Крупнейшие биржи мира и современные тенденции развития биржевой торговли

Современный фондовый рынок и фондовая биржа, в частности, не являются статичными институтами. Они представляют собой динамично развивающиеся структуры. За последние 20 лет значимые и глубокие изменения произошли в организации фондовых бирж и в технологии функционирования фондовых рынков. Крупнейшие фондовые биржи представлены биржами, успешно функционирующими в США, в европейских и других странах.

Chicago Mercantile Exchange (СМЕ) — Чикагская товарная биржа — одна из крупнейших и наиболее диверсифицированная товарно-сырьевая биржа мира (URL: cmcgroup.com).

Была основана в 1898 г. и первоначально называлась The Chicago Butter and Egg Board (Чикагская масляная и яйцевая палата). Ее члены торговали фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные продукты, такие как яйца и масло. В 1960;е гг. впервые в мире здесь стали торговать фьючерсами на мороженую свинину и живой крупный рогатый скот, а в 1970;е гг. — фьючерсами на мировые валюты. В 1982 г. успешно была введена торговля фьючерсом на наиболее известный американский индекс 5&Р500.

В 1992 г. на СМЕ создали первую глобальную электронную торговую платформу — Globex, торги на которой проходят круглосуточно с часовым перерывом, 5 дней в неделю. На Globex представлены наиболее популярные контракты, торгуемые на СМЕ.

В настоящее время объем торгов на СМЕ составляет 524,2 млн контрактов и 326,7 млн па Globex. К наиболее известным инструментам, торгуемым на СМЕ, относятся: фьючерсы па валюты — евро, британский фунт, японскую йену; индексы — 5&Р500, NASDAQ 100; процентные ставки; товарные фьючерсы на свинину, крупный рогатый скот, древесину.

Новая веха в истории Чикагской товарной биржи началась в ноябре 2003 г., когда СМЕ начала проводить клиринг для Чикагской торговой палаты Chicago Board of Trade (СВОЕ) в отношении таких инструментов, как товары, ценные бумаги, процентные ставки. В 2004 г. СМЕ стала самой крупной в мире, но клиринговым расчетам фьючерсных контрактов.

Так, СМЕ непрерывно увеличивает объемы и географию доступа к электронным торгам, становясь глобальной биржей, создавая торговые связи с Германией, Ирландией, Голландией, Францией, Великобританией, Гибралтаром, Италией и Сингапуром. СМЕ разработала два контракта на погоду — месячный и сезонный, основанные на индексе Тихоокеанского региона для торговых площадок в Токио и Осаке.

Чикагская торговая начата СВОЕ, основанная в 1848 г., — это ведущая фьючерсная и опционная биржа. Более чем 3600 членов и акционеров торгуют 50 различными фьючерсными и опционными продуктами посредством аукционной и электронной торговли, объем которой к 2005 г. достиг рекордного для биржи уровня в 674 млн контрактов (см. сайт URL: cmegroup.com/company/cbot.html).

В своей ранней истории СВОТ торговала исключительно зерновыми культурами, такими как кукуруза, пшено, овес, соя. И только гораздо позже появились фьючерсы на не сельскохозяйственные продукты — казначейские бонды и поты США, индексы (DJIA), свопы. В 1982 г. были введены полностью электронные фьючерсные контракты на золото и серебро.

В то время, когда в 1873 г. рынок акций находился в стадии «медвежьего» рынка, па рынке производных отмечаюсь продолжение бума и интереса к данным финансовым инструментам со стороны участников рынка. Данный интерес был обусловлен и потому, что в этом сегменте рынка СВОТ вводила ряд инноваций и нововведений, таких как официальная публикация котировок фьючерсов, начиная с 1877 г. и клиринговых операций по производным инструментам в 1883 г.

Следуя мировой тенденции, в 1994 г. на СВОТ уснешно стартовала электронная торговая система, которая после ряда усовершенствований вылилась в совместный с Лондонской фьючерсной и опционной биржей проект е-СВОТ.

