Анализ финансовых коэффициентов

Финансовый анализ проекта деятельности проводится по методике приведенной в [16, c.187−204] по данным годовой отчетности предприятия (Приложение 1). Система финансовых коэффициентов может быть подразделена на ряд групп показателей:

• — оценки рентабельности предприятия;
• — оценки эффективности управления или прибыльности продукции;
• — оценки деловой активности или капиталоотдачи;
• — оценки рыночной устойчивости;
• — оценки ликвидности активов баланса как основы платежеспособности.

К показателям оценки рентабельности предприятия относятся:

*общая рентабельность предприятия (R_оп).

где П — валовая прибыль;

В_ср — средняя стоимость имущества (определяется по формуле средней арифметической из стоимостей имущества на начало и конец отчетного периода);

R_оп 06=4700/((99 253+98688)/2)=0,05.

R_оп 07=12 134/((98 688+102020)/2)=0,12.

Данный показатель говорит об общей рентабельности предприятия. Повышение общей рентабельности обусловлено ростом валовой прибыли при относительно небольшом росте средней стоимости имущества.

* чистая рентабельность предприятия (R_чп):

где R_чп — чистая прибыль предприятия (берется из ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках» стр.190);

R_чп 06=2288/98 970,5=0,023.

R_чп 07=7099/100 354=0,07.

Рост чистой рентабельности обусловлено ростом чистой прибыли при относительно небольшом росте средней стоимости имущества.

* чистая рентабельность собственного капитала (R_чск.):

где Сс — средняя величина собственного капитала (определяется по формуле средней арифметической из величин собственного капитала на начало и конец отчетного периода);

R_{чск 06}=2288/((85 243+84919)/2)=0,027.

R_{чск 07}=7099/((84 919+89455)/2)=0,08.

Повышение чистой рентабельности обусловлено ростом чистой прибыли при относительно небольшом росте средней величины собственного капитала.

* общая рентабельность производственных фондов (R_пф), определяемая как отношение валовой (балансовой) прибыли к:

где (F + Е^з) — средняя стоимость основных производственных и оборотных материальных активов (определяется по формуле средней арифметической из суммы величин соответствующих показателей на начало и конец отчетного периода).

R_пф 06=4700/((72 190+71149+24 584+25039)/2)=0,049.

R_пф 07=12 134/((71 149+25039+69 661+27666)/2)=0,125.

Повышение общей рентабельности производственных фондов обусловлено в основном ростом валовой прибыли, при незначительном увеличении средней стоимости основных производственных фондов и оборотных материальных активов.

Оценка рентабельности предприятия показала, что производственная деятельность предприятия имеет тенденцию к улучшению, т. к. все рассчитанные показатели рентабельности предприятия за рассматриваемый период увеличились.

К показателям оценки эффективности управления или прибыльности продукции относятся:

* чистая прибыль на 1 руб. оборота (К_чп).

где О — оборот или выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (берется из ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках»);

К_чп 06=2288/42 031=0,054.

К_чп 07=7099/74 737=0,095.

Увеличение чистой прибыли на один рубль продукции в 1,76 раза с 2006 года по 2007 год обусловлено непропорциональным ростом чистой прибыли предприятия (в 0,31 р.) и выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг (в 1,78 р.).

Непропорциональный рост чистой прибыли по отношению к росту выручки от реализации связан с уменьшением операционных и внереализационных расходов.

* прибыль от реализации продукции на 1 руб. оборота (К_прп):

где П_рп — прибыль от реализации продукции (берется из ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках»);

К_{прп 06}=3673/42 031=0,087.

К_{прп 07}=10 329/74737=0,138.

Повышение прибыли от реализации на 1 рубль оборота с 2006 года по 2007 год обусловлено ростом прибыли от реализации продукции превышающем рост оборота продукции.

* прибыль от всей реализации на 1 руб. оборота (К_пвр), определяемая как отношение к обороту:

где П_вр — прибыль от всей реализации (берется из ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках»);

К_{пвр 06}=3097/42 031=0,074.

К_{пвр 07}=9056/74 737=0,121.

Рост прибыли от всей реализации на 1 рубль оборота с 2006 года по 2007 год обусловлен ростом прибыли предприятия от всей реализации превышающим рост оборота продукции.

* общая прибыль на 1 руб. оборота (К_по):

К_по 06=4700/42 031=0,112.

К_по 07=12 134/74737=0,162.

Повышение общей прибыли на 1 рубль оборота с 2006 года по 2007 год обусловлено ростом валовой прибыли предприятия превышающим рост оборота продукции.

Анализ эффективности управления или прибыльности строительно-монтажных работ показал, что деятельность предприятия является прибыльной, и мы можем проследить рост показателей прибыли от реализации продукции на 1 рубль оборота.

