Формирование бизнес-плана проекта

Неотъемлемой частью реализации инвестиционного проекта на практике является подготовка развернутого бизнес-плана инвестиционного проекта. На основании бизнес-плана любой инвестор (частный, портфельный, финансовые институты) принимает решение о готовности входа в проект и о возможном размере входа в проект. Стандартная схема разработки бизнес-плана представлена на рис. 3.2^[1].

Рис. 3.2. Организационная блок-схема процесса разработки бизнес-плана

инвестиционного проекта

Бизнес-план — это документ, содержащий комплексную финансовоэкономическую оценку планируемого к реализации проекта. Бизнесплан позволяет инвестору познакомиться с отраслью проекта, понять перспективы его развития и будущие объемы заказов и реализации.

Бизнес-план должен иметь следующее содержание.

• 0. Резюме проекта.
• 1. Описание рынка и продукта.
• 1.1. Описание продукта (услуги).
• 1.2. Маркетинговое исследование рынка.
• 1.3. Описание конкурентов.
• 1.4. Сравнение с аналогами.

• 2. Описание бизнеса.
• 2.1. История развития компании.
• 2.2. Структура собственности (основные акционеры).
• 2.3. Дочерние и зависимые общества, участие в организациях.
• 2.4. Основные виды предоставляемых услуг, позиционирование на рынке, положение в рейтингах.
• 2.5. SWOT-анализ.
• 2.6. PEST-анализ.
• 3. Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании.
• 3.1. Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании на период два-три года.
• 3.2. Анализ прогноза финансово-хозяйственной деятельности компании (прогноз на пять лет) (с учетом реализации проекта).
• 3.3. Источники финансирования инвестиционного проекта.
• 4. Описание проекта развития бизнеса (инвестиционного проекта).
• 4.1. Суть и цели проекта.
• 4.2. Основные предпосылки реализации проекта.
• 4.3. План-график выполнения проекта.
• 4.4. Выбор вариантов открытия офисов продаж.
• 4.5. Описание ситуации по проекту.
• 4.6. Описание услуги по проекту
• 5. Финансовый план проекта на период (прогноз на пять лет)
• 5.1. Формирование финансового плана проекта.
• 5.2. Оценка эффективности инвестиционного проекта.
• 5.3. Оценка рисков реализации проекта.

Приложение 1. Прогнозные формы отчетности компании с учетом реализации проекта.

Приложение 2. Финансовая модель по проекту.

Приложение 3. Иные необходимые приложения.

Бизнес-план является инструментом для привлечения финансирования при реализации инвестиционного проекта. Он формирует более полное понимание ситуации по реализуемому инвестиционному проекту как для инвестора, так и для лиц, вовлеченных в процесс его реализации.

Каждая компания разрабатывает собственные подходы и структуру бизнес-плана, которые зависят от характера бизнеса, основных целей составления бизнес-плана и предъявляемых к нему требований.

Рассмотрим описание основных разделов бизнес-плана.

• 1. Описание рынка и продукта
• 1.1. Описание продукта (услуги)

Данный раздел бизнес-плана должен содержать описание рынка продукта, включая описание региональных, местных рынков, а также тенденций и направлений существующих на мировых рынках.

Он должен быть посвящен точному определению и описанию тех видов продукции или услуг, которые будут предложены на рынок. Кроме того, в разделе должны быть изложены особенности технологии, а также иные особенности, возникающие при производстве продукции или услуг.

Описание продукции (услуги) должно содержать основные характеристики продукции (услуги) с указанием конкурентных преимуществ, которые она может иметь для потенциальных покупателей.

Один из вариантов — указание уникальной характеристики продукции (услуг). Уникальность может быть выражена в виде новой технологии, более высокого качества товара (услуги), низкой себестоимости, низких затрат на транспортировку или иного преимущества для потенциальных покупателей.

Также в разделе должны быть подробно указаны причины, которые могут помешать конкурентам выйти на рынок с аналогичными продуктами (услугами) (возможно, наличие патентов или авторских прав на изобретение).

1.2. Маркетинговое исследование рынка

Маркетинговое исследование рынка является определяющим при принятии решения об осуществлении проекта. Именно оно устанавливает возможность или невозможность реализации того или иного товара (услуг) конкретным потенциальным потребителям.

Для начала любого бизнеса или его расширения необходимо подробно изучить рынок товара или услуги, с которой этот бизнес планирует выходить на рынок. Кроме того, для подготовки исследования необходимо обладать достаточным объемом специальных знаний по данному товару, а также доступом к рыночной информации.

Как правило, основная цель бизнес-плана — убедить инвестора в том, что данный инвестиционный проект имеет право на жизнь, а значит, будет приносить прибыль инвестору, вложившему в него свои средства. Из проведенного анализа должно стать понятно, что есть возможность приобрести все запланированные материалы по запланированным ценам и продать всю произведенную продукцию (услуги) по заданной цене, что принципиальным образом не нарушит рыночного равновесия. Маркетинговое исследование призвано обосновать и подтвердить все доводы, приведенные в финансовой части бизнесплана. Именно этому вопросу в первую очередь и посвящена работа над маркетинговой частью бизнес-плана.

Одна из распространенных практических ошибок подготовки бизнес-плана заключается в слабой изученности рынка и переоценке его емкости. Это касается как рынка приобретаемых материалов, так и рынков реализации товаров (услуг).

Маркетинговое исследование делится на несколько этапов:

• 1) сбор данных;
• 2) оценка потенциальной емкости рынка реализуемого товара (услуги);
• 3) оценка потенциальной емкости рынка закупаемых товаров (услуг).

В зависимости от вида проектов может возникать ряд других акцентов в маркетинговом исследовании. Мы остановимся на стандартном производственном проекте, который включает в себя закупку комплектующих для производства определенного вида товара.

В рамках первого этапа маркетингового исследования собирается и обрабатывается огромный объем информации. Этот процесс, как правило, включает в себя определение типа данных, поиск данных, анализ данных, прогнозирование и использование данных.

Для анализа используются различного рода информационные базы данных, исследования информационных агентств и иного рода источники. Когда информация полностью собрана, начинается осуществление второго аналитического этапа.

На втором этапе необходимо определить потенциальную емкость рынка, на который планируется выходить (в случае нового проекта), или оценить влияние на рынок расширения предложения (при расширении производства).

Данный этап начинается с оценки общей стоимости товара, которые покупатели данного рынка (в данном регионе, округе, отрасли и т. п.) могут приобрести за определенный период времени. Такая оценка должна осуществляться на период планируемой реализации товара, в ближайшей перспективе не менее двух лет. Кроме того, отметим, что оценка дается с учетом прогнозов общей экономической ситуации в стране, регионе и отрасли.

