Анализ рентабельности предприятия

Одним из основных показателей эффективности организации является рентабельность. Показатели рентабельности характеризуют относительную доходность или прибыльность предприятия. Изучение показателей рентабельности позволяет дать оценку работы предприятия как в целом, так и по отдельным направлениям деятельности: производственной, инвестиционной, финансовой. Анализ рентабельности предприятия в целом и отдельных направлений его деятельности более полон, по сравнению с абсолютными финансовыми результатами хозяйственной деятельности. Прежде всего это вызвано тем, что рентабельность отражает полученный эффект по отношению к наличным или потребленным ресурсам. Изучение тенденций изменений показателей рентабельности в динамике дает возможность определить способность предприятия совершенствовать свою производственную деятельность, удерживать и укреплять свои позиции в данной сфере рынка. Разумеется, в ходе анализа необходимо выделять влияние факторов, определивших изменения рентабельности.

В практике экономического анализа наиболее часто применяют три группы показателей рентабельности:

• 1. Показатели рентабельности капитала;
• 2. Показатели рентабельности производства;
• 3. Показатели рентабельности продаж;

Показатели рентабельности капитала включают показатели, характеризующие отношения прибыли к различным видам средств (капитала). К наиболее важным (определяющим) видам средств или авансированного капитала можно отнести активы предприятия (стоимость имущества); инвестиционный капитал включающий собственные средства и долгосрочные обязательства; собственный (акционерный) капитал. Исходя из перечисленных основными показателями рентабельности этой группы являются:

Рентабельность активов:

Прибыль (П) /Средняя стоимость активов, или Ра = П/А.

Рентабельность инвестиционного капитала: Рu = П/С+D.

Рентабельность собственного капитала: РСк = П/Ск.

Приведенные показатели рентабельности отличаются размерами заемных средств: первый показатель (Ра) характеризует прибыльность или эффективность использования всех активов, сформированных за счет собственных источников; второй показатель (Рu) отражает эффективность использования средств, приравненных к собственным, т. е. собственных источников и долгосрочных займов и кредитов; третий (РСк) — прибыльность собственных средств.

Показатели рентабельности производства включают показатели, отражающие прибыльность использования производственных ресурсов. К ним относятся: рентабельность основной деятельности (прибыль от продаж/ затраты на производство и реализацию); рентабельность производственных фондов (прибыль/среднегодовая стоимость производственных оборотных фондов) и далее показатели рентабельности различных видов средств, занятых в производстве.

Показатели рентабельности продаж включают показатели, рассчитанные как отношения различных видов прибыли (на основе данных Ф.№ 2) к выручке. К ним относятся: рентабельность продаж (прибыль от продаж/выручка); рентабельность продаж по прибыли до налогообложения, рентабельность продаж по чистой прибыли.

Показатели рентабельности продаж позволяют оценить эффективность вложений средств в различные виды деятельности и структуру прибыли организации.

В ходе изучения рентабельности необходимо провести факторный анализ или моделирование показателей рентабельности по факторным зависимостям. Это позволит достаточно подробно изучить влияние различных факторов на финансовые результаты, определить конкретные зависимости и тенденции их развития.

Как отмечалось выше, одним из основных показателей эффективности работы организации является рентабельность активов, моделирование которой позволяет утверждать, что рентабельность использования средств организации определяется рентабельностью продаж и скоростью оборачиваемости активов.

Пользуясь методом расширения факторной модели, рентабельность активов можно представить следующим образом:

Ра = П/А = (П/В) Ч (В/А) = Ра Ч О, (3.7.).

где В — выручка;

П/В — рентабельность продаж;

В/А — оборачиваемость (отдача) активов.

Рост рентабельности активов может быть обеспечен повышением рентабельности продаж или ускорением оборачиваемости активов. Влияние изменения рентабельности активов можно рассчитать путем умножения изменения рентабельности продаж на оборачиваемость активов в базисном периоде:

РДп = (Р-Р) Ч Оаб, (3.8.).

где Рпф, Рпб — рентабельность продаж в отчетном и базисном периодах;

Оаб — оборачиваемость активов в базисном и отчетном периоде.

Влияние изменения оборачиваемости (отдачи) активов на их рентабельность рассчитывается путем умножения изменения оборачиваемости активов на рентабельность продаж в отчетном периоде:

ДОа = (Оаф — Оаб) Ч Рпф, (3.9.).

Совокупное влияние факторов дает общее изменение рентабельности активов:

ДРа = ДРп Ч Оа. (3.10.).

Рассмотрим изменение рентабельности активов и влияние на неё рентабельности продаж по чистой прибыли и оборачиваемости на примере ООО «Экраз» за период с 2006 г. по 2008 г.

