Оценка финансовой устойчивости предприятия

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Московский государственный индустриальный университет

(ГОУ МГИУ)

Кафедра экономики и управления производством

Курсовой проект

по специальности «Экономика предприятия»

на тему Оценка финансовой устойчивости предприятия Группа Студент Светлана Борисовна Бурчакова Москва, 2010

• Введение
• 1. Понятие и анализ финансовой устойчивости предприятия
• 1.1 Понятие финансовой устойчивости предприятия и основные подходы к ее оценке
• 1.2 Причины неудовлетворительного финансового состояния предприятия
• 2. Финансово-экономический анализ деятельности ОАО «Нутринвестхолдинг»
• 2.1 Общая характеристика предприятия ОАО «Нутринвестхолдинг»
• 2.2 Анализ основных финансово-экономических показателей деятельности предприятия
• 2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО «Нутринвестхолдинг»
• 2.4 Рекомендации по укреплению финансовой устойчивости предприятия
• Заключение
• Список использованных источников

В рыночных условиях залогом важнейшей характеристикой предприятия является его финансовая устойчивость. Она отражает состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором есть возможность свободно маневрировать денежными средствами, эффективно их использовать, обеспечивая бесперебойный процесс производства и реализации продукции, учитывать затраты по его расширению и обновлению.

Актуальность темы

заключается в том, что обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей задачей ее менеджмента. Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

Финансовые возможности организации практически всегда ограничены. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов. В то же время необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате финансовой устойчивости.

Предпосылкой обеспечения финансовой устойчивости организации является достаточный объем продаж. Если выручка от реализации продукции или услуг не покрывает затрат и не обеспечивает получения необходимой для нормального функционирования прибыли, то финансовое состояние организации не может быть устойчивым.

Благодаря анализу существует возможность исследовать плановые, фактические данные, выявлять резервы повышения эффективности производства, оценивать результаты деятельности, принимать управленческие решения, вырабатывать стратегию развития предприятия.

Таким образом, заметна значимость финансовой устойчивости в деятельности предприятия, а также постоянного поддержания ее на определенном благоприятном для организации уровне, и разработке мероприятий, способствующих эффективному росту финансовой устойчивости компании.

Целью работы является рассмотрения понятия и показателей финансовой устойчивости. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

— раскрыть понятие финансовой устойчивости предприятия;

— рассмотреть методы оценки финансовой устойчивости предприятия;

— акцентировать внимание на факторах, которые могут быть причиной снижения финансовой устойчивости предприятия;

— провести финансово-эконономический анализ деятельности предприятия ОАО «Нутринвестхолдинг» и охарактеризовать его финансовую устойчивость;

— разработать рекомендации по повышению финансовой устойчивости на основании проведенных расчетов.

1 Понятие и анализ финансовой устойчивости предприятия

1.1 Понятие финансовой устойчивости предприятия и основные подходы к ее оценке

Финансовая устойчивость предприятия — характеристика уровня риска деятельности предприятия с точки зрения сбалансированности или превышения доходов над расходами Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь [Текст] — М.: ИНФРА-М, 2007., С. 453. Это — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.

Анализ начинается с проверки обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Таким образом, финансовую устойчивость предприятия определяет прежде всего соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования. Анализ финансовой устойчивости компании рекомендуется проводить как коэффициентным методом, так и с помощью анализа показателя «чистых активов».

Показатель стоимости «чистых активов» характеризует степень защищенности интересов кредиторов организации. Кроме того, он является исходной базой при определении доли выходящего из общества участника и стоимости акций компании.

В законодательстве об акционерных обществах применяется термин «стоимость чистых активов». С конкретными значениями этого термина связано возникновение, изменение и прекращение соответствующих прав и обязанностей. Так, по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, компания должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала (п. 4 ст. 99 ГК РФ).

Если же стоимость указанных активов становится меньше минимального размера уставного капитала (п. 1 ст. 99 ГК РФ), то общество подлежит ликвидации.

