Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости Сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность товарно-материальных запасов источниками средств для их формирования (покрытия).

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие (либо несоответствие — излишек или недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом имеются в виду источники собственных и заемных средств.

Для характеристики источников средств для формирования запасов используются три показателя, отражающие степень охвата разных видов источников:

собственный оборотный капитал (Е^С);

собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал (Е^Т)

в виде суммы собственного оборотного капитала (Е^С) и долгосрочных кредитов и займов (К^Т);

все основные источники средств для формирования запасов (ES)

в виде суммы собственного оборотного капитала (Е^С), долгосрочных.

(К^Т) и краткосрочных (К^t) кредитов и займов.

Нормальным источником покрытия запасов выступает также задолженность поставщикам за товарно-материальные ценности (r^P), срок оплаты которой не наступил. Размер такой задолженности в балансе не выделяется, но может быть установлен по данным аналитического бухгалтерского учета. На величину этого показателя необходимо увеличить общую сумму источников средств, формирующих запасы:

E ^z = E^C + K^T +K^t + r ^P. (2.1).

Трем показателям достаточности источников средств соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов (включая НДС по приобретенным ценностям):

1) излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:

±E^C = E^C — Z; (2.2).

2) излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала:

±E^T = E^T — Z = (E^C + K^T) — Z; (2.3).

3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов:

± E^? = E^?z— Z=(E^С + K^T + K^t + r^P) — Z. (2.4).

Определение показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель (S), принятый в экономической литературе:

S = {S1(±EC), S2(±ET), S3(±EZ)}, (2.5).

где функция определяется следующим образом:

Пользуясь этими формулами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1) абсолютную устойчивость финансового состояния при следующих условиях:

±Е^с<0

-±E^T>0 (2.7).

±E^z>0

Трехмерный показатель ситуации … = (1, 1, 1);

2) нормальную устойчивость финансового состояния, гарантирующую платежеспособность предприятия:

±Е^с<0

-±E^T>0 (2.8).

±E^z>0

Трехмерный показатель ситуации S = (0,1,1);

3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при сохранении возможности восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и привлечения заемных средств:

±Е^с<0

-±E^T>0 (2.9).

±E^z>0

Трехмерный показатель ситуации S = (0, 0, 1);

4) кризисное финансовое состояние, близкое к банкротству, когда денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают кредиторскую задолженность и просроченные ссуды:

±Е^с<0

-±E^T>0 (2.10).

±E^z>0

Трехмерный показатель ситуации S = (0, 0, 0).

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется высоким уровнем рентабельности деятельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств, снижением доходности деятельности предприятия.

Кризисное финансовое состояние дополняется наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банкам, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты).

Для углубленного исследования финансовой устойчивости предприятия привлекаются данные формы № 5 и учетных регистров, на основании которых устанавливаются суммы неплатежей и выявляются их причины.

Таблица 2.1.

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости.

Как видно из таблицы ЗАО ТК «Юность» и на начало, и на конец года находилось в кризисном финансовом положении, близком к банкротству, когда денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают кредиторскую задолженность и просроченные ссуды. Для стабилизации финансового состояния необходимо принятие следующих мер: ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота; обоснованное уменьшение запасов за счет реализации излишних и малоподвижных запасов; пополнение капитала за счет внутренних и внешних источников, а также увеличить долю собственного капитала в оборотных активах и снизить остатки товарно-материальных ценностей за счет реализации малоподвижных или неиспользуемых запасов. К концу года состояние предприятия ухудшилось, так как запасы увеличились более значительно, чем источники для их формирования.

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости В современных условиях весьма важное значение приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Величина собственного капитала характеризует запас финансовой устойчивости предприятия, если она превышает величину заемного капитала.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственного и заемного капитала, темпам накопления собственного капитала в результате текущей и финансовой деятельности, мобильных и иммобилизованных средств предприятия, степени обеспеченности материальных оборотных средств собственным капиталом.

Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой относительных показателей — финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными величинами, а также изучая их динамику за отчетный период и за несколько лет.

В качестве базисных величин могут быть использованы собственные показатели за прошлый год, среднеотраслевые показатели, а также показатели наиболее перспективных предприятий. В качестве базы сравнения могут также служить теоретически обоснованные или полученные путем экспертных оценок величины, характеризующие оптимальные или критические (пороговые) с точки зрения устойчивости финансового состояния значения показателей.

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заемного капитала является коэффициент автономии (К_а), который вычисляется как отношение собственного капитала (СК) к общей сумме финансирования (В) по формуле.

К_а = СК: В. (2.11).

Он показывает долю собственного капитала, авансированного для осуществления уставной деятельности, в общей сумме всех средств предприятия. Чем выше доля собственного капитала, тем болыше у предприятия шансов справиться с непредвиденными обстоятельствами в условиях рыночной экономики.

Минимальное пороговое значение коэффициента автономии на уровне 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом. Уровень автономии важен не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения средств со стороны. В мировой практике этот коэффициент зафиксирован на достаточно высоком уровне — 0,6 — 0,7.

Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемного и собственного капитала (К_3/с), определяемым как отношение величины внешних обязательств к сумме собственного капитала:

К_3/С = (К + К°): СК. (2.12).

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемного капитала привлечено на 1 руб. собственного капитала, вложенного в активы. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемных средств.

Если полученное соотношение превышает нормальное, то оно называется высоким (например, 3:1), а если оно ниже порогового, то низким (например, 1:3).

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала является наиболее нестабильным из всех показателей финансовой устойчивости. Его расчет по состоянию на какую-то дату недостаточен для оценки финансовой независимости предприятия, требуется дополнительно определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период.

