Разработка финансовой стратегии ОАО «Красноярскэнергосбыт»

В настоящее время, с переходом экономики к рыночным отношениям, повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность. Резко возрастает значения финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового состояния: наличия, размещения и использования денежных средств, поэтому комплексный анализ и стратегия развития предприятия являются важнейшими составляющими его развития.

Общая информация

ОАО «Красноярскэнергосбыт» является дочерним обществом ОАО «Энергосбытовая компания РусГидро». ОАО «Красноярскэнергосбыт» образовано 1 октября 2005 года в результате реформирования ОАО «Красноярскэнерго» на базе филиала Энергосбыт.

Основные виды деятельности

Основными видами деятельности ОАО «Красноярскэнергосбыт», согласно Уставу, являются реализация электроэнергии и оказание сопутствующих услуг юридическим и физическим лицам. К сопутствующим услугам относятся

— заключение договоров энергоснабжения;

— сбор средств;

— контроль приборов учета;

— ремонт приборов учета.

ОАО «Красноярскэнергосбыт» реализует электроэнергию потребителям непосредственно.

Территория обслуживания ОАО «Красноярскэнергосбыт» является Красноярский край В состав ОАО «Красноярскэнергосбыт» входят 8 отделений:

— Пригородное;

— Ачинское;

— Канское;

— Заозерновское;

— Кодинское;

— Лесосибирское;

— Минусинское;

— Шарыповское, а также более 50 участков в различных городах и селениях края.

ОАО «Красноярскэнергосбыт» является монополистом, т.к. не имеет конкурентов в своем виде деятельности.

Структура потребителей В настоящее время ОАО «Красноярскэнергосбыт» является одним из ведущих энергетических предприятий края, осуществляющим экономическую и техническую политику в работе с потребителями, по обеспечению реализации энергоресурсов.

С ним имеют договорные отношения более 20 тысяч потребителей-юридических лиц и 930 тысяч абонентов — жителей Красноярского края, для которых разрабатываются организационно-технические мероприятия по повышению надежности энергоснабжения, производится контроль показателей качества энергии на границах раздела электрических сетей.

Организовано обслуживание приборов учета энергии, включая системы коммерческого учета электроэнергии. Разработаны и внедряются программы полного контроля потребления электрической энергии потребителями Красноярского края, ведется оперативный контроль за энергопотреблением крупных промышленных предприятий.

С изменением политической, а особенно экономической жизни страны появились и новые задачи — ужесточение контроля за использованием энергоресурсов, а также своевременное и полное взимание платы с потребителей.

Значительно активизировали свою работу отдел энергоиспекции и сбыта энергии населению. Ими проводятся рейды по выявлению самовольных присоединений, хищений и других нарушений использования энергоресурсов. Начисления по составленным ими актам составляют миллионы рублей.

Финансовая стратегия, главной задачей которой является достижение полной самоокупаемости и независимости предприятия, строится на определенных принципах организации и включает в себя следующее:

— текущее и перспективное финансовое планирование, определяющее на перспективу все поступления денежных средств предприятия и основные направления их расходования;

— централизацию финансовых ресурсов, обеспечивающую маневренность финансовыми ресурсами, их концентрацию на основных направлениях производственно-хозяйственной деятельности;

— формирование финансовых резервов, обеспечивающих устойчивую работу предприятия в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры;

— безусловное выполнение финансовых обязательств перед партнерами;

— разработку учетно-финансовой и амортизационной политики предприятия;

— организацию и ведение финансового учета предприятия и сегментов деятельности на основе действующих стандартов;

— составление финансовой отчетности по предприятию и сегментам деятельности в соответствии с действующими нормами и правилами с соблюдением требований стандартов;

— финансовый контроль деятельности предприятия и всех его сегментов.

Финансовая стратегия исследует объективные экономические закономерности рыночных отношений, разрабатывает формы и способы выживания и развития при новых условиях, охватывая все формы финансовой деятельности предприятия, а именно: оптимизацию основных и оборотных средств, формирование и распределение прибыли, денежные расчеты и инвестиционную политику.

Актуальность темы

данной курсовой работы обусловлена тем, что эффективность деятельности экономических субъектов в значительной степени определяется их финансовой стратегией. Организации, уделяющие пристальное внимание вопросам финансовой стратегии, оказываются более конкурентоспособными и устойчивыми. Вопросы формирования финансовой стратегии актуальны как для крупных, так и для малых организаций, как для государственных предприятий, общественных организаций, так и для коммерческих структур.

