Вариант 27

В последний год прибыль — денежный поток от операционной деятельности плюс ликвидационная стоимость за вычетом налога 20%. Средняя прибыль определяется как сумма прибыли по годам отнесенная к количеству лет;

Pинв. =[(5491+124×0,8):12]: 1380×100=5490:

12:1380×100=458:

1380×100=33,1%

Данные показывают высокое значение рентабельности инвестиций.

1.2 Бухгалтерская рентабельность Рассчитывается по формуле:

Rбухг.= Пср./ ((Сн+Ск)/2), (7)

где Сн — начальная стоимость основных фондов

Ск — среднегодовая стоимость имущества.

Rбухгбухгалтерская рентабельность, %

Rбухг.=458: [(1357+883):

2]х100=40,9%

1.3 Срок окупаемости.

Срок окупаемости инвестиций — время, которое требуется, чтобы инвестиции обеспечили достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.

1 способ.

Расчет срока окупаемости без дисконтирования. Расчет осуществляется по формуле:

PP = И/ Пср, (8)

где И — общий размер инвестиций;

Пср — средняя прибыль за период;

PP — срок окупаемости, лет.

PP = 1380:

458=3,0(лет)

2 способ.

По данным таблицы 7 по суммарному накопленному денежному потоку: 5+(266):

422=5,63(лет)

2. Динамические показатели.

2.1 Чистая текущая стоимость (NPV)

NPV — разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств.

Расчет NPV произведен в таблице 7 по формуле:

(9)

где Е — принятая ставка дисконтирования.

NPV к 12 году проекта равна 499(тыс.

руб.)

2.2 Индекс рентабельности

PI характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций.

Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле:

(10)

где Е — принятая ставка дисконтирования;

∑Дt — сумма дисконтированных доходов;

∑Иt — сумма дисконтированных инвестиций.

Если: PI > 1, значит проект эффективный Индекс доходности для рассматриваемого проекта равен:

1774:

1275=1,39(руб./руб.).

Таким образом, PL> 1, т. е проект может быть принят к реализации.

2.

3. Срок окупаемости.

Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:

1 вариант Расчет осуществляется по формуле :

DPP = И/Д (11)

где И — величина дисконтированных инвестиций (таблица 7);

Д — среднегодовой дисконтированный доход.

Д — сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.

Сумма дисконтированных доходов за период-1774 тыс.

руб.

Среднегодовой дисконтированный доход: 1774:

12=148(тыс.

руб.)

DPP =1275:

148=8,6(лет)

2 вариант По данным таблицы 7 по накопленному дисконтированному денежному потоку: 8+(88):154=8,58(лет)

2.

4. Внутренняя норма рентабельности.

Под IRR понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю.

На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора или применение программы расчета по функции денежного потока.

Внутренняя норма рентабельности при NPV=0 по данным таблицы 5 определена с помощью компьютерной программы по функции чистого денежного потока за весь срок проекта: ВСД (-745; 1090) =28,1%.

На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле:

(12)

Расчет внутренней норма рентабельности при NPV=0 методом подбора приведен в таблице 8.

Данные подтверждают значение IRR =28,1%.

9.Финансовый профиль проекта Графическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.

Финансовый профиль проекта представлен в таблице 9, график денежных потоковна рисунке 3.

Таблица 8-Расчет внутренней нормы рентабельности методом подбора

№ Года 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 Чистый денежный поток -745 -431 250 301 359 422 493 572 661 759 868 1090

Коэффициент дисконтирования (20%) 1 0,83 0,69 0,58 0,48 0,40 0,33 0,28 0,23 0,19 0,16 0,13 Дисконтированный денежный поток -745 -359 174 174 173 170 165 160 154 147 140 147 Накопленный денежный поток -745 -1104 -931 -756 -583 -414 -248 -88 65 212 352 499 2 Чистый денежный поток -745 -431 250 301 359 422 493 572 661 759 868 1090

Коэффициент дисконтирования (25%) 1 0,67 0,44 0,30 0,20 0,13 0,09 0,06 0,04 0,03 0,02 0,01 Дисконтированный денежный поток -745 -287 111 89 71 56 43 34 26 20 15 13 Накопленный денежный поток -745 -1033 -921 -832 -761 -706 -662 -629 -603 -583 -568 -556 3 Чистый денежный поток -745 -431 250 301 359 422 493 572 661 759 868 1090

Коэффициент дисконтирования (28,1%) 1 0,78 0,61 0,48 0,37 0,29 0,23 0,18 0,14 0,11 0,08 0,07 Дисконтированный денежный поток -745 -336 152 143 133 122 112 101 91 82 73 72 Накопленный денежный поток -745 -1082 -929 -786 -653 -530 -419 -317 -226 -145 -72 0

