Критерии оценки эффективности организации процесса управления финансовыми активами предприятия

Критерий — показатель, признак, на основании которого формируется оценка качества экономического объекта, процесса, мерило такой оценки. Например, критерий эффективности характеризует уровень эффективности системы, а критерий оптимальности — насколько система близка к оптимальному состоянию [32, c.254]. По состоянию финансовых активов предприятия судят о его финансовом состоянии, которое может быть хорошим, средним и плохим. Четких критериев для такой градации финансового состояния предприятия пока нет.

Экономисты Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. отмечают, что в сложившихся обстоятельствах высокой неплатежеспособности по хозяйственным операциям и применения ко многим коммерческим организациям процедур несостоятельности (банкротства) объективная оценка их финансового положения имеет наиважнейшее значение. Основными критериями такой оценки служат показатели платежеспособности и ликвидности [36, с.102].

Платежеспособность характеризует возможность и способность предприятия своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Ликвидность определяет способность предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства [3, c.204]. Ее характеризуют также наличием у фирмы ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, на счетах в банках и легко реализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг). В экономической литературе принято различать ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Ликвидностью активов — это способность их трансформироваться в денежные средства. Степень ликвидности актива определяется промежутком времени, необходимом для его превращения в денежную форму. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. При этом следует различать понятие ликвидности совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и понятие ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность. Здесь имеется в виду, что каждый вид оборотных активов должен пройти соответствующие стадии операционного цикла, прежде чем трансформироваться в денежную наличность. Так денежные средства, вложенные в производственные запасы, должны последовательно пройти стадии незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности и только после этого они придут к своей исходной форме [28, с.384].

Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств [9, c.87]. Качественное отличие этого понятия от ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, в то время как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса. Ликвидность предприятия — более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности. Поэтому, оценивая ликвидность предприятия надо учитывать его финансовую гибкость, т. е. способность занимать средства из разных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать активы, быстро реагировать на конъюнктуру рынка и т. д.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое: от степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. В то же время ликвидность характеризуется как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот [19, с.122].

Финансовое состояние предприятия — очень емкое понятие, и вряд ли можно его охарактеризовать одним каким-то критерием. Поэтому для характеристики эффективности организации процесса управления финансовыми активами предприятия применяются такие критерии, как финансовая устойчивость, платежеспособность, ликвидность баланса, кредитоспособность, рентабельность (прибыльность) и др.

Финансовая устойчивость предприятия — такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска [4, c.216]. Под общей устойчивостью предприятия можно понимать и такое его состояние, когда предприятие стабильно, на протяжении достаточно длительного периода времени выпускает и реализует конкурентоспособную продукцию, получает чистую прибыль, достаточную для производственного и социального развития предприятия, является ликвидным и кредитоспособным.

Из этих определений можно сделать вывод, что финансовая устойчивость является комплексным и наиболее важным критерием, характеризующим эффективность организации процесса управления финансовыми активами предприятия.

Платежеспособность и финансовое состояние предприятия отражают результаты его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Пунктом 1 Инструкции № 140/206 [45] установлено, что анализ финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования применяется в отношении государственных и негосударственных юридических лиц (кроме бюджетных, страховых организаций, банков и небанковских кредитно-финансовых организаций, ассоциаций и союзов, казенных предприятий), их обособленных подразделений, имеющих отдельный баланс, индивидуальных предпринимателей, принявших решение о ведении бухгалтерского учета.

Для оценки платежеспособности и ликвидности хозяйствующего субъекта можно использовать следующие основные методы:

• -анализ ликвидности баланса (сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, расположенными по срокам их погашения);
• -расчет и оценку финансовых коэффициентов ликвидности (позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными активами и, прежде всего, денежными средствами);
• -анализ денежных (финансовых) потоков.

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотными активами и текущими пассивами. Такая политика предполагает оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств.

При внутреннем анализе платежеспособность прогнозируется на основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платежеспособности осуществляется, как правило, на основе показателей ликвидности.

Цель анализа финансового состояния и платежеспособности сформулирована в ст. 37 Закона № 423-З, а именно: для определения возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника, а также мер по восстановлению платежеспособности должника, если имеется возможность ее восстановления. Также в соответствии с п. 4 Инструкции № 140/206 по результатам анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования проводится подготовка экспертных заключений об их финансовом состоянии и платежеспособности.

Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, другие — медленнее, необходимо группировать активы предприятия по степени их ликвидности, т. е. по возможности обращения в денежные средства.

К наиболее ликвидным активам относятся сами денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги. Следом за ними идут быстрореализуемые активы — депозиты и дебиторская задолженность. Более длительного времени требует реализация готовой продукции, запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, которые относятся к медленно реализуемым активам. Наконец, группу труднореализуемых активов образуют земля, здания, оборудование, продажа которых требует значительного времени, а поэтому осуществляется крайне редко [42, с.165].

Для определения платежеспособности предприятия с учетом ликвидности его активов обычно используют баланс. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении размеров средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с суммами обязательств по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.

Пассивы баланса по степени срочности их погашения можно подразделить следующим образом:

П1 — наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

П2 — краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы);

П3 — долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства и др.;

П4 — постоянные пассивы (собственные средства, за исключением арендных обязательств и задолженности перед учредителями).

Классификация активов и пассивов баланса, которая разработана Шереметом А. Д. и другими, их сопоставление позволяют дать оценку ликвидности баланса.

Абсолютно ликвидным будет считаться баланс, для которого выполняются следующие соотношения [6, c.207]:

А1 П1,.

А2 П2, (1).

А3 П3,.

А4? П4.

Выполнение первых трех соотношений из (1) равнозначно тому, что текущие активы превышают обязательства предприятия перед внешними кредиторами, и четвертое неравенство будет в этом случае выполняться автоматически. Выполнение четвертого соотношения свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (минимальное условие финансовой устойчивости).

Сравнение A1 с П1 и A1 + А2 с П2 позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время.

Сравнение Аз с Пз выражает перспективную ликвидность, что служит базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

Если не будет выполняться хотя бы одно из неравенств (1), баланс предприятия не может считаться абсолютно ликвидным. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе (в сумме итоги балансов должны быть равны). Однако компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные [30, с. 372].

В теории и практике рыночной экономики известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности [26, c.305].

Предприятие считают платежеспособным, если соблюдено следующее условие:

ОА? КО, (2).

где ОА — оборотные активы (итог раздела II баланса);

КО — краткосрочные обязательства (итог раздела V баланса).

Более частный случай платежеспособности: если собственные оборотные средства покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность):

СОС? СО, (3).

где СОС — собственные оборотные средства (ОА — КО);

СО — наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V).

Эффективность организации процесса управления финансовыми активами предприятиям можно оценить по его финансовому состоянию, характеризующемуся при помощи многих показателей, которые можно, исходя из их назначения, объединить в следующие группы.

• 1. Показатели платежеспособности: коэффициент абсолютной ликвидности; промежуточный коэффициент покрытия; общий коэффициент покрытия.
• 2. Показатели финансовой устойчивости: коэффициент собственности (независимости); доля заемных средств; соотношение заемных и собственных средств.
• 3. Показатели деловой активности: общий коэффициент оборачиваемости; скорость оборота; оборачиваемость собственных средств.
• 4. Показатели рентабельности: имущество предприятия; собственные средства; производственные фонды; долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения; собственные и долгосрочные заемные средства; норма балансовой прибыли; чистая норма прибыли.

Исходными данными для расчета показателей всех этих групп в основном являются данные бухгалтерского баланса предприятия и формы № 2.

Анализ финансового состояния предприятия необходим не только для того, чтобы знать, в каком положении находится предприятие на тот или иной отрезок времени, но и для определения качества процесса управления финансовыми активами для создания эффективного управления с целью обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

В нормативно-правовой базе РБ по регулированию анализа финансового состояния и платежеспособности (Инструкция № 140/206, постановление № 1672) первоочередное внимание также уделено показателям платежеспособности. Следует отметить, что в нормативно-правовой базе РБ между показателями платежеспособности и ликвидности стоит знак равенства. Данное утверждение основано на нормах п. 1 постановления № 1672 [47], в котором сказано, что в качестве показателей для оценки платежеспособности субъектов хозяйствования необходимо использовать следующие коэффициенты (далее — коэффициенты платежеспособности):

1) коэффициент текущей ликвидности (Ктл), характеризующий общую обеспеченность субъекта хозяйствования собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств, показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами Ктл = ДС + КФВ + ДЗ/КО, (4).

