Существует взаимосвязь механизма бюджетной балансировки с учетом нефтегазовых доходов с антицикличной бюджетной политикой. Проведем оценку зависимости расходов федерального бюджета и цены на нефть. О положительной зависимости расходов федерального бюджета от цены на нефть марки URALS будет свидетельствовать коэффициент корреляции. Коэффициент корреляции, равный 1, означает прямую полную зависимость. Так как расходы федерального бюджета реагируют на динамику текущих цен на нефть с некоторым временным лагом, в среднем лаг равен полугодию, то месячные цены на нефть будут смещены вперед на 6 месяцев, коэффициент корреляции оказался равен = 0,79.Эффективность управления средствами Фонда национального благосостояния определяется тем, насколько достигаются цели управления. Так, Правительство РФ под целью управления средствами российских суверенных фондов понимает обеспечение сохранности средств и получение стабильного уровня доходов от их размещения в долгосрочной перспективе. Оценка управления средствами суверенных фондов, исходя из обеспечения сохранности средств и получения дохода, позволит понять эффективность функционирования только части данного механизма, без оценки формирования и использования средств. Таким образом, совершенствовать механизм функционирования суверенных фондов необходимо комплексно, по всем направлениям.
Но уже сейчас можно выделить отдельные наиболее слабые стороны, требующие первоочередного изменения. Так, совершенствования требует методология формирования и использования средств фондов, а также организационная структура управления российскими суверенными фондами в рамках приведения ее в состояние, адекватное экономической действительности, и целям, формулируемым при создании фондов. Новая методология бюджетного планирования, направленная на определение ненефтегазового дефицита федерального бюджета, призвана выявлять доходы, напрямую зависящие от цен на энергоресурсы, однако она не учитывает «расширительного импульса» экономики. При снижении цен на нефть федеральный бюджет недополучает не только существенную часть нефтегазовых доходов, но и часть налоговых доходов от ненефтегазового сектора. Экономически целесообразно рассчитывать не нефтегазовые доходы федерального бюджета, а все конъюнктурные доходы федерального бюджета. К примеру, в зарубежной практике бюджетного планирования к конъюнктурным доходам относят: часть налога на прибыль нефтегазовых компаний, налог на добавленную стоимость нефтегазовых компаний (например, Медный стабилизационный фонд Чили).В перспективе для совершенствования работы механизма снижения колебаний доходов федерального бюджета к конъюнктурным доходам наряду с нефтегазовыми необходимо относить акцизы на нефтепродукты и товары, выработанные из нефти, а также определенную часть налога на прибыль нефтегазовых компаний и НДФЛ.
Это требует качественно новой методологии бюджетного планирования и внесения соответствующих изменений в налоговое законодательство. При этом формирование средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния будет происходить наиболее полным образом. Преодолеть ограничения, связанные с фиксированной величиной нефтегазового трансферта, можно путем использования правила типа: A+B=constant, предложенного Сухаревым А. Н, где A — фактические темпы экономического роста, B — величина нефтегазового трансферта по отношению к ВВП. Исходя из данного правила, величина нефтегазового трансферта должна определяться как B=constant — А. Значение константы можно определить эмпирически. Так, для ее оценки можно использовать усредненные прогнозные оценки роста ВВП (к примеру, 6,5%) и установленное значение нефтегазового трансферта (3,7%). Тогда значение константы будет равно 10,2%. Так, если фактический темп роста ВВП будет меньше значения константы, допустим 6%, то размер нефтегазового дефицита будет определяться исходя из выражения 10,2 — 6% = 4,2% [19]. Если же фактический темп роста будет превышать значение константы, то нефтегазовый трансферт получится отрицательным, и разница поступит в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния.
Значение константы можно определять в ходе бюджетного процесса на этапе планирования основных экономических показателей экономики России. Данное правило является простым и экономически обоснованным, несмотря на простоту и условность, на его основе в будущем целесообразно изменить методологию бюджетного планирования, направленного на обеспечение антицикличности бюджетной политики. Одним из важнейших направлений совершенствования управления средствами российских суверенных фондов является создание условий для адекватного приращения инвестиционной стоимости средств фондов. Так, инвестирование средств Фонда национального благосостояния характеризуется низкой доходностью и высокой надежностью вложений. Инвестиционная стратегия Фонда национального благосостояния по получению более высокого дохода на инвестированные средства с соответствующим уровнем риска не может быть реализована, так как существуют организационные проблемы, такие как отсутствие инфраструктуры, позволяющей осуществлять операции с высокодоходными активами, отсутствие юридической защиты средств.
