Основные направления развития банковской системы Кыргызской Республики

Стратегия денежно-кредитной политики на среднесрочный период

В случае развития экономики по базовому сценарию, проведение денежно-кредитной политики НБКР 2009 году будет исходить из ожидаемых тенденций развития реального, налогово-бюджетного и внешнего секторов экономики и будет направлено на выполнение целевых показателей по инфляции". В 2008;2009 годах — не выше 12−15 процента.

Прогноз необходимого объема предложения денег рассчитывался исходя из количественных оценок спроса на деньги со стороны реального сектора экономики. Также был применен балансовый подход, в котором источником формирования денежной базы и денежной массы является изменение чистых иностранных активов и чистых внутренних активов Национального банка и банковской системы, соответственно.

Как и в предыдущие годы, механизм формирования денежного предложения будет в значительной степени определяться притоком средств от внешнеэкономических операций, в том числе через банковскую систему.

Хотя в 2007;2009 годах ежегодные темпы прироста текущих трансфертов будут ниже, чем в предыдущих годах, тем не менее, их объем будет оставаться на высоком уровне, примерно 660−730 млн. долларов США.

В среднесрочном периоде рост чистых иностранных активов (ЧИА) НБКР, в том числе в результате проведения Национальным банком валютных интервенций, будет происходить более умеренными темпами, на уровне около 20 процентов в 2007 году, и в среднем на 11 процентов в год в 2008;2009 годах. При сохранении текущего графика обслуживания государственного долга, в 2007;2009 годы будет наблюдаться увеличение объемов обслуживания внешнего долга, что будет оказывать сдерживающее воздействие на рост ЧИА НБКР.

В этот период также ожидается уменьшение остатка средств на бюджетных счетах при выполнении планируемых параметров по расходной части бюджета вследствие превышения внутренних бюджетных расходов над доходами, что внесет свой вклад в рост денег в обращении.

В результате, темпы прироста денежной базы по базовому сценарию будут на уровне 21 процента в 2007 году (в 2008 году — 15 процентов, в 2009 году 12 процентов).

В структуре денежной массы произойдет увеличение безналичной составляющей (депозитов) которые вырастут примерно на 28 процентов в 2007 году, и в среднем на 18−20 процентов в 2008;2009 годах. Рост доверия населения к системе коммерческих банков отразится на увеличении объемов кредитования экономики банковской системой на уровне около 25−30 процентов ежегодно в среднесрочном периоде.

Прирост широких денег (агрегат М2Х) в 2007 году составит 24 процента, в 2008 году — около 17 процентов и в 2009 году — около 14 процентов.

Ожидается расширение депозитно-кредитных операций банковской системы вследствие роста капитализации банков и увеличения количества коммерческих банков в среднесрочном периоде, что в целом будет иметь отражение в росте мультипликативного эффекта.

При развитии экономики по альтернативному сценарию ожидается увеличение спроса на деньги, которое в определенной степени будет связано с улучшением инвестиционного климата вследствие преобразований в налоговой системе и финансовом секторе. В ответ на возросший спрос на деньги. НБКР будет проводить более активную денежно-кредитную политику, результатом которой будет более высокий, чем по базовому сценарию, рост денежных агрегатов. Рост доходов и повышение экономической активности, при ожидаемом высвобождении дополнительных бюджетных средств от снижения выплат, но внешнему долгу, и предполагаемый большой приток текущих трансфертов, приведут более высоким темпам прироста широкой денежной массы (агрегат М2Х) по сравнению с базовым сценарием: в 2007 году прирост составит около 26 процентов, в 2008 году — 24 процента, в 2009 году — 21 процент.

В структуре М2Х предполагается дальнейшее снижение доли наличных денег, которое отчасти будет связано с ростом депозитов предприятий и населения в коммерческих банков и реализацией государственной программы по модернизации платежной и банковской систем, направленной на расширение безналичных расчетов в экономике. Рост денег вне банков в 2007 году составит 24 процента, в 2008 году — 22 процентов, в 2009 году — 19 процентов.