где ДЗ — дебиторская задолженность;

ДС — денежные средства;

КФВ — краткосрочные финансовые вложения;

КО — краткосрочные обязательства.

Рекомендуемое значение более 1,3. Более высокое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства.

2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс), характеризующий наличие у субъекта хозяйствования собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости Косс= (СК-ВА)/ОА, (5).

где СК — собственный капитал;

ВА — внеоборотные активы;

ОА — оборотные активы.

Рекомендуемое значение? 0,1 (чем больше, тем лучше).

3) коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (Коа), характеризующий способность субъекта хозяйствования рассчитываться по своим финансовым обязательствам после реализации активов. Данный коэффициент определяется отношением всех (долгосрочных и краткосрочных) обязательств организации (КО+ДО), за исключением фондов потребления и резервов предстоящих расходов и платежей (РПР), к общей стоимости имущества (ВБ).

К оа= ((КО+ДО)-РПР) / ВБ, (6).

Значение данного коэффициента не должно превышать 0,85 [http://infobank.by].

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами [2, 3, 38, 42, 45 и др.].

Цель расчета — оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействовать в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде. Расчет основывается на том, что виды различных оборотных средств обладают различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидные денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и затраты. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Основные финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности:

1. Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (Кал) показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса):

Кал = ДС+КФВ/КО, (7).

Рекомендуемое значение 0,15−0,2. Более низкое значение указывает на снижение платежеспособности, зависит от отраслевой принадлежности организации; для производственных предприятий оптимальное значение К2? 0,3.

2. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (КЛмс), характеризующий степень зависимости платежеспособности от материальных запасов с позиции мобилизации средств для погашения краткосрочных обязательств:

КЛмс= З/КО, (8).

где 3- запасы товарно-материальных ценностей Рекомендуемое значение показателя 0,5−0,7. Нижняя граница показывает достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.

3. Коэффициент общей ликвидности (Кол) Показывает достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств; характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами Кол = (ДС+КФВ+ДЗ+3) / КО, (9).

Рекомендуемое значение показателя 1−2. Нижняя граница указывает, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств.

4. Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп) характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных обязательствах, т. е. способность предприятия возместить за счет свободных средств, находящихся в обороте, его краткосрочные обязательства. Показатель индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно-коммерческой деятельности.

КСП = ЧОК/КО, (10).

где ЧОК — чистый оборотный капитал, вычисляемый по формуле (11).

ЧОК = ОА — КО, (11).

5. Общий показатель платежеспособности (Коэффициент ликвидности баланса) Клб:

Клб= (A1+0,5A2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3), (12).

С помощью данного коэффициента осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности; позволяет сравнивать балансы анализируемого предприятия, относящиеся к различным отчетным периодам, а также балансы различных предприятий и выяснить, какой баланс наиболее ликвиден (Клб? 1).

В исследуемом методе заложены ограничения информативного характера, поэтому при проведении анализа платежеспособности и ликвидности предприятия с использованием коэффициентов ликвидности внешний аналитик может столкнуться с некоторыми трудностями, например такими:

• — статичность показателей. Представленные коэффициенты одномоментны, рассчитываются на основе балансовых данных, составленных на определенную дату;
• — малая информативность для прогнозирования. Трудно определить, способно ли предприятие генерировать денежные средства в объеме достаточном для осуществления инвестиций;
• — неполноценная и недостаточная информационная база для расчета, что связано с ограничениями, заложенными в финансовую отчетность. Предприятие на основе проводимой учетной политики может показывать в балансе завышенные значения дебиторской задолженности (за счет «неликвидных» статей) и вести неполный учет обязательств. В том случае показывается сумма основного долга без процентов за использование заемных средств и др.

Главное достоинство приведенных показателей — их простота и наглядность. Однако оно может обернуться существенным недостатком — неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности данным методом.

