Фондовые биржи. 
История их возникновения

Все эти предварительные операции могут осуществляться вне биржи. Лишь после того как полномочный брокер передает заявку и отдает указание брокеру — исполнителю счетов, она поступает в центральные органы биржи. Все биржевые услуги и операции платные. Клиент биржи обязан сам нести расходы. На многих биржах до начала исполнения заказа клиент должен внести на счет биржи гарантийный взнос, именуемый маржой и составляющий до 10% оценочной стоимости ценной бумаги.

Маржа не используется биржей, а служит залогом исполнения сделки клиентом. Если клиент оплатил положенные сделкой суммы, то он вправе получить маржу обратно. Принятая биржей заявка поступает в торговую секцию операционного зала, проходя через приемный пульт и регистратуру, и затем пересылается в биржевое кольцо. Биржей может проводиться предварительная фильтрация заказов по отсеву не соответствующих нормативным требованиям или заведомо нереальных. Торги проходят в биржевом кольце (или биржевой яме), находящемся в операционном зале. Биржевые брокеры, члены биржи, обладающие правом заключения сделок и имеющие на то заявки от своих клиентов, передают заявки находящемуся в биржевом кольце представителю брокерской фирмы, который непосредственно участвует в торгах. Наряду с брокерами в торгах принимают участие в качестве ведущих и фиксирующих сделки биржевые маклеры, входящие в персонал биржи. Участникам торгов принято выдавать карточки разного цвета.

Так, брокеры обычно получают синие или красные карточки, а маклеры — зеленые. Помощники брокера чаще всего имеют карточки желтого цвета. Из-за того, что в биржевом зале очень шумно, в ходе торгов брокеры и маклеры общаются путем поднятия карточек или жестами (на биржах существует устоявшийся язык жестов). Обычно торг начинает ведущий маклер с сообщения о ценных бумагах, выставленных на продажу. Если это сообщение заинтересовало брокера, желающего приобрести эту ценную бумагу, он поднимает руку с карточкой.

После оглашения всего списка и небольшого перерыва начинается обсуждение предложений брокеров-продавцов. В идеальном случае на предложение откликается заинтересованный брокер-покупатель, т. е. контрагент, желающий приобрести партию данных ценных бумаг. И сделка сразу фиксируется. Если такой вариант не про ходит, то обсуждаются встречные предложения брокеров-покупателей об условиях, на которых они согласны приобрести данную ценную бумагу. В случае повторной неудачной попытки заключить сделку она откладывается и рассматриваются следующие предложения.

При достижении договоренности между брокером-продавцом и брокером-покупателем (в виде устного согласия о взаимоприемлемости условий) маклер фиксирует сделку записью в регист рационной карте. Такая регистрация свидетельствует о том, что сделка заключена.

Приведенное описание торгов значительно упрощено. Реальная процедура намного сложней и разнообразней. Порядок ведения во многом зависит от вида сделок, а также от установившихся на бирже традиций, уровня оснащенности бирж площадками, средствами передачи и отображения информации, вычислительной техникой. Особое разнообразие в проведение торгов внесла возможность проведения электронных торгов [7, стр. 348−352].

3.4 Сделки на фондовой бирже и расчеты по ним Биржевая операция — это сделка с ценными бумагами, заключенная между членами или постоянными посетителями биржи, оформленная записью и зарегистрированная в регистрационной книге биржи. Иначе говоря, сделка — это операция по купле и продаже ценных бумаг. При заключении сторонами сделки с ценными бумагами обязательно определяются: объект сделки (т. е. те ценные бумаги, которые покупаются или продаются); объем сделки (т. е. количество ценных бумаг, которое предложено для продажи или требуется для покупки); цена, по которой заключена сделка; срок исполнения сделки, когда продавец должен представить, а покупатель принять ценные бумаги; срок расчета по сделке, когда покупатель должен оплатить купленные ценные бумаги. Существуют различные виды операций, которые классифицируются в зависимости от:

способа заключения сделки — утвержденные и неутвержденные.

