Лекция 14. Информационная инфраструктура рынка ценных бумаг

Вопрос 1. Система информации на рынке ценных бумаг

В широком смысле под информацией понимается совокупность сведений об окружающем мире, мера устранения неопределенности. Информация в экономике, часто называемая «коммерческой информацией», представляет собой данные, необходимые для анализа положения дел на предприятии или любом другом хозяйствующем субъекте и принятия рациональных решений. Информация в рыночной экономике, базирующейся на конкуренции, помогает принимать рациональные и обоснованные решения, учитывающие требования рынка и возможности компании, любого хозяйствующего субъекта.

Особенно сильно значимость информации проявляется в пространстве рынка ценных бумаг. «Фондовый рынок живет ожиданиями» — эта фраза стала аксиомой. Рынок ценных бумаг живет ожиданиями развития макроэкономических тенденций, политических событий, ожиданиями, связанными с результатами деятельности отдельных компаний, с действиями конкретных персонажей политико-экономической системы. Особую роль играют слухи, так как они могут порождать ожидания и часто основываются на конфиденциальной информации.

Совокупность ожиданий всех участников фондового рынка формирует ценовые тенденции — тренды, долгосрочные и краткосрочные, которые продолжаются от десятилетий до минутных всплесков биржевых котировок. От точности прогноза, выбора определяющих ожиданий на период предполагаемого инвестирования, зависит результат — прибыль инвестора.

Различают общедоступную и недоступную широкой публике информацию (инсайдерскую информацию).

Общедоступной информацией на рынке ценных бумаг признается информация, не требующая привилегий для доступа к ней и подлежащая раскрытию в соответствии с законодательными актами, принятыми в каждой стране с рыночной экономикой.

К общедоступной информации относятся, прежде всего, проспекты эмиссии, годовые и ежеквартальные отчеты компаний, сообщения о существенных событиях, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента. В международной практике в распоряжении компаний-эмитентов находятся также такие средства коммуникации, как ежегодные собрания акционеров, специальные брошюры с обзором фактов и статистикой деятельности компании, специальные брошюры-руководства для инвесторов с необходимой для принятия инвестиционных решений информацией, видеоотчеты, специальные медиа-выпуски, специальные встречи и мероприятия.

Недоступная широкой публике информация — это внутренняя (конфиденциальная, инсайдерская) информация. Это может быть информация о состоянии дел компании, не получившая еще открытой огласки. Например, ответственные работники компании знают о том, что состоится поглощение их компании, или о том, что последний отчет о доходах будет значительно отличаться от ранее сообщавшейся информации. В соответствии с законодательством многих стран лицо, имеющее доступ к закрытой информации (инсайдер) не имеет права осуществлять торговые операции на ее основе. Обычно инсайдерами обозначают директоров, ответственных работников, а также других служащих компании, которые в силу своего служебного положения могут иметь доступ к информации, являющейся конфиденциальной (внутренней, закрытой) и способной принести им выгоду. С юридической точки зрения это определение расширено за счет включения родственников и иных лиц, которые могут получить прибыль от использования внутренней информации о компании.

Внутренняя (инсайдерская) информация не может быть получена в результате анализа опубликованной информации, она известна только инсайдерам и может повлечь за собой изменение цен на ценные бумаги компании, если станет всеобщим достоянием.

В целом информацию для инвесторов можно сгруппировать таким образом, чтобы каждый из видов относился к одной из важных сторон процесса инвестирования.

Экономическая и общеполитическая информация характеризует общий фон, а также предоставляет фактический материал для прогнозирования тенденций в экономике, политике и социальной сфере в масштабах страны и всего мира. Такая информация нужна всем инвесторам, так как она лежит в основе оценки самой среды, в которой принимаются решения.

Информация о состоянии отрасли или компании характеризует фактическую картину и прогнозные данные о развитии отрасли или компании. Она используется инвесторами для оценки хода дел в отрасли или в компании. Поскольку эта категория информации относится к компании, постольку она наиболее ценна, прежде всего, при вложении капитала в акции, облигации и опционы. Эта информация, наравне с общеэкономической, используется специалистами для проведения фундаментального анализа, для оценки инвестиционной (внутренней) стоимости акций.

Информация о различных финансовых инструментах обеспечивает данные для прогнозирования поведения других (кроме акций, облигаций и опционов) ценных бумаг (например, инвестиционных паев), а также различных вложений в реальные активы.

