Оценка рыночной стоимости компании ОАО «Меркурий»
Все ЗОАО, кроме «Электрон-Сервис», «Люминофор», — дочерние компании. Доля в их уставных капиталах ОАО «Меркурий» больше 50%. Используем данные таблицы 9 для переоценки результатов дочерних компаний. Сумма для денежного потока сроком на 5 лет, учитывая корректировку долгосрочных обязательств по реструктуризации задолженности ОАО «Меркурий» в бюджет и внебюджетные фонды, равна 6 857,4 тыс. руб… Читать ещё >
Оценка рыночной стоимости компании ОАО «Меркурий» (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Затратный подход в оценке бизнеса ОАО «Меркурий»
Таблица 1 — Вертикальный и горизонтальный анализ бухгалтерской отчетности ОАО «Меркурий».
Показатели. | n-2. | n-1. | Последний отчетный год (n). | ||||
тыс. рулей. | %. | тыс. рублей. | %. | тыс. рулей. | %. | ||
БАЛАНС. | 367 153. | 381 817. | 405 345. | ||||
Активы. | стр. | 367 153. | 100,0. | 381 817. | 100,0. | 405 345. | 100,0. |
I Внеоборотные активы. | 292 106. | 79,6. | 291 633. | 76,4. | 289 441. | 71,4. | |
1. Нематериальные активы (04, 05). | 0,01. | 0,01. | 0,01. | ||||
2. Основные средства 01, 02). | 272 171. | 74,1. | 272 080. | 71,3. | 266 835. | 65,8. | |
3. Незавершенное строительство (07,08,16,61). | 19 593. | 5,3. | 19 186. | 5,0. | 22 185. | 5,5. | |
Долгосрочные финансовые вложения (06;82). | 0,1. | 0,1. | 0,1. | ||||
II Оборотные активы. | 75 047. | 20,4. | 90 184. | 23,6. | 115 904. | 28,6. | |
1. Запасы, в том числе: | 24 564. | 6,7. | 28 757. | 7,5. | 71 184. | 17,6. | |
сырье и материалы (10,12,13,16). | 17 548. | 4,8. | 17 957. | 4,7. | 47 888. | 11,8. | |
незавершенное производство (20, 21, 23, 29, 30,36,44). | 2 374. | 0,6. | 3 184. | 0,8. | 5 347. | 1,3. | |
готовая продукция и товары (16,40,41). | 2 573. | 0,7. | 7 484. | 2,0. | 15 630. | 3,9. | |
товары отгруженные (45). | 0,0. | 0,0. | 0,0. | ||||
расходы будущих периодов (31). | 2 069. | 0,6. | 0,0. | 2 319. | 0,6. | ||
Дебиторская задолженность. | 230+240. | 43 632. | 11,88. | 56 115. | 14,70. | 41 266. | 10,81. |
Краткосрочные финансовые вложения. | 0,00. | 0,00. | 0,10. | ||||
Денежные средства. | 0,06. | 0,11. | 0,10. | ||||
Прочие оборотные активы. | 6 615. | 1,73. | 4 878. | 1,28. | 2 686. | 0,70. | |
Пассивы. | 367 153. | 100,0. | 381 817. | 100,0. | 405 345. | 100,0. | |
III. Капитал и резервы. | 301 095. | 82,0. | 310 200. | 81,2. | 294 514. | 72,7. | |
IV. Долгосрочные обязательства. | 0,15. | 0,14. | 0,07. | ||||
V. Краткосрочные обязательства. | 65 511. | 17,8. | 71 070. | 18,6. | 110 530. | 27,3. | |
ПРИБЫЛИ И УБЫТКИ. | |||||||
Выручка от реализации услуг. | 212 560. | 291 460. | 100,0. | 389 580. | 100,0. | ||
Себестоимость реализации услуг без амортизации. | 159 420. | 221 510. | 76,0. | 296 080. | 76,0. | ||
Прибыль до амортизации и налогов. | ; | 53 140. | 69 950</… | ||||
Здания. | 169 448. | 3,41. | 577 818. | 28 891. | |||
Сооружения. | 54 527 889. | 9,4. | 3,41. | 185 940 101. | 9 297 005. | ||
Машины и оборудование. | 79 885 534. | 13,8. | 4,5. | 359 484 903. | 53 922 735. | ||
Транспортные средства. | 4 105 303. | 0,7. | 2,98. | 12 233 803. | 1 835 070. | ||
Производственный и хоз. инвентарь. | 241 342. | 0,1. | 3,12. | 752 987. | |||
Итого: | 138 929 516. | 558 989 612. | 65 083 701. | ||||
Всего: | 577 911 296. | 1 692 010 807. | 612 185 696. |
Иф=Тн/(Тн+Д).
