Инвестиционная политика банков на рынке ценных бумаг России

Управление мониторинга и риск-менеджмента осуществляет качественное и своевременное информирование акционеров, Совета Директоров, Правления банка по всем вопросам деятельности.

На основании работы Управления мониторинга и риск-менеджмента были выявлены «тонкие» места в системе управления капиталом в течение 2007 года, после чего были усовершенствованы следующие методики и технологии:

Усовершенствована технология ведения аналитической базы Банка, обеспечивающей деятельность Аналитического управления и Управления внутреннего контроля и мониторинга, что позволило полностью автоматизировать процесс расчета индивидуального индекса портфеля — «бенчмарка» .

В целях обеспечения безопасности, конфиденциальности и защиты информации реализованы принципы и система присвоения портфелям клиентов уникальных идентификационных кодов.

Усовершенствована система управления капиталом в части построения аналитических прогнозов:

определены критерии ранжирования ценных бумаг на группы, однородные по мере риска;

заложены теоретические основы для прогнозирования цен на фондовом рынке и прогнозирования рыночного индекса цен (с использованием математических моделей);

проведено исследование влияния макроэкономических денежных агрегатов на поведение различных сегментов фондового рынка.

Собственный портфель ценных бумаг ЗАО «Банк Русский Стандарт» согласно инвестиционной декларации, утвержденной Советом Директоров, на 65% состоит из акций и на 35% из облигаций.

Таблица 4 — Результаты управления портфелем ценных бумаг ЗАО «Банк Русский Стандарт» за 2010 год Оценка конечного состояния портфеля ЦБ компании 63 979 093 руб. Размер дохода 2 681 999 руб. % Рост портфеля акций ЗАО «Банк Русский Стандарт» 37,51 Результаты управления Фондами акций, среднее значение (источник «Investfunds.ru») 15,59 Изменение индекса РТС в рублевом выражении 38,01 Рост портфеля облигаций ЗАО «Банк Русский Стандарт» 16,92 Результаты управления Фондами облигаций, среднее значение (источник «Investfunds.ru») 12,60 Изменение индекса RUX-Cbonds 12,04 Общий рост портфеля ЗАО «Банк Русский Стандарт» 28,27 Результаты управления Фондами смешанных инвестиций, среднее значение (источник «Investfunds.ru») 15,25 «Бенчмарк» по портфелю, составленный с учетом изменения индексов РТС и RUX-Cbonds, в соответствии с Инвестиционной декларацией 28,21 «Бенчмарк» по портфелю (расчет по технологии, утвержденной в ЗАО «Банк Русский Стандарт») 30,31

ЗАО «Банк Русский Стандарт» по управлению портфелем ценных бумаг отработал в целом лучше среднерыночных результатов, однако не был своевременно выявлен ряд активов (в том числе акции «Сбербанка» и «Лукойла»), цена которых значительно выросла и повлияла на существенный рост индекса РТС. Для того чтобы в будущем избежать подобных ошибок и повысить точность прогнозов, Банком разработаны и внедрены:

методика прогнозирования дисконтов привилегированных акций к обыкновенным акциям;

новая структура процентных ставок;

система мониторинга и исключения аналитических ошибок.

2.

2. Инструментарий совершенствования управления портфелем ценных бумаг в ЗАО «Банк Русский Стандарт»

Одной из проблем, с которой коммерческие банки сталкиваются в настоящее время, является формирование ресурсной базы для управления портфелем ценных бумаг.

Ресурсная база, как микроэкономический фактор, оказывает прямое влияние на ликвидность финансового портфеля коммерческого банка. Сами масштабы деятельности коммерческого банка, а, следовательно, и размеры доходов, которые он получает, жестко зависят от размеров тех финансовых ресурсов, которые банк приобретает на различных финансовых рынках. Отсюда возникает конкурентная борьба между банками за привлечение финансовых ресурсов.

