Предложения по совершенствованию использования имущественного комплекса ОАО «УРАЛСИБ

ОАО «УРАЛСИБ» необходимо определить политику формирования финансовых ресурсов, в числе наиболее важных прерогатив, которой является решение вопроса: что лучше — увеличивать собственные или заемные средства. Решение данного вопроса зависит от особенностей формирования уставного и добавочного капитала, фондов и резервов, формирования и использования прибыли, возможности привлечения заемных средств в кредитных организациях и у других хозяйствующих субъектов, величины и оборачиваемости кредиторской задолженности, а также общего финансового состояния.

Основными определяющими факторами при формировании структуры капитала являются:

• ? срок использования заемного капитала;
• ? риски, сопряженные с использованием различных видов заемного капитала; ставки банковских процентов;
• ? налоговая политика государства;
• ? дивидендная политика предприятия;
• ? доступность различных источников финансирования;
• ? отраслевые особенности деятельности предприятия;
• ? стадии жизненного цикла предприятия.

Чтобы ответить на данный вопрос была составлена таблица Б.1 Приложения Б, в которой отражены факторы, влияющие на принятие решений, связанных с улучшением структуры капитала и дана оценка значимости каждого из факторов по шкале от 1 до 10 баллов. Исходя из данных таблицы Б.1 можно сделать вывод, что ОАО «УРАЛСИБ» эффективней использовать относительно большую долю заемных средств, чем собственных.

Заемные средства имеют два существенных преимущества. Во-первых, выплачиваемые проценты вычитаются при расчете налога, что снижает фактическую стоимость займа. Во-вторых, те, кто предоставляют заем, получают фиксированный доход, и акционеры не должны делиться с ними прибылью, если предприятие окажется успешным.

Однако у заемных средств есть и недостатки. Во-первых, чем выше коэффициент задолженности, тем рискованнее предприятие, а следовательно, выше стоимость для фирмы и заемных средств, и собственного капитала. Во-вторых, если компания переживает, тяжелые времена и ее операционной прибыли не хватает для покрытия расходов на выплату процентов, акционеры сами должны будут восполнить дефицит, а если они не смогут этого сделать, банк будет объявлен банкротом.

К числу важнейших задач совершенствования системы управления структурой капитала ОАО «УРАЛСИБ» можно отнести следующее:

• ? упрощение управленческих технологий до уровня, доступного для понимания и эффективного использования подавляющим большинством владельцев, руководителей, менеджеров и специалистов банка (с учетом их реального уровня знаний, навыков и временных резервов);
• ? создание единообразных управленческих технологий и моделей, применимых ко всем уровням управления и элементам банка (функциональным подразделениям, проектам, процессам, бизнес-единицам);
• ? кардинальное снижение доли рутинного труда (и, следовательно, повышение доли интеллектуального труда, создающего гораздо большую стоимость, чем рутинный);
• ? интеграция менталитетов акционеров, менеджеров и ИТ-специалистов на основе единообразных управленческих технологий и единой системы информационных показателей, а также единой корпоративной культуры, ориентированной на максимально эффективное достижение основополагающих целей бизнеса;
• ? интеграция менталитетов финансовых и операционных менеджеров путем установления четких, прочных и обоснованных взаимосвязей между финансовыми и нефинансовыми показателями деятельности бизнеса;

Для совершенствования управления структурой капитала банка необходимо определить факторы воздействия на стоимость банка. Определим факторы воздействия на стоимость банка и проведена их классификация.

Предлагаемая мной классификация представляет определенную систематизацию факторов стоимости по различным признакам и должна облегчить принятие управленческих решений таблица В.1 Приложения В.

Стоимость ОАО «УРАЛСИБ» может быть оценена по методике, основанной на концепции экономической добавленной стоимости.

Показатель экономической добавленной стоимости представляет собой разницу между чистой прибылью и стоимостью использованного для её получения собственного капитала компании.

Стоимость использования капитала ОАО «УРАЛСИБ» определяется на основе минимальной ожидаемой ставки доходности, необходимой для того, чтобы рассчитаться как с акционерами, так и с кредиторами. Экономическая добавленная стоимость ОАО «УРАЛСИБ» определяется как разница между скорректированной величиной чистой прибыли и стоимостью использованного для ее получения инвестиционного капитала компании в формуле:

EVA = NOPAT — WACC· СЕ,.

Где NOPAT — чистая операционная прибыль после уплаты налогов, скорректированная на величину изменений эквивалентов собственного капитала;- средневзвешенная стоимость капитала;- сумма инвестированного капитала с учетом эквивалентов собственного капитала. Этот показатель представляет собой сумму всех активов, относящихся к оперативному управлению объекта оценки, за вычетом операционных обязательств: коммерческие кредиты, задолженность перед бюджетом и т. п. При расчете показателя СЕ для подразделения важно помнить о неделимых активах, т. е. активах, которые совместно используются несколькими бизнес-подразделениями. Их нужно учесть в объеме, пропорциональном степени использования объектом оценки.