При прогнозировании объема спроса необходимо учесть следующие основные факторы: экономические, включая уровень доходов, структуру расходов, темп инфляции, наличие товаров-аналогов и др.; политические — принятие нового законодательства, смена власти, введение законодательных запретов, экономических санкций; социальные — структура населения данного региона; национальные — обычаи потребления определенного вида товаров; культурные — популярность того или иного вида товара; климатические — особенности температурных режимов перевозки товаров, необходимость определенного вида товаров.

Далее необходимо определить целевую группу покупателей именно вашего товара, а также оценить их потребности в данном товаре: в зависимости от вида вашего проекта это может быть группа производителей определенного вида, покупатели — физические лица и т. п. Таким образом будет найден объем вашей ниши на данном товарном рынке (или рынке услуг).

Однако не стоит забывать, что объем продаж для многих товаров определяется их ценой для покупателя. Соответственно, необходимо также учесть, какую стоимость следует установить на товар, чтобы весь запланированный объем был реализован.

На основании проведенного анализа специалист должен сделать вывод о том, какой объем товара по планируемой цене возможно реализовать, не нарушив равновесия спроса и предложения на рынке данного товара, а также насколько снизится цена, если объем продаж превысит требуемые на рынке объемы, возможно ли реализовать больший объем товара в принципе. Еще одним направлением анализа будет являться поиск возможных выходов на другие региональные рынки с реализацией избытка товара, а впоследствии — вариант возможного расширения рынка сбыта товара в географическом плане.

Еще одним направлением деятельности эксперта-маркетолога будет установление необходимых сумм затрат на рекламу для достижения требуемого объема продаж, а также установления алгоритма дальнейшего использования рекламы для сохранения или увеличения объемов реализации, заложенных в планах по проекту.

1.3. Описание конкурентов

Одним из важных разделов бизнес-плана проекта является описание конкурентной среды, в которой планируется осуществление проекта. В рамках этого раздела необходимо собрать и систематизировать информацию о возможных конкурентах компании, включая сведения об их товарах (основные характеристики), качестве продукции, дизайну продукции, сертификатах на продукцию, ценах на товары (какова центовая политика конкурентов), условиях продаж, объемах продаж, а также мнения покупателей о товарах и производителях.

Необходимо оценить уровень конкуренции на рынке, количество компаний, наличие основных игроков и игроков, занимающих существенные доли рынка товара, выход на который планируется. Также важен вопрос о том, кто является крупнейшим производителем аналогичного товара на рынке, какова его доля, существует ли активная рекламная кампания у других производителей.

Такая информация позволит правильно позиционировать товар, поэтому ее необходимо иметь в бизнес-плане.

1.4. Сравнение с аналогами

Проведенный анализ конкурентов позволяет подготовить еще один принципиальный раздел бизнес-плана по товару — раздел сравнения товара с аналогичными товарами конкурентов.

В этом разделе необходимо выявить слабые стороны своего товара (недостатки) по сравнению с конкурирующими товарами, предложить мероприятия по их компенсации, а также выделить сильные стороны товара (достоинства) по сравнению с конкурирующими товарами. Такое структурирование свойств товара позволит повысить качество рекламной кампании и объем реализации товара без дополнительных затрат на рекламу.

2. Описание бизнеса

Включение в структуру бизнес-план по проекту раздела по описанию бизнеса компании является не случайным. Если речь идет о знакомстве с новым проектом (бизнесом), то описание бизнеса просто необходимо инвестору для того, чтобы оценить свои риски вхождения в капитал компании / инвестирования в проект.

2.1. История развития компании

Краткое описание истории развития компании позволит инвестору понять, существуют ли в компании подобные проекты, давно ли разрабатывается такое направление. А также были ли у компании какие-то проекты, которые пришлось завершить досрочно. Вся эта информация в совокупности будет влиять на оценку инвестором рисков вхождения в проект.

2.2. Структура собственности (основные акционеры)

Важным аспектом описания бизнеса компании, которая занимается осуществлением инвестиционного проекта, является структура собственности компании.

При наличии большого числа акционеров решение о вхождении в новый проект принимается, как правило, достаточно длительное время и требует отдельного согласования. Также возрастают риски оспаривания различных финансовых и экономических решений. В то же время при наличии одного или двух собственников решения по разным вопросам могут носить нерыночный характер.

Наличие у компании положительного рейтинга корпоративного управления, в том числе международных агентств, таких как Moody’s, Standard&Poors, является ощутимым плюсом. Наличие такого рейтинга является гарантией прозрачности и привлекает иностранных инвесторов.

2.3. Дочерние и зависимые общества, участие в организациях

Наличие у компании дочерних и зависимых обществ может не оказывать никакого влияния на реализацию проекта, однако в ряде частных случаев наличие того или иного вида общества может выступать в роли вспомогательной структуры для успешной реализации рассматриваемого проекта.

2.4. Основные виды производимых товаров (предоставляемых услуг), позиционирование на рынке, положение в рейтингах

Описание деятельности компании неотделимо от описания товаров (услуг), предоставляемых компанией. Такое описание призвано показать сферу деятельности компании, обрисовать ее положение на рынке.

Объем проводимого и реализованного товара с указанием специфических свойств товара, его конкурентных преимуществ должен показать инвестору, что компания успешно функционирует в существующем бизнесе и может осуществить выпуск нового товара или расширить существующее производство.

Качественно разработанное описание имеющихся товарных позиций должно убедить инвестора в том, что новая продукция (услуга) также тщательно проработана и ее реализация точно просчитана.

Высокое положение в рейтингах производителей товаров (услуг) также говорит в пользу компании, которая планирует реализацию инвестиционного проекта.

2.5. SWOT-анализ

Для того чтобы провести полный анализ деятельности компании, можно воспользоваться стандартным инструментом, таким как SWOT-

анализ. Это метод заключается в определении внешних и внутренних факторов, которые положительно или отрицательно влияют на развитие компании.

В классическом варианте выделяют четыре позиции: сильные стороны СStrengths), слабые стороны (Weaknesses), возможности (Opportunities), угрозы (Threats). Первые две позиции (сильные и слабые стороны) относятся к внутренним факторам, а вторые две (возможности и угрозы) — к внешним.

Существует алгоритм проведения SWOT-анализа. В табл. 3.1 представлена его схема.

Таблица 3.1

Схема проведения 5ИЮГ-анализа.

Приведем примеры факторов из каждой группы.

