Организационные и методические подходы к проведению анализа собственного капитала

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства. Необходимость в нём обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а, следовательно, меньше риск потери.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать.

Информация о движении капитала и резервов раскрывается в форме № 3 отчетности «Отчет об изменениях капитала». Информационной базой для осуществления анализа собственного капитала являются данные раздела 4 пассива баланса формы № 1 «Бухгалтерский баланс» и формы № 3 «Отчет об изменениях капитала». Анализ собственного капитала предполагает:

• — анализ динамики источников образования имущества;
• — анализ финансовой устойчивости;
• — финансового состояния организации.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности начинается с оценки финансового состояния по данным бухгалтерской отчетности и оформляется в виде аналитической (пояснительной) записки, которая включает разделы:

• — общие данные по анализируемой организации, отрасли, частью которой она является, экономической среды в которой она работает;
• — финансовые и другие данные, используемые при анализе, а также коэффициенты и другие аналитические показатели;
• — выявление и оценка положительно и отрицательно влияющих количественных и качественных факторов по важнейшим направлениям анализа;
• — оценки и выводы на основании полученных результатов анализа, а также построение прогнозных моделей анализа.

Для характеристики финансового состояния рассмотрим такие критерии, как финансовая устойчивость, платежеспособность, рентабельностьё деловая активность, а также определяется эффективность действующей учетной политики. В число исследуемых показателей включается и величина собственного капитала организации, равная итогу раздела 3 баланса (строка 490). Признаком «хорошего баланса» является превышение собственного капитала над заемным, обозначающее, что хозяйственный субъект обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и относительно независим от внешних финансовых источников. Проводя анализ учетной политики уходящего отчетного периода, следует выяснить, каково влияние хозяйственных операций предшествующего года на капитал организации.

Финансовая независимость организации обусловлена долей собственного капитала среди всех его источников и определяется коэффициентом финансовой независимости. Достаточный уровень собственного капитала говорит о надежности и устойчивости организации. Банки обращают внимание на его долю при выдаче кредитов. У организации с низким удельным весом собственного капитала могут возникнуть сложности при получении кредитов. Вместе с тем высокая доля собственного капитала приводит к удорожанию капитала в целом. Поэтому руководству организации приходится постоянно искать золотую середину между ценой капитала и достаточным его уровнем в источниках. Коэффициент финансовой независимости (К _фн) рассчитывается:

К _фн = СК: А, (1.).

где — СК — собственный капитал;

А — итог актива баланса, или общая величина источников по пассиву.

Считается достаточным собственный капитал на уровне 40%. Более низкую его долю могут позволить себе организации, имеющие хорошие, стабильные отношения с банком. И невысокий коэффициент финансовой независимости может свидетельствовать о доступности кредитов и доверии со стороны банков.

Анализ собственного капитала нацелен на:

• — выявление источников формирования собственных средств и оценку влияния их динамики на финансовую устойчивость организации;
• — оценку перспективы организации при условии сохранения выявленных тенденций.

Пассивы организации (т. е. источники финансирования ее активов) состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных заемных средств, краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Источники средств можно поделить на собственные и заемные. Структуру пассивов характеризуют коэффициент автономии, равный доле собственных средств в общей величине источников средств предприятия:

K _А = реальный собственный капитал: общая величина источников средств организации и коэффициент соотношения заемных и собственных средств (2.).

К _з/с = (скорректированные долгосрочные пассивы + скорректированные краткосрочные пассивы): реальный собственный капитал (3.).

При расчете данных коэффициентов берётся реальный собственный капитал, совпадающий для акционерных обществ с величиной чистых активов. Нормальные ограничения для коэффициентов:

K _А? 0,5, К _зс? 1.

Это означает, что обязательства организаций могут быть покрыты собственными средствами. Положительно оцениваются рост коэффициента автономии, свидетельствующий об увеличении финансовой независимости, и уменьшение коэффициента соотношения заемных и собственных средств, отражающее уменьшение финансовой зависимости.

Разница реального собственного капитала и уставного капитала является основным исходным показателем устойчивости финансового состояния организации.

Рассмотрим алгоритм расчета данного показателя:

(разница реального собственного капитала и уставного капитала) = =(реальный собственный капитал) — (уставный капитал) = (уставный капитал)+ добавочный капитал + резервный капитал + фонды + нераспределенная прибыль + доходы будущих периодов — убытки — собственные акции, выкупленные у акционеров — задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал) — (уставный капитал) = (добавочный капитал) + (резервный капитал) + (фонды) + (нераспределенная прибыль) + (доходы будущих периодов) — (убытки) — (собственные акции, выкупленные у акционеров) — (задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал).

Положительные слагаемые приведенного выражения можно условно назвать приростом собственного капитала после образования организации, отрицательные слагаемые — отвлечением собственного капитала. Если рост собственного капитала превышает его отвлечение (или равен ему), то разница реального собственного капитала и уставного капитала положительна (или, по крайней мере, неотрицательна) и, следовательно, выполняется минимальное условие финансовой устойчивости организации.

Если прирост собственного капитала меньше его отвлечения, то разница реального собственного капитала и уставного капитала отрицательна и поэтому финансовое состояние организации следует признать неустойчивым. В случае определения недостаточности реального собственного капитала усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, распределение чистой прибыли преимущественно на пополнение резервного капитала и фондов накопления.

Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости (устойчивости) организации. Так, например, увеличение доли собственных средств за счет любого из источников способствует усилению финансовой устойчивости организации. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности. При стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга. Статья IV раздела баланса «Капитал и резервы» относится к постоянным или устойчивым пассивам.

Более детальным является анализ платёжеспособности при помощи финансовых коэффициентов. Основным фактором, обусловливающим общую платёжеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала. В числе прочих нормативным финансовым коэффициентом платёжеспособности организаций является коэффициент обеспеченности собственными средствами:

К _{обеспеченности} = (капитал и резервы — внеоборотные активы): оборотные активы (10.).

Данный показатель характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для её финансовой устойчивости.

Особый интерес для внешней оценки результативности финансово-хозяйственной деятельности организации представляет рентабельность собственного капитала, показывающая эффективность использования собственного капитала. Важнейшие показатели рентабельности не только характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности предприятий, но и являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприятий — основного источника наращивания собственного капитала. Так, при рассмотрении факторной модели рентабельности собственного капитала:

Чистая прибыль: акционерный капитал = (чистая прибыль: объём продаж) • (объём продаж: совокупный капитал) • (совокупный капитал: акционерный капитал) (11.).

Можно сделать вывод, что рентабельность собственного (акционерного) капитала зависит от изменения уровня рентабельности продукции, скорости оборота совокупного капитала и соотношения собственного и заемного капитала. Из приведенной зависимости следует, что отдача акционерного капитала повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.

Рентабельность собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала:

R = (балансовая прибыль: стр.490) • 100%. (12.).

Показатель рентабельности собственного капитала позволяет установить зависимость между величиной инвестируемых собственных ресурсов и размеров прибыли, полученной от их использования. Показатель рентабельности «отдачи» акционерного капитала характеризует интенсивность его использования и, следовательно, рост или уменьшение прибыли, получаемой от этого капитала.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности также как и анализ рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия.

При определении деловой активности предприятия исчисляют основные коэффициенты:

• — общей оборачиваемости капитала — показывает эффективность использования имущества. Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период всего капитала организации);
• — оборачиваемости собственного капитала — показывает скорость оборота собственного капитала. Сколько руб. выручки приходится на 1 руб. вложенного собственного капитала.

К _о.с.к. = выручка от реализации продукции (работ, услуг): средняя за период величина источников собственных средств или средняя величина чистых активов (13.).

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, что для акционерных обществ означает активность средств, которыми рискуют акционеры. Резкий рост коэффициента отражает повышение уровня продаж, которое должно в значительной степени обеспечиваться кредитами и, следовательно, снижать долю собственников в общем капитале предприятия. Существенное снижение коэффициента отражает тенденцию к бездействию части собственных средств.

Для характеристики деловой активности акционерных компаний в учетно-аналитической практике экономически развитых стран помимо показателей темпа роста используют коэффициент устойчивости экономического роста, рассчитываемый по формуле:

К _q = (чистая прибыль — дивиденды): собственный капитал (14.).

Собственный капитал акционерной компании может увеличиваться либо за счет дополнительного выпуска акций, либо за счет реинвестирования полученной прибыли. Коэффициент К_q показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности, а не за счет привлечения дополнительного акционерного капитала.

Важной составной частью механизма управления эффективности использованием собственного капитала предприятия являются системы и методы его анализа.

Анализ использования капитала предприятия представляет собой процесс исследования основных результативных показателей эффективности его функционирования на предприятии с целью выявления резервов дальнейшего повышения этой эффективности.

Рассмотрим анализ финансовых коэффициентов. Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчёте соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие результативность использования собственного капитала предприятия. В системе исследования эффективности использования собственного капитала наибольшее распространение получили следующие аналитические финансовые коэффициенты:

• — коэффициент оценки рентабельности собственного капитала;
• — коэффициент оценки капиталоотдачи;
• — коэффициент оценки оборачиваемости собственного каптала.

В условиях инфляционной экономики только при реальном отражении стоимости активов, сформированных за счёт собственного капитала может быть правильно определена эффективность использования этого капитала. Поэтому корректировка стоимости отдельных активов, сформированных за счет собственного капитала, должна носить постоянный характер и своевременно отражаться в финансовом и управленческом учете.

Коэффициент оценки рентабельности собственного капитала характеризует его способность генерировать необходимую прибыль в процессе хозяйственной деятельности предприятия и определяет общую эффективность его использования.

Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности (Р_ск) характеризует уровень прибыльности собственного капитала, вложенного в предприятие. Для расчёта этого показателя используется следующая формула:

К _{рентабельности} = чистая прибыль: собственный капитал (15.).

Коэффициент оценки капиталоотдачи характеризует производительность собственного капитала, т. е. объём реализованной (произведённой) продукции, приходящейся на единицу собственною капитала, задействованного в операционной деятельности предприятия. Для расчёта этого показателя используется следующая формула:

К _{капиталоотдачи} = выручка: собственный капитал (16.).

Коэффициент оценки оборачиваемости собственного капитала характеризует насколько быстро используемый предприятием собственный капитал оборачивается в процессе его хозяйственной деятельности. Для вычисления этого показателя используется следующая формула:

К _{оборачиваемости} = собственный капитал: выручка (17.).