Информация о ценах содержит текущие котировки цен на различные финансовые инструменты, курсы ценных бумаг, а также статистические данные о динамике цен на данные инструменты за последнее время.

Информация о стратегиях индивидуальных вложений состоит из рекомендаций по поводу вариантов инвестиционной стратегии или по поводу отдельных операций с финансовыми инструментами. Эта информация уже носит аналитический характер.

Чтение финансовой информации, умение интерпретировать ее, находить необходимые показатели для обоснованных оценок и принятия инвестиционных решений является одним из основных навыков инвестора.

Важным ориентиром для инвесторов являются кредитные рейтинги. Их главная цель заключается в предоставлении информации инвесторам, вкладывающим капитал в долговые ценные бумаги (облигации, государственные ценные бумаги, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, а также в привилегированные акции, поскольку эмитент несет по ним фиксированные обязательства по выплате дивидендов). Кредитные рейтинги способствуют увеличению прозрачности рынка и повышению его эффективности. Кредитный рейтинг — это заключение независимого рейтингового агентства о кредитоспособности субъекта хозяйственной деятельности (им может быть государство, государственное учреждение, финансовая организация или промышленная компания). Рейтинг характеризует возможность того, что инвесторы полностью и в указанный срок получат процентные платежи на вложенный капитал, а также основную сумму долга.

В основу рейтинга положена шкала качественных оценок типа «высшее качество», «хорошее качество», «выше среднего уровня качества» и т. д. Каждая рейтинговая категория отражает уровень возможности задержки платежей (см. таблицу). Рейтинги устанавливаются специализированными агентствами, наиболее известными из которых являются Moody’s Investors Service (США), Standard & Poor’s (США), Fitch IBCA (США-Великобритания), Duff & Phelps (США).

Таблица 9.1. Шкала кредитных рейтингов долгосрочных облигаций

Инвесторы могут строить свою инвестиционную политику на использовании кредитных рейтингов, ограничивая суммы вложений в долговые обязательства с рейтингом ниже определенного уровня или даже вообще отказываясь от инвестиций в ценные бумаги с рейтингом ниже определенного уровня. От уровня рейтинга зависит ставка процента, по которой эмитент сможет получить дополнительные средства на рынке ценных бумаг. Кредитные рейтинги широко признаны на практике.

Теперь обратимся к показателям, характеризующим рынок ценных бумаг в целом или отдельные его сегменты.

В текущем и перспективном анализе состояния рынка ценных бумаг широко используется ряд характеристик, отражающих содержание происходящих на нем изменений. Показатели (индикаторы) рынка ценных бумаг рассчитываются по видам ценных бумаг (акции, облигации, опционы и т. д.) в определенные сроки: ежедневно, ежемесячно, ежеквартально, по полугодиям, ежегодно. Исходя из степени обобщения исследуемой информации, показатели рынка ценных бумаг можно классифицировать так:

• — интегральные (усредненные), характеризующие состояние исследуемого рынка одним обобщенным показателем (например, индекс по акциям промышленных компаний);
• — частные (локальные), дополняющие интегральный показатель характеристикой отдельных элементов или параметров этого рынка (например, изменение курса акций отдельных промышленных компаний или дивидендная отдача акций этих компаний).

В качестве интегральных показателей используют индексы. Фондовые индексы по составу изучаемых объектов можно подразделять на интернациональные, национальные, секторные и отраслевые.

Интернациональные интегральные индексы характеризуют состояние рынка вне национальных границ и могут охватывать как весь мировой рынок акций, так и его географические сектора. Например, известен индекс MSCI (Morgan Stanley Capital International) и его мировой индекс (The World Index), а также индексы по географическим секторам: Северная Америка («North America»), Европа («Europe 13»), Дальний Восток («Far East) и т. п. Индексы MSCI рассчитываются и в рамках национальных рынков акций, которые характеризуют динамику рынка определенного государства — Австралии, Австрии и т. д.

Секторные интегральные индексы характеризуют состояние внутринационального рынка. Например, индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Composite) характеризует движение акций всех компаний, котируемых на бирже; индекс Американской фондовой биржи (AMEX Composite) описывает те же процессы, происходящие c акциями компаний, внесенных в листинг данной биржи.

Отраслевые интегральные индексы являются органичной составной частью секторного индекса и характеризуют динамику акций группы компаний, принадлежащих, например, промышленной, транспортной или финансовой отрасли.