Таблица 5.

Изменение рентабельности активов и влияние на неё рентабельности продаж по чистой прибыли и оборачиваемости ООО «Экраз» за 2006;2008 гг.

В 2007 г. рентабельность активов снизилась за счет:

Рентабельности продаж: ДРп = - 0,009Ч7,61 = - 0,068 (6,85%). Снижение рентабельности на 0,9% привело к уменьшению рентабельности активов на 6,85%. Изменения оборачиваемости активов: ДОа = -3,12 Ч 0,031 = -0,097 (9,7%). Замедление оборачиваемости активов также повлияло отрицательно на рентабельность активов, за счет чего мы идем в минус на 9,7%.

В 2008 году рентабельность как мы видим, выросла за счет:

ДРп = 0.013Ч4,49 = 0,058 (5,84%), увеличение рентабельности активов на 0,013 тыс. руб. способствовало росту рентабельности активов на 0,058 тыс. руб. ДОа = 1,99Ч0,044 = 0,087 (8,75%) — соответственно, за счет увеличения оборачиваемости активов рентабельность выросла на 0,087 тыс. руб.

Для определения более конкретных возможностей повышения прибыльности работы организации средняя величина активов может быть представлена через стоимость основного и оборотного капитала, а прибыль как разница между выручкой и затратами на производство и реализацию продукции, которые обычно сводятся к затратам на оплату труда, материалы и амортизационным отчислениям (прочие затраты пропорционально распределяются между видами затрат). В этом случае прибыль от продаж может быть представлена следующим образом:

Прибыль от продаж = Выручка (В) — Материальные затраты (МЗ) — Затраты по труду (ЗТ) — Амортизация (АМ). Среднегодовая стоимость внеоборотных активов в этом случае может быть представлена:

Среднегодовая стоимость активов (Аср) = Среднегодовая стоимость внеоборотных активов (Фср) + Среднегодовая стоимость оборотных активов (О). тогда рентабельность активов составит:

Ра = В-М-Т-АМ / Фср+Оср. (3.11.).

По приведенным показателям можно просчитать влияние изменения различных видов затрат на рентабельность активов. Но абсолютные суммы затрат не отражают эффективности использования ресурсов. На наш взгляд, возможности мобилизации внутренних резервов для повышения финансовых результатов организации легче выявить после изучения эффективности использования затрат.

Основными показателями эффективности всех видов ресурсов (затрат) являются показатели интенсивности их использования, т. е. отдача или оборачиваемость и емкость или загрузка средств. Отдача (оборачиваемость)характеризуется размером выручки, приходящейся на единицу ресурса; а емкость (или загрузка) — размером затрат ресурсов в расчете на 1 руб. выручки. Если показатели вышеприведенных формул рентабельности активов разделить на выручку, получим показатель рентабельности активов, сформированный через показатели емкости использования различных средств: материалоемкость, зарплатаемкость, амортизациеемкость, фондоемкость и загрузка средств в обороте. В этом случае рентабельность активов будет иметь вид:

Ра = В-МЗ-ЗТ-АМ /Фср+Оср = В/В-МЗ/В-ЗТ/В-АМ/В /Фср/В+Оср/В =.

1 — Ме — Те — АМе — /Фе + Оз, (3.12.).

где Ме — материалоемкость; Те — зарплатоемкость; АМе — амортизациеемкость; Фе — фондоемкость; Оз — загрузка средств в обороте.

Рентабельность активов, представленная через показатели интенсивности использования ресурсов, позволяет оценить влияние эффективности использования каждого вида ресурса на прибыльность капитала в целом. методом цепной подстановки рассчитывается влияние фактора на рентабельность активов по следующей схеме.

Рентабельность активов — исходная факторная модель в базисном периоде:

Раб = 1 — Меб — Теб — Амеб /Феб+Озб. (3.13.).

Рентабельность активов — конечная факторная модель в отчетном периоде:

Раф = 1 — Меф — Теф — Амеф /Феф +Озф. (3.14.).

Влияние материалоемкости:

ДМе = (1 — Меф — Теб — Амеб)/(Феб+Озб) — Раб; (3.15.).

Влияние зарплатоемкость:

ДТе = (1 — Меф — Теф — Амеб)/(Феб+Озб) — (1 — Меф — Теб — Амеб)/(Феб+Озб); (3.16.).

Влияние амортизациеемкости:

ДАМе = (1-Меф — Теф — Амеф)/(Феб+Озб) — (1 -Меф — Теф — Амеб)/(Феб+Озб); (3.17.).