Утвержденные сделки не требуют дополнительного согласования условий или сверки параметров сделки. К ним относят сделки, совершенные в письменном виде, компьютерные сделки, имеющие взаимное согласование условий сделки. Неутвержденные сделки, совершаемые устно или по телефону, требуют дополнительного согласования условий сделки и расчетов по ним;

порядка заключения — напрямую или через посредника. Если сделка осуществляется без участия посредника, то взаимоотношения по сделке строятся непосредственно между продавцом и покупателем. Такие сделки, как правило, на бирже заключаются редко. Сделки с участием посредников предполагают, что в качестве посредника может выступать брокер или дилер. Если сделки осуществляются через посредника, клиент должен заключить с ним либо договор поручения, либо договор комиссии;

статуса клиента — оптовые сделки, которые совершаются по поручению и для институциональных инвесторов, и розничные, выполняющиеся для физических лиц, т. е. индивидуальных инвесторов;

организации заключения сделок — биржевые и внебиржевые;

размера — крупные и мелкие сделки. Критерии отнесения таких сделок к крупным или мелким разнятся на каждой бирже и в каждой стране. Например, в России по законодательству крупная сделка — это сделка или несколько сделок, связанных с размещением обыкновенных либо привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные, составляющие более 25% ранее размещенных обществом обыкновенных акций. Для совершения такой сделки необходимо решение совета директоров (наблюдательного совета), принимаемого единогласно;

срока, на который заключается сделка, — кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки (их еще называют сделки спот или кэш) — это сделки, подлежащие немедленному выполнению или осуществляемые в короткие временные сроки. Согласно рекомендациям Международной ассоциаций фондовых бирж с 1992 г. всеми биржами введена система плавающего расчета, в соответствии с которой окончательный расчет по сделкам должен производиться на срок Т (заключение сделки) + 3 дня. Но это не означает, что сделка не может быть выполнена раньше. На самом деле сделки выполняются в значительно более короткие сроки, а при электронной системе платежей могут осуществляться в режиме реального времени.

Кассовые сделки бывают двух видов: покупка с частичной оплатой заемными деньгами и продажа ценных бумаг, взятых взаймы. Как правило, эти сделки совершаются игроками на бирже. Покупка с частичной оплатой заемными деньгами заключается преимущественно игроками на повышение (т. е. теми, кто рассчитывает на повышение курса данной ценной бумаги; в этом случае бумага будет продана, клиент получит большую сумму и расплатится за кредит, но при этом получит прибыль). Покупка на заемные средства разрешается биржевыми правилами. В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости ценных бумаг, а остальная покрывается кредитом, который предоставляет банк или брокер. Эти сделки носят еще и другое название — сделки с маржей. Продажу ценных бумаг, взятых взаймы, используют игроки на понижение (т. е.

рассчитывают, что курс ценной бумаги понизится — они продают ценную бумагу, которую взяли взаймы по настоящей цене, а затем, когда цена понизится, приобретут эту ценную бумагу и вернут ее, при этом разница составит прибыль).

Срочные сделки — это сделки, при которых продавец обязуется предоставить ценные бумаги к установленному сроку в будущем, а покупатель — принять их и оплатить по условиям сделки. Они заключаются на определенный срок по заранее оговоренной цене. В отношении срока исполнения срочных сделок четких рекомендаций Международная ассоциация фондовых бирж не дает, хотя в США по рекомендации Нью-Йоркской фондовой биржи они должны быть выполнены не позднее 60 дней со дня заключения. Срочные сделки имеют сложную структуру и могут классифицироваться в зависимости от способа установления цен, механизма и времени проведения расчетов за приобретаемые ценные бумаги, параметров, предусмотренных при их заключении. Существует несколько способов установления стоимости ценных бумаг, продаваемых на срок: цена фиксируется на уровне курса биржевого дня заключения срочной сделки; цена не оговаривается, а расчеты производятся по курсу, который складывается на момент исполнения сделки; в качестве цены может быть принят курс ее любого, но заранее оговоренного биржевого дня в период от первого дня заключения сделки до дня окончания расчетов; установление максимальной цены, по которой ценная бумага может быть куплена, и минимальной цены, по которой она может быть продана (стеллаж). В зависимости от времени проведения расчетов можно выделить сделки с оплатой в середине месяца — пермедиоｻ и сделки с оплатой вконце месяца — ｫперультимоｻ. В зависимости от параметров заключения срочной сделки они делятся на:

а) твердые (простые), обязательные к исполнению в оговоренные в договоре сроки и по зафиксированной в нем твердой цене — они стандартизированы по форме, но могут заключаться на различные виды и объемы фондовых ценностей, а также сроки в зависимости от реальных потребностей контрагентов;

б) срочные сделки на разницу — это сделки, по истечении срока которых один из контрагентов должен уплатить другому сумму разницы между курсами, установленными при заключении сделки, и курсами, фактически сложившимися в момент ликвидации сделки.