Для зданий Изд=80/(80+5) =95%; для сооружений Исоор=40/(40+3)=95%; для оборудования Тобор=10/(10+2)=85%; для автотранспорта Ттр=5/(5+1)=85%. Где 80, 40, 10 и 5 — средний нормативный срок использования ОС.
Таблица 4 — Индекс изменения стоимости, в том числе по группам ОС на конец периода, в % к предыдущему периоду
Сектор экономики. | за 2007. | за 2008. | за 2009. | за 2010. | за 2011. | за 2012. | за 2013. | за 2014. | За весь период. |
Машиностроение. | 111,5. | 112,1. | 126,2. | 127,3. | 129,8. | 137,2. | 108,9. | 4,50. | |
Автотранспорт. | 122,60. | 108,0. | 117,0. | 112,5. | 114,5. | 121,9. | 107,5. | 2,98. | |
Строительство. | 122,4. | 125,0. | 119,5. | 118,1. | 116,1. | 127,0. | 3,41. | ||
Индекс-дефлятор | 1,19. | 1,205. | 1,173. | 1,16. | 1,15. | 1,15. | 1,09. | 1,11. | 3,12. |
Индексы изменения стоимости — относительные величины, характеризующие изменения стоимости строительства в динамике за определенный период времени. Они используются для переоценки ОС.
Для выявления фактов внешнего функционального износа необходимо рассчитать средневзвешенную загрузку (таблица 5).
Таблица 5 — Уровень загрузки проектных мощностей ОАО «Меркурий».
№ п/п. | Наименование продукции. | Проектная мощность, т. | Объем выпуска за последний год, т. | Стоимость единицы продукции, р. | Удельный уровень загрузки. ((4)/(3))Ч (5). |
Товар № 1. | 80,75. | 250 000. | 157 715. | ||
Товар № 2. | 28 000. | 14 000. | |||
Товар № 3. | 134,81. | 95 000. | 64 035. | ||
Товар № 4. | 178,63. | 16 000. | 8 166. | ||
Товар № 5. | 34,81. | 64 325. | 11 196. | ||
Товар № 6. | 127,42. | 83 400. | 42 507. | ||
Товар № 7. | 498,51. | 220 000. | 156 675. | ||
Товар № 8. | 178,15. | 40 000. | 1 782. | ||
Товар № 9. | 152,76. | 46 730. | 14 277. | ||
Товар № 10. | 32 633. | ||||
Товар № 11. | 30,44. | 346 000. | 75 230. | ||
Товар № 12. | 22 200. | 17 654. | |||
Товар № 13. | 62,3. | 400 000. | 249 200. | ||
Товар № 14. | 5,6. | 32 000. | 8 960. | ||
Товар № 15. | 130,27. | 16 000. | |||
Товар № 16. | 115,73. | 13 268. | |||
Товар № 17. | 9 000. | 4 343. | |||
Товар № 18. | 500,24. | 51 300. | 12 831. | ||
ИТОГО: | 1 765 856. | 839 473. | |||
Средневзвешенная загрузка: | 839 473/1 765 856=0,48. |
Как видно из таблицы 5, на момент оценки имущество компании «Меркурий» используется на 48%. В этом факте находят проявление функциональный и внешний износы. Численно функциональный и внешний износы определим по формуле:
Функциональный и внешний износ = [1 — (р/Р)n ]Ч 100% = [1 — (48/100)0,7]Ч 100%=40,18%, (40%).
гдеР — проектная мощность компании, принятая за 100%,.
р — загрузка компании на дату оценки, расчетная величина 48%,.
n — коэффициент «торможения цены» = 0,7.
Найденный накопленный износ позволил определить экспертную остаточную стоимость замещения основных средств, находящихся на балансе компании (таблица 6).