Влияние фондоемкости:

ДФе = (1 — Меф — Теф — Амеф)/(Феф+Озб) — (1 — Меф — Теф — Амеф)/(Феб+Озб); (3.18.).

Влияние загрузки средств в обороте:

ДОз = Раф — (1 — Меф — Теф — Амеф) /(Феф + Озб). (3.19.).

Совокупное влияние факторов дает общее изменение рентабельности активов:

ДРа = ДМе + ДТе + ДАМе +Д Фе + ДОз. (3.20.).

Проанализируем рентабельность активов по предложенной схеме на примере ООО «Экраз» (таблица 6) за 2008 г.

Таблица 6.

Показатели формирующие рентабельность активов организации тыс. руб.

Рентабельность активов по прибыли от основной деятельности за отчетный период увеличилась на 0,147 такой рост рентабельности активов определен влиянием следующих факторов: изменение материалоемкости:

ДМе = 1 — 0,953 — 0,0023 — 0,0035/0,102+0,172 = 0,15 — 0,137 = 0,013.

Снижение материалоемкости способствовало росту рентабельности на 0,013.

Влияние зарплатоемкости:

ДТе = (1 — 0,953 — 0,0016 — 0,0035)/0,274 — 0,15 = 0,0029.

Также снижение показателя зарплатоемкости вызвало увеличение рентабельности активов на 0,0029 тыс. руб.

Влияние амортизациеемкости:

ДАме = (1 — 0,953 — 0,0016 — 0,0078)/0,274 — 0,1529 = 0,1372 -0,1529 = -0,0157;

Увеличение амортизациеемкости в отчетном году привело к снижению исследуемого показателя на 0,0157.

Влияние фондоемкости: ДФе = (1 — 0,953 — 0,0016 — 0,0078)/0,048 +0,172 — 0,1372 = 0,1709 — 0,1372 = 0,034;

Показатель фондоемкости в 2008 г. сократился на 0,034 тыс. руб., что положительно повлияло на нашу рентабельность активов.

Влияние загрузки средств в обороте:

ДОз = 0,284 — 0,1709 = 0,1131.

Уменьшение загрузки средств в обороте обеспечило повышение рентабельности активов на 0,1131.

Совокупное влияние факторов: ДРа = 0,013 + 0,0029 — 0,0157 + 0,034 + 0,1131 = 0,1473.

Приведенные расчеты позволяют сделать вывод о том, что все качественные показатели использования ресурсов благоприятно повлияли на рентабельность активов, кроме амортизациеемкости. Этот показатель повысился за счет увеличения основных средств на 542 тыс. руб. Снижение других показателей свидетельствует о достаточно хорошей работе финансовых служб предприятия, которые сумели обеспечить опережающий темп роста выручки по сравнению с ростом указанных выше видов затрат или повысить интенсивность использования ресурсов.

Анализ различных видов рентабельности предполагает расчет влияния факторов на изменение конкретного вида рентабельности. Так, при анализе рентабельности собственного капитала большое внимание уделяется оценке влияния привлечения заемных средств на рентабельность собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала может быть представлена следующим образом:

Рс = Прибыль / Среднюю стоимость собственного капитала (П/С).

Если воспользоваться методами расширения и удлинения факторной модели, то рентабельность собственного капитала может быть представлена через рентабельность продаж, оборачиваемость (отдачу) активов и коэффициент капитализации (соотношение заемных и собственных средств):

Рс = П/Сср. = П/ВЧВ/АЧВ/С = Рп Ч Ка Ч (Сср.+Зср./Сср.) = Рп ЧОа Ч (1+Кк), (3.21.).

где Зср — средняя стоимость заемных средств;

Кк = Зср./Сср — коэффициент капитализации.

Такой подход к изучению рентабельности собственного капитала позволяет оценить влияние наличия заемных средств на эффективность величины в расчете на 1 руб. собственных средств на эффективность использования собственных источников. Анализ рентабельности собственного капитала и расчет влияния на её изменение перечисленных факторов рассмотрим на примере ООО «Экраз» (табл. 7).

Рассмотрим влияние факторов на рентабельность собственного капитала за 2008 г. Для этого воспользуемся выше приведенной формулой рентабельности собственного капитала (через показатели рентабельности продаж, оборачиваемости активов, коэффициент капитализации).

Методом цепных подстановок рассчитаем влияние факторов на рентабельность собственного капитала:

• — влияние изменения рентабельности продаж по чистой прибыли:
  • 0,0069Ч4,49 (1+11,52) — 0,49 = -0,102 — за счет снижения рентабельности от продаж, сократилась и рентабельность собственного капитала на 0,102 .

