Анализ капитала коммерческой организации

3. Анализ рациональности использования видов капитала при формировании актива баланса

Для определения и анализа направлений использования капитала в начале и конце года сформированы таблицы 2.6 и 2.

7.

Расчет к таблице 2.6 по данным на начало года:

1.Собственный капитал в размере 40 462 406 тыс.

руб. направлен на формирование внеоборотных активов.

2.Часть внеоборотных активов, равный сумме долгосрочных обязательств 31 561 006 (тыс.

руб) покрывается за счет долгосрочных обязательств.

3.Оставшаяся сумма внеоборотных активов -5 785 3196(тыс.

руб.) покрывается за счет краткосрочных обязательств.

4. Оборотные активы покрываются за счет остатка краткосрочных обязательств, равной 270 505 853 тыс.

руб.

Таблица 2.6-Анализ направлений использования капитала на начало года Актив баланса Сумма, тыс.

р. Пассив баланса Сумма, тыс.

р. Актив, сформированный за счет данного вида капитала Сумма, тыс.

р. 1. Внеоборот-ные активы 129 876 608 1. Собственный капитал 40 462 406 1.1Внеоборотные активы 40 462 406 1.2Оборотные активы 2. Оборотные активы 270 505 853 2. Долгосрочные обязательства 31 561 006 2.1Внеоборотные активы 31 561 006 2.2 Оборотные активы 400 382 461 3. Краткосрочные обязательства 328 359 049 3.1Внеоборотные активы 57 853 196 3.2 Оборотные активы 270 505 853

Расчет к таблице 2.7 по данным на конец года:

1.Собственный капитал в размере 46 002 192 тыс.

руб. направлен на формирование внеоборотных активов.

2.Часть внеоборотных активов, равный сумме долгосрочных обязательств 60 296 059 (тыс.

руб) покрывается за счет долгосрочных обязательств.

3.Оставшаяся сумма внеоборотных активов в сумме 43 767 521 (тыс.

руб.) покрывается за счет краткосрочных обязательств.

4. Оборотные активы покрываются за счет остатка краткосрочных обязательств, в сумме 270 368 592 тыс.

руб.

Таблица 2.7-Анализ направлений использования капитала на конец года Актив баланса Сумма, тыс.

р. Пассив баланса Сумма, тыс.

р. Актив, сформированный за счет данного вида капитала Сумма, тыс.

р. 1. Внеоборот-ные активы 150 065 772 1. Собственный капитал 46 002 192 1.1Внеоборотные активы 46 002 192 1.2Оборотные активы 2. Оборотные активы 270 368 592 2. Долгосрочные обязательства 60 296 059 2.1Внеоборотные активы 60 296 059 2.2 Оборотные активы 420 434 364 3. Краткосрочные обязательства 314 136 113 3.1Внеоборотные активы 43 767 521 3.2 Оборотные активы 270 368 592

Вывод: Акционерное общество на начало и конец года не имеет достаточной суммы собственных средств даже для покрытия внеоборотных активов. Часть внеоборотных активов и все оборотные активы финансируются за счет привлеченных средств. Приведенные данные показывают крайне неустойчивое финансовое положение общества и полную зависимость от внешнего финансирования, что отрицательно характеризует использование капитала общества.

2.4 Анализ эффективности использования капитала

Оценка и анализ эффективности использования капитала на начало и конец 2009 года произведена с использованием показателей рентабельности.

Рентабельность — это относительный показатель, отражающий уровень доходности предприятия. Показатели рентабельности характеризуют уровень эффективности работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т. д.). Они более полно, чем прибыль, идентифицируют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

В целом показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

Показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

Показатели, характеризующие рентабельность оборота;

Показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Рентабельность производственной деятельности (окупаемости издержек) (Rз) исчисляется путем отношения прибыли от реализации (Прп) к сумме затрат по реализованной продукции (Зрп):

Rз = Прп/Зрп. (2.8)

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, по отдельным его сегментам и видам продукции.

Аналогично определяется окупаемость инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая сумма прибыли от проекта относится к сумме инвестиций в данный проект.