Внешними факторами будет являться структура управления, наличие определенных преимуществ (обладание патентами, лицензиями), наличие специалистов в различных областях знаний.

Внешним фактором по отношению к любому проекту будет законодательство. Соответственно, принятие законов, способствующих или упрощающих реализации проекта, надо относить к группе Opportunities, в свою очередь законы, создающие дополнительные барьеры при реализации проекта, — в группу Threats.

К достоинствам метода можно отнести его универсальность, применимость к проектам в любой области, сфере деятельности.

В целом отметим, что данный метод можно использовать как оценку ситуации по проекту, качественную оценку возможностей по его осуществлению, однако речь идет только о текущей оценке ситуации в статике. Для анализа развития ситуации необходимо применение других современных методов.

Метод не дает рекомендаций по конкретных действиям, на основе результатов, полученных с помощью SWOT-анализа, необходимо самостоятельно разрабатывать план действий по созданию или продвижению продукта или услуги на рынке.

2.6. PEST-анализ

Еще одним маркетинговым подходом к анализу ситуации является PEST-анализ. В рамках этого анализа выявляют политические (Political), экономические (Economic), социальные (Social) и технологические.

(Technological) факторы, которые оказывают влияние на возможности реализации исследуемого проекта.

К политическим относят факторы, которые могут оказать влияние на производство товара или услуги, например введение политических и экономических санкций против стран, смена власти, изменение законодательства, вступление государства в различные надгосударственные структуры, внесение изменений в государственное регулирование в отрасли.

К экономическим факторам относят факторы, которые формируются на финансовых и товарных рынках. Это такие показатели, как динамика инфляции, динамика курсов валют, изменения ставки рефинансирования Банка России, изменение внутреннего валового продукта. Кроме того, существенное влияние на перспективы производства и реализации товаров и услуг оказывают внутрирыночные факторы, связанные с наличием платежеспособного спроса, динамикой цен на товары и услуги, динамикой цен на сырье и материалы (затраты на энергетику, затраты на сырье и т. п.), взаимоотношения с поставщиками (цены, объемы, действующие контракты).

Социальные факторы имеют более выраженную качественную оценку, однако они также оказывают существенное влияние на перспективное развитие предприятия. К таким факторам в первую очередь относятся демографические тенденции в обществе, средства массовой информации, изменение уровня жизни в регионе, миграция населения, религиозное исповедание.

К технологическим факторам относятся выявление основополагающих технологических тенденций, развитие технологий в отрасли, научно-технические достижения в отрасли и регионе, а также получение новых патентов предприятием, разработка новых продуктов и продуктовых линеек, различного рода научно-исследовательские, опытноконструкторские разработки и др.

Особенность PEST-анализа заключает в том, что его можно превратить в количественный анализ оценки рисков путем придания оценок различным факторам влияния на основании экспертных оценок (табл. 3.2). Эксперты должны обладать специальными заданиями в этой области.

Таблица 3.2

Схема проведения Я?5Г-анализа.

В рамках рассматриваемой схемы исследователем должен быть определен перечень факторов, которым в заданном интервале присваивается определенное значение на основании экспертного мнения. Заданная в таблице шкала может быть любой удобной исследователю, например в баллах от 1 до 5.

Кроме того, существует дополнительная возможность придания каждому фактору определенного веса. В этой ситуации возможно создание средневзвешенной оценки (табл. 3.3). Вес оцениваемых факторов также определяется на основании мнения экспертов.

Таблица 3.3

Схема проведения средневзвешенного Я?5Г-анализа.

В результате проведения PEST-анализа мы получаем взвешенную оценку рисков по рассматриваемому инвестиционному проекту.

Далее рассмотрим условный пример проведения взвешенного PEST- анализа. Оценка факторов проводится экспертами в интервале от 1 до 5, где 1 — очень плохо, 2 — плохо, 3 — удовлетворительно, 4 — хорошо, 5 — очень хорошо (табл. 3.4).

Таблица 3.4

Пример проведения средневзвешенного Р?5Г-анализа.

На основании расчетного примера риски проекта оцениваются в 77 баллов из 112 возможных. При такой заданной шкале мы получаем ситуацию, когда чем меньше баллов набирает инвестиционный проект, тем выше его риск, и наоборот.

Таким образом, приведенный анализ учитывает факторы различного рода и позволяет оценить в некотором количественном варианте на основании экспертных оценок сформировавшийся с учетом внешних и внутренних факторов уровень риска проекта.

• 3. Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании
• 3.1. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия на текущую дату и на ближайший прогнозный период

В данном разделе бизнес-плана описывается порядок подготовки анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия на основании имеющихся данных, предоставленных финансовым отделом и бухгалтерией компании.

Описание финансовой деятельности компании должно содержать расчет общих финансовых характеристик — платежеспособности, финансовой ликвидности, рентабельности.

Обычно в описание финансовой хозяйственной деятельности включается расчет показателей ликвидности, платежеспособности и рентабельности предприятия.

1. Показатели ликвидности, которые характеризуют качество выполнения предприятием своих краткосрочных обязательств. Основной принцип качества работы предприятия — превышение величины текущих активов над величиной краткосрочных обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень покрытия текущих обязательств компании (раздел краткосрочные пассивы) оборотными активами (текущими активами).

Значение коэффициента текущей ликвидности, как правило, должно находиться в интервале от 1,3 до 2,5. Значение коэффициента выше указанного интервала означает, что компания обладает высоким уровнем текущей ликвидности, — это дает инвесторам дополнительную гарантию устойчивости компании. Уровень текущей ликвидности меньше нижней границы интервала говорит о проблемах в сбытовой системе компании или системе снабжения компании; в этом случае компания не получает достаточно текущих активов в необходимое для этого время. Это может привести к недостаточности средств на осуществление оперативных сделок.

Коэффициент срочной ликвидности иногда называют коэффициентом быстрой ликвидности. Он показывает возможности предприятия по покрытию своих текущих обязательств за счет денежных средств и ценных бумаг, не включая материальные запасы.

Значение данного коэффициента представляется оптимальным в интервале от 0,6 до 1,0. Однако этот интервал сильно колеблется в зависимости от того, к какой сфере экономики относится деятельность рассматриваемого предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой еще более узкую характеристику ликвидности предприятия, т. е. показывает, как оперативно предприятие сможет осуществить погашение текущих обязательств имеющимися денежными средствами.

Значение данного показателя, как правило, колеблется в интервале от 0,2 до 0,3, на его значение также сильно влияет отраслевая принадлежность предприятия.

К данному разделу бизнес-плана относятся еще несколько показателей, которые характеризуют запасы и долгосрочные активы предприятия. Это коэффициенты товарных запасов и амортизации.