Далее. Согласно п. 3 ст. 102 ГК РФ АО не вправе объявлять и выплачивать дивиденды:

— до полной оплаты всего уставного капитала;

— если стоимость его чистых активов меньше уставного капитала и резервного фонда либо станет меньше их размера после выплаты дивидендов.

Чистые активы — это величина, которая определяется путем вычета из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его долговых обязательств, принимаемых к расчету.

Активы, участвующие в расчете, — это денежное и неденежное имущество фирмы, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

— внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса, кроме балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

— запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

При наличии у компании на конец года оценочных резервов по сомнительны долгам и под обесценение ценных бумаг показатели статей, в связи с которыми они созданы, показываются в расчете с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов.

Пассивы, участвующие в расчете, — это обязательства фирмы. В их состав включаются следующие статьи:

— статья четвертого раздела бухгалтерского баланса — целевые финансирования и поступления;

— статьи пятого раздела баланса — долгосрочные и краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам, расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям «доходы будущих периодов» и «Фонды потребления».

Стоимость чистых активов как показатель состояния дел коммерческой организации отражает стоимость той части имущества, которая служит обеспечением интересов кредиторов, но не обеспечивает конкретных обязательств коммерческой организации. Иными словами, речь идет об имущественной базе, которая при наступлении неблагоприятных обстоятельств может быть использована для исполнения ее обязательств. Стоимость чистых активов отражает также стоимость той части имущества организации, которая осталась бы у ее учредителей при ее гипотетической ликвидации с одновременным прекращением кредиторской и дебиторской задолженности по стоимости, отраженной в бухгалтерских регистрах на дату воображаемой ликвидации. Именно по этой причине данная часть стоимости активов называется стоимостью чистых активов (т.е. стоимостью имущества организации, не обремененной обязательствами по платежам в бюджет, во внебюджетные фонды и в пользу других кредиторов) Иванов А. Е. Финансовый менеджмент [Текст]. — Самара.: ИД СГУ, 2006., С. 430.

Стоимость чистых активов может принимать как положительное, так и отрицательное значение стоимости чистых активов означает, что часть полученных от кредиторов коммерческой организации средств используется для покрытия собственных затрат организации. Последнее свидетельствует не только о неэффективной работе организации, но и одновременно о необеспеченности исполнения требований ее кредиторов.

Из содержания понятия «стоимости чистых активов» следует, что на момент создания коммерческой организации величина стоимости чистых активов равна стоимости имущества, внесенного в уставный капитал общества. Таким образом, ограничение в виде минимального размера величины уставного капитала выступает своеобразным выражением общего показателя — стоимости чистых активов.

Кроме вышеуказанного показателя, финансовую устойчивость оценивают с помощью серии относительных показателей.

Коэффициент маневренности. Показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. Коэффициент определяется по формуле (1)

(1)

где: СК — собственный капитал;

ПА — постоянные активы;

СОС — собственные оборотные средства.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами. На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация — платежеспособной (неплатежеспособной). Рост данного показателя в динамике за ряд периодов рассматривается как увеличение финансовой устойчивости компании. Коэффициент определяется по формуле (2)

(2)

где: СК — собственный капитал;

ПА — постоянные активы;

ТА — текущие активы СОС — собственные оборотные средства.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками. Показывает достаточность собственных оборотных средств для покрытия запасов, затрат незавершенного производства и авансов поставщикам. Для финансово устойчивого предприятия значение данного показателя должно превышать 1. Коэффициент определяется по формуле (3)

(3)

где: СК — собственный капитал;

ПА — постоянные активы;

Зап — запасы сырья и материалов, незавершенное производство и авансы поставщикам;

СОС — собственные оборотные средства.

Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала). Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников предприятие. Коэффициент определяется по формуле (4)

(4)

где: СК — собственный капитал;

ВБ — валюта баланса.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. о снижении финансовой устойчивости. Коэффициент определяется по формуле (5)

(5)

где: ЗК — заемный капитал;

СК — собственный капитал.