Таким образом, индексы рынка ценных бумаг (фондовые индексы) — это индексы цен акций, обращающихся на рынке. Фондовый индекс — показатель, рассчитываемый по какому-либо представительному набору обращающихся на рынке акций с целью оценки уровня и общего направления движения их курсовой стоимости.

Фондовые индексы исчисляются по разным методикам, в частности, как средние или средневзвешенные арифметические или геометрические значения цен набора акций, представляющих отрасль промышленности, сектор или рынок в целом.

Для интегральной оценки состояния фондового рынка специалисты пользуются фондовыми индексами более ста лет. Для профессиональных участников рынка ценных бумаг фондовый индекс означает примерно то же, что температура пациента для врача: рабочий день начинается с просмотра графиков динамики индексов, что позволяет быстро оценить общую ситуацию на рынке. В США регулярно публикуются данные по 20 индексам, в Европе — по 25, в Японии — по 3. К числу наиболее распространенных фондовых индексов относятся:

• — в США: индексы Доу Джонса (Dow Jones Averages, DJA); индексы «Стэндард энд Пур» (Standard and Poor’s Indexes); составной индекс курсов обыкновенных акций Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange Common Stock Index, NYSE Index); индекс системы автоматической котировки Национальной ассоциации биржевых дилеров (National Organization of Securities Dealers Automated Quotation system index, NASDAQ Index) и др.;
• — в Великобритании: индексы курсов акций газеты «Файнэншл таймс» (Financial Times Share Indexes, FT Share Indexes);
• — в Германии: индексы группы DAX (Deutscher Aktien-dex);
• — в Японии: индекс Никкей — индекс курсов ведущих акций, операции с которыми проводятся на Токийской фондовой бирже; публикуется в газете «Нихон Кэйзай Симбун» (Nihon Keizai Shimbun);
• — в России: РТС-индекс — индекс «Российской торговой системы», где проходят торги корпоративными ценными бумагами; индекс газеты «Коммерсант-Daily»; индексы акционерного общества «АК&М»; индексы агентств «Интерфакс"(сводный), «Скейт-Пресс» (ASP-General) и др.

Рассмотрим для примера семейство индексов «Стэндард энд Пур». Компания «Standard & Poor’s Corporation» (S&P) публикует около 100 фондовых индексов, охватывающих различные отрасли промышленности. Наиболее известны семь индексов S&P, публикуемых в ежедневных финансовых газетах по следующим наборам акций: 400 промышленных предприятий, 40 коммунальных компаний, 40 финансовых компаний, 20 транспортных компаний и составной индекс S&P 500 (включает все перечисленные наборы акций и является наиболее популярным), а также S&P 400 и S&P 100.

Таблица 9.2. Наиболее известные фондовые индексы и их расчетная база

Фондовые индексы также называют биржевыми индексами, поскольку они рассчитываются по биржевым ценам. В обобщенной форме роль фондовых (биржевых) индексов может быть сведена к трем функциям: диагностической, индикативной и спекулятивной.

Под диагностической функцией понимается способность системы индексов характеризовать состояние и динамику развития как национальной экономики в целом, так и ее отдельных составляющих.

Выполнение индексами индикативной функции предполагает, что наличие объективной оценки ценовой ситуации на фондовом рынке дает точку отсчета для поведения инвесторов.

Спекулятивная функция фондовых индексов проявляется в том, что в биржевой игре активно используются производные финансовые инструменты, в основе которых лежат индексы (фьючерсы на индексы и т. д.). Фондовые индексы способны мгновенно реагировать на изменение широкого круга явлений экономического, политического и социального характера. Совместные действия этих факторов делают движение индексов непредсказуемым, особенно на коротких временных отрезках, что используют спекулянты в стремлении получить повышенный доход и сознательно принимающие на себя повышенный риск.

Вопрос 2. Основные информационные ресурсы

В ходе принятия инвестиционных решений используются различные источники информации. В круг наиболее распространенных источников экономической и общеполитической информации входят специализированные финансовые газеты и журналы, газеты общего характера, информационно-аналитические бюллетени информационных агентств и фондовых бирж, информационные вестники банков и финансовых компаний.