С целью всестороннего анализа платежеспособности и составления качественного прогноза финансового состояния проводят анализ денежных потоков. Основная цель анализа денежных потоков — оценить способность предприятия генерировать (формировать) денежные средства в должном объеме и в сроки, необходимые для осуществления предполагаемых расходов и платежей [10, c.91].

В нормальной ситуации оценка эффективности организации процесса управления финансовыми активами предприятия, по мнению О. В. Ефимовой [2, c.87], должна проводиться на основании изучения источников притока и оттока денежных средств в краткосрочной и долгосрочной перспективе и способности предприятия стабильно обеспечивать превышение первых над вторыми.

Низкий уровень платежеспособности может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов. Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и как результат недостаток собственных источников самофинансирования предприятия. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования. Иногда причиной неплатежеспособности является не бесхозяйственность предприятия, а несостоятельность его клиентов, высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную уплату налогов.

Экономист Шишкоедова Н. Н. отмечает, что для платежеспособных предприятий целесообразно оценить вероятность утраты платежеспособности в предстоящем периоде. Сделать это можно при помощи специального коэффициента утраты платежеспособности (Куп), характеризующегося наличием реальной возможности предприятия утратить свою платежеспособность в течение определенного периода. Поскольку признаком неплатежеспособности предприятия является его неспособность погашать свои обязательства в течение 3 месяцев с исполнения этих обязательств в соответствии с условиями договора, в формуле (13) именно 3 месяца выбраны в качестве периода возможной утраты платежеспособности:

Куп = (К1к+У/Т х (К1к — К1н)) / 1,1, (13).

где Куп — коэффициент утраты платежеспособности;

К1к, К1н — коэффициенты текущей ликвидности на конец и начало периода соответственно;

У — период утраты платежеспособности, принимаемый равным 3 месяцам;

Т — продолжительность отчетного периода в месяцах;

Особое внимание при финансовом анализе платежеспособности следует уделить коэффициенту финансового Левериджа, или финансового риска, который также носит название финансового рычага (или плечо финансового рычага) (Кфл) (формула (14):

Кфл = ЗК / СК, (14).

где ЗК — среднегодовая сумма заемного капитала (½ (стр. 590 + стр.690) на начало и конец периода);

СК — среднегодовая сумма собственного капитала (½ стр.490).

Рекомендуемое Инструкцией № 140/206 значение показателя — не более 1.

На основании данного коэффициента определяется эффект финансового рычага (ЭФР), который показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств, и рассчитывается по формуле (15):

ЭФР = (ROA — Цзк) х (1 — Кн) х (ЗК / СК), (15).

где RОА — рентабельность совокупного капитала, % (формула (16));

Цзк — цена заемных ресурсов (определяется отношением расходов по обслуживанию долгосрочных обязательств к их сумме), % (0 / (0,0 + 0,0) / 2×100);

Кн — коэффициент налогообложения (определяется отношением суммы налогов из прибыли (стр. 170, 200 отчета о прибылях и убытках) к сумме прибыли до налогообложения (стр. 160 отчета о прибылях и убытках)).

ROA= Пр/Кс, (16).

где Прприбыль до налогообложения (стр. 160 отчета о прибылях и убытках;

Кс — среднегодовой стоимости совокупного капитала (½ стр. 700 на начало и конец периода).

Положительный эффект наступает, если рентабельность совокупного капитала выше процентов по кредитам и займам. Если рентабельность совокупного капитала ниже процентов по кредитам и займам, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала, что впоследствии может стать причиной банкротства предприятия.

Как отмечает экономист Ефимова О. П. [2, c.93], представляет практический интерес расчет коэффициента банкротства (Кбанкр), рекомендуемое значение которого составляет 0,5 и ниже. Он определяется отношением всех обязательств предприятия к общей стоимости имущества (формула (17)):

Кбанкр = (Об + ДЗ) / ВБ, (17).

где Об — обязательства организации (стр. 590 и 690 бухгалтерского баланса);

ДЗ — дебиторская задолженность (стр. 170 и 250 бухгалтерского баланса);

ВБ — валюта баланса.

Если этот показатель превышает 0,5, то у предприятия имеется высокий риск банкротства; если его значение ближе к 1, то предприятие находится на грани банкротства.

