Основным фактором, оказавшим влияние на изменения данных показателей, является увеличение кредиторской задолженности на конец года.
Для оценки эффективности использования заемного капитала рассчитывается эффект финансового рычага (ЭФР), который показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот организации:
ЭФР = (Rс. к. — Цз. к) * (1 — Кн) * ПФР, (3.4)
где Rс. к. — рентабельность совокупного капитала (отношение суммы прибыли до выплаты процентов и налогов к средней величине всего совокупного капитала),%;
Цз. к — средневзвешенная цена заемного капитала,%;
Кн — уровень налогового изъятия из прибыли;
ПФР (плечо финансового рычага) — отношение среднегодовой суммы заемного капитала (ЗК) к собственному (СК).
Таблица 3.7
Расчет эффекта финансового рычага в ООО «Атолл» за 2009;2010 гг.
Показатель Период Прошлый год Отчетный год Прибыль до налогообложения, тыс. р. 17 065 21 315 Налоги и сборы производимые из прибыли, тыс. р. 240 320 Среднегодовая сумма капитала, тыс. р 87 316 109 367 в том числе: СК 75 538 96 810 ЗК 11 778 12 557 Rс. к.,%
19,54% 19,49% Цз. к.,% 11,46% 15,90% Кн 0,0141 0,0150 ПФР 0,1559 0,1297 ЭФР,% 1,24% 0,46%
На основании проведенных расчетов сделаем следующие выводы:
Собственный капитал увеличился на 1,24% (936,671 тыс. р) в прошлом периоде и на 0,46% (445,326 тыс. р) в отчетном за счет привлечения заемных средств.
ЭФР в обоих случаях положительный, т. к рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага.
Если бы Rс. к. < Цз. к, то ЭФР имел бы отрицательный знак. Это значило бы, что организация тратит собственный капитал, в результате она могла бы стать банкротом. Следовательно, заемные средства могут способствовать как накоплению капитала, так и разорению предприятия.
Эффект финансового рычага может корректироваться с учетом инфляции, т. к долги и проценты по ним не индексируются, т. е. оплата производится обесцененными деньгами. Чтобы определить, как изменится ЭФР за счет каждого фактора вышеприведенной модели, можно воспользоваться способом цепной подстановки, последовательно заменяя базовый уровень каждого фактора на фактический в отчетном периоде и сравнивая ЭФР до и после изменения соответствующего фактора. В расчет будем брать изменения трех факторов, т. к коэффициент налогообложения не изменился.
ЭФРо = 1,2%; (3.5)
ЭФРусл.
1 = (19,49 — 11,46) * (1 — 0,0141) * 0,1559 = 1,2342%; (3.6)
ЭФРусл.
2 = (19,49 — 15,90) * (1 -0,0141) * 0,1559 = 0,5518%; (3.7)
ЭФРусл.
3 = (19,49 — 15,90) * (1 — 0,015) * 0,1559 = 0,5513%; (3.8)
ЭФР1 = 0,46%. (3.9)
Отсюда изменение ЭФР за счет: рентабельности совокупных активов
∆ ЭФР R c. к. = 1,2342 — 1,2 = - 0,0342%; (3.10)
цены заемных ресурсов
∆ ЭФР Ц з. к. = 0,5518 — 1,2342 = - 0,6824%; (3.11)
уровня налогового изъятия из прибыли
∆ ЭФР Кн = 0,5513 — 0,5518 = - 0,0005 (3.12)
плеча финансового рычага
∆ ЭФР ПФР = 0,46 — 0,5513 = - 0,0913%. (3.13)
Общее изменение ЭФР = - 0,78%. Все факторы оказали отрицательное влияние, в результате чего величина эффекта финансового рычага снизилась. Наибольшее влияние оказало увеличение средневзвешенной стоимости заемного капитала, наименьшее уровень налогового изъятия из прибыли. Организации необходимо использовать в своем обороте более дешевые источники финансирования своей деятельности. Необходимо найти более оптимальный вариант структуры собственного и заемного капитала, а также эффективней использовать имеющийся капитал с целью увеличения рентабельности.
Эффект финансового рычага можно рассчитывать не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, лизингу, беспроцентным заемным ресурсам и т. д.). Тогда в вышеприведенную формулу нужно подставлять не средневзвешенную цену заемного капитала, а цену конкретного его источника.
ЭФРi = (Rс. к. — Цз. к. i) * (1 — Кн) *ЗКi/СК, (3.14)
Пример расчета эффекта финансового рычага от использования банковского кредита в отчетном периоде:
ЭФР = (19,49 — 8,53) * (1 — 0,015) *1 854/96 810 = 0,21% (3.15)
При привлечении кредитов банка предприятие увеличило собственный капитал в сумме 203,301 тыс. р. или на 0,21%.
