Применение этого метода возможно, когда рынок является достаточно эффективным и насыщенным ценными бумагами высокого качества. Срок действия портфеля определяется стабильностью процессов фондового рынка. В условиях инфляции и, соответственно, наличия на рынке в основном краткосрочных ценных бумаг, а также в условиях нестабильности конъюнктуры фондового рынка пассивное управление является неэффективным, поскольку:
Пассивное управление успешно только для портфеля ценных бумаг с малым риском, которых немного на российском рынке.
Для того, чтобы портфель находился в стабильном состоянии долгое время, требуется обеспечение долгосрочности ценных бумаг. Это позволяет использовать основное достоинство пассивного управления — низкий уровень накладных расходов. Динамика российского рынка не даёт портфелю возможности иметь низкий оборот, потому что существует большая вероятность потери и прибыли, и стоимости.
В качестве примера применения пассивного метода служить равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности, так называемый «метод лестницы». При использовании метода лестницы происходит покупка ценных бумаг различной срочности с распределением по срокам до окончания срока действия портфеля. При этом необходимо иметь в виду, что портфель ценных бумаг является предметом купли-продажи на фондовом рынке, а поэтому очень важно решение вопроса о затратах на его формирование и управление им. Следовательно, особую актуальность приобретает задача определения количественного состава портфеля.
Малоэффективным является и такой способ пассивного управления как метод индексного фонда. Индексный фонд представляет собой портфель, характеризующий динамику выбранного биржевого индекса, отражающего состояние всего рынка ценных бумаг. Если важно, чтобы портфель характеризовал состояние рынка, то он в портфеле должен иметь такую долю ценных бумаг, какую эти бумаги составляют при подсчёте индекса.
Некоторые затруднения могут возникать и при использовании метода сдерживания портфеля. Это также один из вариантов пассивного управления, который связан с инвестированием средств в неэффективные ценные бумаги. Как правило, выбираются ценные бумаги с наименьшим соотношением «цена — доход». Это в перспективе даёт возможность получить прибыль от спекулятивных биржевых операций. Однако нередко на рынке невозможно гарантировать успех подобных операций.
Заключение
В заключение можно сделать следующие выводы. Портфельное инвестирование даёт реальную возможность планировать, оценивать, контролировать конечные результаты инвестиционной деятельности инвесторов. Основной задачей портфельного инвестирования является совершенствование условий инвестирования за счёт того, что совокупность ценных бумаг будет иметь инвестиционные характеристики, приобретаемые только при объединении этих бумаг, а не для каждой бумаги в отдельности. Поэтому нередко лишь в процессе разработки портфеля появляется новое инвестиционное свойство с желаемыми характеристиками. Таким образом, инвестиционный портфель представляется инструментом, с помощью которого инвестор имеет требуемую доходность при минимизированном или уменьшенном инвестиционном риске.
Главным вопросом при управлении портфелем является вопрос о том, как определить пропорции и соотношения между бумагами, имеющими различные свойства. Например, базовыми принципами построения классического консервативного, то есть низко рискового, портфеля служат принципы консервативности, диверсификации и достаточной ликвидности.
При разработке вопроса о формировании портфеля, инвестору необходимо определить для себя те характеристики, которые для него наиболее важны:
оптимальный тип портфеля;
приемлемое соотношение риска и дохода портфеля, соответственно определение его удельного веса в сочетании с различными уровнями риска и дохода;
первоначальный состав портфеля;
рациональную схему управления портфелем.
Список литературы
Бокова И. В. и др. Финансы и кредит. — Оренбург: ГОУ ОГУ, 2004. — 185 с.
Гусева Е. П. Менеджмент: Учебное пособие. — М.: Изд. МЭСИ, 2007. — 298 с.
Иванова Л.Н., Огорелкова Н. В. Рынок ценных бумаг. — Омск: Изд. ОГУ, 2003. — 68 с.
Иода И. В. Классификация банковских рисков и их оптимизация. — 2-е изд., испр., перераб. — Тамбов: Изд. ТГТУ, 2002. — 120 с.