Основная цель курсовой работы: разработка финансовой стратегии предприятия ОАО «Красноярскэнергосбыт»

Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

— рассмотреть организационно — экономическую характеристику ОАО «Красноярскэнергосбыт»;

— проанализировать финансово — хозяйственную деятельность предприятия за отчетный период с помощью показателей ликвидности, рентабельности и финансовой устойчивости;

— провести анализ возможностей при помощи матрицы SWOT-анализа;

— разработать ценовую политику, политику привлечения заемных средств, максимизации прибыли, распределения прибыли предприятия.

Предметом исследования курсовой работы выступает комплексная система разработки и реализации финансовой стратегии предприятия.

Объектом исследования является ОАО «Красноярскэнергосбыт».

1. Теоретические основы анализа финансово — хозяйственной деятельности предприятия В условиях рыночной экономики возникает объективная необходимость определения тенденций финансового состояния, ориентация в финансовых возможностях и перспективах (получение банковского кредита, привлечения иностранных инвестиций), оценки финансового состояния других хозяйствующих субъектов. Предприятие нуждается в выработке внутренней финансовой стратегии. Все эти вопросы включает в себя анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия проводится по данным бухгалтерской отчетности. Основой анализа является система показателей и аналитических таблиц, логика отбора и составление которых предполагает анализ состояния и динамики экономического потенциала предприятия, результатов и эффективности его использования.

Экономический потенциал предприятия можно охарактеризовать и с позиции его финансового положения, и с позиции его имущественного положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия взаимосвязаны — нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению его финансового состояния и наоборот. Анализ финансового состояния предприятия представляет собой глубокое, научно-обоснованное исследование финансовых отношений и движения финансовых ресурсов в едином производственно-торговом процессе.

Задачами анализа финансового состояния предприятия является: выявление рентабельности и финансовой устойчивости; изучение эффективности использования финансовых ресурсов; установление положения хозяйствующего субъекта на финансовом рынке и количественное измерение его финансовой конкурентоспособности; оценка степени выполнения плановых финансовых показателей и мероприятий предприятия; оценка мероприятий, разрабатываемых для ликвидации выявления недостатков и повышения отдачи финансовых ресурсов.

Анализ финансового состояния предприятия включает:

— анализ доходности (рентабельности);

— анализ платежеспособности;

— анализ финансовой устойчивости;

— анализ оборачиваемости (использования капитала);

— анализ уровня самофинансирования.

Финансовое состояние предприятия формируется в процессе взаимоотношения с налоговыми органами, банком, поставщиками, покупателями и т. д. Поэтому условиями хорошего финансового состояния являются налаженные деловые отношения с партнерами.

Анализ финансового состояния проводится с помощью следующих основных методов:

? сравнения;

? сводки и группировки;

? цепных подстановок;

? разниц.

В отдельных случаях может использоваться метод экономико-математического моделирования (регрессионный и корреляционный анализ).

1.1 Методики, используемые при разработке финансовых стратегий В данном разделе рассматриваются методы, с помощью которых определяются результаты финансово-хозяйственной деятельности. Следовательно, теперь возникает необходимость в разработке финансовых стратегий предприятия.

Финансовая стратегия — это генеральный план действия по обеспечению предприятия денежными средствами. Она охватывает вопросы теории и практики формирования финансов, их планирования и обеспечения, решает задачи, обеспечивающие финансовую устойчивость предприятия в финансовых условиях хозяйствования. Теория финансовой стратегии исследует объективные закономерности рыночных условий хозяйствования, разрабатывает способы и формы выживания в новых условиях, подготовке и ведения стратегических финансовых операций.

Финансовая стратегия предприятия включает в себя: анализ финансового состояния, оптимизацию основных и оборотных средств, распределение прибыли, ценовую политику, инвестиционную политику, политику максимизации прибыли, политику привлечения заемных средств, разработку стратегии управления текущими активами и пассивами.

Разработка финансовых стратегий включает в себя: разработку ценовой политики предприятия, разработку политики максимизации прибыли, разработку политики привлечения заемных средств, разработку политики распределения прибыли предприятия, разработку инвестиционной политики, разработку стратегии управления текущими активами и текущими пассивами.

Ценовая политика состоит в том, чтобы предприятие установило цены на таком уровне, чтобы обеспечить достижение краткосрочных и долгосрочных целей (овладение определенной долей рынка, завоевание лидерства на рынке, получение запланированной прибыли, максимизация прибыли, выживание фирмы и др.) предприятия. Разработка ценовой политики предназначена и для реализации цели предприятия по максимизированию своей прибыли, т. е. по получению наибольшего результата от разности между выручкой от реализации и затратами на ее производство. Это означает, что, принимая решение об объеме производства, производитель должен всякий раз выбирать именно такой объем, который обеспечит наибольшую прибыль.