3.5 Индексы РТС и ММВБ: динамика, значения Фондовая биржа РТС рассчитывает фондовые индексы:[20]

Индекс РТС (код индекса — RTSI) динамика — см. рис.

Рис. 1 Динамика индекса РТС за период с 12.08г — 03.09г.

Таблица 1

Значение индекса РТС за период с 25.

02.09г — по 06.

03.2009 г.

Дата Открытие Максим. Миним. Закрытие Объем торгов*, USD Рыночная капитализация, USD 06.

03.2009 559,09 576,39 558,52 576,39 4 527 381 50 854 645 825 05.

03.2009 562,87 568,93 556,69 559,09 2 244 199 49 328 320 302 04.

03.2009 540,74 562,87 540,74 562,87 3 570 048 49 661 609 897 03.

03.2009 539,37 541,23 533,52 540,74 2 499 996 47 708 897 638 02.

03.2009 544,58 544,58 537,00 539,37 2 644 474 47 588 176 934 27.

02.2009 547,36 555,97 544,58 544,58 6 650 198 48 047 723 144 26.

02.2009 538,11 547,80 537,94 547,55 2 054 377 48 309 428 160 25.

02.2009 524,71 538,11 524,71 538,11 2 529 747 47 476 652 349

Индекс РТС-2 (код индекса — RTS2)

Рис. 2 Динамика индекса РТС — 2 за период с 12.08г — 03.09г.

Таблица 2

Значение индекса РТС-2 за период с 25.

02.09г — по 06.

03.2009 г.

Дата Открытие Максим. Миним. Закрытие Объем торгов*, USD Рыночная капитализация, USD 06.

03.2009 433,84 434,92 433,68 434,64 14 244 4 889 113 443 05.

03.2009 433,34 433,81 433,34 433,81 9 000 4 879 730 731 04.

03.2009 435,63 435,76 432,81 433,34 393 843 4 874 465 763 03.

03.2009 435,27 435,83 433,90 435,83 143 150 4 902 419 000 02.

03.2009 440,86 440,86 434,67 435,27 205 114 4 896 184 361 27.

02.2009 440,30 440,92 440,30 440,86 72 000 4 959 053 405 26.

02.2009 439,87 442,90 439,80 440,30 127 415 4 952 696 446 25.

02.2009 434,50 439,64 434,50 439,57 206 044 4 944 523 049

Отраслевые индексы РТС Таблица 3

Нефть и газ Текущее значение: 98,04 на 18:00 06.

03.09 Открытие: 93,93 на 10:30 06.

03.09 Изменение к открытию: +4,38% Предыдущее закрытие: 93,93 на 18:00 05.

03.09 Изменение к закрытию: +4,38% (+4.11pt.) Максимум: 98,04 Минимум: 93,93 Среднее за последний час*: 97,35

Технические индексы РТС

Таблица 4

Технические индексы акций Текущее значение 1221.

20 18:00 27.

02.09 Значение открытия 1209.

10 11:00 27.

02.09 Изменение к открытию +1.

00% Предыдущее закрытие 1202.

40 18:00 26.

02.09 Изменение к закрытию +1.

56% (+18.80pt.) Максимальное значение 1222.

70 Минимальное значение 1209.

10 Индексы рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату и на корректирующий коэффициент. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций, с учетом доли акций, находящихся в свободном обращении. Индекс РТС и Индекс РТС-2 отличаются списками акций, которые используются для их расчета.

Индекс РТС является базовым активом для фьючерсных контрактов на срочном рынке FORTS (Фьючерсы и Опционы в РТС).

Технические индексы РТС рассчитываются отдельно для акций (TIS) и облигаций (TIB) в соответствии с «Положением о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг», и используются для определения случаев приостановки торгов на бирже.

Списки ценных бумаг, по которым рассчитываются Индекс РТС и Индекс РТС-2, формируются из акций, отобранных Информационным комитетом РТС на основании показателей капитализации, ликвидности и экспертной оценки. Список акций для расчета индексов пересматривается раз в три месяца. В базу Индекса РТС входит 50 наиболее капитализированных и ликвидных акций. В Индекс РТС-2 входят акции «второго эшелона» .

Список ценных бумаг для Технических индексов РТС формируется из ценных бумаг, входящих в Котировальные листы РТС и пересматривается по мере изменения Котировальных листов.