Формирование ресурсной базы, включающее в себя не только привлечение новой клиентуры, но и постоянное изменение структуры источников привлечения ресурсов, является составной частью гибкого управления активами и пассивами коммерческого банка в рамках финансовой политики. Эффективное управление активами предполагает осуществление грамотного управления портфелем ценных бумаг.

Ограниченность ресурсов, связанная с развитием банковской конкуренции, ведет к тесной привязке к определенным клиентам. Если круг этих клиентов узок, то зависимость от них банка очень высока. Поэтому, на наш взгляд, для повышения эффективности управления портфелями ценных бумаг банкам нужна взвешенная финансовая политика, в основу которой ставятся поддержание необходимого уровня диверсификации, обеспечение возможности привлечения денежных ресурсов из других источников и поддержание сбалансированности между активами и пассивами.

С целью расширения ресурсного потенциала с целью совершенствования управления портфелем ценных бумаг ЗАО «Банк Русский Стандарт» необходимо активизировать свою депозитную политику в рамках глобальной финансовой политики. В связи с этим одним из приоритетных направлений работы банка должно стать постепенное наращивание финансового портфеля путем проведения грамотной депозитной политики.

Комплекс мер, направленных на расширение финансовой базы портфеля ценных бумаг ЗАО «Банк Русский Стандарт», включает ряд финансовых и маркетинговых инструментов, представленных ниже на рисунке 1.

С каждым клиентом ЗАО «Банк Русский Стандарт» должен стремиться к установлению долгосрочных партнерских отношений. С этой целью банк должен прогнозировать развитие потребностей клиентов, появление новых направлений банковского бизнеса, проводить маркетинговые исследования, разрабатывать и предлагать полный спектр банковских продуктов и услуг.

В целях совершенствования управления портфелем ценных бумаг ЗАО «Банк Русский Стандарт» мог бы предложить ряд инструментов, ориентированных на клиентов с высоким уровнем доходов. Например, индивидуальное доверительное управление, особенностью которого являлось бы то, что персональные данные клиента будут известны только одному человеку в банке — менеджеру по работе с VIP-клиентами. При этом даже при внесении денег или получении денег в кассе личность клиента не раскрывается. Таким образом, среднему и младшему персоналу банка не будут известны какие-либо данные о клиенте, а риск раскрытия информации ничтожен.

Можно также предположить, что для клиентов ЗАО «Банк Русский Стандарт» будут выгодны целевые портфели ценных бумаг, где вложения осуществляются в инструменты с фиксированной доходностью, а планируемый прирост доходности приурочен к периоду отпусков, дням рождений или другим праздникам.

Рисунок 1 — Инструменты совершенствования инвестиционной политики ЗАО «Банк Русский Стандарт» на рынке ценных бумаг

ЗАО «Банк Русский Стандарт» также может предложить соединение инструментов фондового рынка с вкладными, кредитными и страховыми продуктами, разработать продукты, направленные на максимальное удовлетворение потребностей инвесторов в ценные бумаги.

С целью расширения ресурсной базы для формирования собственного портфеля ценных бумаг ЗАО «Банк Русский Стандарт», на наш взгляд, следует обратить внимание на такой инструмент привлечения средств, как сберегательный сертификат, что будет выгодно как для потенциальных клиентов, так и для самого банка. Сертификаты имеют существенные преимущества перед срочными вкладами, оформленными, простыми депозитными договорами. Выпуск сберегательных сертификатов для ЗАО «Банк Русский Стандарт» будет иметь несколько выгодных сторон. Во-первых, при выпуске сертификатов не производится отчисления денежных средств в фонд обязательных резервов, которые направляются на кредитование хозяйствующих субъектов. Во-вторых, благодаря большому количеству возможных финансовых посредников в распространении и обращении сертификатов, расширяется круг потенциальных инвесторов. Кроме этого, имеются существенные выгодные стороны и для владельца сберегательного сертификата. Например, владельцы сертификатов теряют меньшую долю дохода при налогообложении, так как порядок налогообложения доходов по сертификатам аналогичен налогообложению дохода по ценным бумагам. Также на вторичном рынке ценных бумаг сертификат может быть досрочно продан владельцем другому лицу с получением некоторого дохода за время хранения и без изменения при этом объема ресурсов банка, в то время как досрочное изъятие владельцем срочного вклада означает для него потерю дохода, а для банка утрату части ресурсов.