Для получения высокого дохода от инвестирования средств Фонда в акции и корпоративные облигации целесообразно создание специализированной финансовой организации. Минэкономразвития для повышения темпов роста российской экономики предлагает разместить средства ФНБ в размере 100 млрд рублей (3,5% объема ФНБ) по ставке, равной уровню инфляции, установленному федеральным законом «О федеральном бюджете на 2014 год и на плановый период 2015 и 2016 годов», плюс 1%.Средства могут быть размещены на депозитах в банках при наличии у них рейтинга долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня AAпо классификации рейтинговых агентств «Фитч
Рейтингс" или «Стандарт энд Пурс», либо не ниже уровня Aa3 по классификации рейтингового агентства «Мудис
Инвесторс Сервис". А также на депозите Внешэкономбанка для предоставления межбанковских кредитов банкам-партнерам.Механизм предусматривает, что банки, в которых будут размещены средства ФНБ, будут обязаны в течение оговоренного срока предоставить инвестиционные кредиты субъектам МСП по ставке до 10% на срок 5−7 лет. Риск конечного заемщика — субъекта МСП принимают на себя отобранные банки, имеющие высокий уровень надежности. Кроме того, Минэкономразвития предлагает формирование национальной системы гарантийных организаций и создание федерального гарантийного фонда в форме открытого акционерного общества — небанковской депозитно-кредитной организации «Агентство кредитных гарантий». Планируется, что агентство получит ограниченную банковскую лицензию и будет подлежать надзору со стороны Банка России. Основной деятельностью агентства станет предоставление контргарантий региональным гарантийным организациям для увеличения объемов гарантийной поддержки малых и средних предприятий и прямых гарантий предпринимателям, действующим в неторговом секторе и реализующим инвестиционные проекты, в случаях, когда сумма кредита превышает возможности региональных гарантийных организаций. Изучение тенденций развития Фонда национального благосостояния России позволяет сделать следующие выводы:
1) В связи с финансово-экономическим кризисом в стране, систематическим дефицитом федерального бюджета, падением мировых цен на энергоносители, снижающийся курс национальной валюты Правительство РФ должно разработать меры по поиску дополнительных источников формирования ФНБ. 2) Поскольку процесс перераспределения нефтегазовых доходов на текущее потребление неотвратим расширение источников формирования
ФНБ должно происходить параллельно с разработкой и реализацией инвестиционной стратегии ФНБ, созданием института по управлению активами фонда.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Существенная зависимость доходов федерального бюджета от внешнеэкономической конъюнктуры обуславливает необходимость совершенствования работы механизма стабилизации доходов федерального бюджета, в том числе необходимость повышения эффективности формирования, использования и управления средствами российских суверенных фондов благосостояния. Взаимоувязанное с бюджетным механизмом управление средствами суверенного фонда благосостояния помогает проводить в стране антицикличную бюджетную политику, но при условии эффективного управления расходами бюджета и, в общем, эффективного бюджетного планирования и прогнозирования. Для снижения зависимости федерального бюджета и российской экономики в целом от цен на энергоресурсы необходимо проведение антицикличной бюджетной политики. Расходы федерального бюджета должны определяться действием фундаментальных факторов и не быть подвержены конъюнктурным влияниям. Стабильность бюджетных расходов обеспечивает снижение цикличности национальной экономики и является одним из важнейших факторов ее устойчивого развития. Многие эксперты склонны считать, что теоретически ошибочным и опасным с точки зрения практики представляется то, что показатели, связанные с теорией нефтегазовых доходов ненефтегазового бюджета становятся не только расчетными, но и законодательно закрепляются в Бюджетном кодексе РФ — тем самым в процесс бюджетирования заведомо вносятся довольно очевидные противоречия. Расчет необеспеченной финансированием части ненефтегазового дефицита федерального бюджета показывает, что введение особого механизма при бюджетном планировании с учетом нефтегазовых доходов приводит к образованию ненефтегазового дефицита федерального бюджета, непокрытого источниками финансирования. Непокрытая часть должна быть профинансирована за счет привлечения дополнительных источников финансирования дефицита федерального бюджета, в ходе бюджетного процесса. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.
07.1998 N 145-ФЗ (в редакции от 22.
10.2014).
2. Федеральный закон 13 октября 2008 года № 173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации» (в ред. от 21.
07.2014)
3. Постановление Правительства Российской Федерации от 26 июля 2010 г. № 566 «О внесении изменения в пункт 12 Требований к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния"4. Постановление Правительства Российской Федерации от 19 января 2008 г. № 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния». 5.
Постановление Правительства Российской Федерации от 22 августа 2014 г. № 839 «О приобретении за счет средств Фонда национального благосостояния привилегированных акций кредитных организаций». 6.