В России сложилась достаточно полная структура специализированных периодических изданий, освещающих различные аспекты деятельности рынка ценных бумаг. Важную роль в этом деле играет Издательский дом «Рынок ценных бумаг». Его деятельность связана с развитием комплекса аналитических продуктов, охватывающих различные составляющие инфраструктуры рынка ценных бумаг, основным из которых является специализированный аналитический журнал «Рынок ценных бумаг», который выходит тиражом 15 тыс. экземпляров 2 раза в месяц. Статьи журнала охватывают практически все вопросы, касающиеся функционирования и развития рынка ценных бумаг в России, позволяющие инвесторам оценивать ход дел в различных секторах рынка, отдельных отраслях и регионах, а также содержат новостную информацию от эмитентов и торговых институтов.

К другим популярным источникам финансовой информации в России относятся:

«Эксперт» — еженедельный журнал тиражом 60 тыс. экземпляров. Вмещает практически все виды информации, необходимые для инвестора. Журнал предоставляет читателю возможность взглянуть на мир глазами экономиста. Популярен среди руководства российских компаний различных видов деятельности и высшего звена государственных служащих. Содержит специальные страницы «Финансовые рынки России» и «Мировые рынки», на которых дается краткий обзор финансовых рынков за прошедшую неделю, проиллюстрированный графиками динамики различных показателей, характеризующих поведение рынков.

«Коммерсант-Ъ» — ежедневная газета издательского дома «Коммерсантъ», имеющая аудиторию более 120 тыс. читателей, — является важным источником информации практически для всех профессиональных участников российского рынка ценных бумаг. В ней помещаются котировки российских финансовых инструментов, а также новости — мировые, российские, местные, относящиеся к отдельным предприятиям.

«Ведомости» — ежедневная деловая газета, которая издается закрытым акционерным обществом «Бизнес Ньюс Медиа» совместно с «Уолл Стрит Джорнел» (The Wall Street Journal) The Wall Street Journal — самый популярный источник финансовой информации агентства Dow Jones (США). Это ежедневная газета, выходящая тиражом около двух миллионов экземпляров. и «Файнэншл таймс» (Financial Times) тиражом 35 тыс. экземпляров. На ее страницах ежедневно помещается финансовая информация: котировки российских государственных долговых обязательств, а также государственных облигаций стран с развитой и формирующейся рыночной экономикой; итоги торгов акциями на российских организованных рынках и в мировых финансовых центрах (Нью-Йорк, Лондон, Франкфурт, Токио).

На отечественном рынке биржевой и финансовой информации в настоящее время действует более 40 российских и несколько международных информационных агентств, которые предоставляют информацию в режиме реального времени и осуществляют мониторинг более 100 ежедневных и еженедельных изданий, а также радио и телевизионных программ. Некоторые фирмы предоставляют сведения о коммерческих банках, имеющиеся в Центральном банке России. Гигантское хранилище информации представляет собой глобальная электронная сеть Интернет.

Выделим наиболее распространенные услуги на рынке финансовой информации:

предоставление оперативной информации по финансовым рынкам, в т. ч. рынкам ценных бумаг;

аналитические исследования на финансовых, в т. ч. фондовых рынках;

финансовые консультации начинающим компаниям;

анализ портфелей ценных бумаг;

рейтинговые экспертизы ценных бумаг и публичных компаний.

Основой работы на рынках ценных бумаг является наличие доступа в режиме реального времени (on-line) к данным по различным финансовым инструментам (цены, котировки, ставки и т. д.), которых в целом по всему миру насчитывается несколько тысяч, а также к деловым, экономическим и политическим новостям, влияющим на текущую конъюнктуру. Сегодня в мире действуют более 50 информационных агентств — телекоммуникационных служб финансовой информации, наиболее известными их которых являются агентства Рейтер (Reuters) и Блумберг (Bloomberg), концерн Доу Джонс (Dow Jones), компания СиКуДжи Интернешнл (СQG International), Тенфор (Tenfore), Найт-райдер файнэншл (Knight-ridder Financial), АйСиВи (ICV) и ряд других, причем первые пять из них работают и на территории СНГ. Активную роль в формировании внутренней информационной среды России играют и отечественные телекоммуникационные системы — информационные агентства, специализирующиеся на внутреннем фондовом рынке. Это «AК&М», «АЦФИ», «Финмаркет», «РосБизнесКонсалтинг», «МФД-Инфоцентр», агентства «Соболев», «Прайм-ТАСС», «Интерфакс», «ИТАР ТАСС», «Скейт-пресс» и другие.

