Факторы, учитываемые при выборе ставки дисконта для дисконтирования денежного потока

II. Модели оценки стоимости инвестированного капитала: Модель оценки средневзвешенной стоимости капитала (WACC); Модель оценки средневзвешенной стоимости капитала (WACCRp); Модель оценки средневзвешенной стоимости капитала до уплаты налогов (WACCBT).

Для выявления главных факторов, определяющих выходную информацию в данных моделях дисконтирования денежного потока, необходимо в первую очередь построить множество переменных, влияющих на значение ставки дисконта, а также причинно-следственных взаимосвязи между ними. Для получения необходимой информации для выбора существует достаточное количество инструментов качественного и количественного анализа.

В заключении можно констатировать, что величина ставки дисконта для дисконтирования денежного потока определяется влиянием многих факторов: рыночной ставкой доходности, сферой деятельности и отраслевой принадлежности предприятия, структурой капитала, финансовым состоянием, уровнем зависимости от поставщиков, потребителей, степенью изношенности основных фондов, размерами предприятия, перспективами развития бизнеса и т. п. К методологическим фактором, определяющим величину требуемой нормы доходности на капитал можно отнести цель оценки проекта (оценка эффективности проекта в целом или оценка эффективности участия в проекте), тип денежных потоков (свободный денежный поток, денежный поток на собственный капитал и др.). Выбор факторов, используемых для выбора ставки дисконта основан на применяемой модели дисконтирования денежного потока, вида денежного потоки и должен удовлетворять следующим требованиям: 1) факторы должны быть количественно измеримы. Если необходимо включить в модель качественный фактор, то ему необходимо придать количественную определенность; 2) факторы не должны быть интеркоррелированы и находиться в точной функциональной зависимости.

Список литературы

Гудков Ф. А. Инвестиции в инновации — или «русская инвестиционная рулетка» // ЭКО. — 2012. — N 5. — С.34−43.

Ионин В. Г. Многомерная статистическая оценка показателей инвестиционной привлекательности фирм / В. Г. Ионин, Т. Л. Щеглова // Вестник НГУЭУ. — 2010. — N 1. — С.148−155.

Коссова Т. В. Социальная ставка дисконтирования в России: методология, оценка, межрегиональные различия / Т. В. Коссова, М. А. Шелунцова // Экономическая наука современной России. — 2012. — N 3. — С.16−27.

Шарп У. Ф. Инвестиции: пер. с англ. / Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж.В. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 1027с.

Ямалетдинова Г. Х. Обзор методов оценки ставки дисконтирования в инвестиционном анализе // Современные технологии управления, 2011. — N 3 .