Таблица 9-Финансовый профиль проекта Годы Денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток (без дисконтирования) нарастающим итогом Кд при r=20% Дисконтированный денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток (с дисконтированием) нарастающим итогом 1 -745 -745 1 -745,5 -745 2 -431 -1176 0,83 -359,0 -1104 3 250 -926 0,69 173,7 -931 4 301 -625 0,58 174,5 -756 5 359 -266 0,48 173,0 -583 6 422 157 0,40 169,8 -414 7 493 650 0,33 165,3 -248 8 572 1222 0,28 159,8 -88 9 661 1883 0,23 153,6 65 10 759 2642 0,19 147,0 212 11 868 3510 0,16 140,2 352 12 1090 4600 0,13 146,7 499

Рисунок 3. График денежных потоков Данные рисунка позволяют отметить графическое обозначение сроков окупаемости проекта, согласно проведенных расчетов:

Простой срок окупаемости-5,6 лет, дисконтированный срок окупаемости-8,6 лет.

10.Расчет точки безубыточности

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли.

Расчет точки безубыточности в натуральном выражении (в штуках продукции или товара) осуществляется по формуле:

Qопт = Пз / (Ц — Пер. з), (12)

где Пз — постоянные затраты на выпуск;

Ц — цена единицы продукции;

Ппер.

з- переменные затраты на единицу продукции;

Qопт — точка безубыточности в натуральном выражении.

Расчет точки безубыточности в денежном выражении осуществляется по формуле:

Qд= Пз:[(В-Пперз):В] (13)

где Q д — точка безубыточности в денежном выражении;

В-выручка от реализации продукции, Расчет проведен по каждому виду деталейтаблицы 10 и 11.

Согласно задания варианта в исходных данных представлены переменные расходы в руб./на ед. продукции и постоянные расходы также в руб./на ед. продукции.

С учетом исходных данных задания в работе рассчитана точка безубыточности (критический объем продаж) при котором прибыль от продаж будет равна 0.

Расчет точки безубыточности для детали № 17−78 для 2-го года производства:

Qопт =974×1000:(186−39)=6629 (шт.)

Qд =6629×186:

1000=1233(тыс.

руб.)

Таблица 10-Расчет точки безубыточности по детали № 17−78

№ Показатели/года 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 Выручка, тыс.

руб. 1562 1661 1766 1876 1994 2119 2251 2391 2539 2696 2863 2 Переменные расходы, тыс.

руб. 328 345 363 382 402 423 446 469 493 519 546 3 Маржинальный доход, тыс.

руб.(п.1-п.2) 1235 1316 1402 1494 1592 1695 1805 1922 2046 2178 2318 4 Удельный вес маржинального дохода в выручке, доли (п.3:п.1) 0,79 0,79 0,79 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80 0,81 0,81 0,81 5 Постоянные расходы, тыс.

руб., всего 974 1026 1080 1137 1197 1260 1325 1394 1467 1543 1623 6 Точка безубыточности, тыс.

руб. (п.5:п.4) 1233 1295 1360 1428 1500 1574 1653 1735 1820 1910 2005 7 Цена 1 ед.изд.

руб./шт 186 195 205 215 226 237 249 262 275 289 303 8 Точка безубыточности, шт.(п.6:п.7) 6629 6631 6632 6633 6633 6632 6630 6628 6625 6621 6616 9 Запас финансовой прочности, тыс.

руб.(п.1-п.6) 329 366 406 448 495 544 598 656 719 786 859 10 Запас финансовой прочности,% (п.9:п.1×100) 21,1 22,0 23,0 23,9 24,8 25,7 26,6 27,4 28,3 29,2 30,0 11 Запас финансовой прочности, шт.(п.9:п.7) 1771 1874 1978 2082 2187 2293 2400 2507 2615 2724 2834

Таблица 11-Расчет точки безубыточности по детали № 17−58

№ Показатели/года 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 Выручка, тыс.

руб. 1176 1250 1329 1412 1501 1595 1694 1800 1911 2030 2155 2 Переменные расходы, тыс.

руб. 252 265 279 294 310 326 343 361 379 399 420 3 Маржинальный доход, тыс.

руб.(п.1-п.2) 924 985 1050 1118 1191 1269 1351 1439 1532 1631 1735 4 Удельный вес маржинального дохода в выручке, доли (п.3:п.1) 0,79 0,79 0,79 0,79 0,79 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80 0,81 5 Постоянные расходы, тыс.