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций определяет, какая доля инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы. Коэффициент определяется по формуле (6)

(6)

где: ПА — постоянные активы;

СК — собственный капитал;

ДО — долгосрочные обязательства.

Коэффициент иммобилизации характеризует соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы. Коэффициент определяется по формуле (7)

(7)

где: ПА — постоянные активы;

ТА — текущие активы.

Интегральным показателем финансовой устойчивости предприятия является показатель вероятности банкротства Е. Альтмана (Z-показатель), котороый определяется по формуле (8)

(8)

где: ТА — текущие активы;

ВБ — валюта баланса;

ДК — добавочный капитал;

ЧП — чистая прибыль;

УК — уставный капитал;

ВР — выручка от реализации.

Расчет показателя дает представление о вероятности банкротства предприятия:

менее 1,8 — очень высокая;

от 2,81 до 2,7 — высокая;

от 2,71 до 2,99 — средняя;

от 3,0 — низкая Бендиков М. А., Джамай Е. В. Совершенствование диагностики финансового состояния промышленного предприятия / М. А. Бендиков, Е. В. Джамай // Менеджмент в России и за рубежом. — 2001. — № 5. С.28−33.

Несмотря на то, что Z-модель Альтмана относится к числу наиболее распространенных и рекомендуемых к использованию, она имеет целый ряд серьезных недостатков. При построении своего пятифакторного индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, нельзя вести речь вообще о какой-либо репрезентативности его выборки.

Для оценки финансовой устойчивости организации определяют численное значение трех абсолютных показателей: ФП₁, ФП₂, ФП₃.

Показатель ФП₁ характеризует достаточность собственных оборотных средств для финансирования запасов и затрат. Он определяется по формуле (9)

ФП₁ = СОС — ЗЗ, (9)

где: СОС — собственные оборотные средства;

ЗЗ — запасы и незавершенное производство.

Достаточность собственных и долгосрочных заемных средств для финансирования запасов и затрат определяется величиной ФП₂, которая рассчитывается по формуле (10)

ФП₂ = СДОС — ЗЗ, (10)

где: СДОС — собственные и долгосрочные заемные средства, определяется как разность между собственными и долгосрочными заемными средствами и внеоборотными активами;

ЗЗ — запасы и незавершенное производство.

Показатель ФП₃ рассчитывается по формуле (11)

ФП₃ = ОВИЗЗ — ЗЗ, (11)

где: ОВИЗЗ — достаточность нормальных источников формирования запасов и затрат организации характеризует общая величина источников запасов и затрат;

ЗЗ — запасы и незавершенное производство Акулинин Д. Ю. Методы оценки экономической эффективности корпоративного управления в современных российских условиях [Текст] / Д. Ю. Акулинин // Экономика и финансы. — 2006. № 1. С. 10 — 14.

В зависимости от величины этих показателей различают четыре типа финансовой устойчивости:

— абсолютная устойчивость — все три показателя больше нуля. Организация имеет излишек всех источников запасов и затрат. В любой момент времени она обладает платежеспособностью, не допуская задержек расчетов и платежей;

— нормальная (или относительная) устойчивость. Показатель ФП₁ меньше нуля, а показатель ФП₂ и ФП₃ — больше нуля. Организация обладает относительно стабильным финансовым состоянием, СДОС и ОВИЗЗ характеризуются излишками. Периодически может возникать недостаток СОС. Платежеспособность обеспечивается, но для оплаты первоочередных платежей привлекаются долгосрочные заемные источники финансирования;