Политика максимизации прибыли. В финансовом менеджменте применяется два основных подхода при разработки политики максимизации массы и темпов наращивания прибыли, в которых рассматривается соотношение издержек с выручкой при неизменной одной составляющей.

Суммарные затраты предприятия, как производственные, так и внепроизводственные, независимо от того, относятся ли они на себестоимость или на финансовые результаты, можно разделить на три основные категории: переменные, постоянные, смешанные. Изменяя величину, не только переменных, но и постоянных затрат можно проследить, как в зависимости от этого изменяется величина прибыли предприятия.

Очевидно, что чем больше удельный вес в затратах предприятия составляют постоянные затраты, тем больше требуется времени и средств для достижения порога рентабельности и наоборот. Из этого следует, что нецелесообразно увеличивать постоянные затраты, так как в случае снижения выручки, потери прибыли будут просто достаточно высоки. Однако, если перспективы предприятия постоянны и руководство в их полностью уверено, то можно повысить долю постоянных затрат, так как с их помощью предприятие будет получать большую прибыль.

Разработка политики привлечения заемных средств. Собственные средства предприятия являются основой независимости предприятия. Однако необходимо учитывать, что финансовая деятельность предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодна для него. Если предприятие использует только собственные средства, то оно ограничивает свою рентабельность примерно двумя третьими экономической рентабельности, А при использовании заемных средств предприятием возникает прирост рентабельности собственных средств. Это называется эффектом финансового рычага (ЭФР), расчет которого открывает перед предприятием широкие возможности по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования. Но использовать заемные средства необходимо с осторожностью, чтобы не возникло обратного эффекта.

Разработка политики распределения прибыли. Прибыль — это источник финансирования разных по экономическому содержанию потребностей. При распределении прибыли пересекаются различные интересы: интересы политического общества в целом, государства, предпринимателей, предприятий и их контрагентов, отдельных работников. Законодательно распределение прибыли реализуется в части, поступающей в бюджеты всех уровней в виде налогов и др. обязательных платежей. Распределение оставшейся прибыли — дело самого предприятия.

Рассмотрим распределение прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия на накопление и потребление. Ориентиром для определения экономически обоснованного распределения являются состояние основных производственных фондов, обеспеченность или необеспеченность краткосрочным выпуском продукции. Распределение прибыли может быть произведено путем создания фонда накопления, фонда потребления, резервного фонда или путем непосредственного расходования чистой прибыли на отдельные цели. За счет чистой прибыли также выплачиваются дивиденды.

Разработка стратегии по управлению текущими активами и текущими пассивами предприятия. Она подразумевает способ рационального управления текущими активами предприятия в непременном сочетании с управлением текущих обязательств. Идеальной моделью такого управления является совпадение этих составляющих по величине, но как и все идеальное это бывает крайне редко, поэтому необходимо стараться максимально приблизиться к этому результату.

Задачи управления текущими активами и текущими пассивами сводятся к:

? превращению текущих финансовых потребностей предприятия в отрицательные величины;

? ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;

? выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного управления текущими активами и текущими пассивами.

Суть последней состоит в выборе достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а также определить величину и структуру источников финансирования текущих активов.

Финансирование инвестиционных проектов в настоящих условиях осуществляется в основном за счет собственных средств предприятия, а не за счет бюджета.

Источником информации для построения финансовых стратегий также как и для анализа финансово-хозяйственной деятельности служат те же формы отчетности.

Разработка финансовых стратегий осуществляется на основе определенных методов, т. е. конкретных способов и приемов расчета показателей. Применяются следующие методы:

1. Нормативный метод. Его суть заключается в том, что разработка стратегий осуществляется на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов. На их основе рассчитывается необходимая сумма средств для достижения установленных целей. Такими нормами являются ставки налогов, ставки тарифных взносов и сборов, нормы амортизационных отчислений и другие.

2. Расчетно-аналитический метод. Суть его заключается в том, что финансовые стратегии разрабатываются на основе анализа уже достигнутой величины финансового показателя, который принимается за базу, и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывают показатели, которые будут достигнуты. Преимуществом данного метода является то, что он может быть применен, когда отсутствуют различные технико-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями может быть установлена косвенно, на основе анализа их связей и динамики.