Для того чтобы рассчитать накопленный износ следует использовать формулу 9:
(9).
Для расчёта остаточной стоимости воспользуемся формулой 10.
(10).
Таблица 6 — Расчет остаточной стоимости замещения основных средств.
п/п. | Наименование основного средства. | Восстановительная стоимость, р. | Физический износ, %. | Функциональный и внешний износы, %. | Накопленный износ, %. | Остаточная стоимость замещения. |
1. Основные средства с остаточной стоимостью. | ||||||
Здания. | 450 438 352. | 162 157 807. | ||||
Сооружения. | 294 462 413. | 76 560 227. | ||||
Машины и оборудование. | 377 957 205. | 86 930 157. | ||||
Транспортные средства. | 9 625 132. | 2 021 278. | ||||
Производственный и хоз. инвентарь. | 335 195. | 73 743. | ||||
Прочие ОС. | 202 898. | 97 391. | ||||
Итого: | 1 133 021 195. | 327 840 603. | ||||
2. Основные средства с нулевой остаточной стоимостью. | ||||||
Здания. | 577 818. | 17 335. | ||||
Сооружения. | 185 940 101. | 5 578 203. | ||||
Машины и оборудование. | 359 484 903. | 32 353 641. | ||||
Транспортные средства. | 12 233 803. | 1 101 042. | ||||
Производственный и хоз. инвентарь. | 752 987. | |||||
Итого: | 558 989 612. | 39 050 221. | ||||
Всего: | 1 692 010 807. | 366 890 824. |
При 100% загрузке основные средства должны быть равны 612 185 696 руб. (таблица 3), а, фактически, из-за недозагрузки основные средства равны 366 890 824 руб. (таблица 6). Приблизительно 40% стоимости потеряно из-за внешнего и функционального износов.
Таблица 7 — Капитальные вложения в реконструкцию и объекты нового строительства.
№ сметы. | Наименование объекта. | Общие затраты с начала строительства, р. | Затраты с начала строительства на объекты, подлежащие списанию, р. | Затраты с начала строительства на объекты, подлежащие вводу, р. |
Объект 1. | 8 184 049,20. | ; | 8 184 049,20. | |
Объект 2. | 8 091 475,32. | 8 091 475,32. | ; | |
Объект 3. | 726 201,94. | ; | 726 201,94. | |
Объект 4. | 386 968,22. | ; | 386 968,22. | |
Объект 5. | 298 448,39. | ; | 298 448,39. | |
Объект 6. | 25 900,43. | ; | 25 900,43. | |
Объект 7. | 97 901,38. | ; | 97 901,38. | |
Объект 8. | 716 136,93. | 716 136,93. | ||
Объект 9. | 651 976.79. | ; | 651 976.79. | |
Объект 10. | 195 767,45. | 195 767,45. | ; | |
Объект 11. | 1 109 335,62. | 1 109 335,62. | ; | |
Объект 12. | 1 629 716,78. | ; | 1 629 716,78. | |
Объект 13. | ; | ; | ; | |
Объект 14. | 27 171,20. | ; | 27 171,20. | |
Объект 15. | 43 950,35. | ; | 43 950,35. | |
Итого: | 22 185 000. | 9 396 578. | 12 788 422. |
Таким образом, рыночная стоимость незавершенного строительства будет равна 12 788 422 рублей.
Определяем сумму дебиторской задолженности, умножая на дисконтированный множитель. Для задолженности, возврат которой ожидается в течение 3 месяцев, он равен 1, в течение 1 года — 0,89, для безнадежной равен 0.
Таблица 8 — Структура дебиторской задолженности.
Организация. | Сумма, р. | Задолженность, возврат которой ожидается: | ||
В течение 3 мес. | В течение 1 года. | безнадежная. | ||
Организации, финансируемые из бюджета. | ||||
20 706 000. | 6 987 886. | 10 222 635. | 3 497 000. | |
Дочерние фирмы. | ||||
10 690 042. | 3 010 582. | 7 447 596. | 233 000. | |
Задолженность по энергетике. | ||||
881 716. | 182 642. | 260 704. | 439 000. | |
Прочие организации. | ||||
8 988 613. | 2 554 088. | 5 371 052. | 1 063 000. | |
Всего по балансу: | 41 266 000 | 12 735 198 | 23 301 987 | 5 232 000 |
Дисконтированный множитель. | 1,0. | 1,0. | 0,89. | |
ИТОГО: | 41 266 000. | 12 735 198. | 20 738 768. | |
ВСЕГО. | 33 473 966. |
Долгосрочные финансовые вложения приведены в виде взносов в дочерние и зависимые компании.