В 2000 г. СВОТ основала некоммерческую организацию на базе новой торговой платформы в партнерстве с немецким гигантом рынка производных EUREX. Это позволило в дальнейшем расширить линейку существовавших финансовых инструментов, таких как сельскохозяйственные культуры, процентные ставки и металлы, включив фьючерс на мини-контракт па индекс Доу-Джонса (DowJones), свопы на процентную ставку и свопы на опционы.

Тремя годами позднее СВОТ объявила о переходе па новую платформу Euronext’s Liffe Connect, тем самым подводя черту под совместным сотрудничеством с EUREX. В 2004 г. СВОТ заключила партнерские отношения с Чикагской товарной биржей, которая в рамках совместного сотрудничества взяла на себя клиринговые и расчетные операции все финансовых инструментов биржи СВОТ.

New York Mercantile Exchange (NYMEX) — Нью-Йоркская товарная биржа — была создана в 1872 г. с целью организации цивилизованного товарного рынка Нью-Йорка и стандартизации условий контрактов. До 1882 г. она называлась Butter, Cheese and Egg Exchange. Спустя годы специализация биржи поменялась, и сейчас это крупнейший мировой центр торговли энергоресурсами и металлами.

На бирже действует два подразделения: NYMEX, на котором торгуются все энергоресурсы (нефть, бензин, мазут, природный газ, электричество и др.), а также платина и палладий и COMEX (commodity exchange), где ведется торговля остальными металлами (золото, серебро, медь, алюминий) Нa NYMEX также организована торговля мини-контрактами — NYMEX miNY. В электронной версии представлено большинство инструментов биржи, что дает небольшим инвесторам и трейдерам возможность присутствовать на рынке энергоресурсов.

New York Board of Trade (NYBOT) — Нью-Йоркская торговая палата — крупнейший мировой рынок фьючерсов и опционов на несколько популярных сельскохозяйственных товаров: какао, кофе, хлопок, замороженный апельсиновый сок, сахар. Больше века товарная индустрия объединяет трейдеров и инвесторов на NYBOT? поисках лучшей цены, большей ликвидности и наименьших рисков при торговле этими товарам.

История биржи начинается с момента основания в 1870 г. New York Cotton Exchange (NYCE), где первоначально торговали хлопком. В 1882 г. была создана кофейная биржа — Coffee Exchange of the City of New York, к которой в 1916 г. добавили сахар — Coffee, and Sugar Exchange. В 1925 г. начала работать биржа какао — The New York Cocoa Exchange, объединившаяся с Coffee and Sugar Exchange в 1979 г. и получившаяся название Coffee, Sugar & Cocoa Exchange, Inc. (CSCE). Только в 1998 г. начался процесс слияния CSCEc NYCE, закончившийся в 2004 г., когда и была сформирована New York Board of Trade, или NYBOT.

Сегодня на объединенной бирже помимо перечисленных классических для нее инструментов торгуется и ряд других, не товарных — фьючерсы и опционы на индексы (Russell, Continuous commodity index), мировые валюты, этанол.

American Stock Exchange (AMEX) — Американская фондовая биржа — признанный лидер в области рыночных инноваций; уже более 100 лет успешно развивает новые инвестиционные продукты. А МЕХ — крупнейшая фондовая биржа. Многолетняя история позволила ей провести листинг акций огромного количества больших и малых американских и не американских компаний. Своей мировой известностью она обязана именно этой своей секции. Помимо акций здесь также представлены индексы и облигации.

Кроме того, АМЕХ — одна из крупнейших опционных бирж мира. Опционы put и сей торгуются на американские акции, американские депозитарные расписки (ЛДР), отраслевые и национальные индексы, а также ETFs и HOLT)RS. Своим членам и акционерам АМЕХ предлагает инвестировать средства в новые финансовые инструменты, введенные биржей. Среди них — ETFs, HOLDRS, Атех UTP, а также ряд других структурных продуктов.

New York Stock Exchange (NYSE) — Нью-Йоркская фондовая биржа — крупнейшая биржа в мире для классического рынка ценных бумаг.