К показателям оценки деловой активности или капиталоотдачи относятся:

* общая капиталоотдача (К_ко):

К_ко 06=42 031/98970,5=0,425.

К_ко 07=74 737/100354=0,745.

Увеличение капиталоотдачи в 2006 году связано с ростом объема производства за счет более эффективного использования имеющихся основных производственных фондов, при незначительном увеличении средней стоимости имущества предприятия.

* отдача основных производственных средств и нематериальных активов (К_опсна):

К_{опсна 06}=42 031/((72 190+71149+24 584+25039)/2)=0,436.

К_{опсна 07}=74 737/((71 149+25039+69 661+27666)/2)=0,772.

Увеличение отдачи основных производственных средств и нематериальных активов в 2006 году связано с ростом объема производства за счет более эффективного использования имеющихся основных производственных фондов.

* оборачиваемость всех оборотных активов (К_оа):

где (Е^з +Е^р) — средняя стоимость оборотных активов (определяется по формуле средней арифметической из суммы величин материальных и нематериальных оборотных средств на начало и конец отчетного периода);

К_оа 06=42 031/((24 584+25039+2479+2500)/2)=1,54.

К_оа 07=74 737/((25 039+2500+27 666+4693)/2)=2,495.

Увеличение оборачиваемости всех оборотных активов в 2007 году связано с небольшим ростом средней стоимости оборотных активов при скачкообразном росте объема производства .

* оборачиваемость запасов (К_оз):

где 3 — средняя стоимость запасов (определяется по формуле средней арифметической из величин запасов на начало и конец отчетного периода);

К_оз 06=42 031/((23 890+24650)/2)=1,73.

К_оз 07=74 737/((24 650+2745)/2)=2,869.

За счет роста оборота от продажи товаров и незначительного увеличения средней стоимости запасов, коэффициент оборачиваемости запасов за рассматриваемый период увеличился, и в 2007 году запасы обернулись практически три раза.

* оборачиваемость дебиторской задолженности (Кдз).

где ДЗ — средняя величина дебиторской задолженности (определяется по формуле средней арифметической из величин дебиторской задолженности на начало и конец отчетного периода);

К_дз 06=42 031/((2459+2350)/2)=17,48.

К_дз 07=74 737/((2350+4657)/2)=21,33.

В результате роста объема произведенной продукции и незначительного увеличения величины дебиторской задолженности, ее оборачиваемость в 2007 году значительно возросла по сравнению с 2006 годом. В отчетном периоде дебиторская задолженность предприятия обернулась 21 раз, что означает, что один ее кругооборот занимает 17 дней.

* оборот к собственному капиталу (К_ск).

К_ск 06=42 031/85081=0,494.

К_ск 07=74 737/87187=0,857.

В 2007 году за счет резкого роста оборота коэффициент увеличился практически в 2 раза.

Анализ оценки деловой активности или капиталоотдачи показал, что данное предприятие имеет хорошие показатели оборачиваемости. Двукратный рост показателей оборачиваемости обусловлен увеличением выручки от реализации продукции (почти в 2 раза) при относительно невысоком росте валюты баланса (3,38%).

К показателям оценки рыночной устойчивости можно отнести следующие показатели, рассчитанные по данным баланса:

* коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса (К_а):

где В — валюта баланса.

К_а нач=84 919/98688=0,860.

К_а кон =89 455/102020=0,877.

Нормальное ограничение для данного коэффициента (К_а> 0,5) означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами, что важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов.

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия и о снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды.

Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств, поскольку весь заёмный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия;

* коэффициент соотношения заемных и собственных средств, равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств (К_з/с).

К_{з/с нач}=149/84 919=0,175.

К_{з/с кон} =4532/89 455=0,051.

Вследствие отсутствия у предприятия долгосрочных заёмных средств и небольшой величины краткосрочных кредитов этот коэффициент очень низок. Нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств имеет вид:

где К_м/н — коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств;

* коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств определяемый делением оборотных активов на иммобилизованные активы:

К_{м/и нач} =(25 039+2500)/71 149=0,387.

К_{м/и кон} =(27 666+4693)/69 661=0,46.

Расчет показывает увеличение превышения мобильных средств над иммобилизованными, что говорит о наращивании предприятием оборотных активов.

* коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств:

К_м нач =13 770/84919=0,162.

К_м кон =19 794/89455=0,22.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. В качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется 0,5. Т.о., можно сделать вывод, что у предприятия в мобильной форме находится слишком мало средств, что отрицательно сказывается на его финансовом состоянии;

* коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия:

К_о нач =13 770/25039=0,55.