— неустойчивое финансовое состояние. Показатели ФП₁ и ФП₂ меньше, показатель ФП₃ — больше нуля. В этом случае возникают задержки обязательных платежей и расчетов, организация испытывает хроническую нехватку «живых» денег, образуются долги перед работниками по заработной плате. Испытывается недостаток СОС и СДОС. Такое финансовое состояние в общем случае является пограничным между нормальной устойчивостью и кризисным финансовым состоянием. Для восстановления нормальной устойчивости следует увеличивать показатели СОС и СДОС. Если произойдет уменьшение показателя ОВИЗЗ или увеличатся запасы и затраты (ЗЗ), то финансовый кризис неизбежен;

— финансовый кризис. Все показатели ФП — меньше нуля. Организация испытывает недостаток всех видов источников, требования кредиторов не обеспечиваются, расчетный счет заблокирован, долги перед бюджетом, внебюджетными фондами и работниками растут.

1.2 Причины неудовлетворительного финансового состояния предприятия

Весь спектр причин, способных пошатнуть платежеспособность предприятия, крайне разнообразен. Однако, концептуальное значение имеет тот факт, что неплатежеспособность фирмы прямо пропорциональна объему ее обязательств. Действительно, абсолютно платежеспособным является предприятие, капитал которого полностью является собственным, а обязательства отсутствуют. Так как обязательства возникают всегда (например, по налогам), это означает, что данное предприятие с опережением (авансом) исполняет свои обязательства. Оно никому не должно, и вопрос о его неплатежеспособности просто не возникает.

В то же время предприятие может абсолютно не иметь собственного капитала, работать целиком на заемных средствах и оставаться платежеспособным. Все зависит от выручки.

Неплатежеспособность обратно пропорциональна выручке. Чем меньше выручка, тем выше неплатежеспособность (естественно, при наличии обязательств). Если за определенный период темпы роста обязательств были выше темпов прироста выручки, то предприятие продвинулось в направлении роста неплатежеспособности.

В общем случае причинами неплатежеспособности являются факторы, влияющие:

а) на снижение или недостаточный рост выручки;

б) на опережающий прирост обязательств.

Замедление темпов роста выручки, либо ее абсолютное снижение наблюдается:

— при затоваривании, когда рынок снижает спрос на продукцию из-за ее неудовлетворительного качества, высокой цены или уменьшения в ней потребности;

— при растущем невозврате платежей за отгруженную продукцию, когда предприятие работает с ненадежным покупателем или не свободно в выборе покупателя;

— при сужении рынка за счет ограничения на него доступа путем ввода запретов, квот, таможенных барьеров и т. д.

Иными словами или не берут продукцию (услуги), или берут, но не платят, или не пускают на рынок.

Опережающий темп прироста обязательств наблюдается в случаях, когда:

— предприятие осуществляет неэффективные долгосрочные финансовые вложения (капиталовложения), которые не сопровождаются соответствующим ростом выручки. Здесь может быть и разрыв между сегодняшними вложениями и завтрашним приростом выручки.

— предприятие загружает производство избыточными (неработающими) запасами, которые не увеличивают объемов производства и выручки;

— предприятие наращивает средства в расчетах, которые практически не имеют отношения к выручке;

— предприятие несет убытки.

Данный комплекс общих причин неплатежеспособности характерен для всех предприятий, испытывающих трудности своевременного расчета по своим обязательствам, независимо от страны производства и рынка. Ситуация особо усугубляется, когда отсутствует планирование и управление денежными потоками.

В общем и целом причины неплатежеспособности могут быть сведёны к двум основным:

— отставанию от запросов рынка (по предлагаемому ассортименту, качеству, цене и т. д.). В этом случае можно говорить о болезни бизнеса;

— неудовлетворительному финансовому руководству предприятием, когда оно избыточно отягощается обязательствами. В данном случае можно говорить о болезни финансового управления, или менеджмента.

Первый случай наиболее наглядно отражается на выручке, второй — на приросте массы обязательств.