Необходимо отметить, что оба варианта денежно-кредитной программы предполагают рост мультипликатора, обусловленный ожидаемым расширением банковских операций. Такое предположение является одним из ключевых и объясняет прогнозируемое смещение предпочтений экономических субъектов в пользу сберегательной составляющей денежной массы, что в итоге будет оказывать сдерживающее воздействие на развитие инфляционных процессов.

Приоритетным направлением деятельности НБКР в среднесрочном периоде будет проведение денежно-кредитной политики, ориентированной на поддержание стабильности цен. При этом основными задачами будут зашита и поддержание покупательской способности кыргызского сома и повышение функциональной роли банковской системы в социально-экономическом развитии страны.

Предполагается, что в среднесрочном периоде будет сохраняться высокий уровень избыточной ликвидности в банковской системе, который оказывает существенное влияние на ценовую динамику и изменение процентных ставок на внутреннем финансовом рынке. Для поддержания уровня ликвидности на приемлемом уровне НБКР будет использовать имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитной политики, продолжая работу по их совершенствованию, и внедрять новые инструменты.

В целях увеличения емкости внутреннего финансового рынка и расширения перечня ценных бумаг, которые могут быть использованы для проведения операций на открытом рынке, Национальным банком будет продолжена работа с Министерством экономики и финансов по унификации и дальнейшему развитию рынка государственных ценных бумаг. Также, в целях улучшения структуры баланса НБКР, будут предприняты меры по реструктуризации государственных ценных бумаг, находящихся в портфеле НБКР.

В среднесрочном периоде, возможно, будет осуществлен переход к используемой в ряде стран с переходной экономикой концепции установления целевого показателя по базовой инфляции, то есть той части индекса потребительских цен, которая в большей степени характеризует воздействие монетарных факторов на инфляционные процессы в экономике и исключает изменения в системе налогообложения, тарифов естественных монополий, сезонных колебаний цен на продукцию сельского хозяйства и влияние внешних шоков.

В настоящее время НБКР изучает вопрос о возможности и целесообразности перехода в среднесрочной перспективе к прямому инфляционному таргетированию с расширением временного горизонта постановки цели.

Будет продолжена работа по созданию модели трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики НБКР, позволяющая оценить влияние инструментов денежно-кредитной политики на основные макроэкономические показатели, в частности, на инфляцию.

Процентная политика. НБКР будет проводить процентную политику по своим операциям в зависимости от развития ситуации на денежном рынке и текущего уровня инфляции.

Основными инструментами регулирования ставок вознаграждения на финансовом рынке, а также краткосрочной стерилизации избыточной ликвидности банков останутся операции РЕПО с государственными ценными бумагами и выпуск нот НБКР. Выпуск краткосрочных нот будет осуществляться преимущественно с целью формирования «кривой доходности» по краткосрочным инструментам и в целях развития других инструментов финансового рынка. Иными словами, наряду с использованием нот НБКР в качестве инструмента «тонкой настройки», ноты выступают в роли ценового ориентира стоимости денежных ресурсов.

В декабре 2006 года были завершены работы по внедрению нового инструмента регулирования ликвидности — срочные депозитные счета для коммерческих банков в Национальном банке Кыргызской Республики.

Обменный курс кыргызского сома продолжает оставаться фактором, в существенной мере оказывающим влияние на уровень инфляции и финансовую стабильность, соответственно, на сбережения населения и предприятий, ресурсную базу и кредиты банков.

Анализ безналичных потоков инвалюты в коммерческие банки показал, что в последнее время основными источниками притока/опока валюты на внутренний рынок являлись экспортно-импортные операции, операции по конвертации, депозитные операции, а также денежные переводы. Анализ операций на валютном рынке и динамики еженедельных колебаний обменного курса в текущем году позволяет сделать вывод, что валютный рынок не всегда способен самостоятельно регулировать спрос и предложение иностранной валюты, поэтому в отдельных случаях необходимо участие НБКР. Режим плавающего обменного курса, принятый Кыргызской Республикой, в среднесрочном периоде будет оставаться наиболее приемлемой формой регулирования валютного рынка, позволяющей оперативно реагировать на резкие изменения спроса, на деньги. Главный аргумент в пользу плавающего курса состоит в том, что он дает возможность использовать денежно-кредитную политику для достижения различных целей, тогда как при фиксированном курсе ее функции сводятся лишь к поддержанию обменного курса на объявленном уровне. Кроме того, необходимо учитывать то обстоятельство, что Кыргызстан является малой открытой экономикой, в условиях которой применение режима фиксированного обменного курса национальной валюты будет создавать условия для валютных спекуляций и недобросовестной конкуренции между участниками валютного рынка.