Меньшенина А. В. Инвестиции: Конспект лекций. — Омск: Изд. ОГУ, 2005. — 79 с.
Никитин В.М., Юдина И. Н. Деньги, кредит, банки. — Барнаул: Азбука, 2004. — 120 с.
Осташков А. В. Финансовый менеджмент. — Пенза: Изд. ПРЦДО, 2005. — 125 с.
Тен В.В., Герасимов Б. И. Экономические основы стабильности банковской системы России: Учебное пособие. — Тамбов: Изд. ТГУ, 2001. — 308 с.
Юдина И. Н. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — Барнаул: Азбука, 2006 — 119 с.
Жуйков А., Солонина Е. Управление активами в период высокой инфляции. // Рынок ценных бумаг. -
2008. — № 17. -
С. 67−70.
Минькина П. Тенденция развития в России индустрии хедж-фондов. // Рынок ценных бумаг. — 2008. — № 11.
Миркин Я. Российский рынок ценных бумаг: риски, рост, значимость. // Рынок ценных бумаг. — 2007. — № 23. — 56−62.
Саркисянц А. Г. Банки и фонды: конкуренция растёт.// Банковское дело. — 2007. — № 10. — С. 76−82.
Степаненко А. В поисках новых инвестиционных идей. // Рынок ценных бумаг.
— 2008. — № 5. — С.
70−72.
Шемендюк Р. Управление портфелем закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости. // Рынок ценных бумаг.
— 2007. — № 19. — С.
46−48.
Экономическая теория / Под ред. Видяпина В. И. — [Электронный ресурс]: электронный учебник, Ташкентский финансовый институт. Режим доступа:
http://www.tfi.uz./et, свободный.
Миркин Я. Российский рынок ценных бумаг: риски, рост, значимость. // Рынок ценных бумаг. -
2007. — № 23. — 56−62. -
С. 58.
Бокова И.В. и др. Финансы и кредит. — Оренбург: ГОУ ОГУ, 2004. — 185 с. — С. 146.
Меньшенина А. В. Инвестиции: Конспект лекций. — Омск: Изд. ОГУ, 2005. — 79 с. — С. 9.
Иванова Л.Н., Огорелкова Н. В. Рынок ценных бумаг. — Омск: Изд. ОГУ, 2003. — 68 с. — С. 5.
Степаненко А. В поисках новых инвестиционных идей. // Рынок ценных бумаг. — 2008. — № 5.
— С. 70−72. — С.
71.
Осташков А. В. Финансовый менеджмент. — Пенза: Изд. ПРЦДО, 2005. — 125 с. — С. 7.
Шемендюк Р. Управление портфелем закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости. // Рынок ценных бумаг. — 2007. — №
19. — С. 46−48. — С. 48.
Саркисянц А. Г. Банки и фонды: конкуренция растёт.// Банковское дело. — 2007. — № 10. — С. 76−82.
— С. 81.
Юдина И. Н. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — Барнаул: Азбука, 2006 — 119 с. — С. 57.
Минькина П. Тенденция развития в России индустрии хедж-фондов. // Рынок ценных бумаг. — 2008. — № 11.
Иода И. В. Классификация банковских рисков и их оптимизация. — 2-е изд., испр., перераб. — Тамбов: Изд.
ТГТУ, 2002. — 120 с. — С. 82.
Никитин В.М., Юдина И. Н. Деньги, кредит, банки. — Барнаул: Азбука, 2004. — 120 с. — С. 100.
Тен В.В., Герасимов Б. И. Экономические основы стабильности банковской системы России: Учебное пособие. — Тамбов: Изд. ТГУ, 2001. — 308 с. — С. 168.
Экономическая теория / Под ред. Видяпина В. И. — [Электронный ресурс]: электронный учебник, Ташкентский финансовый институт. Режим доступа:
http://www.tfi.uz./et, свободный.
Гусева Е. П. Менеджмент: Учебное пособие. — М.: Изд. МЭСИ, 2007. — 298 с. — С. 70.
Жуйков А., Солонина Е. Управление активами в период высокой инфляции. // Рынок ценных бумаг. -
2008. — № 17. — С. 67−70. — С.
69.