Рентабельность оборота (коммерческая маржа) (Rоб) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ, услуг на сумму полученной выручки (В). Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции:

Rоб= Прп/Врп. (2.9)

Рентабельность (доходность) капитала исчисляется отношением общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (KL) или отдельных его слагаемых: основного, оборотного, операционного капитала и т. д.:

Rkl = общая сумма прибыли до выплаты процентов и налогов/ среднегодовая сумма капитала (или отдельных его частей). (2.10)

В процессе финансового анализа рентабельности предприятия следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами, после чего определить факторы, формирующие их уровень.

Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемость затрат), исчисленный в целом по предприятию, зависит от трех основных факторов первого порядка:

— изменения структуры продаж;

— уровня себестоимости реализованной продукции;

— средних цен реализации.

Факторная модель этого показателя имеет вид:

Rз=Прп/Зрп=ƒ(VРПобщ, Удi, Цi, Сi)/ƒ(VРПобщ, Удi, Сi). (2.11)

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной подстановки данных, а затем подсчитать общее изменение уровня рентабельности:

ΔR = R1 — Rо, — в том числе за счет изменения различных показателей.

Далее следует сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции:

Ri = Пi/Зi = VРПi (Цi — Сi) / VРПi*Ci = Цi — Сi/Сi. (2.12)

Расчет влияния данных факторов производится способом цепной подстановки. Результаты расчетов покажут, какие виды продукции на предприятии более доходные, как изменился уровень рентабельности и какие факторы на это повлияли.

Таким же образом производится факторный анализ рентабельности оборота. Детерминированная факторная модель этого показателя, исчисленного в целом по предприятию, имеет следующий вид:

Rоб = Прп / Врп = ƒ(VРПобщ, Удi, Цi, Сi) / ƒ(VРПобщ, Удi, Цi). (2.13)

Зная, из-за каких факторов изменились прибыль и выручка от реализации продукции, можно определить их влияние на изменение уровня рентабельности, последовательно заменяя базовый уровень каждого фактора данной модели на фактический отчетного периода.

Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции зависит от среднего уровня цены и себестоимости изделия. Расчет их влияния производится так же с помощью приема цепной подстановки.

Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельности капитала. Общая сумма прибыли зависит от объема реализованной продукции (VРП), ее структуры (Удi), себестоимости (Сi), среднего уровня цен (Цi) и финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции и услуг (ПРФ).

Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала (КL) зависит от объема продаж и скорости оборота капитала (коэффициента оборачиваемости Коб), который определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции.

Для подсчета резервов рентабельности может быть использована формула:

Р↑R= RвRф= (2.14)

где Р↑R — резерв роста рентабельности;

Rв, Rф — возможный / фактический уровни рентабельности;

Пф — фактическая сумма прибыли;

Р↑П — резерв роста прибыли от реализации продукции;

VРПв — возможный объем реализации продукции с учетом выявленных резервов его роста;

Сiв — возможный уровень себестоимости i-x видов продукции с учетом выявленных резервов снижения;

3ф — фактическая сумма затрат по реализованной продукции.

Повышение рентабельности тесно взаимосвязано с повышением прибыли предприятия. Достижение высоких результатов работы предприятия предполагает управление процессом формирования, распределения и использования прибыли и рентабельности. Управление включает анализ прибыли, ее планирование, и постоянный поиск возможностей увеличения прибыли.

Оценка эффективности использования капитала ОАО «Холдинг» на начало и конец года произведена в таблице 2.8

Таблица 2.8-Оценка и анализ эффективности использования капитала

№ Наименование показателя Величина показателя Рост или снижение показателя на начало года на конец года (+,-) 1 Рентабельность авансированного капитала Чпр/Кх100 119 391 580/

400 382 461×100=

29,82% 34 266/

420 434 364×100=

0,01% -29,8% 2 Рентабельность собственного капитала (Чпр.С/Кх100) 119 391 580/

40 462 406×100=

295,1 34 266/

46 002 192×100=

0,1 -295,0% 3 Рентабельность оборотных активов (ЧП/Оах100) 119 391 580/

270 505 853×100=

44,14% 34 266/

270 368 592×100=

0,01% -44,12

Приведенные данные таблицы 2.8 показывают снижение рентабельности всего капитала, собственного капитала и оборотных средств к концу года.

