Сбор данных. 
Зависимость доходностей акций от рейтингов эмитентов и их изменений

Для исследования были необходимы финансовые и рыночные показатели и значения долгосрочных рейтингов эмитентов. В системе Thomson Reuters был создан фильтр, настроенный на поиск российских публичных компаний, которые когда-либо торговались на биржах ММВБ и РТС в период с января 2005 года по сегодняшний день. Из 1393 компаний отбирались организации, имеющие долгосрочный рейтинг эмитента в иностранной валюте, присвоенный им каким-либо из трех рейтинговых агентств (S&P, Moody’s, Fitch). По состоянию на 31 января 2005 года было отобрано 30 компаний, в последующие периоды их число увеличивалось. Например, в январе 2010 года в выборке присутствовало 87 компаний, а в январе 2015 года — 110. Стоит отметить, что в случае отзыва рейтинга или прекращения деятельности компания из выборки не удалялась.

Для того чтобы получить более полную информацию о наличии рейтингов у найденных компаний использовалась информация агентства CBonds. На сайте этого агентства представлена наиболее детальная финансовая информация о различных эмитентах облигаций. Благодаря этому для каждой имеющейся в выборке компании был найден долгосрочный рейтинг эмитента в национальный валюте, который был присвоен компании в период с 2005 года любым из трех рейтинговых агентств. Таким образом, была получена наиболее полная информация о долгосрочных рейтингах российских эмитентов. В результате было отобрано 89 российских эмитентов.

Следующим шагом в сборе информации был поиск рыночных показателей отобранных компаний. Для целей исследования необходимо было собрать месячные котировки акций российских эмитентов. Стоит отметить, что в изначальной выборке присутствовали компании, которые подверглись процессу слияний и поглощений, прекратили свое существование или перестали торговаться на бирже, поэтому по этим компаниям невозможно было получить исторические данные о ценах акций (как на сайте ММВБ, так и в терминалах Thomson Reuters и Bloomberg). В связи с этим количество компаний сократилось до 76. Также в выборке было 7 эмитентов (ОАО «Челиндбанк», ОАО «Интегра-Геофизика», ОАО КБ «Национальный Резервный Банк», ОАО СЗ «Северная верфь», ОАО КБ «Уральский банк реконструкции и развития», ОАО КБ «Западно-Сибирский», ОАО «Банк Зенит»), чьи акции были неликвидными, то есть не имели значений котировок на протяжении нескольких месяцев подряд. Было принято решение исключить эти компании из выборки, чтобы исключить смещение оценок, так как по этим компаниям в неторгуемые периоды доходность была равна — 100%.

Изначально планировалось провести исследование за последние 10 лет, но используемые базы финансовых показателей (Thomson Reuters, РУСЛАНА) компаний предоставляют годовые и квартальные данные за последние 5 лет, в результате чего период исследования сократился до 5 лет (февраль 2010 — март 2015, 61 месяц). При сокращении периода были обнаружены две компании (ОАО «Галс-Девелопмент», ОАО «Открытые инвестиции»), у которых были отозваны рейтинги еще до февраля 2010 года, что привело к их исключению из выборки. В результате осталось 67 компаний, по которым были собраны все необходимые для исследования показатели (см. Приложение 1).