Таким образом, Национальный банк Кыргызской Республики продолжит проведение политики плавающего обменного курса, осуществляя вмешательство в формирование валютного курса лишь с целью ослабления последствий кратковременных и спекулятивных колебаний валютного курса. Колебания курса будут обуславливаться соотношением спроса и предложения денег на валютном рынке.

В среднесрочном периоде, соблюдая принципы поддержания ликвидности и безопасности резервных активов, международные резервы планируется поддерживать на уровне покрытия не менее 3,7 месяцев критического объема импорта товаров и услуг. Ожидается увеличение валовых международных резервов в 2007;2009 годах преимущественно за счет операций НБКР по покупке иностранной валюты при значительно возросшем притоке иностранной валюты, включая частные трансферты, а также за счет поступлений программных кредитов, грантов и доходов от управления международными резервами.

В области платежных систем будут предприняты меры по повышению эффективности и безопасности платежных систем, создание эффективной системы управления рисками, включая продолжение работы по реализации Государственной программы по увеличению доли безналичных расчетов в экономике и проекта модернизации платежной и банковской систем.

Основными целями дальнейшего развития банковского сектора, в соответствии со стратегией НБКР по развитию банковской системы на период до конца 2008 года, являются повышение безопасности и эффективности банковской деятельности, рост уровня финансового посредничества, повышение роли банковского сектора в экономике республики. К концу 2008 года соотношение активов, кредитов и депозитов к ВВП должно достигнуть уровня 30, 12 и 16 процентов, соответственно.

Предполагается проведение комплекса мероприятий, направленных на: (I) противодействие отмыванию денежных средств, повышение безопасности инвестиций, рост доверия к коммерческим банкам республики со стороны инвесторов и населения; (2) совершенствование внутренних систем управления в коммерческих банках, создание условий для развития здоровой конкуренции; (3) создание благоприятных условий для дальнейшего развития финансового сектора Кыргызской Республики.

Вступление в силу закона «О противодействии финансированию терроризма и легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем» позволит повысить уровень безопасности банковского сектора перед потенциальными инвесторами и населением.

Значительным фактором повышения доверия к коммерческим банкам станет система защиты депозитов, внедрение которой будет гарантировать вкладчикам (физическим лицам) возврат определенной суммы денежных средств.

Наличие эффективных систем раннего предупреждения на макро и микро уровнях при осуществлении банковского надзора, а также возможности своевременно устранять с финансового рынка неблагополучные банки без нанесения при этом ущерба вкладчикам и другим кредиторам будет способствовать повышению привлекательности банковского сектора со стороны потенциальных клиентов и инвесторов.

Предполагается, что проведение данных мероприятий в среднесрочной перспективе приведет к расширению доступа населения к услугам банковских учреждений, росту мобилизации ресурсов (в первую очередь внутренних), что, в свою очередь, будет способствовать росту кредитования экономики.

Открытие новых коммерческих банков будет важным фактором развития здоровой конкуренции в банковском секторе, что способствует привлечению дополнительных инвестиций в виде капитала и долгосрочных заимствований.

Увеличение ресурсной базы коммерческих банков приведет к росту объемов кредитования малого и среднего бизнеса, ипотечного жилищного кредитования и других секторов экономики республики.

Кроме этого, будут создаваться условия, стимулирующие развитие филиальной сети коммерческих банков, новых видов банковских операций, что ускорит расширение доступа населения к банковским услугам.

Будет продолжено активное сотрудничество НБКР с международными финансовыми организациями (Международный Валютный Фонд, Всемирный Банк, Европейский Банк Реконструкции и Развития, Азиатский Банк Развития и другие).