Проведем факторный анализ изменения рентабельности оборотных средств капитала к концу года.

Рентабельность оборотных средств

Rа.к.=Чпр./ОА х100 (2.15)

1.

1. Изменение рентабельности за счет изменения чистой прибыли:

34 266/270505853×100−119 391 580/270505853×100=-44,1%

1.

2. Изменение рентабельности за счет изменения активов:

34 266/270368592×100−34 266/270505853×100=-0,1%

Всего: -44,1−0,1=-44,1%

На снижение рентабельности капитала повлияло только снижение чистой прибыли предприятия.

Рентабельность собственного капитала.

Rа.к.=Чпр./СКх100 (2.16)

2.

1. Изменение рентабельности за счет изменения чистой прибыли:

34 266/40462406×100−119 391 580/40462406×100=-294,98%

2.

2. Изменение рентабельности за счет изменения собственного капитала:

34 266/46002192×100−34 266/40462406×100=-0,01%

Всего: -294,98−0,01=-295,0%

На снижение рентабельности собственного капитала повлияло снижение чистой прибыли.

Приведенные данные свидетельствуют о снижении конечной экономической эффективности от деятельности предприятия.

Для повышения эффективности деятельности общества необходимо направить усилия на рост чистой прибыли от деятельности, что может быть достигнуто ростом объема производства и реализации, снижением затрат на выпуск продукции, сокращением прочих расходов ОАО, снижением кредиторской задолженности за счет сокращения дебиторской задолженности ОАО «Холдинг».

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенный анализ эффективности использования капитала ОАО «Холдинг» позволил сформировать следующие выводы:

1. ОАО на начало и конец года осуществляет свою деятельность в основном за счет привлеченных источников финансирования, среди которых преобладает кредиторская задолженность.

2. При росте собственного капитала к концу года наблюдается прирост заемного капитала более быстрыми темпами. При падении уровня выручки на 90% в сравнении с предыдущим годом данный факт показывает неэффективное использование источников финансирования общества.

3. Анализ эффективности использования заемного капитала на начало года показал рост рентабельности собственных средств за счет привлечения внешних источников финансирования. На конец года наблюдается отрицательное значение рентабельности собственных средств, что свидетельствует о том, что использование привлеченных средств на предприятии снижает эффективность собственных средств на конец года.,

4. В отчетном году наблюдается существенное падение объема реализации, прибыли и прибыли от продаж, за счет чего снижается эффективность использования капитала ОАО «Холдинг»: наблюдается кратное снижение рентабельности собственного капитала, всего капитала и оборотных средств.

Проведенный анализ показывает ухудшение показателей эффективности использования капитала ОАО «Холдинг» к концу года. В качестве рекомендаций по повышению эффективности использования капитала предлагается развитие новых направлений деятельностидиверсификация производства, что позволит ОАО освоить выпуск новых видов продукции иного направления, выйти, но новые сегменты рынка, повысить объем продаж и получить дополнительную прибыль, которая пополнит собственные источники финансирования и повысит эффективность использования всего капитала ОАО.

Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности. -М.: Финансы и статистика, 2009.-442с.

Зайцев Н. Л. Экономика промышленного предприятия. — М.: Инфра — М. — 2008. 335 с.

Ковалева А. М. Финансы в управлении предприятием. СПб, 2008. — с.316

Кондакова Е. Ф. Формирование и использование оборотного капитала коммерческой организации / Автореф. дисс. канд. эк. наук. Саратов, 2007.-с.12

Кошкина Г. М. Финансы предприятий. Новосибирск, 2008. с.

335.

Лысенко Д. В. Комплексный экономический анализ, 2008 г. с. 344

Любушин Н.П. и др. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. 2008 с. 395.

Любушкин Н. П. Экономический анализ, 2008. с.296

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА — М, 2008. — 512 с. — С. 420.