Постановление Правительства Российской Федерации от 14 августа 2013 г. № 699 «О проведении расчетов и перечислении средств в связи с формированием и использованием дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, а также о признании утратившими силу отдельных актов Правительства Российской Федерации». 7. Приказ Минфина России от 24 января 2008 г.
№ 22"Об утверждении перечня иностранных государственных агентств, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Фонда национального благосостояния". 8. Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 23 «О номинальном объеме приобретенных за счет средств Фонда национального благосостояния долговых обязательств одного выпуска». 9. Приказ Минфина России от 24 января 2008 г.
№ 24 «Об утверждении нормативной валютной структуры средств Фонда национального благосостояния, порядка приведения фактической валютной структуры средств Фонда национального благосостояния в соответствие с нормативной валютной структурой». 10. Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 25 «Об утверждении нормативов минимального и максимального сроков до погашения долговых обязательств иностранных государств, иностранных государственных агентств и центральных банков, международных финансовых организаций, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния». 11.
Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 26 «Об утверждении нормативных долей разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Фонда национального благосостояния и Порядка расчета фактических долей разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Фонда национального благосостояния и их приведения в соответствие с нормативными долями». 12. Бабич А. М., Павлова Л. Н. Государственные и муниципальные финансы: Учебник для вузов/Бабич А.М., Павлова Л.Н.- М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2012 г. — 327 с.
13. Вавилов А. П. Финансовая политика: умный стабфонд // Ведомости. № 109 (1883). 2010.
14. Воронин Ю. Ненефтегазовый бюджет: доводы и контрдоводы // Экономист. 2008. № 8. С.62−69.
15. Гурвич Е. Т., Вакуленко Е. С., Кривенко П. А. Циклические свойства бюджетной политики в нефтедобывающих странах // Вопросы экономики. 2010. № 2. 16.
Данилина М. В. Изменение в стратегии формирования и использования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния // Финансы и кредит. 2008. № 10. 17. Казакевич П. А. Управление фондами нефтегазовых доходов российского бюджета: итоги и перспективы // Социально-экономическое развитие России: новые рубежи (материалы Междунар. конф.). М.: Институт экономики переходного периода, 2008.
18. Кудрин А. Л. Механизм формирования нефтегазового баланса бюджета России // Вопросы экономики. 2008. № 8.
19. Куцури Г. Н., Васин Е. А. Повышение эффективности функционирования Резервного Фонда и Фонда национального благосостояния: методологический аспект /
http://elibrary.ru/download/56 307 046.pdf (дата обращения 15.
11.2014)
20. Поляк Г. Б. Государственные и муниципальные финансы: учебное пособие/ под ред. Поляка Г. Б. — М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2008 г. — 516 с.
21. Сухарев А. Н. Стабилизационные фонды: международный финансово-экономический аспект // Финансы и кредит. 2010. № 20 (404).
22. Финансы, денежное обращение, кредит/ Л. А. Дробозина, Л. П. Окунева, Л. Д. Андреева и др. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2010 г. — 459 с.
23.
http://www.interfax.ru/business/404 947 (дата обращения 15.
11.2014)
24.
http://audit.gov.ru/press_center/news/1064?sphrase_id=269 176 (дата обращения 15.
11.2014)
25.
http://www.kommersant.ru/doc/2 531 211 (дата обращения 15.
11.2014)
26. The Sovereign Wealth Fund Institute/
http://www.swfinstitute.org, Sovereign Wealth Quarterly, 2012 (датаобращения 15.
11.2014)
27.
http://top.rbc.ru/economics/17/11/2014/5469af14cbb20f736501d920 (дата обращения 16.
11.2014)
28. www.cbr.ru — официальный сайт Банка России29. www.minfin.ru — официальный сайт Министерства финансов РФПРИЛОЖЕНИЕ 1Таблица 1 — Совокупный объем средств Фонда национального благосостояния по данным на 06.
11.2014 года
Датав млрд. долларов СШАв млрд. рублейв процентах к ВВП** 01.
11.201 481,743 547,025,0%01.
10.201 483,203 276,794,6%01.
09.201 485,313 150,504,4%01.
08.201 486,463 088,794,3%01.
07.201 487,942 957,384,1%01.
06.201 487,323 033,174,2%01.
05.201 487,623 127,944,4%01.
04.201 487,503 122,514,4%01.
03.201 487,253 145,344,4%01.
02.201 487,393 079,944,3%01.
01.201 488,632 900,644,3%01.
12.201 388,062 922,794,4%01.
11.201 388,742 845,194,3%01.