руб., всего, в т. ч. 728 767 807 850 894 941 990 1042 1096 1153 1212 6 Точка безубыточности, тыс.

руб. (п.5:п.4) 927 973 1022 1073 1127 1183 1241 1303 1367 1435 1505 7 Цена 1 ед.изд.

руб./шт 105 110 116 122 128 134 141 148 155 163 171 8 Точка безубыточности, шт.(п.6:п.7) 8824 8827 8828 8828 8827 8825 8822 8819 8814 8809 8802 9 Запас финансовой прочности, тыс.

руб.(п.1-п.6) 249 277 307 339 374 412 453 497 544 595 650 10 Запас финансовой прочности,% (п.9:п.1×100) 21,2 22,2 23,1 24,0 24,9 25,8 26,7 27,6 28,5 29,3 30,1 11 Запас финансовой прочности, шт.(п.9:п.7) 2376 2513 2652 2792 2933 3075 3218 3361 3506 3651 3798

Расчет точки безубыточности для детали № 17−58 для 2-го года производства:

Qопт =728×1000:(105−22,5)=8824шт.

Qд =8824×105:

1000=927(тыс.

руб.)

Точка безубыточности детали 17−78 показан на рисунке 4, детали 17−58-на рисунке 5.

Рисунок 4. Точка безубыточности детали 17−78

Рисунок 5. Точка безубыточности детали 17−58

Наглядное изображение рисунков 4 и 5 подтверждают расчетные значения точки безубыточности для детали 17−78, равное 6629 шт. и для детали 17−58, равное 8824 шт.

Приведенные расчеты таблиц 10 и 11 показывают высокие значения точки безубыточности и запаса финансовой прочности на всем протяжении периода проекта: для детали 17−78 и для детали 17−58, что свидетельствует о наличии запаса экономической прочности производства при выпуске данных видов продукции на указанных условиях.

Заключение

Приведенные расчеты таблиц показали, что по детали 17−78 и по детали 17−58 предприятие имеет достаточно высокий запас финансовой прочности, который позволяет без напряжения осуществлять выпуск продукции согласно намеченного плана.

Сводные показатели по проекту представлены в таблице 12.

Таблица 12

Сводные показатели по проекту Обозначение Обозначение Значение Бухгалтерская рентабельность P бух. 33,1 Рентабельность инвестиций, % Р инв. 40,9 Срок окупаемости без дисконтирования, год Ток 1 вариант 3,0 2 вариант 5,6 Срок окупаемости с дисконтированием, года Тдок Т док 1 вариант 8,6 2 вариант 8,6 Чистый дисконтируемый доход, руб. NPV 212 Индекс рентабельности PL 1,39 Внутренняя норма рентабельности, % IRR 28,1%

В результате проделанной работы можно сделать вывод, что проект является эффективным, его реализация будет успешна для инвестора. Об этом свидетельствуют показатели эффективности проекта, представленные в таблице 12.

Список литературы

Балдин К. В. Управление рисками в инновационно-инвестиционной деятельности предприятия: Учебное пособие / К. В Балдин, И. И. Передеряев, Р. С. Голов.

М.: Дашков и К, 2010. — 265 с.

Гуськова Н. Д. Инвестиционный менеджмент. Учебник / Н. Д. Гуськова, И. Н. Краковская, Ю. Ю. Слушина, В. И. Макосов. — М.: НКОРУС, 2010. — 456с.

Медведева, О. В. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия: Учебник / О. В. Медведева, Е. В. Шпилевская, А. В. Немова. — Рн/Д: Феникс, 2010. — 343 c.

Мельник, М. В. Экономический анализ в аудите: Учебное пособие для студентов вузов / М. В. Мельник, В. Г. Когденко. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. — 543 c.

Панков, В. В. Экономический анализ: Учебное пособие / В. В. Панков, Н. А. Казакова. — М.: Магистр, ИНФРА-М, 2012. — 624 c.

Пласкова, Н. С. Экономический анализ: Учебник / Н. С. Пласкова. — М.: Эксмо, 2010. — 704 c.

Романова, Л. Е. Экономический анализ: Учебное пособие / Л. Е. Романова, Л. В. Давыдова, Г. В. Коршунова. — СПб.: Питер, 2011. — 336 c.

Румянцева, Е. Е. Экономический анализ: Учебник / Е. Е. Румянцева. — М.: РАГС, 2010. — 224 c.

Чиненов М.В., Черноусенко А. И., Зозуля В. И., Хрусталева Н. А. Инвестиции Издательство: Кно Рус.

2011.-368.

т.б.

т.б.





Кз

r

К

д