3. Балансовый метод. Построение финансовых стратегий осуществляется путем построения балансов, где достигается связь между имеющимися в наличии финансовыми ресурсами и фактической потребности в них.

4. Метод оптимизации плановых решений. Заключается в том, что финансовая стратегия разрабатывается на основе нескольких планируемых вариантов, с тем, чтобы выбрать из них наиболее оптимальный. При этом применяются разные критерии выбора:

? минимум приведенных затрат;

? максимум приведенной прибыли;

? минимум сложения капитала при наибольшей эффективности результата и др.

5. Экономико-математическое моделирование. Финансовые стратегии строятся на основе взаимосвязи между показателями и факторами их определяющими. Эта связь отражается через экономико-математическую модель. Экономико-математическая модель представляет точное математическое описание экономического процесса, т. е. описание факторов, характеризующих структуру и закономерности данного экономического явления с помощью математических символов и приемов (уравнений, неравенств, таблиц, графиков и т. д.). В модель включаются только основные определяющие факторы. Модель может строиться по функциональной или корреляционной связи.

При расчете моделей планирования первостепенное значение имеет определение периода исследования. Период должен быть таким, чтобы данные были однородны. Следует иметь в виду, что слишком маленький период исследования не дает возможности выявить общие закономерности. С другой стороны, нельзя брать слишком большой период, так как любые экономические закономерности непостоянны и могут существенно изменяться в течение длительного времени.

2. Анализ финансово — хозяйственной деятельности В процессе деятельности предприятие стремиться реализовать поставленные перед собой цели. В частности получение прибыли, оптимизация затрат, завоевание большей доли рынка либо освоение новых рынков и т. п. Наиболее рациональный путь к достижению подобных целей сопровождается анализом различных показателей деятельности предприятия.

Анализ финансово — хозяйственной деятельности ОАО «Красноярскэнергосбыт» выполняется с применением методики сводки и группировки. Эти методики дают возможность группировки исходных данных в аналитические таблицы, что в свою очередь упрощает аналитические процессы, наглядно демонстрируя взаимосвязи между различными показателями и выявляя наиболее значимые факторы. Также облегчается процесс прогнозирования тенденций развития финансовых и производственных процессов.

2.1 Оценка финансовой устойчивости ОАО «Красноярскэнергосбыт»

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использование его финансовых средств.

Финансовая устойчивость — это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. Если структура «собственный капитал — заемные средства» несовершенна, предприятие может обанкротиться, когда несколько кредиторов одновременно потребуют выполнения долговых или договорных обязательств.

Финансовая устойчивость — важный аспект при возникновении и развитии партнерских отношений, поскольку она показывает степень защищенности интересов партнеров, степень финансовой независимости предприятия, возможность и способность маневрировать собственными средствами и, как следствие, гарантию своевременного выполнения обязательств, определяемых заключенным договором.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансировании. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия. Показатели, которые отражают независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность оценить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

К основным показателям финансовой устойчивости предприятия относятся:

Коэффициент финансовой независимости (КФН) показывает долю собственного капитала в валюте баланса (1).

(1)

где, СК — собственный капитал;

ВБ — валюта баланса.

Рекомендуемое значение показателя — выше 0,5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников.

Коэффициент задолженности (КЗ) показывает соотношение между заемным и собственным капиталом (2).

(2)

где ЗК — заемный капитал.

Рекомендуемое значение показателя — 0,67.

Коэффициент самофинансирования (КСФ) показывает соотношения между собственным и заемным капиталом (3).

(3)

Рекомендуемое значение? 1,0. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КО) показывает долю собственных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах (4).

(4)

где СОС — собственные оборотные средства;

ОА — оборотные активы.

Рекомендуемое значение показателя? 0,1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики.

Коэффициент маневренности (КМ) показывает долю собственных оборотных средств в собственном капитале (5).

(5)

Рекомендуемое значение 0,2−0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра Коэффициент финансовой напряженности (КФ.НАПР) показывает долю заемных средств в валюте баланса заемщика (6).

(6)

Оптимальное значение показателя — не более 0,5. Превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов (КС) показывает, сколько внеоборотных активов приходятся на каждый рубль оборотных активов (7).

(7)

где ОА — оборотные активы;

ВОА — внеоборотные (иммобилизованные) активы.

Значение показателя индивидуально для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные активы.

Коэффициент имущества производственного назначения (КИПН) показывает долю производственного назначения в активах предприятия (8)

(8)

где З — запасы;

А — общий объем активов (имущества).

При снижении показателя ниже чем 0,5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества.

