Современная фондовая биржа (её функции)

Поэтому клиент, который желает купить или продать ценную бумагу, должен вначале обратиться в брокерскую фирму, являющуюся членом этой биржи, или к брокеру, заполнить бланк-приказ или заявку и передать ее брокеру. Все эти предварительные операции могут осуществляться вне биржи. Лишь после того как полномочный брокер передает заявку и отдает указание брокеру — исполнителю счетов, она поступает в центральные органы биржи. Все биржевые услуги и операции платные. Клиент биржи обязан сам нести расходы. На многих биржах до начала исполнения заказа клиент должен внести на счет биржи гарантийный взнос, именуемый маржей и составляющий до 10% оценочной стоимости ценной бумаги.

Маржа не используется биржей, а служит залогом исполнения сделки клиентом. Если клиент оплатил положенные сделкой суммы, то он вправе получить маржу обратно. Принятая биржей заявка поступает в торговую секцию операционного зала, проходя через приемный пульт и регистратуру, и затем пересылается в биржевое кольцо. Биржей может проводиться предварительная фильтрация заказов по отсеву не соответствующих нормативным требованиям или заведомо нереальных. Торги проходят в биржевом кольце (или биржевой яме), находящемся в операционном зале.

Биржевые брокеры, члены биржи, обладающие правом заключения сделок и имеющие на то заявки от своих клиентов, передают заявки находящемуся в биржевом кольце представителю брокерской фирмы, который непосредственно участвует в торгах. Наряду с брокерами в торгах принимают участие в качестве ведущих и фиксирующих сделки биржевые маклеры, входящие в персонал биржи. Участникам торгов принято выдавать карточки разного цвета. Так, брокеры обычно получают синие или красные карточки, а маклеры — зеленые. Помощники брокера чаще всего имеют карточки желтого цвета. Из-за того, что в биржевом зале очень шумно, в ходе торгов брокеры и маклеры общаются путем поднятия карточек или жестами (на биржах существует устоявшийся язык жестов).

Обычно торг начинает ведущий маклер с сообщения о ценных бумагах, выставленных на продажу. Если это сообщение заинтересовало брокера, желающего приобрести эту ценную бумагу, он поднимает руку с карточкой. После оглашения всего списка и небольшого перерыва начинается обсуждение предложений брокеров-продавцов. В идеальном случае на предложение откликается заинтересованный брокер-покупатель, т. е. контрагент, желающий приобрести партию данных ценных бумаг. И сделка сразу фиксируется. Если такой вариант не про ходит, то обсуждаются встречные предложения брокеров-покупателей об условиях, на которых они согласны приобрести данную ценную бумагу. В случае повторной неудачной попытки заключить сделку она откладывается и рассматриваются следующие предложения. При достижении договоренности между брокером-продавцом и брокером-покупателем (в виде устного согласия о взаимоприемлемости условий) маклер фиксирует сделку записью в регист рационной карте.

Такая регистрация свидетельствует о том, что сделка заключена.

Приведенное описание торгов значительно упрощено. Реальная процедура намного сложней и разнообразней. Порядок ведения во многом зависит от вида сделок, а также от установившихся на бирже традиций, уровня оснащенности бирж площадками, средствами передачи и отображения информации, вычислительной техникой. Особое разнообразие в проведение торгов внесла возможность проведения электронных торгов.

3.4 Сделки на фондовой бирже и расчеты по ним Биржевая операция — это сделка с ценными бумагами, заключенная между членами или постоянными посетителями биржи, оформленная записью и зарегистрированная в регистрационной книге биржи. Иначе говоря, сделка — это операция по купле и продаже ценных бумаг. При заключении сторонами сделки с ценными бумагами обязательно определяются: объект сделки (т. е. те ценные бумаги, которые покупаются или продаются); объем сделки (т. е. количество ценных бумаг, которое предложено для продажи или требуется для покупки); цена, по которой заключена сделка; срок исполнения сделки, когда продавец должен представить, а покупатель принять ценные бумаги; срок расчета по сделке, когда покупатель должен оплатить купленные ценные бумаги. Существуют различные виды операций, которые классифицируются в зависимости от:

способа заключения сделки — утвержденные и неутвержденные.