Таким образом, привлекая заемные ресурсы, предприятие может увеличить собственный капитал, если рентабельность капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов. Эффект зависит также от соотношения заемного и собственного капитала. Финансовый рычаг является важным инструментом, использование которого при рациональной структуре позволяет положительно влиять на финансовые результаты организации.
Таким образом, проведенный расчет показал, что эффект финансового рычага для предприятия ООО «Атолл» является положительным, привлечение заемного капитала благотворно скажется на эффективности деятельности предприятия. При этом необходимо отметить, что предприятию необходимо обновление основных фондов, в связи с чем представляется необходимым осуществить выбор метода привлечения заемных средств, который будет наиболее оптимальным для предприятия.
3.
3. Экономическая обоснованность привлечения заемных средств для финансирования приобретения нового оборудования для предприятия ООО «Атолл»
Рассмотрим, какие мероприятия в сфере управления заёмным капиталом ООО «Атолл» могут быть реализованы в целях улучшения финансового состояния компании.
На ООО «Атолл» достаточно высока степень износа основных средств, при этом высока степень износа именно производственного оборудования (электроплит, духовок). Для повышения эффективности деятельности предприятия представляется необходимым приобретение нового оборудования.
Электрическая плита ЭП-4ЖШ, 4-х конфорочная, с духовкой, мощность 16,6 кВт, масса — 175 кг, размеры 1050×897×860 — 3 шт., цена — 40 тыс. руб., общая стоимость — 120 тыс. руб.;
Жарочная поверхность TECNOINOX Жарочная поверхность настольная, комбинированная, 7,8кВт, 380 В, TECNOINOX (Италия) — 2 шт., цена — 55 тыс. руб., общая стоимость — 110 тыс. руб.;
КПЭМ-250/9Т: Котел пищеварочный Пр-ть 250л Напр-е, B 380 Мощ-ть, кВт 18 Габ-е размеры, мм 840×970×1360 КПЭМ-250 — 2 шт., цена — 85 тыс. руб., общая стоимость — 170 тыс. руб.;
Комплектная холодильная машина MDE112−4D/4DF-1000DC/ KMЕ175−8L для низкотемпературных камер V=250 куб.
м.(Ткип=-25С, Тконд=+40С) — 1 шт., цена — 600 тыс. руб.
Таким образом, на обновление оборудования необходимо 1000 тыс. руб.
Основные характеристики возможных вариантов приобретения необходимого ООО «Атолл» оборудования приведены в таблице 3.
10.
Что касается приобретения имущества за счет собственных источников средств, то ООО «Атолл» не имеет реальной возможности единовременно заплатить всю стоимость оборудования. Несмотря на то что лизинговые платежи несколько больше платежей по кредиту и рассроченной продажи, тем не менее лизинг имеет перед ними ряд преимуществ. С одной стороны, при приобретении имущества за счет собственных источников происходит меньшее отвлечение (в суммарном выражении) денежных средств предприятия. С другой стороны, при использовании кредитных ресурсов, рассроченной продажи, а также механизма лизинговой операции платежи за имущество растянуты во времени, за счет чего у предприятия остаются средства в обороте и оно имеет возможность получить больший доход благодаря их использованию.
Таблица 3.8
Способы приобретения основных средств ООО «Атолл»
Название Источники выплаты собственных средств Что относится на расходы Собственные средства Прибыль предприятия Амортизация Кредит Прибыль предприятия Амортизация Рассроченная продажа Прибыль предприятия Амортизация Лизинг Расходы предприятия Сумма лизинговых платежей Следует отметить, что из всех перечисленных вариантов приобретения основных средств лишь лизинговые платежи относятся на расходы предприятия, в результате чего оно имеет возможность значительно экономить за счет сокращения платежей по налогу на прибыль. Для отечественных предприятий и предпринимателей эта выгода наиболее привлекательна, поскольку позволяет даже не получающим прибыли предприятиям обновлять свою материальную базу.
На основании вышеизложенного, на наш взгляд, можно сделать вывод, что из указанных возможных вариантов лизинг является самым выгодным с экономической точки зрения.
Рассмотрим размер льгот, получаемых при использовании лизинга:
Т.к. лизинговые платежи зачисляются на себестоимость, а содержание кредита производят за счет прибыли, то величина экономии налога на прибыль составит:
ЛП x СТпр = (а x БС + b) x СТпр, (3.16)
где СТпр — ставка налога на прибыль.
Т.к. при применении лизинга имущество находится на балансе лизингодателя, а при использовании кредита — на балансе предприятия, то величина экономии налога на имущество составит:
(2БС — БС x На x Т) x СТим / 2, (3.17)
где СТим — ставка налога на имущество.
Т.к. амортизационные отчисления производятся только при использовании кредита, то экономия будет равна размеру амортизационных отчислений за весь расчетный период:
БС x На x Т. (3.18)
При применении лизинга амортизационные отчисления включены в лизинговые платежи.