Биржа стала частью истории и экономики Америки, начиная с XVIII в. В 1790 г. филадельфийские продавцы и спекулянты, оказывающие непосредственную финансовую поддержку революционному движению, поддержали предложение о создании первой американской фондовой биржи. На фоне все растущего спекулятивного бума в 1792 г. на улице Уолл-стрит собрались 24 торговца, чтобы подписать между собой соглашение, которое в итоге и означало момент основания Нью-Йоркской фондовой биржи.

Соглашение было призвано регулировать взаимоотношения и размер комиссий для торговли на NYSE военными облигациями, выпущенными тогда еще довольно молодым американским правительством, наряду с еще двумя банками. Один из этих банков, а именно Банк Нью-Йорка (Bank of New York), и по сей день находится среди прочих в списке ценных бумаг NYSE.

NYSE модернизировала существовавшую систему аукционной торговли, в результате чего ордера на торговую площадку NYSE доставляются посредством электронной системы «СуперДот» (SuperDot). Система обработки потока данных перенаправляет ордера непосредственно в торговые терминалы и уже после торгового дня отсылает отчеты за день обратно все тем участникам, от кого были получены ордера.

Еще одной системой автоматического исполнения ордеров, приходящих на площадку NYSE, является платформа Direct+, которая обрабатывает 10% всего объема рыночных ордеров. Эта система предназначена для торговли относительно малым количеством ордеров по объему с принудительным 30-секупд-ным интервалом между последующим исполнением.

Гибридная рыночная модель, которая начала работать в 2005 г. и представляла собой сочетание аукционной и электронной торговли, предлагает все новые возможности для участников рынка в части еще большей ликвидности и лучших цен.

В апреле 2007 г. произошло значимое событие — объединение двух ведущих мировых бирж — NYSE Group, Inc. и EuronextN.V. под общим брендом NYSEEuronext. Это объединение двух ведущих мировых торговых площадок позволило создать крупнейшую трансатлантическую торговую площадку.

Eurex — Европейская биржа — крупнейшая мировая биржа для номинированных в евро фьючерсных и опционных контрактов. Это электронная торговая система обеспечивающая круглосуточный доступ к широкому классу международных финансовых продуктов. Более 700 местных подключений к торговой системе биржи обеспечили в 2004 г. объем тортов около 1,07 млрд контрактов.

Eurex — сравнительно новая биржа. Она была создана в 1997 г. путем слияния немецкой DTB (Германская биржа фьючерсов и опционов) и швейцарской SOFFEX (Швейцарская биржа опционов и финансовых фьючерсов). Eurex объединяет единой электронной системой биржи, находящиеся в I Цюрихе, Франкфурте (EurexBonds), Чикаго (Eurex US) и т. д.

Установленный и действующий электронный формат биржи Eurex имел огромный успех. Уже в 1999 г. Eurex быстро переместилась на лидирующее место среди всех мировых бирж, торгующих производными инструментами, благодаря перемещению торговли высоколиквидными фьючерсами на германские бонды (облигации) с Лондонской международной биржи финансовых фьючерсов и опционов LIFFE на Eurex. И уже в следующем году самый крупный в мире клиринговый дом Eurex Clearing AG стал первым на рынке предлагать дистанционный электронный клиринг.

Eurex достаточно быстро начала экспансию и расширение своих продуктов и услуг на мировом финансовом рынке, тем самым реализуя свои трансатлантические амбиции. В марте 1998 г. Eurex сообщила об альянсе с биржей СВОТ. Также Eurex — партнер американской клиринговой компании Clearing Corp.; образует глобальную клиринговую систему. Площадка Eurex US начала свою деятельность в феврале 2004 г.

На бирже торгуются фьючерсы на европейские индексы (DAX, Dow Jones, EURO STOXX 50), опционы на акции ведущих компаний Европы, международные долговые инструменты (Eurobond), а также ETFs. В Чикаго на Eurex US идет торговля фьючерсами на мировые валюты и на популярные валютные пары (EUR/USD, GBP/USD и др.).

