Заключение. 
Определение эффекта публикации прогнозов будущей стоимости на волатильность акций

Анализ эффекта публикаций прогнозов будущей стоимости на волатильность акций для нескольких компаний наличие статистически значимого скачка волатильности в день публикации прогноза. Кроме того, значение скачка возрастало при публикации «экстремального» прогноза, и еще более усиливалось при публикации «экстремального» прогноза крупным аналитическим агентством, что соответствует первоначальным прогнозам работы. Прежде всего, усиление скачка связано с увеличивающейся информативностью таких прогнозов, а следовательно с большим их эффектом на рынок. Однако в то время как для некоторых компаний скачок был положительным, в случае некоторых фирм скачок волатильности имел отрицательное значение. Данный факт является необычным и возможно может быть объяснен особенностями данных компаний. В случае высокой сложности финансовой отчетности компании, отсутствию информации на рынке или же малым аналитическим покрытием данной фирмы, публикация аналитических прогнозов может приводить к снижению рыночной неопределенности и, как следствие, падению волатильности.

Однако для акций многих компаний публикации различных видов прогнозов имели незначимый эффект на их волатильность, хотя появление новой информации на рынке должно отражаться в резком скачке волатильности. Проверка модели на устойчивость к изменению основных предпосылок, а также использованию различных отфильтрованных выборок прогнозов аналитиков не привели к существенному изменению результатов. Незначимость эффекта от публикации с одной стороны может быть вызвана информационной незначительностью прогнозов аналитиков для данных компаний. К примеру, наличие высококачественной и информативной финансовой отчетности, открытость компании и ее менеджемента может привести к тому, что инвесторы не будут реагировать на публикации прогнозов аналитиков и будут полагаться на свое мнение о компании. К сожалению, учет этих качественных факторов не входил в предмет исследования данной работы, поэтому это одним из направлений для будущих исследований. С другой стороны, незначимость эффекта прогнозов может быть вызвана наличием более крупных и значительных эффектов на волатильность компании. К примеру, эффекты от объявления финансовой отчетности могли привести к незначимости скачков волатильности в дни публикаций прогнозов аналитиков. Контроль данных и прочих корпоративных событий также остается одним из возможных направлений для будущих работ.