руб. Совокупный оборот ОФЗ по фактическим ценам, млрд. руб.
В том числе:
в основном режиме торгов*
во внесистемном режиме торгов 685,8
309,6
376,2 1656,6
490,9
1165,7 141,6
58,6
209,8 Средний дневной совокупный оборот ОФЗ по фактическим ценам, млрд. руб.
В том числе:
в основном режиме торгов*
во внесистемном режиме торгов 2,8
1,2
1,5 6,7
2,0
4,7 141,6
58,6
209,8 Средний коэффициент оборачиваемости ОФЗ по фактическим ценам, %
В том числе:
в основном режиме торгов*
во внесистемном режиме торгов 64,7
29,2
35,5 101,6
30,1
71,5 57,0
3,1
101,4 Эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ на конец периода, % годовых 8,64 7,43 -121 бл. Эффективный индикатор рыночного оборота ОФЗ на конец периода, % годовых 8,41 7,06 -135 бл. Средний индикатор рыночного портфеля ОФЗ, % годовых
10,11 7,48 -263 бл. Средний индикатор рыночного оборота ОФЗ, % годовых 10,88 6,90 -398 бл. * Без технических сделок
В течение всего 2010 г. внесистемные (адресные) сделки преобладали над сделками в основном (анонимном) режиме торгов.
Структура торгов на вторичном рынке ОФЗ (в основном и внесистемном режимах торгов) в течение 2010 г. существенно варьировалась по срочности. В основном режиме торгов на сделки с гособлигациями со сроками погашения от 1 года до 5 лет и свыше 5 лет пришлось 62,5 и 30,3% общего оборота, на сделки во внесистемном режиме торгов — 85,7 и 6,9% соответственно (в 2009 г. в основном режиме торгов — 77,0 и 16,4%, во внесистемном режиме — 79,4 и 6,9% соответственно). Вследствие этого в 2010 г. значительно увеличилась дюрация оборота ОФЗ4 (табл. 3.2).
В январе-июне 2010 г. в условиях снижения ключевых процентных ставок Банка России и ставок денежного рынка, преимущественного укрепления рубля, устойчивого спроса на гособлигации, а также снижения уровня требуемой участниками рынка ОФЗ доходности наблюдалось ее существенное понижение по всему спектру гособлигаций. Локальный подъем доходности облигаций в апреле-мае был вызван существенными негативными внешними факторами. Наиболее заметное снижение доходности на вторичном рынке наблюдалось по относительно ликвидными выпускам ОФЗ со сроком погашения до 2 лет (в 2009 г. по таким выпускам зафиксировано наибольшее повышение доходности). В июле-октябре доходность инструментов изменялась в горизонтальном коридоре, а затем несколько повысилась.
Волатильность доходности ОФЗ в 2010 г. значительно уменьшилась по сравнению с 2009 годом. Размах колебаний доходности рыночного портфеля ОФЗ в 2010 г. составил 1,3 процентного пункта (в 2009 г. -
3,0 процентного пункта). Размах колебаний индикатора рыночного оборота ОФЗ был равен 2,6 процентного пункта (в 2009 г. — 7,5 процентного пункта).
В 2010 г. кривая доходности ОФЗ оставалась возрастающей, ее положение изменялось в достаточно узком коридоре. К концу декабря относительно января угол наклона кривой доходности несколько увеличился из-за снижения доходности краткосрочных выпусков. Это отразило ожидания участниками рынка ОФЗ возможного роста доходности гособлигаций срочностью до 1 года.
Таким образом, в 2010 г. в условиях дефицита федерального бюджета внутренний рынок государственных ценных бумаг динамично развивался. Значительно увеличились объем рыночного портфеля гособлигаций, обороты вторичных торгов и дюрация оборота ОФЗ. Эмитент наращивал количество и укрупнял объемы ликвидных выпусков ОФЗ, задавая в зависимости от спроса новые уровни доходности гособлигаций на первичном и вторичном рынках. Оборачиваемость ОФЗ значительно возросла, уменьшилась волатильность доходности на вторичном рынке, что свидетельствует о некотором росте ликвидности инструментов рынка государственного внутреннего облигационного долга.
Заключение
Развитие финансовых рынков в государствах с переходной экономикой является важным элементом реформ. Эти рынки играют очень важную роль в превращении сбережений в инвестиции и перемещение денег и капитала с одного сектора в другой для более эффективного их использования. Сбалансированная структура финансового рынка, без сомнения, обеспечила бы полное использование финансовых ресурсов, стимулировала бы и ускоряла развитие отраслей и регионов, гарантировала бы экономический рост государства.
Рынок государственных ценных бумаг — это неотъемлемая часть внутреннего финансового рынка, и его рост в большей мере может способствовать развитию, стабильности и эффективности финансовой системы. Кроме того, что государственные бумаги являются надежным источником дохода, они делают экономику более гибкой к рыночным сигналам.