Таблица 9 — Долгосрочные финансовые вложения.
Наименование ЗОАО. | Долгосрочные финансовые вложения, р. | Вид деятельности. | Уставный капитал, р. | Доля ОАО «Меркурий» в уставном капитале. |
«Сбыт-Сервис». | 8 000. | Снабжение сырьем и реализация готовой продукции материн. Компании. | 10 000. | 80%. |
«Электрон-Сервис». | 19 200. | Техническое обслуживание вычислительной техники. | 80 000. | 24%. |
«Люминофор». | 71 100. | Производство химической продукции. | 590 000. | 12,0%. |
«Бытхим». | 64 000. | Производство хим. Товаров народного потребления. | 80 000. | 80%. |
«Биоресурс». | 25 500. | Воспроизводство биологический ресурсов. | 50 000. | 51%. |
«Отдых». | 67 200. | Организация отдыха работников. | 84 000. | 80%. |
«Трансфор». | 64 000. | Транспортные услуги. | 80 000. | 80%. |
«Полиграф». | 70 000. | Полиграфические работы. | 88 000. | 80%. |
ИТОГО: | 389 000. |
Все ЗОАО, кроме «Электрон-Сервис», «Люминофор», — дочерние компании. Доля в их уставных капиталах ОАО «Меркурий» больше 50%. Используем данные таблицы 9 для переоценки результатов дочерних компаний.
Таблица 10 — Результаты деятельности дочерних компаний ОАО «Меркурий» на дату оценки.
Наименование дочерних и зависимых компаний. | Валюта Баланса на дату оценки, р. | Собственный капитал компании, р. | Чистая прибыль на дату оценки, р. | Собственный капитал/чистая прибыль, приходящаяся на ОАО, р. |
«Сбыт-Сервис». | 66 902 000. | 1 261 000. | 331 000. | 1 008 800/264 800. |
«Электрон-Сервис». | 1 032 000. | — 163 000. | 9 000. | -/2 160. |
«Люминоформ». | 2 788 000. | 945 000. | 278 000. | 113 400/33 360. |
«Бытхим». | 5 398 000. | — 1 126 000. | 140 000. | -/112 000. |
«Биоресурс». | 599 000. | 29 000. | 21 000. | 14 790/10 710. |
«Отдых». | 330 139. | — 141 268. | — 140 448. | -/; |
«Трансфор». | 5 811 000. | — 1 475 000. | — 784 000. | -/; |
«Полиграф». | 129 000. | 32 000. | — 10 000. | 25 600/; |
Если у дочерней компании имеется собственный капитал, то рыночная стоимость долгосрочных финансовых вложений у материнской компании равна доли собственного капитала, соотносимой с ее долей в уставном капитале дочерней или зависимой компании.
Если у дочерней компании отсутствует собственный капитал, но есть чистая прибыль, то рыночная стоимость долгосрочных финансовых вложений материнской компании равна долгосрочным вложениям по балансу.
Если у дочерней компании или зависимой компании отсутствует собственный капитал и прибыль, то рыночная стоимость долгосрочных финансовых вложений равна 0.
Таблица 11 — Корректировки долгосрочных финансовых вложений.