Утвержденные сделки не требуют дополнительного согласования условий или сверки параметров сделки. К ним относят сделки, совершенные в письменном виде, компьютерные сделки, имеющие взаимное согласование условий сделки. Неутвержденные сделки, совершаемые устно или по телефону, требуют дополнительного согласования условий сделки и расчетов по ним;

порядка заключения — напрямую или через посредника. Если сделка осуществляется без участия посредника, то взаимоотношения по сделке строятся непосредственно между продавцом и покупателем. Такие сделки, как правило, на бирже заключаются редко. Сделки с участием посредников предполагают, что в качестве посредника может выступать брокер или дилер. Если сделки осуществляются через посредника, клиент должен заключить с ним либо договор поручения, либо договор комиссии;

статуса клиента — оптовые сделки, которые совершаются по поручению и для институциональных инвесторов, и розничные, выполняющиеся для физических лиц, т. е. индивидуальных инвесторов;

организации заключения сделок — биржевые и внебиржевые;

размера — крупные и мелкие сделки. Критерии отнесения таких сделок к крупным или мелким разнятся на каждой бирже и в каждой стране. Например, в России по законодательству крупная сделка — это сделка или несколько сделок, связанных с размещением обыкновенных либо привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные, составляющие более 25% ранее размещенных обществом обыкновенных акций. Для совершения такой сделки необходимо решение совета директоров (наблюдательного совета), принимаемого единогласно;

срока, на который заключается сделка, — кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки (их еще называют сделки спот или кэш) — это сделки, подлежащие немедленному выполнению или осуществляемые в короткие временные сроки. Согласно рекомендациям Международной ассоциаций фондовых бирж с 1992 г. всеми биржами введена система плавающего расчета, в соответствии с которой окончательный расчет по сделкам должен производиться на срок Т (заключение сделки) + 3 дня.

Но это не означает, что сделка не может быть выполнена раньше. На самом деле сделки выполняются в значительно более короткие сроки, а при электронной системе платежей могут осуществляться в режиме реального времени. Кассовые сделки бывают двух видов: покупка с частичной оплатой заемными деньгами и продажа ценных бумаг, взятых взаймы. Как правило, эти сделки совершаются игроками на бирже. Покупка с частичной оплатой заемными деньгами заключается преимущественно игроками на повышение (т. е. теми, кто рассчитывает на повышение курса данной ценной бумаги; в этом случае бумага будет продана, клиент получит большую сумму и расплатится за кредит, но при этом получит прибыль).

Покупка на заемные средства разрешается биржевыми правилами. В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости ценных бумаг, а остальная покрывается кредитом, который предоставляет банк или брокер. Эти сделки носят еще и другое название — сделки с маржей. Продажу ценных бумаг, взятых взаймы, используют игроки на понижение (т. е. рассчитывают, что курс ценной бумаги понизится — они продают ценную бумагу, которую взяли взаймы по настоящей цене, а затем, когда цена понизится, приобретут эту ценную бумагу и вернут ее, при этом разница составит прибыль).

Срочные сделки — это сделки, при которых продавец обязуется предоставить ценные бумаги к установленному сроку в будущем, а покупатель — принять их и оплатить по условиям сделки. Они заключаются на определенный срок по заранее оговоренной цене. В отношении срока исполнения срочных сделок четких рекомендаций Международная ассоциация фондовых бирж не дает, хотя в США по рекомендации Нью-Йоркской фондовой биржи они должны быть выполнены не позднее 60 дней со дня заключения. Срочные сделки имеют сложную структуру и могут классифицироваться в зависимости от способа установления цен, механизма и времени проведения расчетов за приобретаемые ценные бумаги, параметров, предусмотренных при их заключении. Существует несколько способов установления стоимости ценных бумаг, продаваемых на срок: цена фиксируется на уровне курса биржевого дня заключения срочной сделки; цена не оговаривается, а расчеты производятся по курсу, который складывается на момент исполнения сделки; в качестве цены может быть принят курс ее любого, но заранее оговоренного биржевого дня в период от первого дня заключения сделки до дня окончания расчетов; установление максимальной цены, по которой ценная бумага может быть куплена, и минимальной цены, по которой она может быть продана (стеллаж). В зависимости от времени проведения расчетов можно выделить сделки с оплатой в середине месяца — пермедиоｻ и сделки с оплатой вконце месяца — ｫперультимоｻ. В зависимости от параметров заключения срочной сделки они делятся на:

а) твердые (простые), обязательные к исполнению в оговоренные в договоре сроки и по зафиксированной в нем твердой цене — они стандартизированы по форме, но могут заключаться на различные виды и объемы фондовых ценностей, а также сроки в зависимости от реальных потребностей контрагентов;

б) срочные сделки на разницу — это сделки, по истечении срока которых один из контрагентов должен уплатить другому сумму разницы между курсами, установленными при заключении сделки, и курсами, фактически сложившимися в момент ликвидации сделки.