Информационный комитет РТС, в состав которого входят специалисты компаний-членов РТС и независимые эксперты, осуществляет также внесение изменений в методики расчета индексов. 20]

Таблица 5

Индексы акций на ММВБ[21]

В настоящий момент времени данные отсутствуют.

Индекс Краткое наименование Значение Изм. к закр. Объем, руб. Время обновления Изм. с начала месяца Изм. с начала года Индекс ММВБ ММВБ 688,87 2,52% 25 375 681 410 18:44 3,43% 11,19% Индекс ММВБ10 ММВБ10 1 292,75 3,05% 23 909 297 548 18:44 5,46% 4,61% ММВБ нефть и газ MICEX O&G 1 428,51 2,96% 15 192 241 075 18:44 3,30% 27,52% ММВБ энергетика MICEX PWR 896,46 2,46% 359 744 603 18:44 -0,65% 0,48% ММВБ телекоммуникации MICEX TLC 719,83 0,83% 299 645 206 18:44 2,73% 15,38% ММВБ металлургия MICEX M&M 1 548,63 0,85% 2 517 107 393 18:44 0,21% 33,90% ММВБ машиностроение MICEX MNF 520,20 -0,09% 2 036 902 18:44 -2,91% -9,23% ММВБ финансы MICEX FNL 1 833,12 0,47% 6 653 087 412 18:44 5,56% -18,14% ЗАКЛЮЧЕНИЕ Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на четырех биржах:

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) Российская Торговая Система (РТС) Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ) Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб) Наиболее крупными фондовыми биржами в России являются ММВБ и РТС.

В СССР биржи закрыли в 1917;1918 г. И в 90 годах прошлого века они была открыты вновь только после распада СССР. Особенностью российских бирж является то, что владельцами акций и других ценных бумаг в России является всего около 4% населения России. В Европе и Америке примерно у 90% населения есть эти финансовые инструменты.

1. Курс микроэкономики. (Учебник) Нуреев Р. М. (2002, 2-е изд., 572с)

2. Курс экономической теории. (Учебник) Плотницкий М. И., Лобкович Э. И., Муталимов М. Г. и др. (2003, 496с.)

3. Курс экономической теории. Общие основы экономической теории. (Учебник) Под ред. Сидоровича А. В. (2001, 2-е изд., 832с.)

4. Макроэкономика. (Учебник) Бункина М. К., Семенов А. М., Семенов В. А. (2000, 3-е изд., 512с.)

5. Макроэкономика. (Учебное пособие) Галаева Е. В, Корсакова А. А. и др. (МФПА, 2003, 267с.)

6. Макроэкономика. (Учебник) Ивашковский С. Н. (2002, 2-е изд., 472с.)

7. Макроэкономика. (Учебник) Тарасевич Л. С., Гребенников П. И., Леусский А. И. (2006, 6-е изд., 654с.)

8. Макроэкономика-2. (Учебник) Шагас Н. Л, Туманова Е. А. (2006, 427с.)

9. Макроэкономика. Глобальный подход. Сакс Дж., Ларрен Ф. (1996, 848с.)

10. Международная экономика. (Учебник) Колесов В. П., Кулаков М. В. (2004, 474с.)

11. Международная экономика. (Учебник) Михайлушкин А. И., Шимко П. Д. (2002, 336с.)

12. Международная экономика. В 2-х ч. (Учебное пособие) Киреев А. П. (1997, 416с.; 2001, 488с.)

13. Микроэкономика. Гальперин В. М, Игнатьев С. М, Моргунов В. И. (Учебник в 2-х т. + Сб. задач) (1999, 2007)

14. Микроэкономика. (Учебник) Ивашковский С. Н. (2002, 3-е изд., 416с.)

15. Мировая экономика. (Учебник) Ломакин В. К. (2007, 3-е изд., 672с.)

16. Мировая экономика. (Учебник) Стрыгин А. В. (2004, 2-е изд., 512с.)

17. Мировая экономика. (Учебное пособие) Хмелев И. Б., Логвинова И. Л. (МФПА, 2003, 127с.)

18. Мировая экономика и международные экономические отношения. (Уч. пос.) Батманова Е. С, Томилов П. С. (УГТУ, 2005, 111с.)

19. Основы экономики. (Учебное пос. для ССУЗов) Камаев В. Д. (2002, 160с.)

20.

http://www.rts.ru/ - сайт РТС

21.

http://www.micex.ru/ - сайт ММВБ