Основными клиентами телекоммуникационных служб финансовой информации в России являются коммерческие банки, брокерские и дилерские компании, крупные производственные компании, пенсионные фонды, страховые компании, информационные агентства, некоторые государственные структуры и др.

Основным продуктом служб финансовой информации информационных агентств является информационный поток. В общем виде он состоит из набора «информационных страниц» и включает два основных компонента:

текущие котировки финансовых инструментов (цены на долговые обязательства, депозитные сертификаты, акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги), поступающие в режиме реального времени и формируемые на основе сети контрибуторов — поставщиков финансовой информации (биржи, банки, брокерские компании, альтернативные информационные службы и т. п.);

блока финансово-экономических, деловых, политических и светских новостей, комментариев и аналитических материалов (в основном в телексной, голосовой и телевизионной форме), получаемых от собственной корреспондентской сети либо приобретаемых у независимых информационных агентств на договорной основе.

Контрибутор — это либо участник финансового рынка, раскрывающий и поставляющий информацию о проводимых им или с его участием операции на финансовом рынке (банки, биржи, профессиональные участники рынка ценных бумаг, эмитенты, инвесторы, предприятия), либо участник рынка информационных услуг, поставляющий собранную им информацию (информационные агентства). В совокупности контрибуторы представляют собой контрибуторскую сеть.

Сформированный в результате фильтрации всех данных, поступивших в единый центр службы финансовой информации, информационный поток кодируется и передается потребителям по спутниковым либо выделенным каналам.

Теперь обратимся к конкретным представителям информационного бизнеса.

«Патриархом» рынка информации по праву считается агентство Рейтер (Reuters), которое занимает традиционно прочные позиции в Европе и Америке. Предоставляемые им услуги достаточно дороги и являются эталоном качества: говорят, что «есть новости Рейтер и есть — все другие».

Корпорация Доу Джонс (Dow Jones) — крупнейший поставщик финансовой информации, контролирует более 60% мирового рынка информационных услуг, имеет американские корни, сохраняя там ведущие позиции, а также лучшую контрибуторскую сеть.

Корпорация Доу Джонс известна своими изданиями «Уолл Стрит Джорнел» (The Wall Street Journal) и «Бэронс» (Barrons), она владеет несколькими телевизионными каналами. Для формирования блока новостей она использует корреспондентскую сеть «Ассошиэйтед пресс» (Associated Press), сотрудничает с «Франс пресс» (France Press), «Киото ньюс» (Kyoto News), VWD и другими ведущими агентствами, а в России получает информацию от агентства «Прайм» и «Интерфакс».

Международная информационная система Тенфор (Tenfore) — спутниковая система финансово-экономической информации, действующая в России с 1993 г. и строящая свою политику по принципу «достаточности информации», исходя из реальных потребностей и возможностей российских пользователей.

Информационное агентство Блумберг (Bloomberg). Это молодая и мобильная американская компания. Как и другие службы финансовой информации освещает все ключевые аспекты мирового финансового и фондового рынков, предоставляя, в том числе, всевозможную статистику по рынкам акций, валюты, залоговых ценных бумаг, индексам, рынкам муниципальных, корпоративных, правительственных облигаций, еврооблигаций, облигаций внешнего государственного долга и т. д., но делает это более подробно, что определяет основной круг пользователей. Ими являются корпорации-эмитенты, посреднические финансовые учреждения и институциональные инвесторы в лице менеджеров по инвестициям и управлению средствами и активами. Ведущие позиции компании обеспечила ее прогрессивная технология: открытые базы данных, содержащие большой объем информации (вплоть до информации по каждому эмитенту, включая текущее финансовое состояние и историю), в сочетании с качеством и скоростью доставки сообщений.

АК&М. Известное российское агентство, специализирующееся на оказании информационно-аналитических услуг. Основные продукты:

информационная база данных «АК&М-List», которая содержит текущие котировки от финансовых компаний, банков, инвестиционных (паевых) фондов, другие цены спроса и предложения за период с 01.09.1993 г. по настоящее время, динамику цен в графической форме, данные о более чем 1500 эмитентах, информация о выпусках ценных бумаг, сведения о профессиональных участниках;

новостная лента «АК&М Online News», позволяющая оперативно получать и анализировать актуальные экономические и политические новости.

Агентство экономической информации «Прайм-ТАСС». С 1993 года работает в области обработки и анализа финансовой информации и является официальным распространителем информации Банка России. Основные направления деятельности:

сбор и распространение новостей в режиме реального времени;

подготовка комментариев и аналитических обзоров текущей ситуации на финансовых рынках;

выпуск аналитических материалов по отраслям промышленности и регионам.