Наименование ЗОАО. | Долгосрочные финансовые вложения, р. | Собствен-ный капитал компании, р. | Чистая прибыль на дату оценки, р. | Доля ОАО «АВС» в уставном капитале. | Рыночная стоимость финансовых вложений. |
«Сбыт-Сервис». | 8 000. | 1 261 000. | 331 000. | 80%. | 1 008 800. |
«Электрон-Сервис». | 19 200. | — 163 000. | 9 000. | 24%. | 19 200. |
«Люминофор». | 71 100. | 945 000. | 278 000. | 12,0%. | 113 400. |
«Бытхим». | 64 000. | — 1 126 000. | 140 000. | 80%. | 64 000. |
«Биоресурс». | 25 500. | 29 000. | 21 000. | 51%. | 14 790. |
«Отдых». | 67 200. | — 141 268. | — 140 448. | 80%. | |
«Трансфор». | 64 000. | — 1 475 000. | — 784 000. | 80%. | |
«Полиграф». | 70 000. | 32 000. | — 10 000. | 80%. | 25 600. |
ИТОГО: | 389 000. | 1 245 790. |
После оценки рыночной стоимости долгосрочные финансовые вложения увеличились в 3,2 раза.
Далее необходимо скорректировать товарно-материальные запасы с учётом скидок.
Таблица 12 — Корректировка статьи «Товарно-материальные запасы».
Показатель. | Строка баланса. | Сумма. | Скидка. | Неликвидные. | Скорректи; рованная сумма. |
тыс. руб. | (%). | тыс. руб. | тыс. руб. | ||
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности. | 47 888. | ; | 40 705 000. | ||
Затраты в незавершенном производстве. | 5 347. | ; | 5 347 000. | ||
Готовая продукция и товары для перепродажи. | 15 630. | ; | 15 630 000. | ||
Расходы будущих периодов. | 2 319. | ||||
Итого. | 71 184. | 61 682 000. |
Необходимо переоценить результат реструктуризации части кредиторской задолженности в бюджет и внебюджетные фонды в размере 66 946,22 тыс. руб. Реструктуризация предусмотрена в форме рассрочки платежей сроком на 5 лет. Условия выплат предполагают, что возврату подлежит основная сумма задолженности и 15% пени и штрафов.
Используя данные по реструктуризации задолженности ОАО «Меркурий», рассчитаем текущие платежи в год.
Таблица 13 — Сводные данные по реструктуризации задолженности ОАО «Меркурий» в бюджет и внебюджетные фонды на срок 5 лет.
Решение органа. | Сумма реструктуризируемой задолженности, тыс. руб. | Вид платежа. | Орган, выдавший решение. | ||
Основная сумма. | Пеня, штраф. | всего. | |||
Бюджет. | |||||
№ 102 от 30.11.13 г. | 18 761,6. | 20 431,5. | 39 193,1. | Разные налоги. | ИМНС по ж.д. району г. Н-ска. |
Б/н 24.12.13 г. | 57,56. | 1 109,26. | 1 166,82. | Налог на пользование а/д. | Администрация области. |
ИТОГО: | 18 819,16. | 21 540,76. | 40 359,92. | ||
Текущие платежи в год. | 3 763,8. | 646,2. | 4 410. | ||
Внебюджетные фонды. | |||||
№ 67 от 04.12.13 г. | 844,3. | 954,3. | 1 798,60. | Фонд занятости. | ИМНС по ж.д. району г. Н-ска. |
№ 68 от 04.12.13 г. | 7 763,1. | 15 655,8. | 23 418,9. | ПФ. | ИМНС по ж.д. району г. Н-ска. |
№ 69 от 04.12.13 г. | 776,5. | 201,5. | 978,0. | ФСС. | ИМНС по ж.д. району г. Нска. |
№ 70 от 04.12.13 г. | 18,2. | 3,9. | 22,1. | ФФОМС. | ИМНС по ж.д. району г. Н-ска. |
№ 71 от 04.12.13 г. | 302,2. | 66,5. | 368,7. | ТФОМС. | ИМНС по ж.д. району г. Н-ска. |
ИТОГО: | 9 704,3. | 16 882. | 26 586,3. | Условия выплат предполагают, что возврату подлежит основная сумма задолженности и 15% пени и штрафов. | |
Текущие платежи в год. | 1 940,9. | 506,5. | 2 447,4. | ||
ВСЕГО: | 28 523,46. | 38 422,76. | 66 946,22. | ||
Сумма выплат за год. | 5 704,7. | 1 152,7. | 6 857,4. | ||
Сумма для денежного потока сроком на 5 лет. | 6 857,4. |
Сумма для денежного потока сроком на 5 лет, учитывая корректировку долгосрочных обязательств по реструктуризации задолженности ОАО «Меркурий» в бюджет и внебюджетные фонды, равна 6 857,4 тыс. руб.
