Сущность и функции первичного рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг выполняет специфические функции в общественном хозяйстве. Он обслуживает финансирование развития производства, распределяет свободные денежные средства между отраслями и производствами, способствует изменению структуры национального хозяйства, стимулирует рост эффективности. Это лишь его основные функции. Но есть и менее значимые — те, что проявляются на уровне отдельных субъектов экономики. В зависимости от задач, которые решает рынок ценных бумаг, в нем различают две большие составляющие: первичный рынок ценных бумаг и вторичный.

Первичный рынок ценных бумаг — это та часть рынка, которая обслуживает размещение вновь выпущенных ценных бумаг, сводит эмитента с инвестором, вкладывающим деньги в эти ценные бумаги, а следовательно, и в производство. Поэтому всегда на первичном рынке возникает совокупность отношений между эмитентом и инвестором, оформленных в соответствии с действующим законодательством.

Эмитентами выступают предприятия и организации, которые нуждаются в дополнительных финансовых ресурсах для различных целей: пополнения основного и оборотного капитала; модернизации производства; увеличения уставного капитала, изменения пропорций между различными частями капитала, в частности, снижения доли заемного капитала в совокупном капитале корпорации и пр. Осуществляя эмиссию, выпуская в обращение ценные бумаги, эмитенты формируют предложение на первичном рынке ценных бумаг.

Спрос на первичном рынке определяется инвесторами. Они ищут выгодное вложение свободных денег и поэтому выходят с ними на рынок. Именно на первичном рынке ценных бумаг происходит мобилизация временно свободных денежных средств организаций и населения. Они вкладываются в наиболее доходные отрасли экономики и в прибыльные предприятия, расширяя их и, таким образом, решая две смежные задачи совершенствования структуры национальной экономики и повышения ее эффективности.

Отсюда вытекают основные функции первичного рынка ценных бумаг, который:

• 1) финансирует расширенное воспроизводство, развитие отдельных отраслей и предприятий.
• 2) эффективно на основе принципа максимизации прибыли распределяет свободные средства населения и организаций по отдельным отраслям.
• 3) способствует формированию эффективной структуры национальной экономики.
• 4) служит средством поддержания пропорциональности в национальном хозяйстве.

Из представленных функций можно выделить две основные: первичный рынок ценных бумаг находит инвесторов для развития производства и выступает регулятором пропорций национального хозяйства.

Первичный рынок ценных бумаг имеет одну характерную особенность по сравнению с другими рынками: товар на нем может появиться, минуя акт купли-продажи. На любом рынке, что бы организовать обращение товара, нужно купить его у производителя. На первичном рынке ценных бумаг товар (ценная бумага) в отдельных случаях может выходить на рынок, минуя стадию купли-продажи. Эмитент как своеобразный производитель ценной бумаги выписывает, например, вексель (коносамент, складское свидетельство и пр.) и передает его во владение другому лицу без акта купли-продажи. Эта бумага может быть просто погашена, а может внедриться в обращение, превратиться в товар через перепродажу или использоваться при оплате как залог и пр., т. е потенциальная возможность превратиться в товар есть у каждой ценной бумаги, выходящей на первичный рынок.

Но такое превращение происходит на вторичном рынке, а на первичном рынке выпускаемые бумаги могут быть товаром, а могут и не быть. Как правило, ценные бумаги, выпускаемые в целях обслуживания обращения товаров или денег, на первичном рынке товарами не являются, но ценные бумаги, преследующие цель увеличения функционирующего капитала, с самого начала являются объектом для инвестирования и могут поступить на рынок только путем купли-продажи. Поэтому первичный рынок ценных бумаг двойственен с одной стороны, он выступает как полноценный рынок, т. е., имеет свой товар, цену, покупателя, продавца, а с другой — выступает лишь как совокупность различных форм кредитных отношений, оформленных ценной бумагой.

Первичный рынок ценных бумаг служит базой, на которой формируется вторичный рынок. Он определяет масштабы и темпы развития этого рынка, его объем. В последние годы в развитых странах наметилась тенденция к снижению объемов первичного рынка и его роли в развитии общего рынка ценных бумаг. Это связано со следующими обстоятельствами. Общеизвестно, что выпуск акций преимущественно связан с процессом создания новых акционерных обществ. В развитом рыночном хозяйстве акционерные компании (а это, как правило, крупные компании) достаточно стабильный выпуск акций в целях увеличения уставного капитала у них незначителен. Чаще всего в условиях научно-технической революции перехода к инновационному типу развития они создают специализированные фирмы, занимающиеся инновациями. Эти фирмы используют венчурный (рисковый) капитал. Его могут предоставить только крупные инвесторы, обладающие большими объемами капиталов и имеющие возможность рискнуть какой-то их частью вложением в новое дело. Даже если оно неудачно — на общее положение инвестора это существенно не влияет.

Практика развития рыночного хозяйства показала, что фирма может работать успешно только тогда, когда у нее достаточно собственных капиталов, а используемые заемные средства незначительны. В некоторых странах существуют законы, устанавливающие пропорции между собственным и заемным капиталом. Но даже при отсутствии таких законодательных документов каждая фирма знает тот предел, выше которого поднимать долю заемного капитала нецелесообразно. Фирма может регулировать структуру своего капитала путем эмиссии новых акций, получая возможность заменить заемные средства на собственный капитал.

В России бурный расцвет первичного рынка был связан с процессом ликвидации государственной собственности, который шел через акционирование госпредприятий в 1990;хгодах. Сейчас этот процесс упорядочился и на первичном рынке главное место занимают государственные ценные бумаги. Однако в силу недостаточного развития рыночных отношений и самого рынка роль регулятора национальной экономик и первичный рынок в России не выполняет.