Величина коэффициента товарных запасов отражает удельный вес запасов в величине текущих активов компании.

Коэффициент амортизации показывает величину амортизационных отчислений на единицу долгосрочных активов.

2. Показатели платежеспособности предприятия характеризуют возможность предприятия выполнять свои внешние финансовые обязательства. Различные показатели учитывают различные варианты покрытия обязательств — активы, собственный капитал и т. п. В общем случае активы предприятия должны покрывать внешние обязательства предприятия.

Рассмотрим основные коэффициенты для анализа платежеспособности.

Коэффициент общей платежеспособности в некоторых источниках также называют коэффициентом автономии. Он показывает долю собственных средств в валюте баланса.

Достаточно высокий коэффициент общей платежеспособности может характеризовать нежелание владельцев компании привлекать земное финансирование или неэффективное его использование в процессе реализации деятельности компании. Значение коэффициента платежеспособности должно превышать значение 0,5, в этом случае инвестор может оценить предприятие как имеющее небольшую долю финансового риска, а также как предприятие, которое имеет дополнительные возможности по привлечению заемного финансирования.

Отношение заемных средств к собственным характеризует следующий коэффициент.

Наиболее распространенным подходом к значению этого коэффициента, по экспертным оценкам, является соотношение собственных средств к заемным средствам как 2 к 1. В этом случае коэффициент должен быть равен 2,0.

Для предприятий, которые реализуют промышленную продукцию, значение коэффициента может быть значительно ниже 1, поскольку они обладают другими запасами устойчивости.

Достаточно часто используется коэффициент маневренности.

Он показывает возможности свободного использования средств собственного капитала или возможности его маневренности. Наилучшим значением коэффициента маневренности признается величина около 0,5. При слишком низком значении коэффициента существенно снижается возможность быстрого реагирования на изменение рыночных условий вследствие отсутствия средств. Высокое же значение коэффициента говорит о неэффективном использовании средств собственного капитала.

Коэффициент отношения собственных средств к долгосрочным обязательствам отражает обеспеченность долгосрочных обязательств собственным капиталом.

Если значение показателя меньше единицы, то собственный капитал не покрывает даже долгосрочных обязательств компании.

Приведем еще несколько коэффициентов, используемых при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия:

3. Показатели рентабельности предприятия. Их нескольких видов. Обычно выделяют показатели рентабельности продаж, рентабельности активов и рентабельности источников капитала.

Важным показателем рентабельности продаж является коэффициент покрытия. В некоторых источниках его называют коэффициентом валовой прибыли.

Данный коэффициент показывает отношение разности выручки и переменных издержек к выручке по товару, т. е. характеризует прибыльность продукции предприятия после вычета переменных издержек. С его помощью оценивается составляющая выручки, которая может быть направлена на покрытие постоянных издержек (процентов, налогов и получение чистой прибыли). Такое разделение издержек позволяет охарактеризовать степень финансовой устойчивости компании.

Коэффициент операционной прибыли характеризует величину операционной прибыли, приходящейся на один рубль выручки предприятия.

На основании коэффициента рентабельности продаж можно определить величину чистой прибыли, которая приходится на 1 руб. выручки предприятия в среднем по всей продаваемой предприятием продукции.

Основными показателями рентабельности активов являются показатели рентабельности активов, оборотных активов, внеоборотных активов.

Показатель рентабельности активов позволяет определить, сколько чистой прибыли приносит 1 руб. активов.

Есть некоторая характеристика, которая позволяет определить эффективность использования предприятием своих активов: их рентабельность должна превышать ставки по долгосрочному кредитованию. В противном случае предприятия будет испытывать в долгосрочной перспективе проблемы с доходностью деятельности.

Показатель рентабельности оборотных активов позволяет определить, сколько чистой прибыли приносит 1 руб. оборотных активов.

Показатель рентабельности внеоборотных активов позволяет определить, сколько чистой прибыли приносит 1 руб. внеоборотных активов.

К внеооборотным активам предприятия, как правило, относятся активы, срок использования которых более одного года.

Основными показателями рентабельности источников капитала являются показатели рентабельности общих инвестиций и рентабельности собственного капитала.

Показатель рентабельности инвестиций показывает доходность осуществленных на предприятии инвестиций, иными словами, какой доход будет получен на 1 руб. вложенных инвестиций. Таким образом, показатель демонстрирует эффективность осуществленных на предприятии инвестиций.

Показатель рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования собственником средств собственного капитала.

Источники погашения долгосрочных кредитов демонстрирует коэффициент прибыли на долгосрочные обязательства.

Для анализа величины этого коэффициента необходимо сравнивать его со ставками привлеченных предприятием долгосрочных кредитов. Показатель должен давать доходность больше ставки по долгосрочным кредитам.

Результатом проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия на основе предложенных коэффициентов является заключение о текущем финансовом состоянии предприятия, о его устойчивости в существующих экономических условия, достаточности средств на реализацию предполагаемых проектов.

3.2. Анализ прогноза финансово-хозяйственной деятельности предприятия на долгосрочную перспективу (с учетом реализации проекта)

Проведение финансового анализа в текущем периоде является недостаточным для того, чтобы выяснить возможности предприятия на всем сроке жизни (реализации) инвестиционных проектов. Нужен анализ финансово-хозяйственной деятельности на всем прогнозном периоде. Важно определить, повлияет или не повлияет реализация проекта на финансовую устойчивость, платежеспособность и прибыльность деятельности предприятия.

Таким образом, необходимо оценить дальнейшее финансовое развитие компании, рассчитать основные показатели ее финансовой устойчивости.

При оценке прогнозной деятельности компании анализируются те же финансовые коэффициенты, что были нами рассмотрены.

Следует отметить, что расчет финансовых показателей позволяет инвестору или собственнику определить обеспеченность деятельности предприятия активами, финансовыми средствами (собственным и заемным капиталом). Также расчет дает возможность оценить, как повлияют дополнительные привлеченные средства на финансовую устойчивость компании.

3.3. Источники финансирования инвестиционного проекта

В этом разделе бизнес-плана, как правило, указывается следующая информация: потребность в финансовых средствах в целом; потребность в заемных средствах; срок и условия привлечения заемного финансирования; виды заемного финансирования, которое планируется привлекать, ставки, под которые имеется возможность привлечь заемное финансирование.

Объем потребности в средствах в целом определяется инвестиционным проектом. А вот объем заемных средств, а также выбор вида финансирования являются более интересной задачей. Заемное финансирование может быть как в виде кредитных средств, так и выпуска акций или облигаций.