Тем более что выпуск государственных ценных бумаг для финансирования государственных расходов в переходной период кажется более привлекательным в сравнении с роста денежной массы за счет эмиссии или кредитов центрального банка, потому что:
— размещение ценных бумаг позволяет правительству финансировать свои расходы без увеличения совокупной денежной массы;
— продажа ценных бумаг часто является дешевым путем (по сравнению с увеличением налоговой нагрузки или денежной массы) финансирование государственных расходов;
— рынок государственных ценных бумаг является составляющей частью национальных финансовых рынков;
— выпуск ценных бумаг позволяет правительству приспособить структуру и время займов к своим теперешним и будущим потребностям;
— активная торговля государственными ценными бумагами способствует уменьшению разницы между рыночными ставками привлечения и предоставления в заем денежных ресурсов и снижению расходов финансовых посредников;
— обращение государственных ценных бумаг способствует росту ликвидности и гибкости экономики в целом;
— развитие первичных и вторичных рынков государственных ценных бумаг позволяет правительству полной мерой контролировать высокие темпы инфляции;
В тоже время некоторые недостатки интенсивного использования продажи ценных бумаг для финансирования государственных расходов, например:
— новые выпуски государственных ценных бумаг могут увеличить государственный долг и таким образом переносить часть финансовой нагрузки на будущее поколение;
— развитие первичных и вторичных рынков государственных ценных бумаг может вызвать нежелательное распределение финансовых ресурсов и иметь негативное влияние (эффект вытеснения других инвестиций) на развитие других финансовых рынков страны;
— большие суммы замов могут привести к увеличению номинальных процентных ставок и сделать расходы бюджета восприимчивыми к изменением процентных ставок;
Отечественный рынок так или иначе государственных ценных бумаг находится в стадии становления, однако опыт зарубежных стран свидетельствует о важной роли этих ценных бумаг как источника формирования заемного капитала. В условиях развитой рыночной экономики государственные ценные бумаги, послужат необходимым средством мобилизации денежных средств. Для инвестора облигации будут одним из надежнейших способов помещения капитала.
Список используемой литературы
Федеральный закон от 27.
07.10 № 224‑ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
В соответствии с вступившим в силу с 1.
01.10 Федеральным законом № 281-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации».
Алексеева Е. В. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Е. В. Алексеева, С.
Ш. Мурадова. — Ростов н/Д.: Феникс, 2009. — 331 с.
Батяева Т. А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Т. А. Батяева, И. И.
Столяров. — М. :
ИНФРА-М, 2010. — 304 с.
Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг: учеб.
пособие — СПб.: 2008.
Вилкова Т. Б. Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг: учеб. пособие — М.: Кно
Рус, 2010. — 167 с.
Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Галанов. ;
М.: ИНФРА-М, 2009. — 378 с.
Глухова М. И. Рынок ценных бумаг: конспект лекций: / М. И. Глухова. — М.: Высшее образование, 2009. — 154 с.
Едронова В. Н. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / В.
Н. Едронова, Т. Н. Новожилова. ;
М.: Магистр, 2009. — 684 с.
Килячков А. А. Рынок ценных бумаг: учебник / А. А. Килячков, Л. А. Чалдаева.
— М.: Экономистъ, 2005. — 686 с.
Лялин В. А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А.
Лялин, П. В. Воробьев. ;
М.: Проспект, 2009. — 383 с.
Мишарев А. А. Рынок ценных бумаг: учеб.
пособие / - СПб.: 2007
Никифорова В. Д. Государственные и муниципальные ценные бумаги / В. Д. Никифорова, В. Ю.
Островская. — СПб.: Питер, 2004. — 336 с.
Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки: учеб. пособие / Б.
Б. Рубцов — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
— 925 с.
Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Е. Ф. Жуков [и др.]. — М.: Вузовский учебник, 2009. — 253 с.
Рынок ценных бумаг: учебник / [В. А. Галанов и др.]; - М.: Финансы и статистика, 2006. — 447 с.
Современная экономика России: справ. и аналит. материалы / [ Н. Буркова [и др.]; науч. ред. Е. Т. Гайдар.
— М.: Проспект, 2010. — 156 с.
www.minfin.ru
www.cbr.ru
Батяева Т. А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Т. А. Батяева, И.
И. Столяров. — М.: ИНФРА-М, 2010.
— 304 с.
Рынок ценных бумаг: учебник / [В. А. Галанов и др.]; - М.: Финансы и статистика, 2006. — 447 с.
Лялин В. А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Лялин, П. В. Воробьев.
— М.: Проспект, 2009. — 383 с.
Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Галанов. — М. :
ИНФРА-М, 2009. — 378 с.
Источник: Банк России, Минфин России, ММВБ, ФБ ММВБ, РТС, «Сбондс.
ру", ОАО «Банк Москвы», «Финам», «РБК», «Прайм-ТАСС». Расчеты ДИИ Банка России.
В соответствии с вступившим в силу с 1.
01.10 Федеральным законом № 281‑ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации».
Федеральный закон от 27.
07.10 № 224‑ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