Таблица 14 — Корректировка долгосрочных обязательств по реструктуризации задолженности ОАО «Меркурий» в бюджет и внебюджетные фонды.
Наименование. | 1-й год. | 2-й год. | 3-й год. | 4-й год. | 5-й год. |
Расчеты по реструктуризации задолженности в бюджет и внебюджетные фонды, тыс. руб. | 6 857,4. | 6 857,4. | 6 857,4. | 6 857,4. | 6 857,4. |
Ставка дисконтирования, %. | 8,25. | 8,25. | 8,25. | 8,25. | 8,25. |
Множитель для текущей стоимости единицы. | 0,9259. | 0,8573. | 0,7938. | 0,735. | 0,6806. |
Текущая стоимость денежного потока, тыс. руб. | 6349,3. | 5878,9. | 5443,4. | 5040,2. | 4667,2. |
ИТОГО: | 27 379. |
Кредиторская задолженность снизилась за счёт реструктуризации на 42%.
В таблице 15 приведена рыночная стоимость активов и обязательств для расчёта стоимости компании затратным подходом.
Таблица 15 — Расчет стоимости чистых активов.
Актив. | Код стр. | Балансовая стоимость на дату оценки, р. | Поправочный коэффициент. | Рыночная стоимость активов, р. (3Ч4). |
I Внеоборотные активы. | ||||
Нематериальные активы. | 32 000. | |||
Основные средства. | 266 835 000. | 1,37. | 366 890 824. | |
Незавершенное строительство. | 22 185 000. | 0,58. | 12 788 422. | |
Долгосрочные финансовые вложения. | 389 000. | 3,2. | 1 245 790. | |
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 1. | 289 441 000. | 380 925 036. | ||
II Оборотные активы. | ||||
Запасы. | 71 184 000. | 0,87. | 61 682 000. | |
В том числе: сырье и материалы. | 47 888 000. | 0,85. | 40 705 000. | |
Незавершенное производство. | 5 347 000. | 5 347 000. | ||
Готовая продукция. | 15 630 000. | 15 630 000. | ||
Расходы будущих периодов. | 2 319 000. | |||
НДС по приобретенным ценностям. | 1 794 000. | 1 794 000. | ||
Дебиторская задолженность. | 41 266 000. | 0,81. | 33 473 966. | |
Краткосрочные финансовые вложения. | 400 000. | 400 000. | ||
Денежные средства. | 368 000. | 368 000. | ||
Прочие оборотные активы. | 892 000. | 892 000. | ||
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ II. | 115 904 000. | 98 609 966. | ||
Баланс (190 + 290). | 405 345 000. | 479 535 002. | ||
Пассивы. | ||||
III Капитал и резервы. | ||||
Уставный капитал. | 281 000. | 281 000. | ||
Добавочный капитал. | 360 814 000. | 1,3. | 474 375 222. | |
Непокрытые убытки прошлых лет. | (50 537 000). | (50 537 000). | ||
Резервный капитал. | 70 000. | 70 000. | ||
Непокрытый убыток отчетного года. | (15 918 000). | 15 918 000. | ||
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ III. | 294 514 000. | 408 271 222. | ||
IV Долгосрочные обязательства. | ||||
Заем и кредиты. | 301 000. | 301 000. | ||
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ IV. | 301 000. | 301 000. | ||
V Краткосрочные обязательства. | ||||
Заем и кредиты. | 15 088 000. | 15 088 000. | ||
Кредиторская задолженность. | 93 833 000. | 0,58. | 54 256 780. | |
Задолженность участникам по выплате доходов. | 144 000. | 144 000. | ||
Доходы будущих периодов. | 1 425 000. | 1 425 000. | ||
Фонды потребления. | 40 000. | 40 000. | ||
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ V. | 110 530 000. | 70 962 780. | ||
Баланс (490+590+690). | 405 345 000. | 479 535 000. |
С = 479 535 002 — 70 962 780- 301 000 = 408 271 222 тыс. р.
где479 535 002 — рыночная стоимость в использовании активов компании;
- 70 962 780 — стоимость краткосрочных обязательств компании;
- 301 000 — стоимость долгосрочных обязательств компании;