Таким образом, приобретение необходимого оборудования для ООО «Атолл» будет осуществлено с использованием механизма лизинга, что позволит улучшить фондовооруженность труда, осуществить замену и модернизацию используемых в производственном процессе основных средств, при этом получив значительную экономию на лизинговых платежах по сравнению с вариантом использования кредитных механизмов.
На различных этапах развития предприятия, в соответствии с потребностями в заемном капитале, управление его привлечением — это целенаправленный процесс, который должен строиться на:
— анализе привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде;
— определении целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде;
— определении предельного объема привлечения заемных средств;
— оценке стоимости привлечения заемного капитала из различных источников;
— определения соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко и долгосрочной основе;
— определения форм привлечения заемных средств;
— определения состава основных кредиторов;
— формированием эффективных условий привлечения кредитов;
— обеспечением эффективного использования кредитов;
— обеспечением своевременных расчетов по полученным кредитам.
Управление текущими обязательствами по расчетам предприятия строится по следующим основным этапам:
— анализ текущих обязательств по расчетам предприятия в предшествующем периоде. Основной целью такого анализа является выявление потенциала формирования заемных финансовых средств предприятия за счет этого источника. Результаты анализа используются в процессе прогнозирования суммы текущих обязательств по расчетам предприятия в предстоящем периоде;
— определение состава текущих обязательств по расчетам предприятия в предстоящем периоде. В процессе этого этапа устанавливается перечень конкретных видов текущих обязательств по расчетам предприятия с учетом новых видов хозяйственных операций (например, личного страхования персонала), новых видов деятельности, новых внутренних (дочерних) структур предприятия, новых видов обязательных платежей и т. п.;
— установление периодичности выплат по отдельным видам текущих обязательств по расчетам. На этом этапе по каждому виду внутренней кредиторской задолженности устанавливается средний период начисления средств от момента начала этих начислений до осуществления их выплат. В этих целях рассматриваются конкретные сроки уплаты отдельных налогов, сборов и отчислений в бюджет и внебюджетные фонды, периодичность выплат страховых взносов в соответствии с заключенными договорами страхования, сроки выплат заработной платы в соответствии с заключенными коллективным трудовым договором и индивидуальными трудовыми контрактами и т. п.;
— прогнозирование средней суммы начисляемых платежей по отдельным видам текущих обязательств по расчетам;
— прогнозирование средней суммы и размера прироста текущих обязательств по расчетам по предприятию в целом;
— оценка эффекта прироста текущих обязательств по расчетам предприятия в предстоящем периоде. Это эффект заключается в сокращении потребности предприятия в привлечении кредита и расходов, связанных с его обслуживанием;
— обеспечение контроля за своевременностью начисления и выплаты средств в разрезе отдельных видов текущих обязательств по расчетам. Начисление этих средств контролирует бухгалтерия по результатам осуществления отдельных хозяйственных операций предприятия. Выплата этих средств включается в разрабатываемый платежный календарь и контролируется в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.
Исходные данные для сравнительного анализа:
Базовая стоимость оборудования — сумма кредита — 1 000 000 рублей.
Процентная ставка по кредиту — 16% годовых.
Срок финансирования и срок лизинга — 3 года.
Срок амортизации при кредите — 10 лет.
Погашение тела кредита — ежемесячными равномерными платежами с начислением процентов на оставшуюся часть.
Ставки налогов:
Налог на прибыль — 20%;
Налог на имущество — 2,2%;
НДС — 18%.
Дополнительные параметры при лизинге:
Ставка комиссии лизингового центра (для указанной суммы проекта) — 7% годовых.
Процентная ставка по кредиту, выставляемая в качестве компенсации — 16% годовых.
В состав лизинговых платежей включается компенсация налога на имущество лизинговой компании в рамках проекта из расчёта ускоренной амортизации за срок договора лизинга.
Авансовый платёж по договору лизинга равен 0 рублей.
Таблица 3.9
Сравнение затрат предприятия при приобретении оборудования за счет привлеченного кредита в коммерческом банке и по схеме лизинга
№ Сравнение затрат предприятия при приобретении оборудования за счет привлеченного кредита в коммерческом банке и по схеме лизинга 1 Стоимость оборудования с НДС, руб. 1 000 000 2 Авансовый платеж, учитываемый в схеме лизинга 0,00% 3 Сумма авансового платежа с НДС, руб. - 4 Тр. налог, постановка на учет в ГИБДД и таможенные сборы (если есть), руб.
- КРЕДИТ БАНКА 5 Величина тела кредита, руб. (1 — 3 + 4) 1 000 000 6 Срок кредита, мес.