Euronext — первая международная панъевропейская биржа, объединяющая рынки акций и производных финансовых инструментов Бельгии, Франции, Нидерландов, Португалии и Великобритании. Биржа была создана в 2000 г. и представляла собой единую торговую платформу для енотового рынка (NSC). В 2004 г. она объединилась с LIEFE (Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов), предоставив трейдерам новую платформу для срочного рынка (LIFFE CONNECT).

В 2004 г. па Euronext было закончено объединение всех к настоящему моменту входящих в нее торговых площадок, включая Лиссабонскую биржу, которая вошла в состав объединенной биржи в 2001 г. и следом вскоре была присоединена авторитетная и влиятельная Лондонская фондовая биржа (LSF).

Слияние бирж различных стран породило достаточно проблем. Однако важнейшим фактором успеха в этом достаточно технически сложном объединении разных торговых площадок в одну остается возможность взаимосвязи между Euronext и LSE, совместная работа которых ведется довольно успешно. Клиринговая система LCH.Clearnet, которая была основана is 2003 г. путем объединения клиринговой системы Euronext’s Cleamet биржи Euronext и системы London Clearing House (LCH) Лондонской биржи, уже успешно взаимодействуют, совершая клиринг финансовых инструментов обеих торговых площадок.

Сегодня Euronext предоставляет для торговли следующие финансовые продукты — акции, опционы и фьючерсы на акции, варранты и сертификаты, всевозможные индексы и фьючерсы на них (САС40, FTSE100), облигации (государственные и корпоративные), свопы, фьючерсы на облигации, иностранную валюту, товарные фьючерсы и опционы на какао, кукурузу, картофель, сахар.

London Stock Exchange (LSE) — Лондонская фондовая биржа — европейский лидер рынка ценных бумаг. История Королевской биржи, первой на рынке ценных бумаг в Лондоне, начинается в далеком 1566 г. Одной из целей создания биржи стала задача оттеснения с лидирующей позиции тогда признанного ведущего торгового центра в Амстердаме.

В 1698 г. отдельная группа брокеров — в основном маклеры и спекулянты, были вытиснуты с Королевской биржи, после чего Джонатану Кастингу (Jonathan Castaing) пришло в голову выпускать материалы с официальными ценами на ценные бумаги и товары — так называемые «Биржевые котировки», для привлечения постоянных клиентов, интересующихся данной темой, в его кофейный магазин на биржевой аллее.

Вскоре Лондон стал приобретать все больше значимости, отбирая лидерство у таких рыночных центров, как Франция и Амстердам, по причине практически полного закрытия данных бирж в связи с Французской революцией и оккупацией Амстердама французами. Промышленная революция и в особенности сильнейший интерес к железнодорожному хозяйству 1740-х гг. были весьма удачными периодами в развитии Лондона и страны в целом, и в частности для развития успеха и становления Лондона как самого развитого и значимого центра торговли на тот период.

С течением времени масштабы торговли внутри и за пределами Великобритании только росли на фоне развития новых технологий, таких как телефон и телеграф. В итоге активная экономическая лондонская экспансия XIX в. позволила стать столице рынком международного масштаба. Однако события двух мировых войн XX в. заметно уменьшили мировой престиж и значимость лондонского рынка, в то время пока рынки Уолл-стрит и Токио все больше набирали обороты.

В 1986 г. изменения в системе государственного регулирования относительно свободного рынка и конкуренции позволили модернизировать торговлю, включая электронную торговлю. В 1991 г. Лондонская торговая площадка с уже обновленной структурой стала называться Лондонской фондовой биржей, позже запустив торговые отношения с развивающимися рынками AIM, торговую систему SETSa систему платежей и расчетов CREST. В 2000 г. акционеры проголосовали за реорганизацию LSE в организационно-правовую форму limited Company, после чего разместили свои бумаги на своей же бирже год спустя.

Deutsche Borse — Frankfurter Wertpapierborse (FWB) — Франкфуртская фондовая биржа — уходит своими корнями в Средние века, в эпоху ярмарок и базаров. Уже в XIV в. Франкфурт считался крупным и значимым торговым центром Европы, где купцы и торговцы, охотно используя разную валюту, проводили обмен векселями.