Специфические же причины неплатежеспособности предприятий в России формировались десятки лет и связаны с особенностями социалистической плановой экономикой, не приемлющей частную инициативу независимых предпринимателей, ориентированных на спрос потребителей; частную собственность и выгоду; конкурентную борьбу по инициативе предпринимателей, вынужденных в целях максимизации своих доходов ориентироваться на потребителей (рынок), на снижение собственных издержек и отсев или банкротство тех, кто отстает от растущих запросов рынка по качеству и ассортименту предложения товаров и услуг. Соответственно развился менталитет, ориентированный:

— на исполнение планов и смет, но не обученный навыкам управления финансами;

— на выпрашивание у государства средств, ресурсов при любом подходящем случае, считая это естественным правом;

— на использование заработанного и полученного на то, на что раньше тратить средства особо не допускалось или строго регламентировалось.

Иными словами, многолетнее сдерживание и вынужденный аскетизм подспудно породили тягу к расточительству, которая проявила себя, как только представилась соответствующая возможность.

Вся эта совокупность специфических характеристик определила особую предрасположенность многих российских предприятий к кризису и банкротству в условиях реформирования экономики.

2. Финансово-экономический анализ деятельности ОАО «Нутринвестхолдинг»

2.1 Общая характеристика предприятия ОАО «Нутринвестхолдинг»

Основанная в 1990 г., Группа Нутритек представляет собой динамично развивающийся холдинг, производящий широкий ассортимент молочной продукции, продуктов детского и специального питания. Группа Нутритек — один из ведущих игроков на рынке молочной продукции, занимающий твердые позиции на ключевых региональных рынках, лидер среди российских производителей продуктов детского питания и единственный в России производитель специализированного лечебного питания.

Конкурентными преимуществами Группы Нутритек на рынке молочной продукции являются присутствие на ключевых региональных рынках России, где большинство предприятий Группы выступает в роли одного из ведущих игроков, широкий ассортимент производимой продукции и диверсифицированная система сбыта. Дополнительным конкурентным преимуществом Группы в последние годы также стало приобретение сельскохозяйственных предприятий — поставщиков сырья молочной промышленности.

Конкурентными преимуществами Группы Нутритек на рынке детского питания являются обладание современными технологиями производства и, вместе с тем, способность обеспечить невысокую стоимость продукции относительно других производителей — преимущественно иностранных компаний. Развитая система дистрибуции детского питания, охватывающая 48 крупнейших городов России и основные страны СНГ, делает Группу Нутритек крупнейшим российским участником национального рынка и заметным игроком на рынке стран СНГ.

Сегодня в Группу Нутритек входят 13 производственных предприятий пищевой отрасли и сельского хозяйства, географически охватывающие ключевые позиции сырьевого и потребительского рынка России. Группа Нутритек представляет собой холдинговую структуру, возглавляемую ОАО «Нутринвестхолдинг». Степень контроля над акционерным капиталом основных предприятий Группы превышает 75%. ОАО «Нутринвестхолдинг» создано в 1999 г. Основная роль компании в Группе состоит в осуществлении стратегического планирования, выполнении функций управления производственными компаниями, координации и контроля. Участниками головной компании холдинга являются компании, контролируемые менеджментом, а также крупные финансовые инвесторы. ОАО «Нутринвестхолдинг» владеет 99,82% уставного капитала ОАО «Нутринвест», которому непосредственно принадлежат доли в уставном капитале предприятий Группы.

Бизнес-направление Группы «Молочная продукция» представляют 7 производственных предприятий, расположенных в различных регионах России, являющихся основными сырьевыми базами молочной промышленности. В состав бизнес-направления также входят 2 предприятия складского хозяйства (ООО «Агрофирма Тверское» и ОАО «Ярославский хладокомбинат»), позволяющие Группе обеспечивать поставки продукции на рынок г. Москвы и других городов центрального региона России и торговая компания (ЗАО «ТК «Нутритек»). Бизнес-направление Группы «Детское питание» представляют ведущие российские производители детского питания — ЗАО «Компания «Нутритек» (Московской область, г. Истра), ОАО «Сибайконсервмолоко» (Республика Башкортостан, г. Сибай), ОАО «Консервный завод «Динской» (Краснодарский край, станица Динская), а также молочный комбинат Estmilk в Эстонии. После завершения сделки по приобретению, в состав бизнес-единицы войдет и крупнейший производитель детского питания на Украине — «Хорольский молочно-консервный комбинат». Органами управления ОАО «Нутринвестхолдинг», согласно Уставу, являются:

— Общее собрание акционеров Общества;

— Совет директоров;

— Генеральный директор (единоличный исполнительный орган).

