Операции АО «Казкоммерцбанк» с ценными бумагами

Казахстанский рынок ценных бумаг находится на самой ранней стадии своего развития. Банки представляют собой сформировавшуюся рыночную структуру, обладающую квалифицированными кадрами, способствующими цивилизованному развитию рынка ценных бумаг. Банки играют активную роль в становлении и развитии рынка ценных бумаг в Казахстане, выступая не только инвесторами и эмитентами, но также в качестве посредников. В качестве финансового брокера на рынке ценных бумаг банки выполняют посреднические (агентские) функции по купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договоров комиссии и поручения. По поручениям клиентов банки могут совершать комиссионные операции, выступая в качестве комиссионера, то есть осуществлять от своего имени сделки купли-продажи ценных бумаг за счет клиента. Банк, выступающий в качестве инвестиционной компании может объединять эту деятельность с деятельностью финансового брокера, если он как брокер работает только на бирже.

Банки как организаторы выпуска ценных бумаг, осуществляя свою деятельность в качестве инвестиционных компаний, вправе по соглашению с эмитентом проводить организацию выпуска ценных бумаг. При этом эмитент и банк, выступающий организатором выпуска бумаг эмитента и производящий по соглашению с эмитентом продажу ценных бумаг их первым владельцам, обязаны обеспечить им равные ценовые условия для приобретения акций (цена всех акций выпуска при их продаже первым владельцам должна быть едина). Банк, организуя выпуск ценных бумаг эмитента, по существу проводит косвенную эмиссию ценных бумаг, то есть выступает посредником.

Банки, выступая в роли инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов, занимающихся размещением ценных бумаг. После размещения займа или акций банки получают комиссионные и вознаграждение за риск. Гарантийные операции, не связанные непосредственно с эмиссионной деятельностью банка, могут про водиться одним банком или временными объединениями, создаваемыми банками.

Собственные операции банков с ценными бумагами осуществляются по инициативе банка от его имени и за его счет собственные операции банков с ценными бумагами подразделяются на: 1) эмиссию; 2) инвестиции; 3) торговые операции.

Поскольку коммерческие банки сами в большинстве случаев представляют собой акционерные общества, то они тоже выступают эмитентами на рынке ценных бумаг. Акционерные банки для формирования и увеличения своего уставного капитала выпускают акции, которые подразделяются на обыкновенные и привилегированные. При условии полной оплаты всех выпущенных банком акций банк может выпускать облигации для привлечения заемных средств.

Выступая в качестве инвесторов, коммерческие банки покупают акции различных акционерных обществ, бирж, банков, промышленных предприятий и таким образом формируют свой портфель ценных бумаг.

Интерес банков заключается зачастую даже не столько в получении дивидендов, сколько в возможности участия в качестве акционеров в управлении делами той или иной компании. Присутствует и определенный спекулятивный интерес. Ведь если дела данной компании пойдут успешно. Ее акции будут котироваться высоко, и в определенный момент их можно будет продать, реализовав прибыль в виде курсовой разницы.

Портфели ценных бумаг казахстанских банков формируются в основном из акций акционерных обществ, которые, как правило, возникли недавно, и будущее их неизвестно. Инвестиции в такие ценные бумаги не являются высоколиквидными, они близки по риску к кредитным вложениям. И если кредитный риск ограничивается, как правило, несколькими месяцами, то акции являются бессрочными ценными бумагами, и в связи с этим средства, вложенные в них, подвержены даже большему риску, чем кредитные вложения. Преодолеть подобную ситуацию можно только путем развития рынка государственных ценных бумаг. В этом случае портфели ценных бумаг коммерческих банков будут иметь структуру, более соответствующую их функциональному назначению как регуляторов ликвидности.

В последнее время получили распространение операции репо, суть которых заключается в продаже ценных бумаг с совершением через некоторое время обратной сделки по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и представляет тот доход, который должна получить сторона, являющаяся первичным покупателем ценных бумаг. Таким образом, операции реп о выступают как кредитование под ценные бумаги.

В торговых операциях банк выступает в роли самостоятельного торговца, приобретая или продавая ценные бумаги из собственного портфеля. Такие операции банки осуществляют за свой счет. Основная цель этих операций — извлечение дохода из разности курсов на одни и те же ценные бумаги на различных биржах. Важное условие здесь — оперативное проведение сделок, что в конечном итоге приводит к выравниванию курсов ценных бумаг.

Операции, осуществляемые коммерческими банками с ценными бумагами за свой счет, носят различный характер. Это могут быть долгосрочные инвестиции с целью получения контроля над предприятием, а также спекулятивные операции, позволяющие извлекать доход из различной стоимости ценных бумаг при их покупке и продаже.