Денежные активы являются наиболее ликвидной частью финансовых активов. Для оценки обеспеченности предприятия денежными активами и их оборота используют следующие основные показатели [6, стр.257]:

а) средний остаток денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия. Он определяется по следующей формуле:

(18).

где ДА — средний остаток совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде;

Д1…n — остаток совокупных денежных активов на конец отдельных внутренних периодов (обычно на конец каждого месяца);

n— количество внутренних периодов (месяцев) в общем рассматриваемом периоде.

б) общее поступление денежных активов в рассматриваемом периоде (ПДА). Оно определяется по формуле:

(19).

где ПДАо — поступления денежных средств от операционной (производственно-коммерческой) деятельности;

ПДАи — объем поступления денежных средств от инвестиционной деятельности;

ПДАф — объем поступления денежных средств от финансовой деятельности.

в) общее расходование денежных активов или объем платежного оборота (РДА). Этот показатель рассчитывается по формуле:

РДА = РДАо + РДАи + РДАф, (20).

где РДАо —объем расходования денежных средств в процессе операционной (производственно-коммерческой) деятельности;

РДАи — расход денежных средств (инвестиционных ресурсов в денежной форме) в процессе инвестиционной деятельности;

РДАф —расход денежных средств в процессе финансовой деятельности.

г) Равномерность поступления денежных активов (РПда). Этот показатель определяется по формуле:

(21).

где ПДА — средний размер поступлений денежных активов по отдельным этапам рассматриваемого периода;

ПДАn — поступление денежных активов по конкретным этапам рассматриваемого периода;

n — число этапов в рассматриваемом периоде.

д) коэффициент равномерности поступления денежных активов (КРПда). Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

(22).

где РПда — равномерность поступления денежных активов;

ПДА—средний размер поступления денежных активов по отдельным этапам рассматриваемого периода.

е) коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале (КУда). Этот показатель определяется по формуле:

(23).

где ДА — средний остаток совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде;

ОА — средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде.

ж) средний период оборота денежных активов в днях (ПОда). Расчет этого показателя производится по формуле:

(24).

где ДА — средний остаток совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде;

РДАод — однодневный объем расходования денежных активов в рассматриваемом периоде.

з) количество оборотов среднего остатка денежных активов в рассматриваемом периоде (ЧОда). Этот показатель вычисляется по формуле:

(25).

где РДА — общее расходование активов в рассматриваемом периоде;

ДА — средний остаток совокупных денежных активов в рассматриваемом периоде.

Общая оценка обеспеченности и оборота совокупных денежных активов предприятия может быть детализирована в разрезе отдельных элементов этих активов — денежных средств в национальной валюте, денежных средств в иностранной валюте, краткосрочных финансовых вложений.

Способ оценки достаточности денежных средств состоит в определении числа их оборотов и длительности периода оборотов в днях.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств Кодс (число оборотов в течение анализируемого периода) определяется по следующей формуле:

Кодс=, (26).

где Врвыручка от реализации,.

— средний остаток денежных средств.

Длительность оборота денежных активов в днях определяется по формуле:

До=, (27).

где Т — длительность анализируемого периода в днях.

Важным критерием, характеризующими эффективность организации процесса управления финансовыми активами предприятия, как было уже сказано, является его кредитоспособность. Под кредитоспособностью предприятия понимаются его возможности в получении кредита и способности его своевременного погашения за счет собственных средств и других финансовых ресурсов.

Финансовое состояние предприятия зависит от многих факторов, которые можно классифицировать как зависящие (внутренние) и не зависящие (внешние) от деятельности самого предприятия. К внутренним факторам можно в первую очередь отнести способность руководителей предприятия и его менеджеров эффективно управлять предприятием с целью достижения рационального использования всех ресурсов, выпуска конкурентоспособной продукции и на этой основе устойчивого финансового состояния предприятия. Внешние факторы зависят в основном от проводимой экономической политики государства: финансово-кредитной, налоговой, амортизационной, протекционистской и внешнеэкономической, которая в конечном итоге создает благоприятные или плохие экономические условия хозяйствования.

Высшей формой финансовой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях изменяющейся внутренней и внешней среды. Этому во многом благоприятствует эффективно организованный процесс управления финансовыми активами.