Государственные займы и государственный долг

Государственный долг: содержание, причины, последствия

Государственный долг тесно связан с дефицитом госбюджета, который может преодолеваться ростом доходов бюджета, снижением его расходов, дополнительной эмиссией денег, получением трансфертов, продажей госимущества, а также путем внутренних и внешних госзаймов.

Отсюда государственные внутренние и внешние займы — это превращение дефицита госбюджета в государственный долг, а государственный долг — это сложившаяся на данную дату сумма дефицита государственного бюджета за вычетом его (бюджета) положительного сальдо.

Государственные займы осуществляются в разных формах. Это могут быть прямые денежные или товарные кредиты с последующей оплатой; выпуск и продажа государственных ценных бумаг; беспроцентные принудительные займы у населения и фирм — отказ или задержки выплат зарплаты, пенсий, стипендий, госзаказов и закупок у фирм и т. п.

Основными внутренними субъектами кредитования правительства являются: население — самый крупный кредитор государства; фирмы, особенно банки и другие финансовые учреждения; центральный банк страны.

Внешними субъектами кредитования выступают правительства и любые другие иностранные юридические и физические лица, включая студентов, покупающих, например, облигации фирм-нерезидентов. Сегодня особую активность в кредитовании правительств проявляют ГК, ТНБ, межгосударственные институты — МВФ, МБ и др. Но межгосударственные организации предоставляют лишь около 15% международных кредитов.

Государственные внешние займы (в любой их форме) и займы национальных субъектов (банков, фирм, территорий) у нерезидентов под государственные гарантии образуют официальный (государственный) долг (внешнюю государственную задолженность). Таким образом, государственный внешний долг — это долговые обязательства государства и его субъектов под государственные гарантии перед любыми внешними субъектами кредитования.

Иногда внешний долг государства определяется как долговые обязательства в инвалюте, а внутренний долг — как обязательства в национальной валюте, что не позволяет четко определить, являются ли держателями долговых обязательств резиденты или нерезиденты.

Следует различать капитальный и основной государственный долг.

Капитальный долг — это сумма выпущенных и непогашенных государством долговых обязательств и гарантированных им долговых обязательств своих субъектов, включая начисленные по долгам проценты.

Основной долг — это номинальная стоимость всех долговых обязательств государства и гарантированных им заимствований.

Государственные заимствования (помощь извне) имеют свои преимущества и недостатки. К преимуществам можно отнести то, что это менее опасный путь преодоления дефицита госбюджета, чем, например, денежная эмиссия. Госзаймы при их эффективном использовании могут способствовать экономическому росту путем, например, перераспределения средств в пользу перспективных программ.

В такой ситуации, по Д. Рикардо, в инвестициях вполне могут участвовать даже будущие поколения. Но при государственном заимствовании необходимо исходить из того, что затраты по обслуживанию госдолга не должны превышать 10—15% федерального бюджета, а привлечение новых займов не должно вести к росту общего объема госдолга. Иначе госзаймы порождают недостатки, часто граничащие со многими опасностями.

Недостатки внешнего заимствования могут проявляться в следующем.

Во-первых, внешние займы всегда вызывают потерю части национального богатства страны-заемщика, поскольку долги надо возвращать с процентами, которые при внутренних займах остаются в своей экономике. Чем выше долги и чем слабее государство, тем больше эти потери. Создаются условия, при которых нынешнее поколение все меньше удовлетворяет свои потребности за счет все больших потерь будущих поколений.

Внешняя финансовая помощь государству может оказаться каналом и фактором его длительного ограбления и задержки экономического развития. Согласно теореме эквивалентности Д. Рикардо, сокращение налогов, финансируемое путем госзаймов, не повлияет на богатство индивидов и не вызовет поэтому повышения их потребления или инвестиций, так как дополнительные госзаймы в будущем придется оплачивать путем повышения налогов, что сведет на нет эффект от сокращения налога в настоящем.

Во-вторых, рост внешнего госдолга ведет к потере международного авторитета, статуса первоклассного заемщика (такой статус Россия потеряла в 1990;е гг.), возможностей получения кредитов под относительно низкие проценты и на выгодные сроки. При этом кредиторы требуют залога, особых поручительств, выполнения часто непосильных обязательств, превращающих государство в безнадежного плательщика или в банкрота.

В-третьих, госзаймы у центробанка могут вызвать эффект монетизации госдолга. Суть его в том, что учет казначейских обязательств в облигациях требует выпуска в обращение дополнительных платежных средств, не связанных с товарными массами. Такое финансирование дефицита госбюджета вызывает инфляцию.

В-четвертых, госзаймы часто вызывают эффект вытеснения части инвесторов с рынка инвестиций. Дело в том, что правительство для привлечения займов, как правило, устанавливает выше, чем на обычном рынке, уровень процента. Это приводит к росту спроса на деньги и, как следствие, — к росту процентных ставок. Кредит становится все дороже и все менее доступным для мелких и средних инвесторов. Часть фирм, которым удается получать дорогие кредиты, восстанавливают свои потери повышением цен. В конечном счете в долгосрочном периоде госзаймы приводят к росту инфляции и падению темпов экономического роста.

В-пятых, госзаймы усиливают дифференциацию населения, так как они доступны наиболее богатым кредиторам (в США частные лица владеют лишь 5—7% ценных бумаг государства). А погашаются госзаймы за счет налогов всех групп населения, причем с увеличением госдолга растет и налоговое бремя, особенно для трудящихся.

Таким образом, погашая свои займы, государство перераспределяет бюджетные средства в пользу богатейших субъектов. Этому же способствует и эффект вытеснения. Дифференциация населения усиливается и тогда, когда госзаймы способствуют экономическому росту, так как доходы крупнейших фирм растут быстрее, чем у остальных слоев населения, включая мелких бизнесменов. Богатые становятся все богаче, а бедные — все беднее. Крупному бизнесу, таким образом, дефицит госбюджета чаще приносит выгоду, так как в лице государства он получает самого крупного, выгодного и надежного заемщика.

В-шестых, рост госдолга и его отрицательные последствия порождают у значительной части населения неуверенность в будущем, обостряют экономические противоречия, вызывают социальные конфликты.

В-седъмых, как показывает практика, предоставление финансовой помощи развитыми странами и международными финансовыми институтами развивающимся и постсоциалистическим странам чаще сопровождается множеством требований (введение свободного рынка, приватизация собственности, реструктуризация и полная открытость экономики мировому рынку, снижение зарплаты трудящихся и т. п.), выполнение которых чревато крайне неблагоприятными последствиями для стран-заемщиков.

Причинами растущей задолженности могут быть войны, гонка вооружений, кризисы, падение налоговых ставок, ухудшение для странзаемщиков конъюнктуры мирового рынка, слабость государственной власти, неэффективное государственное регулирование национальной экономики и внешних связей, чрезмерная открытость экономики, сопровождающаяся утечкой экономических ресурсов, активность международных валютных спекулянтов относительно валют страндолжников и др.

В последние годы долги государств резко увеличиваются. Крупнейшим должником являются США, их общий внутренний и внешний госдолг в 2015 г. превысил 17 трлн долл. — более 100% ВВП (но внешний долг США становится тем меньше, чем больше они печатают долларов). Однако по отношению к ВВП у ряда развитых стран госдолг много выше: в Бельгии и Италии он составляет свыше 120% ВВП, а в Ирландии, Великобритании, Японии он в несколько раз больше ВВП. Крупными должниками являются также развивающиеся и постсоциалистические страны.