Агентством создана база данных «Экономические субъекты России», которая содержит комплексную детальную информацию о деятельности 1000 крупнейших промышленных предприятий, 150 банков и 89 регионов-субъектов РФ. В основу создания базы положен принцип многоуровневой системы финансово-аналитических показателей деятельности экономического субъекта.

Другим направлением деятельности агентства является разработка информационно-аналитической системы, позволяющей трейдерам и их клиентам одновременно и независимо от места их нахождения получать трансляцию хода торгов на российских торговых площадках — Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), Российской торговой системы (РТС), Московской фондовой биржи (МФБ).

Информационное агентство «Финмаркет». Формирует ежедневный информационный поток по всем секторам рынка (денежному, валютному, рынку государственных и корпоративных ценных бумаг), поставляет информацию с ведущих торговых площадок Москвы в режиме реального времени, экономические и финансовые новости, осуществляет статистический мониторинг внебиржевого рынка, предоставляет аналитические обзоры и многое другое. Агентство предлагает инвесторам, заинтересованным в активной работе на рынке акций, информационную систему «Финмаркет — Фондовый портал» — специализированный информационный пакет, содержащий всю информацию о фондовом рынке России в режиме реального времени.

В последнее время наблюдается тенденция к сближению позиций передовых служб финансовой информации в части выработки единых стандартов и предоставление конкурирующим фирмам данных о внутренней структуре информационного потока с целью обеспечения его приема на их аппаратуре, а также повсеместный переход от жесткого экранно-ориентированного формата потока данных (информационные страницы в виде телетекста, первоначально расчитанные на визуальное восприятие) к более гибкой, записе-ориентированной структуре информации, позволяющей создавать в реальном времени синтетические информационные окна, формировать собственные базы данных и осуществлять доступ к удаленным архивам.

Эти тенденции проявляются и в России, причем уровень подачи информации по российскому рынку приближается к мировым стандартам.

Вопрос 3. Развитие информационных потоков через сеть Интернет

Интернет представляет собой гигантское хранилище информации, это непрерывно изменяющийся гигантский текст, состоящий из множества частей с дополняющими эти тексты графиками.

Сеть Интернет создана в конце 60-х годов в рамках проекта Advanced Research Project Agency Network (ARPANET) как глобальная, расширяемая компьютерная сеть, в которую в 70-е годы включились американские университеты, в 80-е годы — академические институты, а в 90-е — отдельные лица и организации. В 1995 году появилась российская часть Интернет.

В настоящее время наиболее популярной частью Интернет является так называемая всемирная информационная паутина — World Wide Web, в которой и собрано подавляющее большинство информации и сервисных услуг. Электронные документы хранятся в виде гипертекста, т. е. каждый из них может содержать динамические ссылки на взаимосвязанную информацию. Переход по ссылкам осуществляется автоматически. Собственно, гипертекст и стал источником метафоры «информационная паутина».

Информацию, доступ к которой в Интернете может получить инвестор, можно разделить на следующие группы:

данные политического и макроэкономического характера, позволяющие оценивать состояние национальной экономики в целом и развитие ее отдельных сфер;

информация о текущих новостях рынка: котировки, итоги торгов и т. п.;

анализ финансово-экономического положения конкретных компаний — эмитентов ценных бумаг.

Официальную статистику по денежно-кредитному и финансовому обращению в России можно получить на web-сайте Центрального банка РФ (www.cbr.ru) и Министерства финансов (www.minfin.ru). Материалы представляют собой первичную информацию и нуждаются в дополнительной обработке и анализе, которые обычно осуществляют специализированные информационно-аналитические агентства.

Информацию в сети Интернет по отечественному фондовому рынку представляют уже известные нам «АК&М» (www.rbc.ru), «РосБизнесКонсалтинг» (www.rbc.ru), «Финмаркет» (www.finmarket.ru). Спектр оказываемых ими услуг примерно одинаков: это текущие новости, информация по ценам различных инструментов финансового рынка (акции, облигации, векселя, кредитные ставки, валютные курсы), аналитические обзоры различных сегментов рынка, обзоры состояния национальной экономики и мировых финансов. Но есть также индивидуальные особенности, присущие каждому из них. Что касается организации предоставления данных и формы подачи, наши агентства пока сильно уступают зарубежным службам финансовой информации, где инвестору предоставлена возможность искать нужную ему информацию в четко структурированной системе максимально сжатой и эффективно обработанной информации.