3.5 Индексы РТС и ММВБ: динамика, значения Фондовая биржа РТС рассчитывает фондовые индексы:

Индекс РТС (код индекса — RTSI) динамика — см. рис.

Рис. 1 Динамика индекса РТС за период с 12.08г — 03.09г.

Таблица 1

Значение индекса РТС за период с 25.

02.09г — по 06.

03.2009 г.

Дата Открытие Максим. Миним. Закрытие Объем торгов*, USD Рыночная капитализация, USD 06.

03.2009 559,09 576,39 558,52 576,39 4 527 381 50 854 645 825 05.

03.2009 562,87 568,93 556,69 559,09 2 244 199 49 328 320 302 04.

03.2009 540,74 562,87 540,74 562,87 3 570 048 49 661 609 897 03.

03.2009 539,37 541,23 533,52 540,74 2 499 996 47 708 897 638 02.

03.2009 544,58 544,58 537,00 539,37 2 644 474 47 588 176 934 27.

02.2009 547,36 555,97 544,58 544,58 6 650 198 48 047 723 144 26.

02.2009 538,11 547,80 537,94 547,55 2 054 377 48 309 428 160 25.

02.2009 524,71 538,11 524,71 538,11 2 529 747 47 476 652 349

Индекс РТС-2 (код индекса — RTS2)

Рис. 2 Динамика индекса РТС — 2 за период с 12.08г — 03.09г.

Таблица 2

Значение индекса РТС-2 за период с 25.

02.09г — по 06.

03.2009 г.

Дата Открытие Максим. Миним. Закрытие Объем торгов*, USD Рыночная капитализация, USD 06.

03.2009 433,84 434,92 433,68 434,64 14 244 4 889 113 443 05.

03.2009 433,34 433,81 433,34 433,81 9 000 4 879 730 731 04.

03.2009 435,63 435,76 432,81 433,34 393 843 4 874 465 763 03.

03.2009 435,27 435,83 433,90 435,83 143 150 4 902 419 000 02.

03.2009 440,86 440,86 434,67 435,27 205 114 4 896 184 361 27.

02.2009 440,30 440,92 440,30 440,86 72 000 4 959 053 405 26.

02.2009 439,87 442,90 439,80 440,30 127 415 4 952 696 446 25.

02.2009 434,50 439,64 434,50 439,57 206 044 4 944 523 049

Отраслевые индексы РТС Таблица 3

Нефть и газ Текущее значение: 98,04 на 18:00 06.

03.09 Открытие: 93,93 на 10:30 06.

03.09 Изменение к открытию: +4,38% Предыдущее закрытие: 93,93 на 18:00 05.

03.09 Изменение к закрытию: +4,38% (+4.11pt.) Максимум: 98,04 Минимум: 93,93 Среднее за последний час*: 97,35

Технические индексы РТС

Таблица 4

Технические индексы акций Текущее значение 1221.

20 18:00 27.

02.09 Значение открытия 1209.

10 11:00 27.

02.09 Изменение к открытию +1.

00% Предыдущее закрытие 1202.

40 18:00 26.

02.09 Изменение к закрытию +1.

56% (+18.80pt.) Максимальное значение 1222.

70 Минимальное значение 1209.

10 Индексы рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату и на корректирующий коэффициент. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций, с учетом доли акций, находящихся в свободном обращении. Индекс РТС и Индекс РТС-2 отличаются списками акций, которые используются для их расчета.

Индекс РТС является базовым активом для фьючерсных контрактов на срочном рынке FORTS (Фьючерсы и Опционы в РТС).

Технические индексы РТС рассчитываются отдельно для акций (TIS) и облигаций (TIB) в соответствии с «Положением о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг», и используются для определения случаев приостановки торгов на бирже.

Списки ценных бумаг, по которым рассчитываются Индекс РТС и Индекс РТС-2, формируются из акций, отобранных Информационным комитетом РТС на основании показателей капитализации, ликвидности и экспертной оценки. Список акций для расчета индексов пересматривается раз в три месяца. В базу Индекса РТС входит 50 наиболее капитализированных и ликвидных акций. В Индекс РТС-2 входят акции «второго эшелона» .

Список ценных бумаг для Технических индексов РТС формируется из ценных бумаг, входящих в Котировальные листы РТС и пересматривается по мере изменения Котировальных листов.

Информационный комитет РТС, в состав которого входят специалисты компаний-членов РТС и независимые эксперты, осуществляет также внесение изменений в методики расчета индексов.