36 7 Проценты по кредиту банка 16,00% 8 Начисленные проценты за исследуемый срок (начисление на остаток), руб. 246 697 9 Итого: (5 + 8) 1 246 697 10 НДС к зачету при покупке оборудования, руб.
152 542 11 Налог на имущество предприятия за исследуемый срок, руб. 48 977 12 Начисленная амортизация за исследуемый срок (без ускоренной амортизации), руб. 254 237 13 Сумма уменьшения налогооблагаемой базы по налогу на прибыль, руб. (8 + 11 + 12) 549 911 14 Экономия по налогу на прибыль, руб.
(13×0,2) 109 982 15 Сумма, уменьшающая расходы предприятия по налогам, руб. (10 + 14) 262 524 16 Итого: Затраты предприятия при кредитной схеме, руб. (3 + 9 + 11 -15) 1 033 150 ЛИЗИНГ 17 Сумма всех платежей по договору лизинга, руб.
1 451 460 18 НДС к зачету с сумм лизинговых платежей, руб. 221 409 19 Сумма уменьшения налогооблагаемой базы по налогу на прибыль, руб.
(17 — 18) 1 230 051 20 Экономия по налогу на прибыль, руб. (19×0,2) 246 010 21 Сумма, уменьшающая расходы предприятия по налогам, руб. (18 + 20) 467 419 22 Итого: Затраты предприятия при схеме лизинга, руб. (17 — 21) 984 041
Экономия при схеме лизинга, руб. (16 — 22) 49 109
Экономия при схеме лизинга в % 7,631% Ставка кредита, дающая тот же эффект 7,75%
КРЕДИТ: (исследуемый срок — 3 года) Погашение тела кредита: 1 000 000 рублей.
Начисленные проценты: 246 697 рублей.
Налог на имущество предприятия за исследуемый срок: 48 977 рублей.
За исследуемый период сумма начисленной амортизации составит: 254 237 рублей.
Сумма начисленных процентов по кредиту, начисленного налога на имущество предприятия и начисленной амортизации на данное оборудование уменьшает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль и составляет: 549 911 рублей.
Таким образом, экономия по налогу на прибыль составит: 109 982 рублей, а в сумме с НДС равным 152 542 рублей, образовавшимся при покупке оборудования, даёт экономию средств предприятия по налогам в размере: 262 524 рублей.
Итого: расходы предприятия при кредитной схеме складываются из суммы авансового платежа из собственных средств (в настоящем примере он = 0 рублей), суммы тела кредита и начисленных процентов за весь срок кредита, налога на имущество предприятия за исследуемый срок (в данном случае учитывается лишь данное оборудование), за минусом величины экономии средств предприятия по налогам. При кредитной схеме расходы составят: 1 033 150 рублей.
ЛИЗИНГ:
Общая сумма лизинговых платежей за срок договора лизинга по стандартному расчёту составит: 1 451 460 рублей (ежемесячный платеж 40 318 руб.). В связи с тем, что начисленный от всего объёма лизинговых платежей НДС равный 221 409 рублей, предприятие ставит в зачёт, сумма уменьшения налогооблагаемой базы по налогу на прибыль составит: 549 911 рублей.
Таким образом, экономия по налогу на прибыль составит: 246 010 рублей, а в сумме с начисленным НДС на всю сумму лизинговых платежей, даёт экономию средств предприятия по налогам в размере: 467 419 рублей.
Итого: расходы предприятия при схеме лизинга складываются из суммы всех лизинговых платежей за срок договора лизинга за минусом величины экономии средств предприятия по налогам. При лизинговой схеме расходы составят: 984 041 рублей.
Разница реальных расходов предприятия при схемах лизинга и кредита даёт экономию средств предприятия при схеме лизинга в размере: 49 109 рублей, что составляет 7,631% от стоимости покупки оборудования.
Если провести аналогию с банковским кредитом, то расходы предприятия по представленной лизинговой схеме приобретения основных средств будут аналогичны расходам при банковском кредите, взятом по ставке 7,75% годовых.
Таким образом, предприятие приобретет оборудование по договору лизинга, это мероприятие не изменит структуру баланса, т.к. лизинговое оборудование будет учитываться на балансе лизингодателя, тем не менее, это позволит повысить эффективность деятельности предприятия, качество оказываемых услуг и, как следствие, удовлетворенность потребителей предприятия ресторанно-гостиничного бизнеса. Так как рентабельность активов ООО «Атолл» в 2010 году составила более 19%, значение рентабельности превосходит ставку платежей по договору лизинга, что предопределяет высокую эффективность предлагаемого обновления основных фондов.