Избрание коллегиального исполнительного органа Уставом Общества не предусмотрено. Руководство текущей деятельностью компании осуществляется единоличным исполнительным органом — Генеральным директором.

Существующие принципы корпоративного управления Группой подразумевают:

— использование лучшей мировой практики и следование принципу защиты интересов всех акционеров;

— соответствие российскому законодательству, в т. ч. следование положениям Кодекса по корпоративному управлению, утвержденному Федеральной Комиссией по Ценным Бумагам (ныне — ФСФР);

— согласование внутренних документов обществ со всеми заинтересованными сторонами;

— реестр акционеров ведет независимый регистратор.

2.2 Анализ основных финансово-экономических показателей деятельности предприятия

В данной работе была проанализирована деятельность предприятия за период с 2007 по 2008 год. Бухгалтерский баланс ОАО «Нутринвестхолдинг» за 2007 год представлен в Приложении 1, а Отчет о прибылях и убытках — в Приложении 2. Для начала рассмотрим основные экономические показатели деятельности ОАО «Нутринвестхолдинг» и проведем их анализ. Динамику основных экономических показателей представим в таблице 1.

Сокращение выручки от реализации объясняется отчасти ростом цен на продукцию по сравнению с 2007 годом, это вызвало соответствующее сокращение спроса. Совокупное сокращение выручки за период составило 28 478 тыс. руб., или 21%.

Таблица 1. Динамика основных показателей деятельности предприятия

Сокращение себестоимости проданных товаров, продукции, работ и услуг в 2008 году по сравнению с 2007 годом произошло на 14%, в том числе за счет падения цен на сырье, прочие товароматериальные ценности (далее — ТМЦ) и услуги, также произошло снижение за счет уменьшения объема производства и изменения сортамента продукции. Общее сокращение составило 16 449 тыс. руб. или 14%.

В 2008 году произошло улучшение основных показателей результатов деятельности Общества.

Показатель прибыли до уплаты налогов в 2008 году составил 23 584 тыс. руб., что выше уровня прошлого года на 150%. Такая динамика объясняет увеличение рентабельности реализованной продукции с уровня 3% до 16%. За рассматриваемый период чистая прибыль Общества возросла на 292% до уровня 17 498 тыс. руб.

2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО «Нутринвестхолдинг»

Далее представим расчеты финансовых показателей деятельности предприятия за анализируемый период. Финансовая устойчивость — характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. По состоянию на начало и конец отчетного периода структура баланса характеризуется следующими относительными показателями финансовой устойчивости, расчет которых представлен в таблице 2

Таблица 2. Расчет показателей финансовой устойчивости ОАО «Нуринвестхолдинг»

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. о снижении финансовой устойчивости. В рассматриваемом периоде значение коэффициента уменьшилось на 0,07 (с 0,49 до 0,42), что говорит о росте финансовой устойчивости ОАО «Нуринвестхолдинг», объем заемного капитала меньше чем объем собственного, таким образом, зависимость предприятия от внешних источников финансирования сокращается.

На основании коэффициента обеспеченности собственными источниками структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация — платежеспособной (неплатежеспособной). Рост данного показателя в динамике за ряд периодов рассматривается как увеличение финансовой устойчивости компании. В начале рассматриваемого периода коэффициент был равен 0,77, а в конце 0,83. Такая динамика говорит о том, что на ОАО «Нуринвестхолдинг» наблюдается рост собственных оборотных средств, что увеличивает финансовую устойчивость предприятия.