Расчеты описанных выше показателей представлены в таблице 1.

Таблица 1 — Показатели финансовой устойчивости ОАО «Красноярскэнергосбыт»

На основании проведенных расчетов показателей финансовой устойчивости, были сделаны следующие выводы.

Коэффициент финансовой независимости ниже нормативного значения 0,5, что свидетельствует о низкой финансовой независимости предприятия от внешних источников финансирования. Однако наблюдается тенденция к его росту, что является результатом резкого увеличения собственного капитала за 2010 год.

Коэффициент задолженности характеризует независимость предприятия от внешних займов. Касательно рассматриваемого предприятия коэффициент значительно изменился за отчетный период с 2,19 до 0. Таким образом компании удалось полностью избавиться от заемного капитала и снизить риски возникновения у предприятия дефицита денежных средств и высокой неплатежеспособности.

Коэффициент самофинансирования к концу анализируемого года не не рассчитывается, т.к. заемный капитал на данный момент отсутствует и опасность невозможности покрыть заемные средства собственным капиталом не существует.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в 2010 году значительно увеличился по сравнению с 2009, что обусловлено ростом собственного капитала. Однако данный показатель все же остался ниже нормативного. Следовательно, компания не имеет собственные оборотные средства в количестве, обеспечивающем необходимые условия финансовой устойчивости, что делает невозможным проведение независимой финансовой политики.

Значение коэффициента маневренности также значительно изменился за рассматриваемы период — с 2,65 до 0,95. Таким образом незначительная часть собственных средств вложена во внеоборотные активы, что говорит о низких финансовых возможностях для маневра.

Коэффициент финансовой напряженности составляет 0,2 на начало периода и 0 на конец периода, не превышая нормативного значения. Это говорит о том, что доля заемных средств в общем объеме имущества составляет 20% и 0% соответственно. Следовательно, предприятие не зависит от внешних источников финансирования.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов за рассматриваемый период увеличился, следовательно, предприятие стало больше вкладывать средств в оборотные активы.

Коэффициент имущества производственного назначения ниже нормативного, что указывает на необходимость привлечения заемных средств для пополнения имущества.

2.2 Анализ деловой активности ОАО «Красноярскэнергосбыт»

Деловую активность можно охарактеризовать как мотивированный процесс устойчивой хозяйственной деятельности организаций, направленный на обеспечение ее положительной динамики, увеличение трудовой занятости и эффективное использование ресурсов в целях достижения рыночной конкурентоспособности. Деловая активность выражает эффективность использования материальных, трудовых, финансовых и других ресурсов по всем линиям деятельности и характеризует качество управления, возможности экономического роста и достаточность капитала организации.

Значение анализа деловой активности заключается в формировании экономически обоснованной оценки эффективности и интенсивности использования ресурсов организации и в выявлении резервов их повышения.

В ходе анализа решаются следующие задачи:

? изучение и оценка тенденции изменения показателей деловой активности;

? исследование влияния основных факторов, обусловивших изменение показателей деловой активности и расчет величины их конкретного влияния;

? обобщение результатов анализа, разработка конкретных мероприятий по вовлечению в оборот выявленных резервов.

Как правило, к показателям, с помощью которых оценивается деловая активность предприятия, относятся различные показатели оборачиваемости, которые характеризуют, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Показатели оборачиваемости активов:

Коэффициент оборачиваемости активов (КОА), показывает скорость оборота, всего авансированного капитала (активов) предприятия, то есть количество совершенных им оборотов за анализируемый период (9).

(9)

где, ВР — выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг) без косвенных налогов, т.р.;

A — средняя стоимость активов за расчетный период, т.р.

Продолжительность одного оборота (ПА), характеризует продолжительность одного оборота всего авансированного капитала (актива) в днях (10).

(10)

где, Д — количество дней в расчетном периоде, дни.

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (КОВОА), показывает скорость оборота немобильных активов предприятия за анализируемый период (11).

(11)

где, — средняя стоимость внеоборотных активов за отчетный период, т.р.

Продолжительность одного оборота внеоборотных активов (ПВОА), характеризует продолжительность одного оборота немобильных активов в днях (12).

(12)

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (КООА), показывает скорость оборота мобильных активов предприятия за анализируемый период (13).

(13)

где, — средняя стоимость оборотных активов за отчетный период, т.р.

Продолжительность одного оборота оборотных активов (ПОА), выражает продолжительность оборота мобильных активов за анализируемый период, то есть длительность производственного (операционного) цикла предприятия (14).

(14)

Коэффициент оборачиваемости запасов (КОЗ), показывает скорость оборота запасов (сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции на складе, товаров) (15).