Вторым направлением повышения эффективности использования заемных средств ООО «Атолл» является оптимизация структуры пассива баланса. Проведенный во второй главе дипломной работы анализ структуры капитала ООО «Атолл» показал, что на предприятии наблюдается критическая ситуация с ликвидностью баланса, финансовое состояние предприятия характеризуется как кризисное. Необходимо привлечение долгосрочного кредита, основная часть которого будет направлена на погашение кредиторской задолженности перед персоналом организации, перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, также перед поставщиками и подрядчиками. Сумма необходимого к привлечению долгосрочного кредита — 2 000 000 руб.
Проведенный анализ рынка долгосрочных кредитов позволил сделать следующие выводы.
Для выбора способа погашения кредита проведем расчет показателей суммы выплат по кредиту.
Способ погашения кредита разовым платежом в конце срока дает сумму платежей по данному контракту в размере 2 000 000 тыс. руб. по формуле 3.
1.
где: К — Общая сумма кредита;
ПС — процентная ставка по кредиту;
С — срок кредитования Выплаты — 2 000 000 *1,165 = 4 200 683 руб.
Таблица 3.10
Сравнение источников финансирования проекта Показатели Банки Сбербанк Внешэкономбанк Альфа-Банк Срок кредита до 18 мес. от 1 года для инвестиционных кредитов до 180 дней с последующей пролонгацией Минимальная сумма Нет ограничения 500 000 500 000
Годовая процентная ставка В зависимости от условий кредита, 18−20% от 16−18% годовых и плавающая ставка от 16%, постоянная ставка В практике кредитования часто применяется способ выплаты суммы кредита равными срочными уплатами 1 раз в конце года или по полугодиям.
Размер равновеликих платежей по кредиту можно рассчитать, представив сумму кредита в виде обыкновенного аннуитета по следующей формуле:
(3.20)
где К — общая сумма кредита;
Кn — равный срочный платеж по кредиту, включающий часть основного долга и проценты;
r — годовая ставка процента за кредит;
k — количество платежей по кредиту в течение года;
n — общее количество предстоящих платежей.
Из формулы (3.20) размер платежа по кредиту 1 раз в конце года составит:
Кn = 2 000 000 * 0,16 *(1 + 0,16)5/[(1 + 0,16)5 — 1]
Кn = 640 000 руб.
Сумма платежей равными срочными уплатами 1 раз в конце года составит 640 000*5 = 3 200 000 руб.
Из формулы (3.20) размер платежа по полугодиям составит:
Кn = 2 000 000 * 0,08 *(1 + 0,08)10/[(1 + 0,08)10 — 1]
Кn = 298 059 руб., или 2 980 590 руб. за весь срок кредитования.
Как показывают расчеты, наименьшую текущую стоимость платежей дает способ погашения кредита путем равновеликих выплат в конце каждого полугодия, т. е. 2 раза в год по 298 059 руб.
Форма привлечения заемных средств — долгосрочный банковский кредит. Срок предоставления кредита — 5 лет. Форма возврата — равными срочными уплатами 1 раз в конце каждого полугодия в течение всего срока кредита.
Заключение
Деятельность предприятия во многом зависит от эффективности системы управления привлечением заемных средств.
Для создания системы управления привлечением заемных средств для финансирования деятельности предприятия в дипломной работе были решены следующие задачи:
Раскрыта экономическая сущность использования и место заемных средств в системе финансирования предприятия.
Объем финансовых обязательств организации в совокупности характеризует заемный капитал.
Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.
Основным классификационным признаком является деление капитала на долгосрочный и краткосрочный. Заемные средства могут привлекаться в денежной форме (кредиты банков и других учреждений), в товарной форме (коммерческий кредит), в форме оборудования (лизинг) и др.
Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.
Определена структура системы управления заемными средствами предприятия.
Данная система должна состоять из следующих элементов: анализ кредиторской и дебиторской задолженности, анализ основных показателей эффективности финансово-хозяйственной деятельности, выбор и обоснование наиболее эффективных методов финансирования деятельности предприятия.
Одним из наиболее важных элементов системы управления привлечением заемных средств является анализ, который служит обоснованием необходимости привлечения заемных средств, а также служит доказательством для потенциальных кредиторов того, что предоставленный кредит или займ будет своевременно и в полном объеме выплачен. Таким образом, анализ является основополагающим элементом данной системы как для кредитора, так и для заемщика.
Определено содержание каждого элемента структуры системы управления заемными средствами предприятия.
Контроль состояния кредиторской задолженности — важная часть управления компанией в целом, поскольку при умелом обращении такая задолженность может стать дополнительным, а главное, дешевым источником привлечения заемных средств. Поэтому от того, как выстраиваются отношения с контрагентами, согласовываются условия заключаемых договоров, отслеживаются сроки их оплаты, во многом зависит эффективность использования полученных средств.