Ситуация выбора возникает из-за того, что финансовые институты, выдавая кредитные средства, стараются уменьшить свой риск, поэтому такое финансирование предпочтительнее для проектов, связанных с расширением действующих предприятий, когда есть материальное обеспечение кредитов (залоговое имущество).

Для инвестиционных проектов по созданию нового бизнеса (предприятия) предпочтительным является акционерный капитал. Привлечение кредитов для таких проектов — весьма сложная задача.

Вновь созданные компании в первые годы своего существования, как правило, выплату дивидендов не осуществляют, а средства, получаемые в качестве чистой прибыли, направляются акционерами на формирование и развития бизнеса с целью извлечения большой выгоды в будущем.

В то же время привлечение акционерного капитала, если речь идет не о собственных средствах первоначальных собственников, может приводить к размыванию доли основных участников (актуальным для многих собственников остается вопрос о сохранении контроля над бизнесом в формате контрольного пакета акций), созданию дополнительного влияния на решения по бизнесу, а также в некоторых случаях к полной потере бизнеса. Однако надо понимать, что при недостаточности средств на развитие бизнеса и невозможности использования заемного финансирования включение в бизнес новых собственников может принести и положительные результаты для собственника бизнеса в формате знаний, умений и иных компетенций, а также ресурсов на развитие бизнеса.

Основной задачей собственника в такой ситуации будет формирование справедливой цены продажи части своего бизнеса другому игроку с учетом финансовых перспектив, которые ожидаются от бизнеса в будущем.

4. Описание проекта развития бизнеса (инвестиционного проекта)

Раздел бизнес-плана посвящен подробному описанию реализуемого проекта, включая суть и цели проекта, основные предпосылки при реализации проекта, сформированный план-график выполнения проекта, описание ситуации по проекту, описание услуги по проекту.

Этот раздел бизнес-плана является едва ли не самым важным, так как содержит информацию о сути инвестиционного проекта, по которому готовится бизнес-план.

В этом разделе инвестор должен увидеть всю необходимую для себя информацию о проекте, что позволит ему сделать качественную оценку о возможности участия в данном проекте или заключение о невозможности принять участие в финансировании проекта.

Описание проекта должно содержать подробные характеристики того продукта (услуги), который планируется реализовывать в рамках проекта, включая описание технических, технологических свойств, внешнего и товарного вида и иных качеств, определяемых применительно к данному товару (услуге).

Схема возможной реализации, а также описание категорий потребителя данного товара или услуги должны быть четко прописаны в этом разделе. Имеющееся подробное описание способов сбыта товара (услуги) должно убедить инвестора в гарантированной реализации товара (услуги).

Если речь идет о создании нового производства, то в разделе должна быть приведена вся необходимая информация, включая:

• • дорожные карты (планы) создания производства нового товара (услуги) с разделением на этапы и с подробным описанием включенных работ;
• • описание основного вида оборудования, которое необходимо при реализации проекта;
• • необходимые лицензии и патенты для создания и открытия производства или реализации товара (услуги);
• • описание инженерных разработок, необходимых по данному производству;
• • иную информацию, требующуюся инвестору для понимания ситуации по новому проекту или производству.

В целом содержание этого раздела бизнес-плана в значительной мере определяется видом товара (услуги), который планируется запускать в реализацию, а также исходной базой предприятия.

• 5. Финансовый план проекта на прогнозный период деятельности
• 5.1. Построение финансового плана инвестиционного проекта

Целью данного раздела бизнес-плана будет являться построение бизнес-плана инвестиционного проекта на основании всей информации, собранной к текущему моменту времени. Отметим, что финансовый план является количественным представлением всей описанной в разделах информации.

Построение финансового плана — сложная мультиформатная задача. Решение этой задачи связывает всех специалистов, участвующих в проекте, в единую команду. Составление финансового плана проекта основано на параметрах его реализации в различных сферах деятельности предприятия — производственной, административной, управления персоналом, финансовой, бухгалтерской и пр.

Для построения финансового плана входные параметры делятся на внешние параметры и внутренние параметры. К внешним параметрам относят параметры, которые предприятие получает с рынка и не может оказывать на них никакого влияния, выбирать их значение.

К внешним будут относиться следующие параметры:

• 1) инфляция;
• 2) курс евро;
• 3) курс доллара;
• 4) различного рода внешние ставки (ставка рефинансирования Банка России, ставки Libor, Mibor и др.).

К внутренним параметрам относят такие, которые предприятие определяет для себя самостоятельно в зависимости от текущих экономических и производственных возможностей, а также планов предприятия по развитию деятельности.

К внутренним параметрам относятся, например, такие параметры:

• 1) предполагаемый объем реализации товара (услуги);
• 2) предполагаемая цена реализации товара (услуги);
• 3) средняя ставка заработной платы по категориям специалистов на предприятии;
• 4) число работающих на предприятии;
• 5) иные параметры — в зависимости от вида деятельности предприятия.

Срок формирования бизнес-плана и детализация финансового план является основным параметром. Зачастую срок, на который строится финансовая модель, определяется сроком реализации осуществляемого проекта или сроком выхода его на планируемую доходность, а также связанными с этим характеристиками. Это обусловлено необходимостью обосновать эффективность реализации проекта для предприятия.

В зависимости от проекта и вида деятельности предприятия осуществляется выбор степени детализация построения финансового плана. В некоторых случаях достаточно погодового прогнозирования денежных потоков компании, реализующей проект. Иногда необходимо поквартальное, в некоторых случаях потребуется даже помесячное разделение потоков компании.

После выбора периодичности прогнозирования формируется детальный финансовый план — проект, который включает в себя следующие параметры: прогноз объемов реализации товаров (услуг), оценку затрат на производство товаров (услуг), оценку прибыли и убытков от проекта и другие характеристики.

В большинстве случаев при обосновании прогнозного объема реализации необходимо подтверждение возможности реализации товаров (услуг) в заявленных объемах с помощью заключения преддоговоров с будущими заказчиками.

При формировании финансового плана проекта необходимо учитывать, что достаточность средств и получение прибыли от проекта — вещи различного плана. Вы можете сформировать прибыльный и эффективный проект, но в какой-то момент окажетесь в ситуации, когда средств будет недостаточно для погашения обязательств или выполнения других финансовых требований. В связи с этим, помимо проверки проекта на прибыльность, требуется также проводить анализ достаточности средств в конкретный момент времени. Для этого необходимо формирование прогнозной отчетности по проекту (компании) за каждый период деятельности, в рамках которой формируется баланс активов и пассивов компании на каждый рассматриваемый отчетный период. Большинство кредитных организаций также требуют формирования и предоставления документов финансовой отчетности в рамках бизнес-плана проекта. Такие документы позволяют им оценить безопасную для себя сумму заемного финансирования, которую можно предоставить предприятию в рамках рассматриваемого проекта, а также определиться с риском проекта и, как следствие, ставкой, под которую будет предоставлено заемное финансирование. Это связано с тем, что обеспечение любого кредита основными средствами выгодно банку.