Известные российские инвестиционные компании имеют собственные информационно-аналитические подразделения, которые собирают и обрабатывают первичную информацию, готовят прогнозы и подают их в наиболее удобном для инвестора виде. Продукт аналитиков инвестиционных компаний содержат всю возможную информацию — анализ текущих и ожидаемых новостей с точки зрения их влияния на рынок, оценку глобальных тенденций, сравнительные характеристики отраслей и отдельных компаний, рейтинги и рекомендации к покупке отдельных бумаг.

Для примера приведем структуру подачи информации одного из крупнейших операторов фондового рынка — компании «Тройка-Диалог» (www.trodial.ru):

ежедневные утренние обзоры рынка акций, где содержится информация об основных экономических и политических событиях дня, сравнительные характеристики акций, рекомендации аналитиков;

еженедельные обзоры, в которых дается оценка рыночной тенденции, факторов, влияющих на нее, представлена вся информация о движении цен в наглядном графическом виде, содержатся прогнозы на неделю.

Кроме общих рыночных обзоров имеются информационно-аналитические исследования по отдельным отраслям и компаниям, где до мельчайших подробностей рассмотрены все стороны деятельности конкретных компаний, а также фундаментальная оценка инвестиционной привлекательности акций.

Назовем еще несколько сайтов российских инвестиционных компаний: «Объединенная финансовая группа» (www.ufg.ru); «ВЭО-Инвест» (www.veo.ru); «Атон» (www.aton.ru).

Как известно, инвестор на рынке ценных бумаг работает через брокера, поэтому ему стоит обратить внимание на наличие и вид лицензии брокера, оценить активность компании и ее положение на рынке, финансовое состояние. Для этого инвестору необходимо обращаться на сайты государственных регулирующих органов и саморегулируемых организаций.

На сайте Федеральной комиссии по ценным бумагам (ФКЦБ) (www.fedcom.ru) представлена информация о всех компаниях — участниках фондового рынка, о выданных им лицензиях и аттестации конкретных сотрудников, приведены последние данные о финансовой отчетности компаний-брокеров, а также представлены все нормативные акты, регулирующие деятельность по оказанию услуг на рынке ценных бумаг.

Имеет смысл изучить и сайт саморегулируемой организации НАУФОР (www.naufor.ru), где представлен список членов этой организации, дана детальная информация об их финансовом положении, а также приведены стандарты по выполнению различных операций на рынке акций.

Ежемесячные обороты каждой конкретной компании и их динамику в прошлом, по которым можно судить о доле компании на рынке, ее статус, финансовые показатели можно найти на сайте Российской торговой системы (РТС) (www.rtsnet.ru). Там же даны ссылки на все существующие www-адреса членов РТС.

Информацию о конкретных биржевых площадках, существующих правилах торговли на них, включенных в котировальные листы акциях и истории их цен можно получить на серверах бирж. Наиболее известные и крупные торговые российские площадки — РТС, ММВБ (www.micex.ru), МФБ (www.mse-dsu.ru).

Итак, мы познакомились с основными сайтами российской части Интернет, необходимыми при работе на российском рынке ценных бумаг. Для получения информация о рынках в масштабе мира следует обратиться на сайт корпорации CNN (http://cnnfn.com). Это так называемая финансовая сеть CNN, главными достоинствами которой являются достаточно высокая оперативность и широта информационного обзора. Здесь можно найти, например, текущее значение американских фондовых индексов (обновляются с интервалом примерно в 3−5 минут, то есть практически в реальном времени), а также графики внутридневного изменения основных показателей фондового рынка США; информацию об интегральных индексах мировых рынков и даже видеофайл с комментарием текущего положения; текущую доходность государственных обязательств США; котировки акций и паев взаимных фондов с возможностью просмотра истории изменения котировок отдельных компаний от 1 дня до нескольких лет; основные сведения об интересующей корпорации (краткое описание деятельности компании, ее основные параметры — адресные данные, число работающих, биржа, на которой торгуются ее бумаги, количество акционеров и количество акций, имена топ-менеджеров компании и ее основные финансовые показатели, конкуренты компании, мнения аналитиков и многое другое).