В частности, недопустима зависимость компании от одного или двух кредиторов, потому что их несостоятельность или ужесточение условий кредита могут привести к значительным трудностям в текущей деятельности. Даже внезапное сокращение периода кредитования может вызвать проблемы. Отсрочки по оплате сырья и материалов часто могут завязываться на объемы поставок, которые удорожают расходы по хранению на складе предприятия. Аналитики компании должны оперативно рассчитывать оптимальное количество закупок и собственных издержек. Следует также постоянно интересоваться условиями предоставления поставщиками скидок, которые могут возрастать при предоплате.
Выделен анализ как основной элемент системы управления привлечением заемных средств для финансирования предприятия.
Как и по дебиторской задолженности, анализ кредиторской начинается с определения предельно допустимого значения долгов.
Любое привлечение финансирования является для компании платным: учредителям (собственный капитал) нужно выплачивать дивиденды, банкам и владельцам облигаций (заемный капитал) — проценты, а поставщики, не требующие немедленной оплаты и отпускающие товары в кредит (торговая кредиторская задолженность), часто стоимость кредита включают в цену товара. Поэтому сегодня вновь возникает потребность в оперативном сравнении затрат на различные виды финансирования с потенциальным доходом, выборе наименее затратного способа.
Оптимальное соотношение собственных и заемных средств представляет собой баланс платы за привлеченные средства и интересов кредитующих предприятие сторон. Если учредители (участники) хозяйственного общества не готовы вложить дополнительные деньги, то его финансовое положение можно считать весьма сложным. При этом они хотят получать доходы в размере, превышающем ставки по депозитам в коммерческих банках, поскольку собственный капитал обходится предприятию дешевле заемных средств. Только после использования всех собственных источников финансирования (собственный капитал и прибыль) привлекаются заемные средства кредиторов.
Соотношение собственных и заемных средств показывает, сколько заемных средств (кредитов, займов, кредиторской задолженности) привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств (собственного капитала). К сожалению, нет универсальной формулы, позволяющей определить идеальное соотношение между собственным и заемным капиталом для конкретного предприятия. Специалисты оценивают и значение показателя, и тенденции его изменения.
Проведен анализ динамики и структуры заемных средств ООО «Атолл».
Заемный капитал ООО «Атолл» представлен долгосрочными и краткосрочными кредитами, кредиторской задолженностью. Заемный капитал в динамике вырос в 2010 году по сравнению с 2009 г. на 1,3%. Данное увеличение прогнозируется и в 2010 г.
Проведена оценка эффективности использования заемных ресурсов ООО «Атолл».
В отчетном 2010 году структура заемного капитала претерпела изменения. Уровень задолженности по кредитам снизился. Удельный вес задолженности по краткосрочным кредитам и займам в 2009 по сравнению с 2008 возрос, однако к концу 2010 года снизился и составил 0,48% в составе заемных ресурсов. В отличие от его уровень долгосрочных кредитов и займов снижался постепенно. Показателями, характеризующими эффективность использования кредита являются эффективность и средняя продолжительность оборота банковских кредитов.
Разработаны предложения по повышению эффективности использования заемных средств в ООО «Атолл».
В настоящее время развитие получает лизинг. Предприятие встречается с проблемой отсутствия на рынке необходимого оборудования, либо отсутствием денежных средств для его приобретения. Поэтому важно развитие лизинга в целом в стране, в том числе и для сельскохозяйственных организаций, у большинства которых основные средства требуют замены.
На данном предприятии имеет место использование средств, приобретенных на условиях лизинга отечественного и иностранного производителя. Причем количество объектов лизинга увеличивается.
Эффективность использования лизинговых основных средств определяется системой обобщающих и частных показателей. Обобщающими показателями являются окупаемость, прибыль, рентабельность. К частным относят рост производительности труда, общего объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, снижение себестоимости и другие.
Организации рекомендовано при приобретении оборудования проводить сравнительный анализ его приобретения за счет банковского кредита или лизинга с учетом как внутренних, так и внешних факторов.
Также необходимо, по-возможности, вести раздельный учет затрат, выручки, прибыли реализованной продукции и других материальных ценностей, непосредственно связаными со взятыми в кредит денежными средствами либо лизингового оборудования.
Бесплатным источником формирования капитала организации можно считать кредиторскую задолженность. Размер данного вида задолженности зависит от периодичности погашения обязательств.
Значительно изменился уровень кредиторской задолженности, он повысился на 36,6%. Средняя продолжительность кредиторской задолженности увеличилась в отчетном периоде на 9 дней и составила 25 дней.
При анализе кредиторской задолженности необходимо проанализировать суммы дебиторской и кредиторской задолженности. На данном предприятии сумма кредиторской задолженности превышает сумму по счетам дебиторов, причем срок ее погашения больше, чем дебиторской задолженности. Это является фактом несбалансированности денежных потоков.
Значительное место занимает оценка эффективности использования заемных средств. Для ее проведения необходимо определить стоимость всего привлеченного капитала, а также по видам. Данная цена капитала необходима при расчете эффекта финансового рычага, который показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.