Таблица 7.

Показатели формирующие рентабельность собственного капитала за 2006;2008 гг. (тыс.руб.).

• — влияние изменения оборачиваемости (отдачи) каптала:
  • 0,0069Ч4,49 (1+11,52) — 0,56 = -0,0002 замедление оборачиваемости привело к незначительному уменьшению и рентабельности собственного капитала.
• — влияние изменения коэффициента капитализации (соотношение заемного собственного капитала):
  • 0,0069 Ч6,48(1+11,71) — 0,559 = 0,0082 — повышение коэффициента капитализации (или величины заемных средств в расчете на 1 руб. собственных) позволил увеличить рентабельность собственных средств на 0,0082

Таким образом, рентабельность собственного капитала повысилась за счет эффективности использования имущества организации и дополнительного привлечения заемных средств. Как мы видим, заемные средства составляют 89% всего имущества организации, что можно отметить, не всегда положительно, т.к. при неправильном использовании данных заемных средств организация может понести большие потери.

Рентабельность продаж характеризует размер прибыли в расчете на 1 руб. выручки. Этот показатель рентабельности может быть рассчитан по разным видам прибыли: прибыли от продаж; прибыли до налогообложения; прибыли от обычной деятельности; чистой прибыли. Однако наиболее объективным показателем рентабельности продаж, на наш взгляд, является рентабельность рассчитанная как отношение прибыли от продаж (стр. 050, ф.№ 2) к выручке (стр. 010, ф.№ 2):

Рп = Пп/Вп, (3.22.).

где Рп — рентабельность продаж;

Пп — прибыль от продаж;

Вп — выручка.

Прибыль от продаж может быть представлена как разность между выручкой (В), себестоимостью ©, коммерческими (КР) и управленческими (УР) расходами. Тогда рентабельность продаж будет иметь следующий вид:

Рп = П/В = В-С-КР-УР/В. (3.23.).

На изменение рентабельности продаж согласно отчету о прибылях и убытках влияют выручка, себестоимость, коммерческие и управленческие расходы. Влияние этих факторов можно считать методом цепной подстановки, используя следующие факторные модели:

Рб = ВбСб — КРб — УРб /Вб; (3.24.).

Рф = Вф — СФКРф — УРф /Вф; (3.25.).

ДР = Рф — Рб, (3.26.).

Где Рб, Рф — рентабельность продаж в базисном и отчетном периодах;

Вб, Вфвыручка от продаж в базисном и отчетном периодах;

Сб, Сф — себестоимость в базисном и отчетном периодах;

КРб, КРф — коммерческие расходы в базисном и отчетном периодах;

УРб, УРф — управленческие расходы в базисном и отчетном периодах.

Влияние факторов рассчитывается следующим образом: изменение выручки:

ДВ = Вф — Сб — КРбУРб /Вф — Рб; (3.27.).

Изменение себестоимости:

ДС = Вф — Сф — КРф — УРб / Вф — Вф — Сб — КРб — УРб /В; (3.28.).

Изменение коммерческих расходов:

ДКР = Вф — Сф — КРф — УРб / Вф — Вф — Сф — КРб — УРб /Вф; (3.29.).

Изменение управленческих расходов:

ДУР = Рф — Вф — Сф — КРф — УРб /Вф; (3.30.).

Совокупное влияние факторов:

ДР = ДВ + ДС + ДКР + ДУР. (3.31.).

Для расчета влияния факторов базисное значение каждого фактора «по цепочке» заменяется на его фактическое значение в отчетном периоде, просчитываются промежуточные результативные показатели. Разница между каждым последующим и предыдущим результативным показателем характеризует влияние конкретных факторов на изменение рентабельности продаж. Совокупное влияние факторов дает общее изменение рентабельности продаж. Такие расчеты позволяют установить как отражаются на рентабельности продаж изменение выручки, себестоимости, коммерческих и управленческих расходов. Проанализируем рентабельность продаж по данным ООО «Экраз», представленном в таблице 8.

Таблица 8.

Анализ рентабельности продаж ООО «Экраз» за 2006;2008 гг.

тыс.руб.

Факторный анализ рентабельности от продаж за 2008 г. дает нам возможность определить за счет изменения, каких показателей наша рентабельность выросла за отчетный период на 0,003.

ДВ = 124 100−54 188−210/124 100 = 0,56 — 0,031 = 0,529,.

ДС = 124 100−118 337−210/124 100 -0,56 = 0,486,.

ДР = 0,529−0,486 =0,043.

Рентабельность от продаж у ООО «Экраз» выросла на 0,012 за счет увеличения объема реализованной продукции.