Значение реестра владельцев для документарных именных ценных бумаг

— Ведение реестровых записей о владельцах бездокументарных ценных бумаг берет начало от одного из легитимационных признаков классических именных ценных бумаг^[1]. Как известно, именная ценная бумага легитимирует лицо, которое, во-первых, является владельцем данной бумаги, т. е. способно предъявить бумагу ее эмитенту (должнику), во-вторых, тождественно с лицом, поименованным в самой ценной бумаге и в-третьих, тождественно с лицом, поименованным в записях должника — реестре владельцев именных ценных бумаг. Необходимость ведения такого Реестра проистекает, следовательно, из факта эмиссии (выпуска) именных ценных бумаг. Если эмитент зарегистрирует выпуск именных ценных бумаг, но не заведет Реестра их владельцев, то он не сможет этого выпуска распространить, ибо вряд ли найдутся желающие приобретать такие ценные бумаги, которые заведомо не могут доставить их приобретателям формальной публично достоверной легитимации — того самого качества, ради которого, собственно, и приобретаются ценные бумаги.

В целях пояснения этого тезиса мы позволим себе чуточку отвлечься от основной темы настоящей статьи. Весьма расхожим является утверждение, согласно которому ценные бумаги ценны не сами по себе (как бумаги, документы), а лишь в силу заключенных в них субъективных гражданских прав. Это утверждение безусловно верно, однако оно не оттеняет главного отличительного качества института ценных бумаг. Строго говоря, если не все, то, во всяком случае, многие документы именно потому и ценны, что заключают в себе информацию о тех или иных юридических возможностях, в том числе — субъективных правах. На то они, собственно, и документы — официальные (юридически содержательные, имеющие юридическое значение) информационные записи.

Сказав об удостоверенных документом правах, мы отвечаем на вопрос о том, почему мы приобретаем документ как таковой, безотносительно к его виду. Нам же надо ответить, почему среди всех возможных вариантов документов мы в том или ином случае отдаем предпочтение именно ценным бумагам. И здесь уже одним указанием на удостоверяемые права не отделаться — надо объяснить, в чем специфика удостоверения прав именно ценными бумагами. А специфика эта состоит как раз в особом юридическом значении такого удостоверения: только права, удостоверенные ценными бумагами, могут быть осуществлены формально легитимированным по ним лицом, безотносительно к тому, кому они действительно принадлежат.

Вообще разделение вопросов об осуществлении и принадлежности субъективных прав является отличительной чертой института ценных бумаг. Общий принцип гражданского права, заключающийся в том, что всякое субъективное право осуществляется собственным интересом и усмотрением его обладателя — лица, которому соответствующее субъективное право принадлежит (п. 1 ст. 9 ГК) — в ценных бумагах отходит на второй план. На его место выдвигается совершенно иное начало: право, удостоверенное ценной бумагой, осуществляется интересом и усмотрением формально легитимированного ценной бумагой лица. Пример, обыкновенно приводимый для иллюстрации этого (очевидного для специалистов) положения, касается случая предъявление ценной бумаги на предъявителя ее похитителем. Принадлежат ли ему права, удостоверенные такой ценной бумагой? Ни в коем случае, ибо хищение конечно не является основанием возникновения прав ни на саму ценную бумагу, ни из этой ценной бумаги. Но может ли похититель осуществить удостоверенные такой бумагой чужие субъективные права? Безусловно, ибо налицо формальная легитимация похитителя: предъявление бумаги на предъявителя.

Возвращаемся к нашим проблемам. В классических (документарных) именных ценных бумагах персональная реестровая запись является одним из факторов (условий) формальной легитимации держателя бумаги. Выпустить именные ценные бумаги, но не вести по ним реестра владельцев, невозможно: один тезис исключает другой. Именной характер ценных бумаг предполагает наличие реестра владельцев с неизбежностью, подобно тому, как создание юридического лица немыслимо без его государственной регистрации, вступление в силу завещания — без открытия наследства, а последнее — без смерти завещателя. Выпущенные и (или) обращающиеся без реестра документы попросту не будут именными ценными бумагами. Выходит, что эмитент заводит и ведет реестр владельцев именных документарных ценных бумаг не потому, что он к этому юридически обязан перед теми или иными лицами, а потому, что он не может его не завести или не вести. Если реестр так и не будет заведен, именных ценных бумаг в обороте просто не появится; едва лишь эмитент прекратит вести реестр, как все выпущенные им именные ценные бумаги прекратят свое существование. Разумеется, физически сами документы существовать будут, однако, такого качества, как публично достоверная формальная легитимация они своим владельцам уже не доставят. Можно сказать, что с прекращением ведения реестра владельцев именных ценных бумаг связывается утрата соответствующими документами качеств, присущих именным ценным бумагам (прекращение их существования в качестве именных ценных бумаг).

• [1] А институт бездокументарных бумаг — от института документарных именныхценных бумаг.