В результате проведенного анализа определенно видно, что стоимость собственного капитала больше стоимости заемного, эффект финансового рычага имеет положительное значение. Значит эффективнее привлекать заемный капитал, но при этом необходимо принимать во внимание структуру капитала.
Оптимизация величины обязательств — одна из важнейших проблем финансирования деятельности предприятия. Наличие заемных средств в структуре источников напрямую или косвенно оказывает влияние на все стороны деятельности хозяйствующего субъекта. Именно поэтому так важна оценка эффективности заимствования, сопоставление всех выгод и преимуществ с негативными моментами заемного финансирования. При использовании заемных средств серьезное внимание необходимо уделять анализу влияния, которое оказывают изменения структуры пассивов на финансовое состояние заемщика. Следует следить за динамикой структуры источников используемых предприятием средств. Здесь также важна оценка коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, характеризующих риск предприятия, анализ оборачиваемости. Контроль за сопоставлением сроков оборота активов и обязательств — одна из наиболее принципиальных составляющих системы управления обязательствами.
Слишком большое привлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, а слишком малый объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться. Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.
В ходе анализа выявились следующие резервы снижения себестоимости:
1. Резервы снижения материальных затрат
2. Резервы снижения трудовых затрат
3. Более полное использование оборудования
4. Резервы снижения условно-постоянных затрат После осуществления мероприятий по снижению затрат предприятию необходимо будет осуществлять оптимизацию структуры капитала, снижая долю собственного капитала в структуре капитала организации.
Процесс управления привлечением заемных средств предприятием строится по следующим основным этапам:
1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде.
2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде.
3. Определение предельного объема привлечения заемных средств.
4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников.
5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко и долгосрочной основе.
6. Определение форм привлечения заемных средств.
7. Определение состава основных кредиторов.
8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов.
9. Обеспечение эффективного использования кредитов.
10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам.
На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и коммерческого кредита, каким является и ООО «Атолл», общее управление привлечением заемных средств может быть детализировано затем в разрезе указанных форм кредита.
Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.
08.2000 № 117-ФЗ // Собрание законодательства РФ, 07.
08.2000, № 32, ст. 3340.
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.
11.1994 № 51-ФЗ // Собрание законодательства РФ, 05.
12.1994, № 32, ст. 3301.
Федеральный закон Российской Федерации от 29.
10.1998 № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (в ред. Федерального закона от 26.
07.2006 № 130-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 02.
11.1998, № 44, ст. 5394.
Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 29.
017.
1998 № 34н «Об утверждении Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации» // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, № 23, 14.
09.1998.
Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 6 мая 1999 года № 33н «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Расходы организации» (в ред. Приказа Минфина РФ от 27.
11.2006 № 156н) // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, № 26, 28.
06.1999.
Анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / Под ред. В. И. Бариленко. — М.: Эксмо, 2011. — 352 с.
Афитов З. А. Планирование на предприятии: Учеб. пособие. — Мн.: Выш. шк., 2009.-285с.
Барышев П. А. Заемный каптал как источник финансирования деятельности предприятия / Автореф. дисс. … канд. эк. наук. Саратов, 2008.
Барышев, П. А. Выбор заемных источников финансирования предприятия/ П. А. Барышев// Финансы, налоги, кредит: Сб. науч. трудов / Под ред. канд. экон. наук, проф. В. В. Степаненко. Саратов: Саратовский государственный социально-экономический университет, 2007
Вып.
5.
Бахрамов Ю.М., Глухов В. В. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. 2-е изд. Стандарт третьего поколения.
СПб.: Питер, 2011.-496 с.
Безруких П. С. Учет и калькулирование себестоимости продукции. — М.: Финансы, 2009. — 320 с.
Беловицкая А. А. Финансовое обеспечение деятельности субъектов малого предпринимательства / Автореферат дисс. … канд. эк. наук. Саратов, 2008.
Бережная Н. В. Управление общественным питанием. — М.: Экономика, 2009.
Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. В 2 томах. Т. 1/ 3-е изд., перераб. И доп. -М.: Издательство «Омега-Л», 2011. 656 с.
Богомолов А. М. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью как элемент системы внутреннего контроля в организации // Современный бухучет, 2009, № 5.
Броймер Р. А. Основы управления в индустрии гостеприимства. — М.: Аспект Пресс, 2008.
Верещагин С. Списание кредиторской задолженности // Финансовая газета. Региональный выпуск. 2010. N 45. С. 12.
Волков О.П., Скляренко В. К. Экономика предприятия: Курс лекций.
М: ИНФРА-М, 2010.-280 с.
Герасимова В. Д. Эффективность производственно-коммерческой деятельности предприятий (анализ, моделирование, прогнозирование): Учеб.
