Качественный анализ финансовых рисков на примере производственного предприятия
Отрасль машиностроения находится в стадии расширения, основные ее черты — рост объема продаж с некоторым замедлением, высокие затраты на создание, приобретение машин и оборудования, прочие капиталовложения, приток инвестиций. Поэтому, для инвесторов вложение в ценные бумаги-эмитента отрасли машиностроения, которая находится в стадии расширения, является благоприятным (стабильные дивиденды… Читать ещё >
Качественный анализ финансовых рисков на примере производственного предприятия (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Проведем качественный анализ рисков машиностроительного предприятия, в том числе финансовых рисков, — ОАО «Автомобильный завод «Урал» (сокращенно: ОАО «АЗ «Урал»).
Руководствуясь общими соображениями о структуре рисков по их видам в машиностроительной отрасли, проведем общий качественный анализ риска.
Идентифицируем риски для того, чтобы определить, как управлять и минимизировать эти риски. Баланс риска при этом будет означать, что ресурсы предприятия не полностью концентрируются на отдельной стратегии — потребуется разумный баланса между различными рисками, включая риски, относящиеся к рынку, поставкам, технологии и вопросам политики.
В процессе осуществления деятельности предприятия основными типами непредвиденных обстоятельств будут являться физические и финансовые случайности. Физические случайности связаны с возможным колебанием надежности ожидаемых продаж, стоимости инженерной части проекта и т. п.
Финансовые погрешности (такие, как инфляция) будут иметь более сильное значение для финансовой жизнеспособности предприятия, чем материальные погрешности, так как они изменят фиксированные инвестиции, производственные и маркетинговые затраты и продажи. Однако, весьма сложно оценить влияние инфляции на зарплату, стоимость оборудования.
Рассмотрим основные виды рисков, с которыми может столкнуться исследуемое предприятие.
Виды таких рисков указаны в таблице 1.
В таблице 2 рассмотрена обобщенная оценка риска с точки зрения предпринимательского климата РФ.
Таблица 1 Структура рисков по их видам.
Виды рисков. | Отрицательное влияние на ожидаемую прибыль, %. |
Коммерческий риск. | |
Российские конкуренты. | |
Западные конкуренты. | |
Отсутствие известной торговой марки. | |
Банкротство покупателей. | |
Снижение объемов по качеству. | |
Нет сбытовой сети. | |
Скидки. | |
Прямые потери и неоплата продукции. | |
Организационный риск. | |
Нет команды. | |
Срывы материально-технического обеспечения. | |
Организационно-финансовая схема. | |
Внутренняя неритмичность. | |
Технический риск. | |
Дефицит конструкторов. | |
Большая сложность изделий. | |
Недостаточная технология (оборудование). | |
Политический риск. |
Распределим риски по их видам и группам, дадим им оценку по шкале от 1 до 10 (ранжировка от (1) — лучшие до (10) — худшие), оценим экспертно их вес (каждому риску присвоим качественное весовое значение) и значение. При этом, значение риска — это результат умножения оценки и веса.
Результаты распределения рисков по группам и видам для исследуемого предприятия (ОАО «АЗ «Урал») представлены в таблице Приложения 3.
Итак, обобщенная оценка риска с точки зрения предпринимательского климата РФ следующая (уровень риска — общегосударственный/ региональный).
Риск можно классифицировать как внутриэкономический, внешнеэкономический и социально-политический, что позволяет оценить инвестиционную привлекательность как Южно-Уральского региона, так и России в целом. При этом каждый вид риска характеризуется несколькими показателями. Значения этих показателей определены в баллах экспертным путем, причем каждый из показателей в системе оценки имеет свой вес, соответствующий его значимости. Полученные в процессе экспертизы баллы суммированы по всем показателям с учетом весовых коэффициентов. Образованная обобщенная оценка данного вида риска по данному региону рассчитывается как :
(1).
где r — значение каждого показателя в баллах;
A — весовой коэффициент;
R — обобщенная оценка риска.
Наиболее значимыми являются такие группы риска, как социально-политический риск (обобщенная оценка 6,57) и внутриэкономический риск (обобщенная оценка 6,85).
Общеэкономический, или общегосударственный риск, связанный с политическим и экономическим положением в РФ, определяется предпринимательским климатом, созданным в Южно-Уральском регионе и РФ по экспертным оценкам, указанным выше (табл. 2).
Приведем оценку рисков по их видам с с точки зрения влияния на доходность предприятия, результаты представлены в таблице 3.
Таблица 3 Оценка рисков по видам с точки зрения влияния на доходность предприятия.