Торговые операции осуществляются за счет своих средств (дилерские) и за счет средств клиента и по его поручению (брокерские). Банки работают не только с собственным капиталом, но и со счетами клиентов. Если банки осуществляют операции с ценными бумагами без вложения собственных средств в ценные бумаги и в интересах третьих лицсвоих клиентов, то их доход определяется уровнем вознаграждения, установленным для данной операции и ее масштабами. В данном случае отсутствует прямая взаимосвязь с собственной инвестиционной деятельностью банка и прямая зависимость рентабельности этих операций от доходности вложений на фондовом рынке.

Ценные бумаги торгового портфеля АО «Казкоммерцбанк» представлены долговыми ценными бумагами и акциями, которые были приобретены с целью получения прибыли от краткосрочных колебаний в цене или марже дилера. Ценные бумаги торгового портфеля банка отражаются в финансовой отчетности по стоимости приобретения и впоследствии отражаются по справедливой стоимости.

Таблица 3.7.

Ценные бумаги торгового портфеля АО «Казкоммерцбанк».

Из данных таблицы видно, что общая стоимость ценных бумаг торгового портфеля АО «Казкоммерцбанк» увеличилась в 2007 году по сравнению с показателем 2006 года на 7 158 857 тыс. тенге. Это произошло в условиях понижения уровней процентных ставок практически по всем видам ценных бумаг, вошедших в торговый портфель коммерческого банка. В 2006 году самыми доходными были Государственные казначейские обязательства с процентной ставкой 16,3% годовых, а в 2006 году ставка снизилась до уровня 6,17% годовых, на 8,27 пунктов уменьшилась процентная ставка по Евробондам Министерства Финансов Республики Казахстан, которые в составе портфеля 2006 года занимали 15,6%. Следовательно, росту стоимости торгового портфеля ценных бумаг АО «Казкоммерцбанк» способствовала его диверсификация. Так, в 2007 году банком были приобретены Краткосрочные ноты Национального банка Республики Казахстан, которые составили 27,4%, доля Евробондов Министерства финансов Республики Казахстан выросла до 25,8% (на 10,2 пункта). Кроме вложений в долговые ценные бумаги, банк также инвестировал средства в акции крупных акционерных обществ «Казахмыс», «Казхтелеком» и другие.

Ценные бумаги, имеющиеся у АО «Казкоммерцбанк» в наличии для продажи, представлены долговыми ценными бумагами и акциями, которые банк намерен удерживать в течение неопределенного периода времени. Такие ценные бумаги отражаются в финансовой отчетности по стоимости приобретения, которая приблизительно соответствуют справедливой стоимости уплаченного возмещения. Впоследствии эти ценные бумаги переоцениваются по справедливой стоимости. При этом результаты данной переоценки включаются в консолидированный отчет о прибылях и убытках.

Справедливая стоимость находящихся в портфеле банка ценных бумаг торгового портфеля и ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, определяется на основе рыночных котировок по цене спроса, или, в случае их отсутствия, на основе оценок экспертов.

Таблица 3.8.

Ценные бумаги, имеющиеся у АО «Казкоммерцбанк» в наличии для продажи.

Из данных таблицы видно, что ценные бумаги АО «Казкоммерцбанк», предназначенные для продажи, предоставлены в основном акциями акционерных обществ (54,4% в 2006 году и 94,2% в 2007 году).

В сентябре 2006 года Банк заключил соглашение с Правительством Республики Казахстан о продаже акций АО «Эйр Казахстан», принадлежащих Банку. В 2007 году акции АО «Эйр Казахстан» были проданы Банком по стоимости, указанной в соглашении. Ранее инвестиция Банка в АО «Эйр Казахстан» была переоценена до нулевой стоимости.

В 2006 году инвестиция в АО «АБР АМРО Банк Казахстан» рассматривалась как инвестиция в ассоциированные компании, и была учтена по методу долевого участия. В 2007 году Банк определил, что эта классификация более не является надлежащей, поскольку банк более не имеет возможности оказывать существенное влияние на финансовую и операционную деятельность АО «АБН АМРО Банк Казахстан», и банк данную инвестицию в категорию ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи.

По состоянию на 31 декабря 2006 года акции АО «АБН АМРО Банк Казахстан» были предоставлены Международной Финансовой Корпорации в качестве залога для обеспечения займа. Непогашенная сумма задолженности по данному займу составляет 420 795 тыс. тенге, которую банк должен погасить до июня 2004 года. У банка есть право досрочного погашения займа.