(15)

где, СРТ — себестоимость реализации товаров (работ, услуг), т.р.;

— средняя стоимость запасов за расчетный период, т.р.

Продолжительность одного оборота запасов (ПЗ), показывает скорость превращения запасов из материальной в денежную форму. Снижение показателя благоприятная тенденция (16).

(16)

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КОДЗ), показывает число оборотов, совершенных дебиторская задолженность за анализируемый период. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами (17).

(17)

где, — средняя стоимость ДЗ за расчетный период.

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (ПДЗ), характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности. Снижение показателя — благоприятная тенденция (18).

(18)

Показатели оборачиваемости собственного капитала:

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (КОСК), отражает активность собственного капитала. Рост в динамике означает повышение эффективности использования собственного капитала (19).

(19)

где, — средняя стоимость собственного капитала за расчетный период, т.р.

Продолжительность одного оборота собственного капитала (ПСК), характеризует скорость оборота собственного капитала. Снижение показателя в динамике отражает благоприятную для предприятия тенденцию (20).

(20)

Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (КОКЗ), показывает скорость оборота задолженности предприятия (21).

(21)

где — средняя стоимость КЗ за расчетный период.

Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (ПКЗ), характеризует период времени, за который предприятие покрывает срочную задолженность. Замедление оборачиваемости, то есть увеличение периода свидетельствует благоприятной тенденции в деятельности предприятия (22).

(22)

Заметим, что при расчете всех показателей используются средние величины активов и капитала, а не моментные данные. Таким образом, средняя величина активов и капитала может быть рассчитана как сумма данных на начало и конец периода, деленная на 2.

Таблица 2 — Показатели деловой активности ОАО «Красноярскэнергосбыт»

Таблица 2 — Показатели деловой активности ОАО «Красноярскэнергосбыт» (продолжение)

Анализ показателей, приведенных в таблице 2, демонстрирует, что коэффициент оборачиваемости активов в 2010 году уменьшился на четверть, по сравнению с 2009 годом. Иными словами, полный цикл производства и обращения уменьшился и составляет 11,4 оборотов за год, при этом продолжительность оборота увеличилась до 32 дней.

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов увеличился на 40%, а продолжительность оборота снизилась от 2,7 дней в 2009 году до 1,9 дней в 2010 году.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов снизился на 3,83. Следовательно, в 2010 году длительность производственного (операционного) цикла предприятия возросла до 30 дней.

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость превращения запасов из материальной в денежную форму. Касательно рассматриваемой компании количество оборотов за год увеличилось на 46%. И как следствие этого снизилась продолжительность одного оборота запасов до 0,65 дня.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период, чем выше этот показатель, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства и, следовательно, повышается ликвидность оборотных активов предприятия. В 2009 году дебиторская задолженность совершила 22,2 оборота, продолжительность оборота составила 16,4 дней, а в 2010 году 20,2 оборотов при продолжительности оборота 8,1 дней.

Анализ показателей оборачиваемости активов выявил, что наблюдается как снижение, так и увеличение определенных коэффициентов оборачиваемости в 2010 году по сравнению с 2009 годом. Это произошло вследствие изменений структурного характера.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала отражает активность собственного капитала. В 2010 г. произошло снижение данного показателя в 4 раза, что говорит об уменьшении активности собственного капитала.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает скорость оборота задолженности предприятия. Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности характеризует период времени за который предприятие покрывает срочную задолженность. В рассматриваемом периоде данный коэффициент снизился с 20,6 до 20, а продолжительность одного оборота соответсвенно увеличилась с 17,7 дней до 18,3 дней.

2.3 Анализ рентабельности ОАО «Красноярскэнергосбыт»

Эффективность хозяйственной деятельности предприятия и экономическая целесообразность его функционирования напрямую связаны с его рентабельностью, о которой можно судить по прибыльности или доходности капитала, ресурсов или продукции предпринимательской фирмы. Рентабельность — это относительный показатель уровня доходности предприятия, он характеризует эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности.

Рентабельность, в отличие от прибыли, полнее отражает окончательные результаты хозяйствования, так как показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Показатели рентабельности используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Рентабельность реализованной продукции (РРП), показывает сколько прибыли от реализации продукции приходится на 1 рубль полных затрат (23).

(23)

где ПР — прибыль от реализации товаров, т.р.;

СПР — полная себестоимость продукции (товаров), т.р.

Рентабельность производства (РП), отражает величину прибыли, приходящуюся на каждый рубль производственного ресурса (материальных активов) предприятия (24).