В рамках вопроса оптимизации политики управления портфелем ценных бумаг ЗАО «Банк Русский Стандарт» необходимо отметить и тот факт, что в целях укрепления ресурсной базы ЗАО «Банк Русский Стандарт» возникает необходимость принять меры по минимизации негативного влияния изъятия населением средств на финансовое состояние банка. Для рассматриваемой кредитной организации защита от вывода средств будет выгодна с той точки зрения, что банк в полной мере сможет использовать депозиты населения для инвестиций в ценные бумаги, диверсифицируя портфель ценных бумаг, тем самым снижая риски. А для того, чтобы компенсировать населению невозможность изъять досрочно свой вклад, ЗАО «Банк Русский Стандарт» необходимо предложить для вкладов с ограниченным сроком изъятия более высокий процент.

Наряду с этим для проведения эффективного управления портфелем ценных бумаг ЗАО «Банк Русский Стандарт» необходимо определить оптимальный объем и период инвестирования в отдельные ценные бумаги. При этом банку особое внимание следует уделить тому, что сроки депозитов должны быть увязаны со сроками оборачиваемости инвестиций в ценные бумаги.

Для ускорения и облегчения клиентам получения необходимой информации о финансовых услугах в ЗАО «Банк Русский Стандарт» целесообразно создать службу телемаркетинга — рекламу банковских продуктов по телефону, которая будет оказываться бесплатно.

Служба клиентского сервиса по телефону ведет индивидуальную работу с клиентами, заинтересованными в получении более детальной информации, и с клиентами, которых не удовлетворяют стандартные условия обслуживания. При этом не обязательно быть клиентом данного банка. Информация, предоставляемая данной службой, должна отражать содержание вида услуг и возможности их приобретения. При желании клиенты могли бы проконсультироваться непосредственно у специалистов, работающих в конкретных подразделениях банка. В этом случае на сотрудников службы клиентского сервиса возлагается обязанность соединить клиента с менеджерами банка по телефону или договориться о встрече с ними, если в этом будет необходимость.

В том случае, если клиент затрудняется изложить свои проблемы, специалисты службы телемаркетинга зададут наводящие вопросы: какими средствами он располагает, на какой срок желает положить деньги на депозит или инвестировать в фондовые инструменты, на какую прибыль рассчитывает и т. д. И потом уже порекомендуют ту финансовую услугу банка, которая наиболее подходит под условия клиента. Если клиент решит оставить сведения о себе в базе данных информационной системы, то через некоторое время ему вышлют по почте не только справочную информацию о новых банковских продуктах и услугах, но и бланки необходимых документов.

Вследствие этого, телемаркетинг позволит удовлетворить большинство первичных звонков и, тем самым, будет способствовать привлечению в ЗАО «Банк Русский Стандарт» новых клиентов.

Вместе с тем банку следует разрабатывать системные подходы к рекламной политике, что сделает ее эффективным инструментом формирования клиентской базы. Каждое конкурентное преимущество банка, каждый новый продукт, предлагаемый к продаже, должны быть известны и понятны клиентам, легко сравнимы, а также выгодно отличаться от предложений конкурентов.