Типовая обобщенная структура финансового плана проекта представлена в табл. 3.5.

Таблица 3.5

Структура финансового плана.

В результате расчета формируется дисконтированный денежный поток проекта, на основании которого рассчитываются стандартные показатели эффективности инвестиционного проекта из параграфа 1.6.

По результатам проведенного анализа эффективности проекта осуществляется анализ чувствительности показателей, полученных по проекту, к меняющимся рыночным условиям. Таким образом, оценивается устойчивость результатов по проекту, в случае если показатели инфляции, ставки дисконтирования, ставки арендной платы и другие показатели не будут в дальнейшем соответствовать прогнозу. Если будет выявлен параметр, при незначительном изменении которого существенно снижается эффективность реализации проекта, то в дальнейшем за этим экономическим параметром необходимо вести пристальное наблюдение.

Подготовка подробного финансового плана — это серьезная помощь в принятии управленческих решений в будущем, а также в подготовке будущей управленческой отчетности по проекту и бизнесу в целом.

В случае принятия проекта к реализации работа с финансовым планом по проекту не заканчивается. В дальнейшем любой финансовый план будет нуждаться в корректировке с учетом фактической реализации проекта.

На этапе реализации проекта обычно предполагается оперативный контроль выполнения финансового плана. При выявлении отклонений значений плана от факта реализации проводится корректировка плана до новых значений, а также снова проверяется устойчивость плана при изменившихся условиях. В целом можно отметить, что корректировки могут быть как в отрицательную (убыточную) сторону, так и в положительную. Работу по корректировке результатов необходимо проводить до завершения реализации проекта.

5.2. Оценка эффективности реализации проекта

На основании разработанной в п. 5.1 модели финансового плана реализации проекта проводится оценка экономической эффективности проекта. Расчет экономической эффективности осуществляется на основании подходов и методов, предложенных в параграфе 1.6.

При проведении оценки эффективности проекта, как правило, в расчет принимаются полученные значения чистой настоящей стоимости, внутренней нормы доходности, срока окупаемости и индекса прибыльности проекта. Полученные значения показателей сравниваются с имеющимися на рынке альтернативными возможностями и делается заключения о целесообразности реализации оцениваемого проекта.

5.3. Оценка рисков реализации инвестиционного проекта

Любой реализуемый проект предполагает наличие некоторых видов рисков в различных областях деятельности. В разрабатываемом бизнесплане проекта необходимо учесть их наличие и продемонстрировать потенциальному инвестору, что собственник бизнеса в курсе ситуации с существующими рисками и готов их контролировать на всем протяжении реализации проекта.

Собственник также готов оценивать уровень каждого конкретного риска и других проблем, которые возникают в деятельности предприятия.

Классифицируем основные риски, с которыми сталкивается предприятия при осуществлении проектов различного рода: политические, страновые экологические, технические и технологические, коммерческие, логистические, финансовые, иные.

Рассмотрим особенности и варианты конкретных рисков, существующие в разных группах рисков.

Политические риски. Они оказывают влияние в первую очередь на возможности осуществления бизнеса, выходы на определенные рынки, величину прибыли и возможность возникновения убытков. Этот вид риска всегда имеет место быть, вопрос только в его величине для каждой конкретной страны или региона.

Одним из основных рисков является возможность введения различного рода законодательных ограничений на реализацию того или итого товара, что в целом может отразиться на объемах производства и потребления готовой продукции.

Появление политических рисков обычно связывают со сменой власти и, как следствие, сменой курса государственного управления, выбором иных приоритетных направлений государственного влияния и участия.

Наиболее высокие политические риски присущи странам и регионам, в которых наблюдается нестабильность законодательства или его неразвитость.

Примерами политических рисков является лоббирование интересов того или иного производителя или того или иного направления бизнеса на уровне руководящих органов, включая принятие экономически выгодных законодательных инициатив, создающих выгодные экономические условия ограниченному числу рыночных компаний.

Снижением данного риска является создание мультипродуктового производства, а также производственных мощностей, позволяющих варьировать объемы выпуска продукции, смещая приоритет от одних к другим.

Еще одним вариантом снижения политического риска является оперативное информирование об основных политических событиях и законодательных инициативах, которые планирует рассматривать в ближайшее время.

К серьезным политическим рискам относится риск национализации имущества. Однако такие ситуации возникают достаточно редко, и, как правило, в современных условиях такой риск оценивается как незначительная величина.

Еще одним важным видом риска является введение ограничения на конвертирование местной валюты, что серьезно влияет на взаимоотношения в международной сфере. Такие ограничения на конвертацию существенно ограничивали возможности компаний, производящих товары в СССР.

К политическим рискам также относится риск военных действий и гражданских беспорядков. Например, события, которые в настоящее время происходят на Украине.

Риски введения различных экономических ограничений на экспорт или импорт товара как в самой стране потребителя (производителя), так и в других странах имеют большое значение. Так, например, в феврале 2015 г. экономические санкции были введены многими странами в отношении России и российских компаний. Эти ограничение коснулись запрета въезда на территорию Европейского союза ряда лиц (в том числе, предпринимателей из России), отмены проведения саммита Россия — Европейский союз, призыва отказаться от строительства газопровода «Южный поток». Кроме того, санкции коснулись конкретных компаний, зарегистрированных в Российской Федерации, таких как Российский национальный коммерческий банк, концерн ПВО «АлмазАнтей», Сбербанк России, банк ВТБ, Газпромбанк, Внешэкономбанк, Россельхозбанк, авиакомпания «Добролет», крымские компании «Черноморнефтегаз», «Феодосия» и др.

Важным событием стали финансовые ограничения на работу с компаниями из России, а именно отказ Европейского инвестиционного банка (по рекомендации Европейского совета) от финансирования новых проектов, запускаемых в России, запреты на долговое финансирование компаний «Газпром нефть», «Роснефть», «Транснефть».

Также в рамках Европейского союза были введены санкции в торговле и в области инвестиций в Крыму и Севастополе, в том числе введены запреты на покупку определенных видов товаров, запрет на инвестиции по осуществляемым в регионе проектам.