Коэффициент финансовой независимости характеризует долю собственного капитала в общем его объеме. Этот показатель указывает на зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Рост такого коэффициента говорит об увеличении независимости предприятия, сокращение — характеризует противоположную тенденцию. На исследуемом предприятии в рассматриваемый период наблюдается рост этого коэффициент на 0,03 что говорит об увеличении финансовой независимости фирмы.

Коэффициент финансирования характеризует соотношение собственного и заемного капитала. Рост такого коэффициент говорит об укреплении финансовой устойчивости. В данном случае коэффициент увеличивается в 2008 году на 0,33. Такая динамика согласуется с общей тенденцией повышения стабильности на предприятии.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, на сколько активы предприятия профинансированы из собственных источников (собственного капитала и долгосрочного заемного). Рост такого коэффициент говорит об укреплении устойчивости предприятия. На данном предприятии наблюдается его рост с 0,8 до 0,88 в конце рассматриваемого периода.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом, это — показатель, характеризующий способность предприятия приспосабливаться к изменяющимся условиям среды. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. В нашем случае, динамика этого коэффициента отрицательна, в конце отчетного периода он приобретает значение 0,63.

Итак, в целом можно говорить о положительной динамике относительных показателей финансовой устойчивости анализируемого предприятия. Это значит, что за период с 2007 по 2008 год наблюдается укрепление финансового состояния фирмы.

Далее проведем расчет и анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости. На основнании результатов расчетов определим тип финансовой устойчивости предприятия. Динамику показателей представим в таблице 3

Таблица 3. Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия

Возможны следующие типы финансовой устойчивости:

— абсолютная и нормальная устойчивость — высокая рентабельность, отсутствие нарушений финансовой дисциплины, трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}. Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т. е. организация не зависит от внешних кредиторов, отсутствием неплатежей и причин их воз-никновения, отсутствием нарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины;

— нормальная финансовая устойчивость, показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}. В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

— неустойчивое состояние — нарушение финансовой дисциплины, задержки в оплате труда, невыполнение финансового плана, перебои в поступлении денег, показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов. Наличи-е нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временно свободных собственных средств резервного фонда и фондов экономического стимулирования и пр.), перебои в поступлении денег на расчетные счета и пла-тежах, неустойчивой рентабельностью, невыполнение финан-сового плана, в том числе по прибыли.

— кризисное состояние — неспособность расплатиться по долговым обязательствам, показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

В данном случае на рассматриваемом предприятии S₂₀₀₇={1,1,1} - это значит что в 2007 году предприятие характеризуется абсолютной финансовой устойчивостью. Аналогичная ситуация наблюдается и в 2008 году, так как S₂₀₀₈={1,1,1}. Итак, в результате анализа тип финансовой устойчивости и в 2007 и в 2008 году можно определить как «абсолютно устойчивое состяние».

2.4 Рекомендации по укреплению финансовой устойчивости предприятия

Для улучшения финансовой устойчивости ОАО «Нуринвестхолдинг» могут быть предложены следующие мероприятия:

— реструктуризацией краткосрочной кредиторской задолженности в долгосрочную. Это возможно путем рефинансирования обязательств с использованием заемных источников «длинных денег», например, облигационных займов, или долгосрочных банковских кредитов;

— возможно сокращение дебиторской задолженности и увеличение объемов высоколиквидных активов, достижимое при использовании договора цессии, или схемы факторинга — в таком случае часть активов предприятия перерастет из менее ликвидной в более ликвидную форму, что улучшит платежеспособность предприятия в коротком периоде;

— основная проблема предприятия — дефицит собственных оборотных средств. Эта проблема может быть решена путем увеличения их объема, либо путем ускорения их оборачиваемости. В данном ключе уместно продублировать указанные выше рекомендации использования механизмов факторинга для перевода активов в более ликвидную форму, а также особо стоит подчеркнуть необходимость предприятия изменить практику осуществления расчетов, которая не лучшим образом влияет на спрос. Однако необходимо подчеркнуть, что практикуемый комбинатом порядок расчетов сдерживает рост краткосрочной дебиторской задолженности, поэтому реализация такой меры должны производиться в разумных пределах.