10.201 388,032 847,354,3%01.
09.201 386,772 884,794,3%01.
08.201 386,902 858,044,3%01.
07.201 386,472 828,234,2%01.
06.201 386,722 739,334,1%01.
05.201 387,272 727,794,1%01.
04.201 386,762 696,734,0%01.
03.201 387,612 682,584,0%01.
02.201 389,212 678,634,0%01.
01.201 388,592 690,634,3%01.
12.201 287,472 716,614,4%01.
11.201 287,192 748,674,4%01.
10.201 287,612 708,584,4%01.
09.201 285,852 772,454,5%01.
08.201 285,212 742,854,4%01.
07.201 285,642 810,454,5%01.
06.201 285,482 773,784,5%01.
05.201 289,212 619,524,2%01.
04.201 289,502 624,784,2%Продолжение табл. 101.
03.201 289,842 600,884,2%01.
02.201 288,332 682,214,3%01.
01.201 286,792 794,435,0%01.
12.201 188,262 764,404,9%01.
11.201 191,192 726,424,9%01.
10.201 188,692 827,105,1%01.
09.201 192,632 673,054,8%01.
08.201 192,702 566,044,6%01.
07.201 192,612 600,004,6%01.
06.201 192,542 597,554,6%01.
05.201 194,342 594,584,6%01.
04.201 191,802 609,664,7%01.
03.201 190,942 631,984,7%01.
02.201 190,152 674,534,8%01.
01.201 188,442 695,525,8%01.
12.201 088,222 761,966,0%01.
11.201 090,082 772,806,0%01.
10.201 089,542 722,155,9%01.
09.201 087,122 671,545,8%01.
08.201 088,242 663,765,8%01.
07.201 085,472 666,415,8%01.
06.201 085,802 616,545,7%01.
05.201 088,832 601,625,6%01.
04.201 089,582 630,275,7%01.
03.201 089,632 684,215,8%01.
02.201 090,632 757,896,0%01.
01.201 091,562 769,027,1%01.
12.200 992,892 769,847,1%01.
11.200 993,382 712,567,0%01.
10.200 991,862 764,377,1%01.
09.200 990,692 863,087,4%01.
08.200 990,022 858,707,4%01.
07.200 989,932 813,947,3%01.
06.200 989,862 784,147,2%01.
05.200 986,302 869,447,4%01.
04.200 985,712 915,217,5%01.
03.200 983,862 995,517,7%Продолжение табл. 101.
02.200 984,472 991,507,7%01.
01.200 987,972 584,496,3%01.
12.200 876,382 108,465,1%01.
11.200 862,821 667,484,0%01.
10.200 848,681 228,883,0%01.
09.200 831,92784,511,9%01.
08.200 832,69766,481,9%01.
07.200 832,85770,561,9%01.
06.200 832,60773,931,9%01.
05.200 832,72773,821,9%01.
04.200 832,90773,571,9%01.
03.200 832,22777,031,9% 01.
02.200 832,00783,311,9%ПРИЛОЖЕНИЕ 2Таблица 3 — Сведения о размещении средств Фонда национального благосостояния на депозитах в государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» по состоянию на 1 ноября 2014 года. Направление использования Внешэкономбанком размещенных на депозиты средств / цель размещения
Максимально допустимая совокупная сумма размещения
Фактически размещено
Предельный срок возврата депозитов
Процентная ставка, % годовых
Периодичность уплаты процентов
Предоставление субординированных кредитов (займов) российским кредитным организациям410,00 млрд. рублей 114,98 млрд. рублей
Ежеквартально в т. ч.30,88 млрд. рублей 31 декабря 2019 г. 6,25 84,10 млрд. рублей 31 декабря 2020 г. 7,25Не регламентировано175,00 млрд.