(24)

где БП — бухгалтерская прибыль (общая прибыль до налогообложения);

— средняя стоимость ОС за расчетный период, т.р.;

— средняя стоимость МПЗ за расчетный период, т.р.

Рентабельность совокупных активов (РА), отражает величину прибыли, приходящейся за каждый рубль совокупных активов (25).

(25)

где A — средняя стоимость совокупных активов за расчетный период;

Рентабельность внеоборотных активов (РВОА), характеризует величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на каждый рубль внеоборотных активов (26).

(26)

Рентабельность оборотных активов (РОА), показывает величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на каждый рубль оборотных активов (27).

(27)

Рентабельность чистого оборотного капитала (РЧОК), характеризует величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на каждый рубль чистого оборотного капитала (28).

(28)

где — средняя стоимость оборотного капитала за расчетный период.

Рентабельность собственного капитала (РСК), показывает величину чистой прибыли, приходящуюся на рубль собственного капитала (29).

(29)

где ЧП — чистая прибыль в расчетном периоде, т.р.

Рентабельность инвестиций (РИ), отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на рубль инвестиций, то есть авансированного капитала (30).

(30)

где — средняя стоимость инвестиций за расчетный период, т.р.

Таблица 3 — Показатели рентабельности ОАО «Красноярскэнергосбыт»

В 2010 году наблюдается рост по всем показателям рентабельности. Это прежде всего явилось результатом значительного увеличения объема прибыли от реализации.

2.4 Анализ платежеспособности ОАО «Красноярскэнергосбыт»

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т. е. возможность наличными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (например, банков). Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность — способность фирмы:

? быстро реагировать на неожиданные финансовые проблемы и возможности;

? увеличивать активы при росте объема продаж;

? возвращать краткосрочные долги путем обычного превращения активов в наличность.

Ликвидность характеризует соотношение различных статей текущих (оборотных) активов и пассивов фирмы и, таким образом, наличие свободных (не связанных текущими выплатами) ликвидных ресурсов.

Для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия используются следующие основные методы:

? расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности;

? анализ ликвидности баланса;

? анализ денежных потоков.

Средства для погашения долгов — это, прежде всего деньги на счетах предприятия. Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность. Средством для погашения долгов могут служить также имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их реализации предприятие получит денежные средства. Таким образом, погашение задолженности обеспечивается оборотными средствами предприятия. Поэтому платежеспособным можно считать предприятие, у которого сумма оборотных средств значительно превышает размер задолженности.

Для оценки ликвидности предприятия используются следующие коэффициенты:

Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (КАЛ), показывает часть краткосрочной задолженности, которую предприятие может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса) (31).

(31)

где ДС — денежные средства, т.р.;

КФВ — краткосрочные финансовые вложения, т.р.;

КО — краткосрочные обязательства, т.р.

Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности (КТЛ), показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с дебиторами (32).

(32)

где ДЗ — дебиторская задолженность, т.р.

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (КЛМС), который показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств (33).

(33)

где З — запасы материально-товарных ценностей, т.р.

Коэффициент общей ликвидности (КОЛ), показывает достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами (34).

(34)

Коэффициент собственной платежеспособности (КСП), который характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных обязательствах, то есть способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства (35).

(35)

где ЧОК — чистый оборотный капитал, т.р.

Для анализа платежеспособности предприятия используются финансовые коэффициенты (таблица 4). Цель данного расчета — определить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения. Расчет базируется на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности, поэтому для более обоснованной оценки платежеспособности и ликвидности организации используют несколько показателей. Рост всех относительных показателей ликвидности в динамике рассматривается как положительная характеристика платежеспособности.

Таблица 4 — Показатели ликвидности ОАО «Красноярскэнергосбыт»

Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности как в 2009 году, так и в 2010 году превысил нормативный показатель и составил 0,52 и 0,72 соответственно. Это говорит о высокой платежеспособностью предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности также превышает нормативный показатель. Следовательно, обеспечивается преобразование дебиторской задолженности в денежные средства.

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств в 2009 и 2010 годах составил 0,02 и 0,01 соответственно, значит мобилизация запасов недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств. В 2009 году данный коэффициент составил 1,02. Коэффициент общей ликвидности за анализируемый период увеличился с 1,35 до 1,83. Это является положительной тенденцией, т.к. оборотных средств у предприятия достаточно для покрытия краткосрочных обязательств.