Таким образом, при разработке политики управления портфелем ценных бумаг ЗАО «Банк Русский Стандарт» следует руководствоваться определенными критериями ее оптимизации, среди которых можно выделить следующие:

взаимосвязь операций банка на рынке ценных бумаг с депозитными, кредитными и прочими операциями банка для поддержания его стабильности, надежности и финансовой устойчивости;

диверсификация портфеля ценных бумаг с целью минимизации риска;

сегментирование портфеля ценных бумаг (по клиентам);

дифференцированный подход к различным группам клиентов, обслуживаемым на фондовом рынке;

конкурентоспособность банковских продуктов и услуг на рынке ценных бумаг.

Таковы некоторые возможные пути совершенствования системы управления портфелем ценных бумаг ЗАО «Банк Русский Стандарт» и повышения её роли в обеспечении его устойчивости. В заключение можно сказать, что каждый банк разрабатывает свою политику на фондовом рынке, определяя виды ценных бумаг и характеристики работы с ними, условия управления портфелями ценных бумаг, опираясь при этом на специфику своей деятельности и учитывая фактор конкуренции со стороны других банков, а также общие макроэкономические процессы в экономике.

Заключение

Финансовые инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.).

Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений.

К ценным бумагам относятся акции, облигации, паи, векселя, приватизационные чеки (ваучеры), сберегательные боны, депозитные сертификаты, опционы, фьючерсные контракты и ряд других.

Эффективность управления портфелем ценных бумаг зависит от многих факторов помимо доходности ценных бумаг: отношения агентов к риску, ставок доходности по всем видам активов в экономике (по ценным бумагам в том числе), рискованности активов, волатильности уровня цен и доходов.

Любой коммерческий банк сознательно или стихийно осуществляет ту или иную инвестиционную политику. Хотя разработка документа, оценивающего аспекты инвестиционной политики, желательна, его имеют немногие банки. Основные доводы против наличия такого документа сводятся к тому, что условия функционирования банка изменяются столь быстро, что формальные, зафиксированные принципы устаревают в течение короткого периода. Банки, бесспорно, функционируют в условиях меняющейся обстановки, но перемены происходят не настолько быстро, чтобы это мешало сформулировать определенную политику.

Ключевым критерием оценки эффективности работы менеджмента для акционеров является стоимость банка. В банке разработана эффективная чёткая и понятная система контроля со стороны акционеров, основанная на системе долгосрочных и краткосрочных показателей деятельности. Это позволяет акционерам определять, контролировать и корректировать стратегию развития бизнеса, не вмешиваясь в оперативную деятельность. За обеспечение акционеров всей необходимой информацией отвечает управление мониторинга и риск-менеджмента.

На наш взгляд, при разработке инвестиционной политики управления портфелем ценных бумаг ЗАО «Банк Русский Стандарт» следует руководствоваться определенными критериями ее оптимизации, среди которых можно выделить следующие:

взаимосвязь операций банка на рынке ценных бумаг с депозитными, кредитными и прочими операциями банка для поддержания его стабильности, надежности и финансовой устойчивости;

диверсификация портфеля ценных бумаг с целью минимизации риска;

сегментирование портфеля ценных бумаг (по клиентам);

дифференцированный подход к различным группам клиентов, обслуживаемым на фондовом рынке;

конкурентоспособность банковских продуктов и услуг на рынке ценных бумаг.

Список литературы

Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. — 461с.

Боди З. Принципы инвестиций/З. Боди, А. Кейн, А. Маркус, Пер. с анг. — М.: Издательский дом «Видьямс», 2004. — 984с.

Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2 т. Т. 2.-М: Наука, — 2004, — 254с.

Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментовМ.: НТО им. Академика С. И. Вавилова, 2002.-351с.

Ващенко М. Охота на одиночек и молчунов// Эксперт. -2006. -б№ 38(532). — c.130 -134.

Вдовин А. Правила игры//Русский полис. — 2005.-№ 3. -С.84 -85.

Воронцов В. Ожидание перелома// Эксперт Сибирь. -2006. № 29(125).-С.24−26.