рублей 50,00 млрд. рублей[3]8 июня 2016 г. 6,25Каждые 6 месяцев
Кредитование субъектов малого и среднего предпринимательства30,00 млрд. рублей30,00 млрд. рублей31 декабря 2017 г. 6,25Ежеквартально
Кредитование ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию"40,00 млрд. рублей40,00 млрд. рублей1 июня 2020 г. 6,25Ежеквартально
Обеспечение достаточности собственных средств (капитала) Внешэкономбанка5,966 млрд. долларов США (7% общего объема средств Фонда по состоянию на 6 сентября 2014 г.) 2,462 млрд. долларов США26 сентября 2029 г. ЛИБОР + 2,75Ежегодно3,504 млрд. долларов США26 сентября 2029 г. ЛИБОР + 3,00Ежегодно
Не регламентировано
Х0,288 млрд. долларов США26 сентября 2019 г. ЛИБОР + 3,80Ежегодно
ИТОГО:
655,00 млрд. рублей234,98 млрд. рублей
ХХХХ6,254 млрд. долларов СШАХХХПРИЛОЖЕНИЕ 3Таблица 3 — Проекты — претенденты на финансирование из ФНБNНазвание проекта
Инициатор иучастники
Срок реализации (годы)Объем средств, планируемыхпотратить из ФНБ (млрд руб.)Регион
Предложения Министерства экономического развития1Строительство ЦКАДГК «Автодор», MacquarieGroup, РФПИ, Газпромбанк, Сбербанк, Внешэкономбанк2014;2 018 150
Подмосковье
Уже утвержденные проекты2Реконструкция Транссиба и БАМаРЖД2014;2 017 150
Восточная Сибирь иДальний Восток3Создание объединенного московского авиаузла
Минтранс РФ, Росавиация сучастием РФПИнетдо 210Москва4Освоение Элегестского угольногоместорождения и строительства ж/длинии Элегест—Кызыл—Курагино
ООО ТЭПК2014;204 686,8Республика Тыва5Создание кластера горнопромышленных и лесоперерабатывающих производств
Корпорация развития Красноярского краядо 201 962,3Территории районов Нижнего Приангарья и Саянского района, правобережья р. Ангара и р. Енисей6Строительство вылетныхавтомагистралей наджелезнодорожными путяминетнет388,57Развитие электросетей Дальнего Востока, в том числеэнергоснабжение БАМ, Транссиб" Россети"
2014;202 554,8Восточная Сибирь и Дальний Восток8Создание судостроительного комплекса «Звезда» ОСК, «Роснефть»
2012;201 894г. Большой Камень, Приморский край9Ликвидация дефицита мощностей иразвитие энергосистемы Ленэнерго" Россети"
2014;201 910,1Санкт-Петербург10Обеспечение строящегося жильяэкономкласса бесплатнымподключением к электросетям" Россети"
2014;20 189,0811
Реконструкция и строительство новых сооружений очистки питьевой воды" Росводоканал"
2014;20 181,32Тюмень, Краснодар, Тверь, Оренбург, Барнаул12Развитие электросетевого комплекса Калининградской области" Россети"
2014;20 255,1Калининградская область13Строительство противопаводковых ГЭС" Русгидро"
2014;202 287,2Селемджинская, Нижне-Ниманская, Гилюйская, Нижне-Зейская ГЭС14Каскад Верхне-Нарынских ГЭС" Русгидро"
2013;20 199,6Киргизия15Модернизация теплосетей Санкт-Петербурга" Газпромэнерго Холдинг"
2014;201 912
Санкт-Петербург16Строительство АЭС «Ханхикиви-1» ГК «Росатом»
2014;2 023 147
Финляндия17Строительство высокоскоростной магистрали Москва—Казань
Правительство Свердловскойобласти иправительство
Татарстана, ОАО РЖД2014;2 018 150
Москва—Казань
Предложения российского фонда прямых инвестиций1Установка интеллектуальныхприборов учета электроэнергии врегионах РФРФПИ и «Россети»
2014;2018нет2Строительство магистральных линийсвязи в малонаселенных регионах
РФПИ и «Ростелеком»
2014;2018нет3Строительство одного из крупнейших в России сухогрузных портов
РФПИ и ООО «РМП Тамань»
2014;2018нет
Тамань4Создание трубопроводной сети длятранспортировки углеводородов натерритории России
РФПИ и СИБУР2014;2018нет5Строительство и эксплуатацияплатных автомобильных дорог
РФПИ и ГК «Автодор»
2014;2018нет6Реализация комплексного проекта по строительству девятитранспортно-пересадочных узлов
РФПИ, правительство Москвы, РЖД2014;2018нет
Москва7Создание национального оператора объединенной инфраструктуры сетей сотовой связи
РФПИ и один или несколько сотовых операторов2015;2019нет8Поставка до 5 тыс. новых вагонов для Московского метрополитена
РФПИ и правительство
Москвы2014;2018нет
Москва9Развития Баимского медного месторождения
РФПИ и ведущие фонды2015;2019нет
Чукотка10Строительство оптоволоконнойтрассы Европа—Азия (две линиисвязи между Гонконгом иФранкфуртом через Россию) РФПИ и «Ростелеком»
2015;2019нет11Развитие и создание новой инфраструктуры в области водоснабжения и водоотведения в Москве и Санкт-Петербурге
РФПИ, ГУН «Водоканал
Санкт-Петербурга", «Мосводоканал», правительство
Москвы2015;2019нет
Москва, Санкт-Петербург