В целом же предприятие финансово устойчиво как на начало периода, так и не его конец. Стоит отметить сокращение абсолютных показателей, которые, однако, все равно остаются положительными т. е. в пределах нормы. При это относительные показатели имеют положительную динамику.

Заключение

Итак, финансовая устойчивость фирмы, ее возможность производить необходимые платежи и расчеты в определенные сроки, зависящая как от притока денежных средств дебиторов, покупателей и заказчиков фирмы, так и от оттока средств для выполнения платежей в бюджет, расчетам с поставщиками и другими кредиторами фирмы — ключевой фактор ее финансовой стабильности. Недаром в России какое-либо сотрудничество с предприятием, фирмой, банком всегда начинают с оценки его устойчивости. Для руководства фирмы особенно важно проводить систематический анализ устойчивости предприятия для эффективного управления им, для предупреждения возникновения и своевременного прекращения уже возникших кризисных ситуаций.

В современном финансовом менеджменте различают абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости предприятия. Первые характеризуют излишек или недостаток собственных средств для финансирования деятельности предприятия. Вторые — различение соотношения собственных и заемных источников финансирования.

В рамках данной работы бал рассмотрена деятельность крупного холдингового предприятия — ОАО «Нутринвестхолдинг». Был произведен расчет как относительных, так и абсолютных показателей финансовой устойчивости. В целом можно характеризовать рассматриваемое предприятие как финансово устойчивое. Оно обладает излишками всех групп оборотных средств, как в начале, так и в конце рассматриваемого периода. Относительные коэффициент финансовой устойчивости также в большинстве своем имеют положительную динамику.

Кроме того, в работе представлен комплекс мероприятий, реализация которых направлена на повышение финансовой устойчивости и укрепление финансовой стабильности предприятия

Список использованных источников

1. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. Пособие для вузов. [Текст] - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. — 720с.

2. Грачев А. В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике. [Текст] - М., «Дело и сервис», 2010. — 400с.

3. Иванов А. Е. Финансовый менеджмент [Текст]. — Самара.: ИД СГУ, 2006. — 621 с.

4. Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры [Текст]. — М.: Финансы и статистика, 2002. — 559 с.

5. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. [Текст] - М.: Финансы и статистика, 1996. — 432с.

6. Левчаев П. А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода. [Текст]- Саранск: Изд-во Мордов. Ун-та, 2002. — 104с.

7. Лопатников Л. И. Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки [Текст] — М.: Дело, 2004. — 520 с

8. Павлова Л. Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. [Текст] - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

9. Поляков А. Ф. Теория финансов в вопросах и ответах: Учеб. Пособие / Моск. Ун-т потреб. Кооп.; Саран. Кооп. Ин-т МУПК. [Текст] - М.; Саранск, 2000. — 132с.

10. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь [Текст] — М.: ИНФРА-М, 2007. — 495 с.

11. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие [Текст] - Мн.: Новое знание, 2001. — 704 с.

12. Савчук В. П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций. [Текст] - К.: Издательский дом «Максимум», 2001. — 600с.

13. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е. С. Стояновой. [Текст]- М.: изд-во Перспектива, 1996. — 405с.

14. Финансы предприятий: Учебник/ Под ред. М. В. Романовского. [Текст]- СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2000. — 528 с.

15. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. Н. В. Колчиной. [Текст] - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. — 413с.

16. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Проф. Е. И. Шохина. [Текст] - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. — 408с.

17. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. [Текст] - М., ИНФРА-М, 1997. — 343с.

18. Шуляк П. Н. Финансы предприятий: Учебник. 2 издание. [Текст] - М.: Издат. Дом «Дашков и К», 2000 г. -752 с.