К_о кон =19 794/27666=0,715.

Коэффициент показывает, в какой мере материальные запасы покрываются собственными источниками и не нуждаются в привлечении заёмных средств. Ранее считалось, что коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования должен находиться между 0,6 и 0,8. В рыночных условиях такая норма не может быть, безусловно, рекомендована. Однако увеличение величины собственных оборотных средств следует рассматривать в качестве положительной тенденции;

* коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей (по балансу) основных средств, незавершенного строительства, сырья, материалов и других аналогичных ценностей, а также затрат в незавершенном производстве к итогу баланса (К_п.им).

К_{п.им нач} =(54 854+15962+3882+8000)/98 688=0,838.

К_{п.им кон} =(53 644+15684+4713+6828)/102 020=0,793.

На основе статистических данных хозяйственной практики нормальным для данного коэффициента считается ограничение К_п.им 0,5. В нашем случае показатель удовлетворяет статистическим требованиям, однако близок к низшему порогу, поэтому существует необходимость уменьшения «не работающих активов» .

* коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов:

К_дз нач=0.

К_дз кон=0.

У предприятия нет долгосрочных займов.

* коэффициент краткосрочной задолженности, выражающий долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств:

К_{к.з. нач} =149/(149+13 620)=0,011.

К_{к.з кон} =4532/(4532+8300)=0,361.

Этот коэффициент показывает, что доля краткосрочных обязательств предприятия на конец 2006 года возросла по сравнению с началом периода.

* коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат показывающий долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат.

К_{а.з. нач} =13 770/13919=0,989.

К_{а.з. кон} =19 794/24326=0,814.

Этот коэффициент показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат. Мы видим, что доля собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат снизилась.

* коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражающий долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия:

К_{крз. нач}=13 620/(149+13 620)=0,989.

К_{крз. кон} =8033/(4532+8033)=0,639.

Коэффициент кредиторской задолженности показывает, что в общей сумме обязательств предприятия доля кредиторской задолженности снизилась.

К показателям оценки ликвидности активов баланса как основы платежеспособности относятся:

* коэффициент абсолютной ликвидности, равный отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (К_{а л}).

К_{а.л. нач} =150+47/(149+13 620)=0,014.

К_{а.л.кон.}=36+27/(4532+8033)=0,003.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного показателя имеет вид К_а.л. 0,2…0,5.

В данном случае за счет небольшой величины наиболее ликвидных активов коэффициент абсолютной ликвидности очень мал.

* промежуточный коэффициент ликвидности (К_кл), который можно получить из коэффициента абсолютной ликвидности путем добавления в числителе дебиторской задолженности и прочих активов:

К_{к.л. нач} =2500/(149+13 620)=0,182.

К_{к.л. кон.}=4693/(4532+8033)=0,373.

Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Оценка нижней нормальной границы коэффициента ликвидности имеет вид К_к.л. 1.

Полученные значения свидетельствуют о том, что для погашения краткосрочных долгов ликвидных активов в 2005 и 2006 году не достаточно и в случае необходимости предприятие вынуждено будет расплачиваться за них товарно-материальными запасами. Однако коэффициент имеет тенденцию к росту, следовательно, у предприятия есть возможность финансово улучшить свое состояние.

* коэффициент покрытия (К_тл), равный отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия (за вычетом иммобилизации по статьям раздела II актива баланса) к величине краткосрочных обязательств:

К_{т.л. нач} =(2500+25 039)/(149+13 620)=2.

К_{т.л. кон}=(4693+27 666)/(4532+8033)=2,575.

Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным для коэффициента покрытия считается ограничение (К_тл 2). На основе расчетов мы можем заметить тенденцию к стабилизации финансового состояния предприятия и если на начало 2007 года Кт.л. был равен 2, то к концу года Кт.л. превысил норматив.

Относительные финансовые показатели являются только ориентировочными индикаторами финансового положения предприятия. Сигнальным показателем финансового состояния предприятия является его неплатежеспособность. [19, с. 39].

Анализ рассчитанных финансовых коэффициентов сведен в таблицу 2.2.

Таблица 2.2. Анализ финансовых коэффициентов.

Рассчитанные выше коэффициенты ликвидности говорят о том, что предприятие в состоянии расплачиваться по своим текущим обязательствам, лишь при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости некоторых элементов материальных ценностей.

Низкие показатели рентабельности предприятия и прибыльности продукции указывают на невысокую величину получаемой прибыли по сравнению с объемами производства. Чтобы предприятие могло поддерживать нынешний уровень производства, с перспективой роста, необходим разработка и проведение ряда организационных мероприятий, направленных на повышение эффективности его деятельности.