Структура рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

В структуре рынка выделяются три блока: участники, инфраструктура и регулирование. Рассмотрим их.

Участники — это покупатели и продавцы на этом рынке. Продавцами изначально выступают эмитенты ценных бумаг, то есть те участники, которые выпустили свои ценные бумаги и желают их продать (Приложение 4). Эмитентами могут быть коммерческие компании, государство, местные органы власти.

Выпуск ЦБ компаниями осуществляется с различными целями, но основная — это привлечение денег в свой бизнес. Продажа акций или облигаций, как правило, предназначена для пополнения основного и оборотного капитала, для реализации различных инвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства и так далее.

Покупатель выпущенных акций и облигаций называется инвестором, поскольку юридическое или физическое лицо, покупая ценную бумагу, инвестирует в неё деньги. Целью инвестирования может быть получение в будущем дохода от ценных бумаг либо приобретение части компании.

Инвесторов на рынке ценных бумаг подразделяют на две группы:

• * индивидуальные инвесторы (или розничные инвесторы — физические и юридические лица);
• * институциональные инвесторы.

К институциональным инвесторам относят финансовые организации, осуществляющие крупные систематические инвестиционные вложения в акции и облигации. В Беларуси — это страховые компании и банки. Поскольку у страховой компании находится в обращении большое количество денег, и они не нужны ей для непосредственной страховой работы в каждый любой день, то ей выгодно временно инвестировать эти деньги в ценные бумаги. Именно на инвестиционной деятельности страховщики зарабатывают основные свои доходы. Также поступают и банки. Все остальные юридические и физические лица — это индивидуальные инвесторы. У всех фирм или граждан могут возникать временно свободные средства.

Для того чтобы продавцы могли продавать, а покупатели покупать, существуют элементы инфраструктуры рынка. Основными из них являются биржа, брокеры, депозитарии и некоторые другие профессиональные участники рынка ценных бумаг. Эти компании выполняют поручения по покупке или продаже ценных бумаг, эффективному размещению свободных средств инвестора, оказывают консультационные и прочие услуги. Все организации, осуществляющие вспомогательные функции на рынке ценных бумаг (РЦБ), должны иметь соответствующую лицензию и называются профессиональными участниками.

Одним из профессиональных участников является биржа — учреждение, в рамках которого совершаются торговые операции с ценными бумагами. В рамках белорусской фондовой биржи сделки осуществляются с помощью специального программного оборудования, установленного на компьютерах в зале торгов самой биржи, либо офисах брокерских компаний. Торговый зал ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» не похож на «привычный» по фильмам шумный зал Нью-Йоркской биржи. Биржа является организованным местом торгов, созданным таким образом, чтобы максимально способствовать проведению сделок на выгодных условиях для всех сторон сделок.

На бирже, во-первых, осуществляется контроль за правильностью совершения сделок, правомочностью сторон, порядком расчетов и т. д. Во-вторых, биржа предоставляет доступ к информации о ценах, объемах всех сделок на рынке. Это позволяет участникам знать реальную цену активов. Ну и, наконец, совершение сделок на бирже стандартизировано, что делает проведение операций быстрым и простым процессом.

Для того чтобы участвовать в торгах на бирже обычному юридическому или физическому лицу необходимо заключить договор комиссии с брокерской компанией. В таком случае брокер будет совершать сделки на бирже согласно вашим пожеланиям.

Дилеры, брокеры, а также доверительные управляющие — являются профессиональными участниками, совершающими торговые операции на РЦБ, последние два осуществляют при этом посреднические функции.

Дилеры осуществляют торговые операции за свой счет и от своего имени.

Брокер является юридическим лицом, совершающим сделки с ценными бумагами за счёт клиента и в его интересах. В основном, частные инвесторы совершают операции с ценными бумагами с помощью брокеров.

Доверительные управляющие при осуществлении купли-продажи ценных бумаг отличаются тем, что не получают указаний от инвестора по характеру операций, совершая их по собственной инициативе. Пример доверительного управляющего — инвестиционный фонд. Он собирает средства инвесторов, но сам решает каким образом их инвестировать.

Инвестиционный фонд, традиционно является важным участником на рынке ценных бумаг. Во времена начала чековой приватизации в Беларуси несколько фондов успело появиться, но неразвитость рынка обрекла их на недолгую жизнь — им просто некуда было инвестировать средства. На сегодняшний день не осталось ни одного фонда. Однако, учитывая возможность скорого возвращения инвестиционных фондов в нашей стране, важно понимать суть и преимущества их работы.

Помимо перечисленных посредников и биржи на рынке существуют депозитарии. Последние осуществляют функции, связанные с хранением, учетом и расчетами по ценным бумагам. В основном, акции и облигации не имеют физического воплощения, а лишь учитываются на так называемых счетах «депо». Как на расчетном счету компании находятся миллионы белорусских рублей, так на счете «депо» находятся принадлежащие гражданам или организациям ценные бумаги. Все переводы ценных бумаг и много других вспомогательных действий с ними осуществляют депозитарии. Они также обязательно имеют лицензии. Система депозитарного учета в Беларуси имеет достаточно высокий уровень развития и считается более надежной чем, например, в России. Многие банки предлагают услуги депозитария, и, как правило, компании обращаются в депозитарий своего обслуживающего банка. Существует также и иной тип структуры биржевого РЦБторги по типам ценных бумаг.

Таким образом, модель фондового рынка Беларуси включает совокупность его участников (эмитентов и инвесторов), вспомогательные институты, обеспечивающие работу инфраструктуры рынка. Для устойчивой работы всю эту совокупность необходимо регулировать.

Регулированием рынка в Беларуси занимается, в основном, Департамент по ценным бумагам Министерства финансов. Департамент осуществляет контроль и надзор за выпуском и обращением ЦБ, а также за профессиональной и биржевой деятельностью. Нормативное регулирование РЦБ достаточно обширно.

Несмотря на некоторую громоздкость представленной структуры РЦБ, всё это работает и работает эффективно. Количество эмитентов, сделок купли-продажи ЦБ растет ежегодно. Эта тенденция особенно усилилась после снятия моратория на обращение акций, а также введения налогового льготирования сделок с облигациями юридических лиц.