пособие. — Самара: Из-во СГЗА, 2009. — 196с.
Грибанова Н. И., Солодков В. Т. Планирование и прогнозирование деятельности предприятия. Иркутск: Изд-во Иркутского университета, 2009.
Донцова Л.В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчетности. -М.: Издательство «Дело и Сервис», 2009, с.6
Друри К.
Введение
в управленческий и производственный учет: Пер. с англ. / Под ред. С. А. Табалиной. — М.: Аудит, ЮНИТИ, 2010. — 560 с.
Ермолович Л.Л., Сивчик Л. Г., Толкач Г. В., Щитникова И. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб.
пособие. / Под общ.
ред. Л. Л. Ермолович. — Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2009. — 576.
Жиделева В.В., Каптейн Ю. Н. Экономика предприятия: Учебное пособие.- 2-е изд., перераб. и доп.- М.: ИНФРА-М, 2010. 133с.
Казанцев А.К., Серова Л. С. Основы управления организацией. Теория и практика: Учеб. -М.: Инфра-М., 2009. -304с.
Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры, М.: Финансы и статистика, 2010. — 559 с.
Ковалев В. В. Управление финансовой структурой фирмы: учеб.
практ. пособие.
Москва: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2011.-256 с.
Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы, М.: Финансы, 2009,100 с.
Комплексный экономический анализ предприятия / Под ред. Н. В. Войтоловского, А. П. Калининой. — СПб.: Питер, 2010. — 256 с.
Корнеев И. Дебиторская и кредиторская задолженность // Московский бухгалтер. 2010. N 11−12. С. 20 — 23.
Корчагин Ю. А. Рынок ценных бумаг. — Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. — 496 с.
Котлер Ф. Основы маркетинга М., Прогресс, 2010 г.
Краткий курс по анализу хозяйственной деятельности: учеб. пособие. — М.: Издательство «Оке-книга», 2010. — 176 с.
Кузнецов Ф.Н., Рябцев А. А. Экономическая эффективность лизинга. М., 2008.
Курапцева Н. Современное предприятие общественного питания: направление и методы эффективности работы //Деловой Петербург, № 220 от 25.
11.2009
Материалы научно-практической конференции.
Кучер Л.С. и др. Кафе-барный бизнес в России: Технология успеха. — М.: Рос
Консульт, 2009. — 468 с.
Лесник А.Л., Чернышев А. В. Корпоративное бизнес-планирование в гостиничной индустрии. — М.: Интел универсал, 2009.
Лобанова Е.Н., Лимитовская М. А. Финансовый менеджер. М.: ИИК «Дека», 2010 г.
Организация, планирование и управление производством: Учеб. пособие / Под общ. ред. Б. Н. Родионова. — М.: Машиностроение, 2009. — 328 с.
Организация и планирование снабжения и сбыта на предприятиях / Под ред. С. Н. Воронова, И. Д. Фасоляка, М.: Высшая школа, 2009. — 408 с.
Поздняков В. Я. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2009.
Предпринимательство: Учебник для вузов/ Под ред. В. Я. Горфинкеля. проф.Е. Б. Поляка, проф. В. Я. Швандара.
М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2010.-475с.
Раицкий К. А. Экономика предприятия: Учпебное пособие — М., 2009. — С. 110 — 111.
Самочкин В.Н., Пронин Ю. Б. и др. Гибкое развитие предприятия: Эффективность и бюджетирование. — М.: Дело, 2010. — 352 с.
Тихомиров Е. Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: учебник для студ. высш. учеб. заведений -3-е изд., испр. И допол. -М.: Издательский центр «Академия», 2010.-384 с.
Участие банковского капитала в лизинговом бизнесе, N 1/2007. С. 100 — 113.
Фомичева Л. П. Антикризисные меры: управление кредиторской задолженностью // Налоговый вестник, 2009, № 6.
Хорин А.Н., Керимов В. Э. Стратегический анализ: учебное пособие М.: Эксмо, 2009. — 480 с.
Чернышева Ю.Г., Чернышев Э. А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. — Москва: ИКЦ «Мар
Т"; Ростов-на-Дону: Издательский центр «Мар
Т", 2010. — 304 с.
Шаламова Д. В. Долговое финансирование: инструменты и особенности организации на российском рынке. М., 2008.
Шим, Д. К., Сигел, Д. Г. Финансовый менеджмент. — М.: Экономика, 2010.
Расчет и анализ аналитических коэффициентов //
http://www.vusnet.ru.
http://enbv.narod.ru/text/Econom/biznes-plan/str/07.html
Приложения
Финансовые ресурсы предприятий
Собственные ресурсы
Привлеченные ресурсы
Средства государственной поддержки
Средства, поступающие от третьих лиц
Заемные средства
Средства, предоставляемые на возмездной основе
Средства, предоставляемые на безвозмездной основе