При определении затрат на привлечение собственного ОАО «УРАЛСИБ» в условиях развивающегося рынка необходимо использовать фактически сложившуюся на данном предприятии стоимость капитала, не привязывать к среднерыночным оценкам. Cредневзвешенную стоимость капитала ОАО «УРАЛСИБ», находим по формуле:

WACC = PЗК х dЗК х (1-Т)+ PСК х dСК Где PЗКцена заемного капитала; ЗК — доля заемного капитала в структуре капитала; СК — цена собственного капитала; СК — доля собственного капитала в структуре капитала.- Ставка налога на прибыль.

WACC2010 = 0,19×0,57 х (1−0,2)+0,12×0,42 =0,087 + 0,05 = 13,7%.

WACC2011 = 0,18×0,38 х (1−0,2)+0,14×0,62 =0,055 + 0,087 = 14,2%.

WACC2012 = 0,18×0,45 х (1−0,2)+0,13×0,54 = 0,065 + 0,07 = 13,5%.

Оценка стоимости капитала ОАО «УРАЛСИБ» с помощью концепции экономической стоимости приведена таблице Г. 1 Приложения Г.

Результаты проводимого анализа ОАО «УРАЛСИБ» показывают отсутствие роста EVA (EVA < 0). Это обозначает, что за определенный период отсутствует рост стоимости банка.

Совокупная экономическая добавленная стоимость за 2014 г. составляет -905 924 тыс. руб. Банк не эффективно использовал имеющийся в ее распоряжении капитал (собственный, т. е. средства акционеров, и заемный).

Следовательно, капитал компании ОАО «УРАЛСИБ»" не обеспечил норму возврата на вложенный капитал, установленный собственником (акционером) банка, и не принес дополнительный доход, о чем свидетельствует проведенный расчет ROCE < WACC. Следовательно, банку не удалось заработать добавочную стоимость компании, так как доходность капитала инвестора, заработанная компанией за определенный период оказалась меньше требуемой им барьерной ставки доходности. Компания заработала доходность, меньшую, чем доходность, требуемую инвестором (отрицательный спрэд).

Однако, несмотря на отрицательный результат от использования инвестированного капитала, целесообразно, одновременно с концепцией экономической добавленной стоимости, использовать сбалансированную систему показателей.

Использование системы сбалансированных показателей, отражающей все стороны деятельности банка, позволит избежать концентрации только на финансовых аспектах бизнеса. Таким образом, невозможно, определить причины проблем в операционной деятельности банка, ориентируясь только на показатель EVA, нельзя решить эти проблемы.

Таким образом, совместное использование концепции экономической добавленной стоимости и сбалансированной системы показателей, на мой взгляд, позволит получить эффективный инструмент управления бизнесом и повышения его стоимости. Основное достоинство совместной системы заключается в том, что она позволяет менеджменту контролировать основные направления деятельности банка на основе как финансовых, так и нефинансовых показателей. Это позволяет не только оценивать деятельность банка, но и управлять ею.

Основными направленными совершенствования управления структурой капитала банка следует считать:

• ? использования объективной системы показателей, характеризирующей структуру капитала банка, как совокупность стоимости имущественного комплекса и стоимости бизнеса;
• ? рост структуры капитала банка преимущественно должен достигаться за счет улучшения инновационной банковской деятельности, расширения видов предлагаемых банковских услуг;
• ? оценка структуры капитала банка должна осуществляться на основе концепции экономической добавленной стоимости;
• ? использование методов стратегического менеджмента как способ обеспечения перспектив развития банка.

В результате внедрения предложенных мероприятий экономическая добавленная стоимость (EVA) предприятия составит:

EVA (прогноз) = NOPAT — WACC х СЕ (010) = 8 756 тыс. руб.

Таким образом, результаты предложенных мероприятий ОАО «УРАЛСИБ» показали рост EVA (EVA > 0). Это обозначает, что за определенный период присутствует рост стоимости банка.

Банк эффективно использовал имеющийся в ее распоряжении капитал (собственный, т. е. средства акционеров, и заемный).

Следовательно, капитал компании ОАО «УРАЛСИБ» обеспечил норму возврата на вложенный капитал, установленный собственником (акционером) банка, и принес дополнительный доход, о чем свидетельствует проведенный расчет ROCE > WACC.

Следовательно, банку удалось заработать добавочную стоимость компании, так как доходность капитала инвестора, заработанная компанией за определенный период оказалась больше требуемой им барьерной ставки доходности. Банк заработал доходность, большую, чем доходность, требуемую инвестором.