Коэффициент собственной платежеспособности в 2010 году гораздо выше, чем в 2009 году — это объясняется увеличением доли оборотного капитала в активах предприятия. Другими словами, предприятие имеет возможность возмещать краткосрочные долговые обязательства за счет чистого оборотного капитала.

Для полноты и всесторонней оценки ликвидности и платежеспособности предприятия анализ показателей ликвидности следует дополнять анализом структуры активов по классу ликвидности (табл. 5).

К первому классу активов А1 (наиболее ликвидные активы) относятся денежные средства и краткосрочные (до 1 года) финансовые вложения. Ко второму классу активов А2 (быстро реализуемые активы) относится дебиторская задолженность со сроком погашения в течение 12 месяцев. К третьему классу ликвидности активов А3 (медленно реализуемые активы) относятся запасы и затраты, а также дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев и долгосрочные финансовые вложения в виде инвестиций в другие организации. К четвертому классу А4 (трудно реализуемые активы) принадлежат внеоборотные активы.

Таблица 5 — Классификация активов по классу ликвидности, тыс. руб.

Для анализа ликвидности баланса необходимо также определить структуру пассивов по классу ликвидности (табл. 6). К первому классу пассивов Р1 (наиболее срочные обязательства) относятся кредиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев и ссуды не погашенные в срок. Ко второму классу пассивов Р2 (краткосрочные пассивы) относятся кредиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев, а также краткосрочные заемные средства. К третьему классу пассивов Р3 (долгосрочные и среднесрочные пассивы) относятся долгосрочные заемные средства. К четвертому классу Р4 (постоянные пассивы) принадлежат капитал и резервы (за вычетом иммобилизации).

Таблица 6 — Классификация пассивов по классу ликвидности, тыс. руб.

Ликвидность баланса — степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывания их ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по срокам их погашения в порядке возрастания. Анализ ликвидности баланса проводится на основании данных из таблиц 5 и 6 и приведен в таблице 7 .

Таблица 7 — Анализ ликвидности баланса, тыс. руб.

Баланс считается ликвидным, если выполняется следующая система неравенств:

A1 P1

A2 P2

A3 P3

A4 P4

По результатам таблицы 7 видно, что предприятие является неплатежеспособным, если платежеспособность оценивается с точки зрения ликвидности баланса, т.к. в 2010 году не выполняется первое неравенство. Имеющихся у предприятия денежных средств недостаточно для погашения наиболее срочных обязательств. Остальные условия финансовой устойчивости выполняются — наличие у предприятия достаточного количества имущества для погашения долгосрочных обязательств и наличие быстро реализуемых активов для погашения краткосрочных обязательств. Платежеспособность может быть восстановлена путем оптимизации структуры пассивов и нормирование оборотных средств.

2.5 Базовые показатели финансового менеджмента Базовые показатели финансового менеджмента рассчитываются с целью определения положения предприятия в матрице финансовых стратегий. Это позволит спрогнозировать критический путь развития предприятия. Рассмотрим каждый показать более подробно.

Добавленная стоимость включает в себя платежи государству, проценты за кредит, выплаты различным инвесторам, расходы на оплату труда, отчисления на социальные нужды (36).

ДС = Спрод. — З (36)

где, Спрод. — стоимость произведенной продукции;

З — материальные ресурсы, затраченные на производство продукции и услуги сторонних организаций.

БРЭИ является одним из промежуточных показателей финансово — хозяйственной деятельности, отражает прибыль предприятия до вычета амортизации, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль (37).

БРЭИ = ДС — ОТ — С/Н (37)

где, ОТ — оплата труда;

С/Н — отчисления на социальные нужды.

НРЭИ представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Отражает экономический эффект, получаемый предприятием с затрат (38).

НРЭИ = БРЭИ — З (38)

где, З — затраты на восстановление основных средств.

Экономическая рентабельность активов, показывает величину прибыли, полученной предприятием на один рубль его имущества (39).

ЭРа = НРЭИ/Актив *100% (39)

Результат хозяйственной деятельности (40):

РХД = БРЭИ — ТФП — Инв пр-вен. + Прод. имущ. (40)

где, Инв. пр-вен. — производственные инвестиции;

Прод. имущ. — обычные продажи имущества;

ТФП = Запасы + ДЗ — КЗ, Результат финансовой деятельности (41):

РФД = ЗС — ФИ — Нпр — ?Д + Дох.фд. — Расх. проч. (41)

где, ЗС — заемные средства;

ФИ — финансовые издержки по заемным средствам Нпр — налог на прибыль;

?Д — сумма выплачиваемых дивидендов;