Тронин Ю. Н. Анализ финансовой деятельности предприятия.

М.: Альфа-Пресс, 2009.-с.334

Цыгичко А. Н. Новый механизм формирования эффективности. -М.: Экономика, 2009. -391с.

Шеремет. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа, 2008, с.

398.

Экономика предприятия. / Под ред. Е. Л. Кантора — СПб: Питер, 2007. С.148−153

Экономика фирмы: Учебник для вузов / Под ред. проф. В. Я. Горфинкеля, проф. В. А. Швандара. — М.: ИНИТИ-ДАНА, 2008. — с. 228.

Периодические статьи Авдеев В. В. Оценка финансового состояния организации // Финансовые и бухгалтерские консультации, 2008, № 8.

16.Мездриков Ю. В. Анализ источников формирования оборотного капитала // Экономический анализ: теория и практика, 2009, № 8.

Приложение

Бухгалтерский баланс ОАО «Холдинг» на 31 декабря 2009 года Форма № 1 ОКУД Ед.изм.-тыс.

руб.

АКТИВ На начало отчетного года На конец отчетного периода Внеоборотные активы 129 876 608 150 065 772

Оборотные активы 270 505 853 270 368 592 БАЛАНС 400 382 461 420 434 364

ПАССИВ На начало отчетного года На конец отчетного периода Капитал и резервы 40 462 406 46 002 192

Уставный капитал 16 296 807 16 296 807

Добавочный капитал 1 879 794 999 544

Резервный капитал 814 840 814 840

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 21 470 965 27 891 001 IV. Долгосрочные обязательства 31 561 006 60 296 059 V. Краткосрочные обязательства 328 359 049 314 136 113

Займы и кредиты 25 693 846 5 474 193

Кредиторская задолженность 256 303 532 286 779 804

Прочие краткосрочные обязательства 46 361 671 21 882 116 БАЛАНС 400 382 461 420 434 364

Отчет о прибылях и убытках ОАО «Холдинг»

за период с 01 января по 31 декабря 2009 года Форма № 2 ОКУД Ед.изм.-тыс.

руб.

Показатель За аналогичный период предыдущего года За отчетный период наименование Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 484 841 266 529 607

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 341 725 671 273 412

Валовая прибыль 143 115 595 256 195

Коммерческие расходы 36 688 268 138 668

Управленческие расходы 17 702 334 96 431

Прибыль (убыток) от продаж 88 724 993 21 095,3 Прочие доходы и расходы 67 855 246 21 340

Проценты к получению 2 678 487 422 Проценты к уплате 4 702 048 58 831

Прочие операционные доходы 98 292 464 338 195

Прочие операционные расходы 28 413 657 258 446

Прибыль (убыток) до налогообложения 156 580 239 42 435,3 Отложенные налоговые активы 533 440 30 417

Отложенные налоговые обязательства 804 033 23 390

Текущий налог на прибыль 28 854 842 10 184

Прибыль от обычной деятельности 8 604 410 5012

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 119 391 580 34 266

Кошкина Г. М. Финансы предприятий. Новосибирск, 2008. с.

85.

Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности. -М.: Финансы и статистика, 2009.-119с.

Тронин Ю. Н. Анализ финансовой деятельности предприятия.

М.: Альфа-Пресс, 2009.-с.112

Авдеев В. В. Оценка финансового состояния организации // Финансовые и бухгалтерские консультации, 2008, № 8.

Мездриков Ю. В. Анализ источников формирования оборотного капитала // Экономический анализ: теория и практика, 2009, № 8.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. — М.: ИНФРА — М, 2008. — 512 с. — С. 201.

Ковалева А. М. Финансы в управлении предприятием. СПб, 2008. — с.181

Лысенко Д. В. Комплексный экономический анализ, 2008 г. с. 281

Экономика фирмы: Учебник для вузов / Под ред. проф. В. Я. Горфинкеля, проф. В. А. Швандара. — М.: ИНИТИ-ДАНА, 2008. — с. 98.

Любушин Н.П. и др. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. 2008 с. 192.