Состояние рынка производных инструментов в России на современном этапе

Суммарный биржевой оборот рынка производных финансовых инструментов Противоречия первого опыта формирования российского рынка производных финансовых инструментов, разрешилась августовским кризисом 1998 года, последствия которого оказывают влияние на экономику до сих пор. Однако, за последние несколько лет рынок деривативов в России восстанавливается и демонстрирует уверенный рост (см. диагр.).

Как видно из диаграммы по сравнению с 1 кварталом 2002 года общий объем сделок с производными финансовыми инструментами проводимыми на биржевом рынке увеличился более чем в 12 раз и составил в IV квартале 2004 года 250,6 млрд. рублей [15].

Наиболее активно торги производными финансовыми инструментами ведутся на четырех основных торговых площадках: ФОРТС (срочная секция Российской Торговой Системы), Санкт-Петербургской валютной бирже (СПВБ), Московской Межбанковской Валютной Бирже и Фондовой Бирже «Санкт-Петербург». В структуре торгов деривативами по биржевым площадкам лидерами российского срочного рынка являются ФОРТС и СПВБ.

Фьючерсные контракты представлены на всех четырех рассматриваемых биржах, опционные лишь в системе ФОРТС и на СПВБ. Специализация бирж по базисным активам торгуемых инструментов выглядит следующим образом: фондовые фьючерсы (фьючерсы на акции, облигации и индекс RUIX) торгуются только в системе ФОРТС и остаются наиболее востребованными инструментами срочного биржевого рынка. Валютные фьючерсы торгуются на всех четырех рассматриваемых площадках. При этом ММВБ специализируется на фьючерсах на курс доллара США к рублю, сделки по этим контрактам заключаются также в системе ФОРТС и на СПВБ. Наиболее универсальной из всех бирж остается СПВБ: на данной площадке заключаются сделки по четырем из пяти обращающихся на бирже опционным контрактам и по двум из трех фьючерсных валютных контрактов (фьючерс на курс доллара США к рублю и фьючерсный контракт на курс ЕВРО). ФБ «Санкт-Петербург» проводит торги фьючерсными контрактами на нефть сорта «Brent» и фьючерсами на кросс-курс евро к доллару США.

По итогам функционирования рынка производных финансовых инструментов в России в 2004 году, можно привести следующие данные.

Наиболее ликвидными контрактами в 2004 году являлись фьючерсы на курс акций РАО «ЕЭС России» доля которых в общем объеме торгов составила 54% или 182 млрд. рублей. Вторую позицию занимали фьючерсы на акции ОАО «Газпром», их доля составила 19,6%, а общий объем торгов про ним — 66 млрд. рублей. Доля фьючерсов на акции ОАО «ЛУКойл» составила 12,8% или 43 млрд. рублей. Наиболее ликвидными опционными контрактами в 2004 году стали опционы на фьючерсы РАО «ЕЭС России» (3,9%) и ОАО «ЛУКойл» (2,6%).

По итогам 2004 года объем торгов на срочном рынке FORTS в 1,6 раза превысил соответствующий показатель 2003 года. Число сделок увеличилось в 1,7 раза. Всего, с начала года на FORTS было заключено 1,5 млн. сделок с 42 млн. контрактов на общую сумму 338 млрд руб. Суммарный объем открытых позиций по стандартным контрактам на 31.12.2004 года достиг 8 млрд руб., 992 тыс. контрактов и вырос по сравнению с аналогичными показателями на конец 2003 года в 3,5 раза и 2,9 раза в рублях и контрактах соответственно. В течение 2004 года объем открытых позиций достигал 13 млрд. рублей.

Наиболее высокую динамику в 2004 году показали опционные контракты. По сравнению с предыдущим годом объем торгов в рублях вырос в 2,2 раза, в контрактах — в 1,8 раза. Число сделок увеличилось в 1,5 раза. Всего в 2004 году было заключено 50 тыс. сделок с 3,3 млн. опционных контрактов на общую сумму 27 млрд. рублей. Объем открытых позиций по опционам по состоянию на 31.12.2004 года составил 2,9 млрд руб., 346 тыс. контрактов, увеличившись в 5,3 раза в рублях и в 4,9 раза в контрактах соответственно.

Общий оборот в Секции срочного рынка ММВБ в 2004 году составил 13,1 млрд руб., то есть вырос в 3,7 раза. На конец года объем открытых позиций достиг 4 млрд руб., увеличившись за год в 17 раз.

На рынке товарных фьючерсов Биржи «Санкт-Петербург» по итогам торгов фьючерсными контрактами на нефть в 2004 году было совершено 29 704 сделки. Оборот торгов составил 11,1 млрд руб., 85 769 контрактов.

Объем торгов в секции стандартных контрактов СПВБ в 2004 году составил 236 млрд руб., превысив аналогичный показатель предыдущего года в 2,7 раза. Структура оборота торгов в 2004 году представлена следующим образом: 13 млрд руб. — объем торгов фьючерсными контрактами, 223 млрд руб. — объем торгов опционными контрактами.

На 31.12.2004 года объем открытых позиций в Секции стандартных контрактов достиг максимального значения за всю историю существования рынка стандартных контрактов СПВБ и составил 156 млрд руб., превысив показатель 2003 года в 2,6 раза.

Оборот торгов фьючерсными и опционными контрактами на курс иностранных валют составил 233 млрд руб., оборот торгов опционными контрактами на нефть, нефтепродукты и прочие товарные активы составил 2,9 млрд. рублей.

Таким образом, для российского рынка производных финансовых инструментов в 2004 году был характерен рост количественных показателей и качественное развитие инфраструктуры. Объем торгов срочного рынка в 2004 году увеличился в 2 раза по сравнению с 2003 годом и составил 599 млрд.рублей.

Можно с уверенностью говорить о том, что увеличение операций на рынке производных финансовых инструментов в России продолжится, однако рынку предстоит пройти долгий и сложный путь интеграции в мировую финансовую систему. Спектр инструментов, используемых на рынке, носит весьма ограниченный характер, а сами инструменты в основном используются участниками для получения прибыли от спекулятивных операций.