При замедлении оборачиваемости материальных оборотных средств и более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу, в то время как нормальное его ограничение составляет К_3/с < 1.

В мировой практике финансового анализа используют еще один коэффициент, основанный на оценке постоянного капитала предприятия, т. е. собственного капитала и долгосрочной задолженности (К_3/к). Он показывает, какая доля постоянного капитала профинансирована или в какой мере предприятие зависит от долгосрочных заемных средств при финансировании активов. Этот коэффициент характеризует потребность предприятия в прибыльных хозяйственных операциях, способных обеспечить привлечение долгосрочного заемного капитала.

Коэффициент соотношения долгосрочной задолженности и постоянного капитала (К_3/к) рассчитывают с помощью формулы.

К_3/ = К^Т:(СК + К^Т).

Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятие должно стремиться к повышению уровня мобильности активов, который характеризуется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (К_М/И) и вычисляется по формуле.

K_М/И = Rа: F.

Значение этого коэффициента в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями предприятия.

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (К_М), равный отношению собственного оборотного капитала к величине собственного капитала:

K_M = E°: CK.

Коэффициент показывает, какая доля собственного капитала предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно им маневрировать. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия сосредоточена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность.

С финансовой точки зрения высокий уровень коэффициента маневренности с хорошей стороны характеризуют предприятие: собственный капитал при этом мобилен, большая часть его вложена в оборотные средства.

Рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких это возможно при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается за счет опережающего роста собственного капитала по сравнению с ростом внеоборотных активов, то это действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия.

В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере > 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственного капитала в активы мобильного и иммобильного характера, чтобы обеспечить достаточную ликвидность баланса.

В функциональной зависимости от коэффициента маневренности находится индекс постоянного актива (А" _ПА), исчисляемый отношением внеоборотных активов к сумме собственного капитала по формуле.

K_ПA= F: CK.

Он показывает долю собственного капитала, вложенного во внеоборотные активы. В сумме К_м и К_ПА равны 1, и рост одного из них приводит к снижению другого. Оценивать финансовую устойчивость по каждому из этих коэффициентов в отдельности нецелесообразно, так как их уровень зависит от структуры и специфики деятельности предприятия, а изменение не обязательно сказывается на финансовой устойчивости.

Для предприятий с большим объемом основных средств целесообразно исчислять коэффициент К_ос,_ск, который показывает, в какой мере основные средства покрываются за счет собственного капитала:

Важными показателями устойчивости финансового состояния являются обеспеченность оборотных активов и особенно запасов собственным оборотным капиталом.

Исчисление показателя обеспеченности оборотных активов (К_с) ведется по формуле.

K_c = ES-:R^a.

Исчисление показателя обеспеченности запасов (К_о) определяется по формуле.

K_O =E^C : Z.

Нормальные ограничения, полученные на основе данных хозяйственной практики, составляют: К_с не менее 0,1; К_о > 0,6—0,8.

При анализе динамики коэффициента обеспеченности запасов следует исходить из того, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые размеры запасов; остальные можно покрыть заемными средствами. При этом необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, в которые скорость их оборота выше.

Важную характеристику структуры средств (активов) предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения (К_пи), равный отношению суммы основных средств (F^oc), капитальных вложений (F^нс), производственных запасов (Z^пз) и незавершенного производства (Z^нп) к стоимости всего имущества (совокупных активов) предприятия (В):

К_пи = (F^oc + F^нс + Z^пз + Z^нп):B.

Нормальным считается ограничение этого показателя в рамках К_пи > 0,5. Паритетный принцип вложения средств в имущество производственной сферы и сферы обращения создает благоприятные условия для расширения производственного потенциала и финансовой деятельности.

Частными значениями коэффициента имущества производственного назначения является показатель доли основных средств (iCoc) и материальных оборотных средств (K_z) в стоимости имущества, которые вычисляются следующим образом:

K_OC=F^oc:B;

K_Z = Z: B.

Для общей оценки финансовой устойчивости предприятия необходимо проанализировать динамику коэффициента прогноза банкротства К_Пб, который характеризует удельный вес чистых оборотных активов в валюте баланса:

#ш — (Я^а — З^ук — С^а — Ю — г^р - З^у — П^ко): В. (86).

Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то этот коэффициент снижается.

Таблица 2.1.2.

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости.

Анализируемое предприятие имеет высокую степень финансовой независимости, что подтверждается коэффициентами автономии и соотношения заемных и собственных средств. С экономической точки зрения это означает, что обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Величина показателя выше 0,5 свидетельствует о том, что на начало года предприятие финансово устойчиво, а величина ниже 0,5 свидетельствует о том, что предприятие на конец года финансово неустойчиво. Снижение коэффициента автономии свидетельствует о некотором увеличении финансовой зависимости предприятия. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств увеличился за год с 1,17 до 1,58, т. е. в структуре активов значительно преобладают оборотные активы. Значение коэффициента маневренности ниже рекомендуемого уровня. Это означает, что значительная часть собственного капитала предприятия сосредоточена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность. Значение коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками уменьшилось в течение отчетного периода на 0,05 пункта, что ниже оптимального уровня, и это свидетельствует о том, что предприятие не может собственными источниками средств покрыть необходимые размеры запасов и затрат. На предприятии низкий удельный вес составляет имущество производственного назначения: на начало года -57%%, на конец -44%. Коэффициент прогноза банкротства уменьшился на 0,005, т. е. снизилась доля чистых оборотных активов в общей сумме актива баланса.