Риски. | Коэффициент влияния на доходность. |
Конкуренция других предприятий с более низкой ценой Компенсационные мероприятия: Проведение маркетинговых исследований. | 0,95. |
Отсутствие сведений о нашем предприятии Компенсационные мероприятия: Проведение рекламных мероприятий. | 0,95. |
Отсутствие покупательского спроса на этот вид товара Компенсационные мероприятия: Поиски новых ниш рынка сбыта. | 0,99. |
Уменьшение объема производства на продукцию с данными потребительскими свойствами. | 1,0. |
В проекте предусмотрены затраты на модернизацию продукции, увеличение затрат в связи с необходимостью создания дилерской, сервисной сети Компенсационные мероприятия: Предусмотреть затраты на дополнение к функциям уже имеющейся дилерской сети. | 0,9 — 0,95. |
Необходимость введения системы скидок. (в цене продукции учтена эта вероятность). | 1,0. |
Задержка в оплате (в расчете учтена эта вероятность). | 1,0. |
Страховые расходы. | 0,99. |
Организационные риски. | |
Сложности с подбором кадров рабочей группы Компенсационные мероприятия: Структурная реорганизация проектных подразделений и введение системы стимулирования. | 0,95. |
Проблемы со своевременными поставками материально-технических ресурсов. | 0,97. |
Сложности с организацией сбытовой сети. | 0,95. |
Внутризаводская неритмичность производства. | 0,98. |
Технические риски. | |
Необходимость конструкторской доработки в ходе производства. | 0,99. |
Необходимость доработки технологии изготовления узлов и агрегатов в ходе производства. | 0,99. |
Рекламации на поставленную продукцию из-за некачественных комплектующих. | 0,99. |
Итак, на основе оценки рисков с точки зрения их влияния на доходность предприятия (уровень риска — риск на уровне отдельно взятого предприятия) предлагаются следующие общие мероприятия по снижению риска:
Маркетинговые исследования.
Подтверждение потребителями потребности.
Объединение усилий производителей отдельных узлов и агрегатов.
Объединение усилий разработчиков, работавших и работающих в этой области.
Приобретение уже законченных разработок.
Кооперация с высокотехническими производителями.
Кооперация с зарубежными предприятиями.
Расширение модификаций автомобилей.
Индустриальный анализ (определение стадии жизненного цикла отрасли машиностроения, установление позиций отрасли в отношении делового цикла и макроэкономических условий, качественный анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли машиностроения) позволяет сделать следующие выводы: отраслевой риск оценивается как риск на уровне среднерыночного.
Оценка цикличности развития машиностроительной отрасли, основанная на сравнении ее динамики с общеэкономическими тенденциями дает следующие результаты:
колебания цен и объемов происходят в унисон с общеэкономическими изменениями (отрасль — циклическая);
отрасль машиностроения находится в стадии расширения, основные ее черты — рост объема продаж с некоторым замедлением, высокие затраты на создание, приобретение машин и оборудования, прочие капиталовложения, приток инвестиций.
Поэтому, для инвесторов вложение в ценные бумаги-эмитента отрасли машиностроения, которая находится в стадии расширения, является благоприятным (стабильные дивиденды сочетаются с относительно низким уровнем риска).
Оценим вариационный риск, обусловленный изменчивостью ценных бумаг: как оправдаются ожидания инвесторов относительно будущих дивидендов и роста курсовой стоимости (в большей или меньшей степени). Поскольку этот риск связан с отклонением фактических значений доходности относительно ожидаемых, то рассчитаем его как коэффициент вариации или среднеквадратическое отклонение возможных значений доходности в будущем относительно наиболее вероятного значения этого показателя. Использованный метод статистического моделирования — бета-анализ. Параметр оценен экспертным путем (так как отсутствует представительная статистика). Его значение принято в диапазоне 0,5 + 2 (субъективная оценка рискованности — чуть выше уровня среднерыночной для данного вида инвестиций, то есть чуть более 1). Используем данные таблицы 4. Оценка факторов риска в таблице 4 произведена по итогам отраслевого, общеэкономического риска, анализа финансового состояния эмитента и его деятельности. Фундаментальная «бета» по оценкам, которые указаны в таблице 4, рассчитывается следующим образом:
Таким образом, вложение в акции исследуемого предприятия (ОАО «АЗ «Урал») оценивается ниже относительно рискованного (при выборе параметра «бета» в диапазоне от 0,5 до 2 в зависимости от оцененных факторов риска).
Таблица 4 Оценка вариационного риска экспертным путем.
Фактор риска. | Степень риска. | ||||||||
1. низкая. | 2. средняя. | 3. высокая. | |||||||
Класс риска. | |||||||||
11.1. | 11.2. | 1.3. | 22.1. | 22.2. | 2.3. | 33.1. | 33.2. | 3.3. | |
Соответствующая. | 00,25. | 0,5. | 00,75. | 1,25. | 11,5. | 11,75. | |||
1. Общеэкономические факторы (Учет риска. Инфляция). | |||||||||
рейтинг специально-политического риска. | хх. | ||||||||
рейтинг внутриэкономического риска. | х. | ||||||||
рейтинг внешнеэкономического риска. | хх. | ||||||||
2. Отраслевые факторы. | |||||||||
циклический характер | хх. | ||||||||
стадия развития. | хх. | ||||||||
конкуренция. | х. | ||||||||
регулирование. | хх. | ||||||||
препятствия к вхождению в рынок. | х. | ||||||||
Фактор риска. | Степень риска. | ||||||||
11.1. | 11.2. | 1.3. | 22.1. | 22.2. | 2.3. | 33.1. | 33.2. | 3.3. | |
3. Факторы риска на уровне фирмы. | |||||||||
ликвидность. | хх. | ||||||||
стабильность дохода. | х. | ||||||||
финансовый рычаг. | хх. | ||||||||
операционный рычаг. | хх. | ||||||||
доля на рынке. | хх. | ||||||||
диверсификация клиентуры. | х. | ||||||||
диверсификация продукции. | х. | ||||||||
диверсификация по территории. | х. | ||||||||
технологический уровень. | хх. | ||||||||
4. Возможность проведения политики в ущерб интересам держателей ценной бумаги. | |||||||||
хх. | |||||||||
Итого, количество наблюдений. |