В 1585 г. здесь уже существовал организованный рынок, где устанавливались обменные курсы и велась торговля векселями. С 1605 г. франкфуртские торговцы и купцы уже использовали слово «биржа» в своих сопутствующих торговых документах. В 1625 г. обменные курсы начали регулярно официально публиковать, а затем в 1682 г. были введены торговые правила биржи.

Вскоре торговля стала настолько активной, что торговцы уже больше не могли встречаться и находиться где-то в одном публичном месте, после чего торговля была переведена в специальное отдельное здание. Под эгидой Торговой палаты, Франкфуртская фондовая биржа в 1808 г. стала реальным социальным сектором, приносящим действенную пользу, торгуя, главным образом, государственными облигациями. В этом качестве биржа в основном развивалась как финансовый центр не без помощи банка Ротшильд (Rothschild) в XIX в.

Поражение Германии в Первой мировой войне, а также уплата огромного военного долга привели к неминуемой гиперинфляции, что очень сильно подорвало экономику и рынки Германии. Вторая мировая война стала для Германии еще одним тяжелым ударом для рынков и экономики в целом, но уже к 1950 г. Франкфуртская фондовая биржа смогла существенно восстановить свою роль главной и значимой биржи Германии и вновь построить весьма сильный рынок с помощью новейших достижений и инноваций.

Современная Франкфуртская фондовая биржа, сформированная в 1993 г., известна под названием Deutsche Borse AG с активным использованием электронной системы торговли Xetra (1997 г.). После неудавшейся попытки приобрести Лондонскую фондовую биржу Deutsche Borse AG в феврале 2001 г. становится публичной компанией. Входящее в состав Deutsche Borse AG подразделение Clearstream предоставляет услуги клиринга и взаиморасчетов.

Tokyo Stock Exchange (TSE) — Токийская фондовая биржа. В 1878 г. власти Японии издали постановление о создании Токийской фондовой биржи для торговли государственными облигациями и драгоценными металлами. Вскоре в ряде других городов также стали появляться биржи, и к моменту разгара Второй мировой войны их число значительно возросло.

Во время войны был принят закон о реорганизации серьезно пострадавшей финансовой системы путем слияния всех 11 существующих к тому времени бирж в одну Японскую фондовую биржу, работа которой была приостановлена в 1945 г.

Новое законодательство в секторе ценных бумаг в 1948 г. сделало возможным создание новых фондовых бирж в таких городах, как: Фукуока (Fukuoka), Хиросима (Hiroshima), Кобе (Kobe), Киото (Kyoto), Нагойа (Nagoya), Ниигата (Niigata), Осака (Osaka) и Токио (Tokyo) и чуть позднее в Саппоро (Sapporo) в 1950 г. В то время как многие из перечисленных бирж в конечном счете объединились, Токийская фондовая биржа TSE становилась лидером и приобретала все больше значимости.

В 1966 г. TSE начала размещать государственные облигации, впервые с момента начала Второй мировой войны, и в 1970 г. на TSE присутствовали уже конвертируемые облигации. В 1980 г. Токийская фондовая биржа ввела автоматизированную компьютерную систему принятия и исполнения рыночных ордеров (CORES) и позже, в 1990;х гг., — автоматизированную компьютерную систему принятия и исполнения рыночных ордеров с пола — «торговой ямы» (FORES).

В 1988 г. Токийская фондовая биржа TSE стала самой крупной по капитализации биржей в мире. Но сильный рыночный кризис 1990;х гг. и достаточно длительное восстановление японской банковской системы с тех пор отбросили экономику Японии весьма ощутимо назад в развитии, так что на данный момент рынок Японии считается третьим по величине в мире.

В 1999 г. TSE присоединила к себе несколько отдельных бирж, таких как Хиросимская и Ниигатская биржи с быстро развивающимися и весьма перспективными компаниями.

