Инфраструктура рынка государственных ценных бумаг. 
Роль фондовых бирж и NASDAQ

Важнейшей частью фондового рынка выступает сектор государственных ценных бумаг, т. е. долговых обязательств федерального правительства. Возникновение этого вида ценных бумаг связано с развитием экономических функций государства, для реализации которых была создана система государственных финансов, состоящая из двух дополняющих друг друга подсистем: бюджетной и кредитной.

Бюджет современного государства характеризуется превышением расходов над доходами, т. е. он дефицитен. Дефицит государственного бюджета может быть негативен и позитивен. Негативное воздействие может происходить вследствие войн, милитаризации экономик, снижения уровня национального производства, ошибок и просчетов правительства и т. п. Дефицит может быть позитивным, если он отражает активное участие государства в экономическом росте страны. Бюджет, сбалансированный по доходам и расходам, всегда свидетельствует о пропорционально развивающейся стабильной национальной экономике.

Дефицит государственного бюджета может быть покрыт (уменьшен) за счет кредитов, полученных от Центрального банка. Если получить кредит невозможно или он недостаточен, прибегают к денежным эмиссиям или к выпуску долговых обязательств государства. Выпуск последних во всех странах имеет тенденции к возрастанию и ведет к образованию государственного долга. Ценные бумаги / под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского. — М.: Финансы и статистика, 1998 г. — стр.56.

В современном мире наибольшее развитие рынок государственных ценных бумаг имеет в США; на нем государство выступает как самый крупный заемщик. Там же — стр. 58.

Фондовые биржи благодаря торговле ценными бумагами, могут сосредотачивать в своих руках большие капиталы, которые в дальнейшем привлекаются для развития производства. Здесь осуществляется купля — продажа акций и облигаций акционерных обществ, а также облигаций государственных займов.

Фондовая биржа — это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг.

С организационно-правовой точки зрения, фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Эти правила устанавливаются как биржевым (Устав биржи), так и государственным законодательством. Следует иметь в виду, что фондовая биржа как таковая и ее персонал не совершают сделок с ценными бумагами. Она лишь создает условия, необходимые для их совершения, обслуживает эти сделки, связывает продавца и покупателя, предоставляет помещение, консультационные и арбитражные услуги, техническое обслуживание и все необходимое для того, чтобы сделка могла состояться.

Под кратким названием «Уолл-стрит» подразумеваются все биржи США, на которых продаются и покупаются ценные бумаги: Нюь-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange — NYSE), Американская фондовая биржа (American Stock ExchangeAMEX) и региональные фондовые биржи. Дж. Литтл, Л. Роудс. Как пройти на Уолл-стрит. Пер. с англ. — М.:ЗАО «Олимп — Бизнес», 1998, стр. 34 Основой биржевой системы США является Нью-Йоркская фондовая биржа. На протяжении многих лет NYSE была организована как «добровольная ассоциация», и лишь в 1972 году она была реорганизована в некоммерческую корпорацию штата Нью-Йорк.

NASDAQ — это автоматизированная система розничной торговли ценными бумагами, буквальный перевод названия «автоматизированное котирование Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами» (National Association of Securities Dealers Automated Quotation). Первоначально список низколиквидных ценных бумаг выставляемых на торгах включал около 2500 компаний, которые по тем или иным причинам не смогли пройти листинг Нью-йоркской фондовой биржи и Американской фондовой биржи.

Работой биржи руководит Совет директоров, состоящий из 27 членов. Число членов NYSE составляет примерно 1400 физических лиц. Ежегодно несколько десятков мест меняют своих владельцев, но в целом контингент членов NYSE характеризуется постоянством и высокой стабильностью, что делает эту биржу одним из наиболее элитных институтов американского фондового рынка. Дж. Литтл, Л. Роудс. Как пройти на Уолл-стрит. Пер. с англ. — М.:ЗАО «Олимп — Бизнес», 1998, стр. 34−36.

Стремительное развитие электронного рынка NASDAQ, обусловленное не менее стремительным ростом индустрии, лежащей в основе «кузницы миллионеров», привело к тому, что сейчас число компаний, участвующих в системе NASDAQ, удвоилось и составляет пять тысяч корпораций, разбросанных по всему миру (более 400 неамериканских компаний). Дж. Литтл, Л. Роудс. Как пройти на Уолл-стрит. Пер. с англ. — М.:ЗАО «Олимп — Бизнес», 1998, стр. 34−36.

Требования, предъявляемые при регистрации ценных бумаг на Amex менее строги по сравнению со стандартами NYSE, поэтому перспективные и растущие компании сначала размещают свои акции на Американской фондовой бирже, а затем, если в течение длительного промежутка времени эти корпорации оправдывают связанные с ними ожидания, их ценные бумаги перемещаются на NYSE. Подобный путь в свое время проделали ценные бумаги таких корпораций, как General Motors, Radio Corporation of America и др.