Вьюгин О. Финансовый рынок: Стратегия развития// Ведомости. — 2006. 16 февраля.-№ 27 (1554).

Губейдуллина Г. Необходимо вернуть рынок в Россию (интервью с руководителем ФСФР) //Ведомости. — 2006. -21 сентября.-№ 177 (1704), С. А5.

Денисенко Е. Консолидация как неизбежность//Эксперт Северо-Запад. — 2006. -№ 1−2(254−255). -С.36−37.

Колб Роберт В. Финансовые институты и рынки: Учебник/ Роберт В. Колб, Рикардо Дж. Родригес, Пер.2-ого амер. изд./ -М.:Дело и сервис, 2003. 687с.

Краев А. О. Рынок долговых ценных бумаг: Учебное пособие для вузов/А.О.Краев, И. Н. Коньков, П. Ю. Малеев. -М.: Экзамен, 2002. — 512с.

Кращенко Л. На шаг впереди инфляции/ Л. Кращенко, К. Онгирский//Эксперт. -2005. -№ 39 (485). -С.164 -172.

Ладыгин Д. Проверка на индекс//Коммерсант Деньги — 2005. — № 23(528). — С.104−106.

Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития-М.: Альпина Паблишер. — 2002. — 624с.

Миркин Я.М. Англо-русский толковый словарь по банковскому делу, инвестициям и финансовым рынкам/Я.М.Миркин, В. Я. Миркин. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. — 422с.

Миркин Я. Будущая динамика российского рынка акций: взаимодействие с зарубежными рынками/Я.Миркин, М. Кудинова //Рынок ценных бумаг.-2006.-N 8.-С.44−46.

Россия: экономическое и финансовое положение// Центральный банк Российской Федерации. -2006. -февраль.-51с.

Рубцов Б. Б. Мировые рынки ценных бумаг. -М.: Экзамен, 2002. — 448с.

Рубцов. Б. Б. Современные фондовые рынки. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. — 926с.

Самиев П. Задача новой пятилетки //Эксперт. — 2005. -№ 18 (465). -С.116−118.

Сачер Б. Медленный старт медленной реформы//Рынок ценных бумаг. — 2005. -№ 12(291).- С. 21−22.

Григорьев Л., Гурвич Л., Саватюгин А. и др. Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России. М., 2003. С. 186

Колб Роберт В. Финансовые институты и рынки: Учебник/ Роберт В. Колб, Рикардо Дж. Родригес, Пер.2-ого амер. изд./ -М.:Дело и сервис, 2003. С. 321.

Губейдуллина Г. Необходимо вернуть рынок в Россию (интервью с руководителем ФСФР) //Ведомости. — 2006. -21 сентября.-№ 177 (1704), С. А5.

Краев А. О. Рынок долговых ценных бумаг: Учебное пособие для вузов/А.О.Краев, И. Н. Коньков, П. Ю. Малеев. -М.: Экзамен, 2002. — С. 226.

Привилегированные акции становятся голосующими в случае, если эмитент не в состоянии выплатить по ним фиксированные дивиденды.

Боди З. Принципы инвестиций/З. Боди, А. Кейн, А. Маркус, Пер. с анг. — М.: Издательский дом «Видьямс», 2004. — С. 271

Зорина Е. Е. Обзор рынка депозитов юридических лиц // Конкурент. — 2007. — № 9 — С. 18

Финансовые инструменты Расширение перечня услуг на фондовом рынке.

Создание различных типов портфелей ценных бумаг.

Защита от изъятия средств клиентами.

Диверсификация портфеля ценных бумаг.

Определение оптимального периода и объема инвестирования средств в ценные бумаги.

Инструменты совершенствования управления портфелем ценных бумаг ЗАО «Банк Русский Стандарт»

Маркетинговые инструменты Создание службы телемаркетинга.

Сегментирование портфеля ценных бумаг по клиентам.

Активизация рекламной политики.