Таблица 5

Индексы акций на ММВБ[21]

В настоящий момент времени данные отсутствуют.

Индекс Краткое наименование Значение Изм. к закр. Объем, руб. Время обновления Изм. с начала месяца Изм. с начала года Индекс ММВБ ММВБ 688,87 2,52% 25 375 681 410 18:44 3,43% 11,19% Индекс ММВБ10 ММВБ10 1 292,75 3,05% 23 909 297 548 18:44 5,46% 4,61% ММВБ нефть и газ MICEX O&G 1 428,51 2,96% 15 192 241 075 18:44 3,30% 27,52% ММВБ энергетика MICEX PWR 896,46 2,46% 359 744 603 18:44 -0,65% 0,48% ММВБ телекоммуникации MICEX TLC 719,83 0,83% 299 645 206 18:44 2,73% 15,38% ММВБ металлургия MICEX M&M 1 548,63 0,85% 2 517 107 393 18:44 0,21% 33,90% ММВБ машиностроение MICEX MNF 520,20 -0,09% 2 036 902 18:44 -2,91% -9,23% ММВБ финансы MICEX FNL 1 833,12 0,47% 6 653 087 412 18:44 5,56% -18,14%

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на четырех биржах:

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) Российская Торговая Система (РТС) Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ) Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб) Наиболее крупными фондовыми биржами в России являются ММВБ и РТС.

В СССР биржи закрыли в 1917;1918 г. И в 90 годах прошлого века они была открыты вновь только после распада СССР. Особенностью российских бирж является то, что владельцами акций и других ценных бумаг в России является всего около 4% населения России. В Европе и Америке примерно у 90% населения есть эти финансовые инструменты.

1. Курс микроэкономики. (Учебник) Нуреев Р. М. (2002, 2-е изд., 572с)

2. Курс экономической теории. (Учебник) Плотницкий М. И., Лобкович Э. И., Муталимов М. Г. и др. (2003, 496с.)

3. Курс экономической теории. Общие основы экономической теории. (Учебник) Под ред. Сидоровича А. В. (2001, 2-е изд., 832с.)

4. Международная экономика. (Учебник) Колесов В. П., Кулаков М. В. (2004, 474с.)

5. Международная экономика. (Учебник) Михайлушкин А. И., Шимко П. Д. (2002, 336с.)

6. Международная экономика. В 2-х ч. (Учебное пособие) Киреев А. П. (1997, 416с.; 2001, 488с.)

7. Микроэкономика. Гальперин В. М, Игнатьев С. М, Моргунов В. И. (Учебник в 2-х т. + Сб. задач) (1999, 2007)

8. Микроэкономика. (Учебник) Ивашковский С. Н. (2002, 3-е изд., 416с.)

9. Мировая экономика. (Учебник) Ломакин В. К. (2007, 3-е изд., 672с.)

10. Мировая экономика и международные экономические отношения. (Уч. пос.) Батманова Е. С, Томилов П. С. (УГТУ, 2005, 111с.)

11. Основы экономики. (Учебное пос. для ССУЗов) Камаев В. Д. (2002, 160с.)

12.

http://www.rts.ru/ - сайт РТС

13.

http://www.micex.ru/ - сайт ММВБ

Курс микроэкономики. (Учебник) Нуреев Р. М. 2002, 2-е изд., стр. 210−213

Мировая экономика и международные экономические отношения. (Уч. пос.) Батманова Е. С, Томилов П. С. УГТУ, 2005, стр. 75−79

Курс экономической теории. (Учебник) Плотницкий М. И., Лобкович Э. И., Муталимов М. Г. и др. 2003, стр. 340−343

Курс экономической теории. Общие основы экономической теории. (Учебник) Под ред. Сидоровича А. В. 2001, 2-е изд., стр. 237−241

Международная экономика. В 2-х ч. (Учебное пособие) Киреев А. П. 1997, 416с.; 2001, стр. 130−134

Мировая экономика. (Учебник) Ломакин В. К. 2007, 3-е изд., стр. 152−154

Микроэкономика. (Учебник) Ивашковский С. Н. 2002, 3-е изд., стр. 85−93

Международная экономика. (Учебник) Михайлушкин А. И., Шимко П. Д. стр. 59−62

Основы экономики. (Учебное пос. для ССУЗов) Камаев В.Д.стр. 105−108

Курс экономической теории. (Учебник) Плотницкий М. И., Лобкович Э. И., Муталимов М. Г. и др. стр. 231−233