Однако отметим, что важным является масштаб возможных рисков, который зависит от охвата событиями территории. Риски могут возникать как на уровне отдельного региона (например, Иркутской области), отдельной страны (например, России), группы стран (например, страны Европы) или формироваться на мировом уровне.

Риски региональные и национальные оказывают значительное влияние на деятельность небольших компаний, ведут к снижению объемов предпринимательской деятельности малого бизнеса. Риски же мирового характера оказывают влияние на все уровни предпринимательской деятельности в стране от малых форм до корпораций международного уровня. Предприятиям необходимо учитывать политические риски, хотя оказать воздействие на такие риски практически невозможно, за исключением выбора регионального развития компании с учетом существующих в регионах потенциальных политических рисков.

Страновые риски. Этот вид рисков отличается от политических тем, что политические риски учитывают внутренние риски государства, страновой же риск оценивает риски других государств, в которых работает компания. Таким образом, это риски, возникающие при осуществлении деятельности на территории иных государств и оказывающие влияние на доходность оцениваемого бизнеса.

Страновым риском могут являться различные факторы, которые оказывают влияние на деятельность компании в другой стране. Это могут быть изменения экономической и политической ситуации, которые вызваны изменением законодательства страны (порядка конвертации валюты, ограничения на работу компаний, зарегистрированных в других странах), изменением политического строя страны и др.

Отметим, что данный риск различен по разным странам. Соответственно, для его оценки должна формироваться количественная система, которая позволяет сравнить варианты запуска бизнес-проектов, осуществления инвестиций в разных странах.

Самым серьезным страновым риском является риск потери активов или бизнеса вследствие национализации или экспроприации имущества иностранных государств или собственников. Отметим также, что, как правило, значительная величина риска в таких странах характеризуется высоким уровнем доходности для привлечения иностранных инвесторов.

Инвесторам следует учитывать экспертные оценки страновых рисков при осуществлении инвестиционных проектов на территории других государств.

Экологические риски. Данные риски имеют особенно большое значение для производств, которые могут оказывать влияние на окружающую среду, — различного рода химических производств, металлургических предприятий и др.

В общее понятие экологического риска включается риск наступления гражданской ответственности в случае нанесения ущерба окружающей среде и, как следствие, здоровью граждан. Такой риск наиболее часто наступает при запуске проектов строительства опасных производств. В рамках таких проектов возникает вероятность загрязнения окружающей среды (включая земельные, водные, лесные ресурсы).

Зачастую такие риски возникают уже на этапе строительства объектов предполагаемого производства товара (услуги), поэтому на стадии запуска проекта необходимо проводить предварительную оценку таких рисков.

В России законодательную основу для учета таких рисков положил Закон РСФСР от 25 декабря 1990 г. № 445−1 «О предприятиях и предпринимательской деятельности», в котором было введено понятие возмещения вреда при загрязнении окружающей среды и нерациональном использовании природных ресурсов, нарушении правил безопасности производства, санитарно-гигиенических норм и требований по защите здоровья его работников, населения и потребителей продукции. В настоящее время данный закон является недействующим.

Далее экологические риски были описаны в Федеральном законе от 10 января 2002 г. № 7-ФЗ «Об охране окружающей среды». В нем было дано определение понятия экологического риска — «вероятность наступления события, имеющего неблагоприятные последствия для природной среды и вызванного негативным воздействием хозяйственной и иной деятельности, чрезвычайными ситуациями природного и техногенного характера».

Также законодательством предусматривается возможность введения обязательного экологического страхования в деятельности компаний. Определены правила экономического регулирования в области охраны окружающей среды, включая такие аспекты, как введение платы за негативное воздействие на окружающую среду, порядок и правила ее исчисления, а также прядок контроля за правильностью исчисления платы за негативное воздействие на окружающую среду, полнотой и своевременностью ее внесения.

Важным следствием необходимости экологического регулирования деятельности предприятия является введение нормативов в области охраны окружающей среды. В частности, в законе определены порядок разработки нормативов в области охраны окружающей среды, требования к нормативам.

В Федеральном законе «Об охране окружающей среды» определены следующие виды нормативов:

• • нормативы качества окружающей среды (ст. 21);
• • нормативы допустимого воздействия на окружающую среду (ст. 22);
• • нормативы допустимых выбросов и сбросов веществ и микроорганизмов (ст. 23);
• • нормативы образования отходов производства и потребления и лимиты на их размещение (ст. 24);
• • нормативы допустимых физических воздействий на окружающую среду (ст. 25);
• • нормативы допустимого изъятия компонентов природной среды (ст. 26);
• • нормативы допустимой антропогенной нагрузки на окружающую среду (ст. 27).

В рамках закона в гл. VII подробно определены требования в области охраны окружающей среды, в том числе при строительстве и реконструкции объектов.

Инвестору необходимо подробно проанализировать требования, которые содержатся в законодательстве, а также риски иного характера для учета будущих экологических рисков, возникающих при реализации оцениваемого проекта.

Следует отметить, что в российском законодательстве существует понятие опасных производств, закрепленное Федеральным законом от 21 июля 1991 г. № 116-ФЗ «О промышленной безопасности опасных производственных объектов». Для такого вида производственных объектов предусмотрено обязательное страхование гражданской ответственности владельца опасного объекта за причинение вреда в результате аварии на таком объекте (ст. 8). Основными рисками в такой ситуации являются различного рода производственные аварии, сверхнормативные выбросы, утечки вредных веществ.

В целом проблемы экологических рисков достаточно разнообразны. В то же время сегодня разработано большое число законодательных актов и документов, которые регулируют деятельность в области экологии природопользования. Поэтому инвестору рекомендуется обязательно ознакомиться со всеми существующими экологическими ограничениями, чтобы не понести существенных финансовых потерь вплоть до закрытия производства и отказа от реализации инвестиционного проекта.

Коммерческие риски. Важным коммерческим риском является невозможность реализации продукции по заявленным в плане ценам. В другой ситуации реализация заявленного объема может оказаться возможной только по ценам существенно ниже заявленной (по оптовым ценам).

Кроме того, коммерческим риском является риск появления на рынке еще одного игрока, который перетягивает на себя существенный объем реализации товара. В этом случае для реализации товара от компании потребуются большие затраты на рекламу и иную деятельность по продвижению товара. Однако рост таких затрат также является своеобразным риском, поскольку снижает общую доходность производства и рентабельность товарной продукции (услуги).

Одним из способов снижения риска является оперативный контроль рыночных ситуаций, прогнозирование динамики рынка и контроль за выходом на рынок новых игроков.