В сети CNN имеется возможность заказывать отчеты для каждого организованного рынка США по таким категориям, как:

самые активно торгуемые бумаги;

выросшие в цене ценные бумаги;

упавшие в цене ценные бумаги;

бумаги, чья цена достигла максимума (минимума) в течение 52 недель;

предупреждение «самая высокая (низкая) цена» и т. п.

Еще одним полезным ресурсов сети CNNfn является возможность просмотра расписания предстоящих важных событий, которые могут оказать существенное влияние на рынок. Такими событиями могут быть, например, заявления Федеральной резервной системы о повышении (понижении) процентных ставок, доклад правительства об уровне безработицы (производства, потребления и т. п.), публикации компаниями результатов деятельности за период и т. д. Эти события не останутся незамеченными инвесторами и вызовут определенные колебания рынка.

В заключении дадим краткую характеристику и приведем еще несколько электронных адресов-ресурсов, специализированных для целей инвесторов.

Asia, Inc. Online (www.asia-inc.com) — обеспечивает круговой обзор азиатских рынков, включая ежедневный рыночный комментарий, еженедельные сообщения о первоначальном размещении ценных бумаг, рекомендации по купле-продаже китайских и гонконгских акций.

DBC Online (www.dbc.com) — обеспечивает рыночную информацию для индивидуальных инвесторов, включая котировки, графики, персональный портфель, рыночный комментарий, рыночные слухи и многое другое.

Finansial Data Finder-Ohio State University Finance Department (www.cob.ohio-state.edu/dept/fin/osudata.htm) — отличный указатель финансовой и экономической информации, доступной по сети. Содержит в том числе архив загружаемых данных по биржам и различным отчетным формам, представляемых публичными компаниями за несколько лет.

Краткие выводы Обеспеченность инвестора своевременной и полной информацией является важнейшим условием выработки успешной инвестиционной стратегии и тактики, формирования качественного аналитического прогноза, выбора объекта инвестирования, а также момента покупки и продажи конкретной ценной бумаги.

В целом информация для инвесторов группируется таким образом, что каждая из видов относится к одной из важных сторон процесса инвестирования: экономическая и общеполитическая информация; информация о состоянии отрасли или компании; информация о различных финансовых инструментах; информация о ценах; информация о стратегиях индивидуальных вложений.

Информация и советы для инвесторов могут иметь описательный и аналитический характер. Описательная информация содержит фактические сведения о состоянии экономики, рынка или данного финансового инструмента в прошлом. Аналитическая информация содержит текущие сведения, а также подразумевает оценку перспектив и рекомендации о возможностях вложения капитала.

Важное преимущество информации для инвесторов состоит в том, что она дает им базу для оценки ожидаемого уровня риска и доходности возможных вложений. Более точные ориентиры риска и доходности позволяют выбрать те финансовые инструменты, характеристики которых согласуются с целями инвестора. Еще один плюс информации для инвестора состоит в том, что она может обезопасить инвестора от нежелательных последствий неправильной интерпретации фактов, предлагаемой эмитентом или профессиональным участником ценной бумаги. В этой связи инвестор использует различные информационные продукты, в том числе кредитные рейтинги.

Среди информационных продуктов выделяют показатели, характеризующие деятельность отдельного эмитента ценных бумаг, и показатели, характеризующие рынок ценных бумаг в целом или отдельные его сегменты. К первым относятся коэффициенты, позволяющие сравнивать результаты деятельности отдельных хозяйствующих субъектов, а также кредитные рейтинги. Ко вторым — фондовые индексы.

Среди источников информации, необходимой для принятия инвестиционных решений, особую практическую ценность представляют фирменные справочники, публикации компаний (годовые отчеты, проекты, монографии, каталоги, рекламные издания), материалы специализированных информационных (рейтинговых) агентств, материалы периодической печати, информационные сайты в Интернет.

К основным поставщикам финансовой информации относятся: а) компании, специализирующиеся на сборе, хранении и предоставлении информации по конкретным предприятиям, корпорациям, фирмам и т. п., б) информационные агентства; в) издательские дома, деятельность которых связана с развитием комплекса информационно-аналитических продуктов, охватывающих различные составляющие инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Основой работы на рынках ценных бумаг является наличие доступа в режиме реального времени к данным по различным финансовым инструментам, а также деловым, экономическим и политическим новостям, влияющим на текущую конъюнктуру. На российском рынке ценных бумаг подобный доступ обеспечивают как международные, так и отечественные информационные агентства.