Ценные бумаги, удерживаемые АО «Казкоммерцбанк» до погашения представлены долговыми ценными бумагами с фиксированными или определенными платежами и фиксированным сроком погашения, по которым Банк имеет твердое намерение и возможность удерживать до погашения. Такие ценные бумаги отражаются по стоимости приобретения с учетом амортизации дисконта за вычетом возможного резерва под обесценивание. Амортизированный дисконт относится на процентные доходы по методу эффективной процентной ставки в течение срока погашения.

Таблица 3.9.

Ценные бумаги, удерживаемые АО «Казкоммерцбанк» до погашения.

На основании вышеприведенного анализа состава торгового портфеля по доходности долговых ценных бумаг и из данных таблицы видно, что банк удерживает для погашения ценные бумаги, которые отличаются более высокой ставкой вознаграждения — это Евробонды Туран Алеем Финанс БВ с процентной ставкой 11,5%, облигации «Каражанбасмунай» со ставкой 11,0% и другие.

В 2006 году инвестиции в АО «ЛБН АМРО Банк Казахстан» были переведены в ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи. Изменение в классификации произошло по причине того, что банк прекратил оказывать существенное влияние на оперативную и финансовую деятельность АО «АБН АМРО Банк Казахстан».

Долговые ценные бумаги дают право их держателям на получение процентов в обусловленные сроки, которые устанавливаются в момент их эмиссии. По дисконтным облигациям их владельцы получают вознаграждение в виде разницы между продажной ценой и номиналом облигации.

Проанализируем динамику доходов, процентов, а также расходов и процентов по долговым ценным бумагам АО «Казкоммерцбанк».

Таблица 3.10.

Проценты по долговым ценным бумагам.

(тыс. тнг.).

Из данных таблицы видно, что доходы АО «Казкоммерцбанк» по долговым ценным бумагам за период 2005; 2007 годы имели тенденцию снижения, а расходы сократились в 2006 году по сравнению с 2005 годом на 1 257 224 тыс. тенге и повысились в 2007 году по сравнению с 2006 годом на 2 083 414 тыс. тенге. Это привело к тому, что только в 2006 году доходы по долговым ценным бумагам превышали расходы на 553 352 тыс. тенге. В 2005 году и в 2007 году операции с долговыми ценными бумагами были для банка не выгодными. Однако эти ценные бумаги обладают высокой степенью надежности и ликвидности, поэтому они обеспечивали банку необходимый уровень ликвидности банковских операций.

Нереализованный доход по ценным бумагам, имеющимся в наличии для продажи на общую сумму 3 916 126 тыс. тенге включает доход от изменения справедливой стоимости инвестиций банка в АО «АБН АМРО Банк Казахстан» на сумму 1 560 086 тыс. тенге и переоценку инвестиций банка в АО «3йр Казахстан» на сумму 2 390 700 тыс. тенге.

В настоящее время Законодательство разрешает коммерческим банкам выпускать следующие виды ценных бумаг: акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки и векселя.

Собственные ценные бумаги — акции — банки выпускают с целью формирования уставного капитала или привлечения дополнительных инвестиций. Первая эмиссия акций направлена на создание собственного капитала банка, последующие эмиссии — на его увеличение путем размещения акций на рынке.

При формировании дополнительных заемных средств банки выпускают собственные обязательства: облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, и при этом коммерческие банки обеспечивают денежный оборот. Банки, ориентированные на работу с физическими лицами предлагают большой выбор депозитных и сберегательных сертификатов. Банки, работающие преимущественно с акционерными обществами, гораздо шире используют векселя. АО «Казкоммерцбанком» разработаны технологии распространения и погашения векселей, защищающие интересы инвесторов и эмитентов. АО «Казкоммерцбанком» был предложен и реализован один из вариантов применения векселей для оформления межбанковских отношений. Речь идет о переоформлении в векселя просроченной задолженности по межбанковским кредитам. После такого оформления банковские долги могут быть проданы начальным кредитором другому банку или даже коммерческому предприятию с определенным дисконтом, размер которого обратно пропорционален надежности и репутации должника.

Одним из направлений дальнейшего повышения эффективности АО «Казкоммерцбанк» является улучшение базы фондирования путем расширения программы секьюритизации активов. Секьюритизация активов означает продажу ссуд, оформленных как ценные бумаги и именно в таком качестве проданных инвесторам. Привлекательность таких ценных бумаг для инвесторов состоит в том, что они обычно предполагают более высокий годовой доход и ликвидность и более низкий риск, чем у обычных активов. Процесс секьюритизации активов охватывает такие виды ссуд, как ссуды на приобретение недвижимости, автомобилей и кредитные карточки.