Shanghai Stock Exchange (SSE) — Шанхайская фондовая биржа — была основана в ноябре 1990 г. После нескольких лет деятельности Шанхайская фондовая биржа становится главной биржей континентального Китая, на которой торгуются ценные бумаги. К концу 2009 г. на бирже котировались 1350 ценных бумаг 870 компаний, с общей капитализацией 18,5 трлн юаней RMB, число торговых счетов достигло 90 млн. В 2009 г. на бирже разместили свои ценные бумаги компании на 335 млрд юаней RMB.

Hong Kong Exchange and Clearing Ltd (HKEx) — Гонконгская фондовая биржа, основной и самый значимый китайский рынок ценных бумаг. Не желая ни в чем уступать и быть во всем успешнее Шанхайского рынка, Гонконгская ассоциация биржевых маклеров организовала Гонконгскую фондовую биржу.

В марте 2000 г. под эгидой рыночных реформ произошли реорганизация и объединение Гонконгской фондовой биржи, Гонконгской фьючерсной биржи и Гонконгской корпорации клиринга и взаиморасчетов в один холдинг под названием Гонконгская фондовая биржа ценных бумаг и клиринга (Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd, или HKEx), ставший публичной компанией три месяца спустя.

Гонконгская фондовая биржа ценных бумаг и клиринга входит в десятку самых больших, но капитализации бирж в мире.

ICE — Intercontinental Exchange — интерконтинентальная биржа была основана в 2000 г. на основе объединения капиталов нескольких наиболее крупных трейдеров сектора энергоносителей. Миссия созданной биржи состояла в трансформации ОТС (over the counte?-) — внебиржевого трейдинга в открытую форму и более доступную форму торговли с возможностью круглосуточной электронной торговли па энергоносители. ICE предложила участникам новые и выгодные возможности: лучшие и более прозрачные цены, больше эффективности, наилучшую ликвидность инструментов и более низкие издержки, нежели при традиционной форме торговли.

В июне 2001 г. биржа ICE расширила свой бизнес торговли производными инструментами посредством приобретения биржи International Petroleum Exchange (IPE), ныне ICE Futures, которая была европейским лидером в области торговли производными инструментами на энергоносители с пола (торговой ямы). С 2003 г. ICE — партнер биржи Chicago Climate Exchange (ССХ), присутствуя там как участник. Полный спектр финансовых производных инструментов на энергоносители стал полностью электронным.

В январе 2007 г. ICE приобретает Нью-Йоркскую торговую палату (NYBOT) и с этого момента называется ICE Futures U.S. В настоящее время на бирже ICE Futures U. S электронные контракты торгуются электронно, в платформе ICE platform наряду с традиционной торговлей с иола (open outcry).

В июле 2007 г. ICE приобретает и объединяет со своим рынком рынки ChemConnect., и в августе 2007 г. акционеры Виннипегской товарной биржи (Winnipeg Commodity Exchange) единогласно одобряют покупку ICE своей биржи.

Биржа ICE предоставляет широкий набор производных инструментов для торговли. Это, прежде всего, энергоносители: уголь, нефть, дистилляты, природный газ, бензин и т. д.; сельскохозяйственные культуры и продукты: какао, кофе, хлопок, этанол, апельсиновый сок, пшеница, кукуруза, сахар и т. д.; индексы: Continuous Commodity Index (CCI), ICE Futures Euro Currency Index (ECX), NYSE Composite Index, Reuters/ Jefferies CRB Index, Russell Indexes, US Dollar Index (USDX); а также торговлю валютными парами на рынке FOREX.

NASDAQ-National Association of Securities Dealers Automated Quotation — Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам — американский внебиржевой рынок, специализирующийся на акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного обеспечения и т. п.). Одна из трех основных фондовых бирж США (наряду с NYSEwAMEX), является подразделением NASD, контролируется SEC. Собственник биржи — американская компания NASDAQ OMX Group. Помимо NASDAQ, ей принадлежат также восемь европейских бирж. В настоящее время на NASDA Q торгуют акциями более 3200 компаний, в том числе и российских.