Также для обеспечения гарантии стабильного потребления продукции предприятие может планировать заключение долгосрочного договора поставки с заранее оговоренной формулой цены продукта с основным потребителем (там, где это представляется возможным). Подобный договор сможет обеспечить финансово-экономическую стабильность предприятия, сведя влияние рисков этой группы к минимуму. Как правило, такие договоры могут заключаться для крупных производственных компаний, которые несут существенные риски при расторжении даже одного контракта.

Еще одним вариантом снижения коммерческих рисков является возможность выхода на другие рынки реализации товара, которые находятся за пределами рассматриваемого региона. Для российских компаний это в первую очередь близлежащие регионы (федеральные округа), а также приграничные районы сопредельных государств.

Технико-технологические риски. Технико-технологические риски имеют особое значение для предприятий, которые функционируют на рынке производства того или иного технологически сложного товара.

На производственных предприятиях эти риски связаны с возможностью выхода из строя технологического оборудования, а также особенностями эксплуатации производственного объекта. Описание данного раздела рисков в значительной мере определяется характеристиками товара, который планируется производить.

Технические риски можно классифицировать следующим образом:

• • финансовые затраты на ликвидацию и устранение последствий сбоев в работе, необходимость ремонта оборудования;
• • недостижение проектных плановых характеристик и плановых технических параметров;
• • ошибки при использовании в проектировании различных объектов новых технологических решений и продуктов;
• • некорректная эксплуатация оборудования, ошибки обслуживающего персонала, в том числе приводящие к ускорению износа оборудования;

• технологические ошибки в производстве, требующие дополнительных затрат на их устранение.

Минимизация таких рисков обычно осуществляется за счет применения современных технологических и проектных решений для обеспечения высокого уровня автоматизации производственного процесса, в том числе использования высокотехнологичного импортного и отечественного оборудования.

В некоторых случаях требуется создание высококвалифицированной службы эксплуатации, что позволяет минимизировать эти риски. Другим вариантом минимизации рисков является использование для проектирования и производства товаров хорошо зарекомендовавших, опробованных на практике современных технологических решений.

Кадровые риски, риски по работе с персоналом. Данный вид рисков связан с особенностями деятельности компании. На некоторые должности можно легко подобрать сотрудников, которые смогут выполнять поставленные задачи, но в некоторых случаях работник должен обладать уникальной квалификацией и подобрать такого работника затруднительно, сложно и оценить его квалификацию на предварительном тестировании.

Существует также ряд организационных моментов, которые также можно классифицировать как кадровые риски.

Приведем примеры кадровых рисков:

• • различного рода ошибки и злоупотребления персонала;
• • риски, связанные с невыполнением должностных обязанностей;
• • низкая квалификация работающего персонала, не всегда соответствующая занимаемой должности;
• • нарушения технологий, процедур и корпоративных правил, сбои внутреннего контроля и организации.

Существуют различные стадии кадровых рисков: риски при приеме на работу, риски работы внутри организации, риски увольнения сотрудников.

Типы рисков, рассматриваемых в таких ситуациях, различны. При приеме на работу большое значение имеет квалификационная оценка требований к сотруднику, его соответствия заявленным требованиям, качество работы отдела приема персонала.

При работе внутри организации возникают иные риски — риски, связанные с отсутствием мотивации сотрудников, с быстрым переходом на более выгодные условия в другие компании. Наиболее распространенный пример риска, когда компания-производитель затрачивает на обучение сотрудника эксклюзивным технологиям достаточно большие средства, а сотрудник после окончания обучения, став уже высококвалифицированным работником, увольняется с предприятия и переходит на более выгодные условия работы (в некоторых случаях даже может идти речь о переманивании сотрудников, владеющих определенными навыками и знаниями). Единственным способом минимизации таких рисков являются разработанные системы обучения и планирования карьеры сотрудников, а также создание и поддержание системы мотивации персонала в компании.

Последним типом риска являются риски, возникающие при увольнении персонала. Их можно отнести к финансовым рискам, так как они связаны с финансовыми потерями компании при ошибках в увольнении персонала, когда уволенные лица обращаются в суд за компенсацией.

Минимизация рисков по работе с кадрами достигается путем организации системной работы по подбору персонала, создания системы мотивации персонала в компании, организации эффективной системы кадровой подготовки и переподготовки внутри компании, преемственности кадров, что в целом приводит к росту профессиональной надежности сотрудников и их лояльности компании.

Логистические риски. Такого рода риски возникают вследствие необходимости планирования поставки комплектующих и реализации товара в различных регионах (в некоторых случаях за границей). Планы компании по использованию импортного сырья, иногда обеспечивающего максимальное соответствие требуемым характеристикам сырьевых компонентов и стабильное качество готовой продукции, в то же время формируют условия дополнительных рисков, что связано с задержками поставок и трудностями оформления поставок из-за рубежа.

Минимизация рисков достигается за счет проработки устойчиво работающих логистических схем поставки сырья из дальнего зарубежья, а также вариантов сотрудничества с потенциально возможными отечественными поставщиками в случае нарушения зарубежных поставок по срокам или объемам.

В некоторых случая при отсутствии российских производителей сырьевых компонент необходимо подготовка альтернативного варианта технологии для возможности оперативного изменения технологии производства под имеющуюся сырьевую базу.

Финансовые риски. Это те риски, на которые компания может оказывать существенное влияние, хотя и не может минимизировать их до конца, так как ряд финансовых рисков определяется внешними обстоятельствами ситуации на рынке.

Основными рисками можно признать неполучение денежных средств от контрагентов, досрочное истребование задолженности банками и др. В ряде ситуаций существенным риском является увеличение материальных затрат, рост иных издержек, увеличение налоговых платежей (при изменениях ставки налогов).

Финансовые риски сводятся к минимальному значению с помощью четкой работы с базой поставщиков и подрядчиков, путем контроля за поступлением и перечислением средств. В некоторых случаях для минимизации риска необходимо перейти на работу с условиями предоплаты по товарам или услугам.

К финансовым рискам можно отнести риск инфляции. Он связан с изменением уровня цен (на основе официальных показателей инфляции) и соответствующего изменения расходов. Также можно выделить риск изменения валютных курсов. Такой риск возникает при приобретении импортного оборудования и комплектующих, поставках импортного сырья.

Оценка всех видов риска должна учитываться при подготовке бизнес-плана как комплексного документа.

• [1] Марковская Е. И., Холодкова В. В. Управление процессом принятия инвестиционных решений в холдинговых компаниях // Ученые записки Санкт-Петербургской академии управления и экономики. 2006. № 1. С. 124—128.