Ставка дисконтирования (за период)
16,00%16,00%16,00%Ставка налога на прибыль20,00%20,00%20,00%Стоимость чистых активов15 198 434,014870725,1 657 494,0Нормализированная прибыль0,00,00,0Рентабельность основной деятельности ООО «ЭТМ» 0,00%0,00%0,00%Рентабельность чистых активов (собств.
капитала) в среднем по отрасли10,00%10,00%10,00%Ожидаемая по отрасли прибыль1 519 843,401487072,50 165 749,40Избыточная прибыль-1 519 843,4−1 487 072,5−165 749,4Ставка капитализации10,0%10,0%10,0%При сохранении текущих условий Стоимость деловой репутации ООО «ЭТМ» -15 198 434,0−14 870 725,0−1 657 494,0Стоимость ООО «ЭТМ» 0,00,00,0При указании периода использования гудвилла Стоимость деловой репутации ООО «ЭТМ» -395 792,6−387 258,5−43 163,9Стоимость ООО «ЭТМ» 14 802 641,414483466,51 614 330,1При оценке стоимости предприятия методом текущей прибыли при сохранении текущих условий, то есть сохранения уровня избыточной прибыли, вызванного наличием гудвилла (деловой репутации) компании, избыточная прибыль предприятия, определяемая по формуле (1) может быть капитализирована по ставке «a» .Расчет гудвилла при определении стоимости ООО «ЭТМ» определяется по следующей формуле: G=(M-t*ANC)/a (4)гдеG — гудвилл (величина деловой репутации компании);M — нормализованная прибыль предприятия;t — рентабельность чистых скорректированных активов (собственного капитала) в среднем по отрасли;ANC — величина чистых скорректированных активов;a — ставка капитализации. На конец 2011 формула будет выглядеть следующим образом: G = (0,0 — 10,00% * 1 657 494,0) / 10,00%G = -1 657 494,0 тыс.
руб.Стоимость чистых активов на конец 2011 года, как видно из таблицы 8, составила 1 657 494,0 тыс.
руб.Таким образом, на стоимость ООО «ЭТМ», рассчитанная по методу текущей прибыли при сохранении текущих условий составит 0,0 тыс.
руб.Для оценки методом текущей прибыли при указании периода использования гудвилла, стоимость ООО «ЭТМ» будет рассчитываться путем сложения величины гудвилла, оцениваемого предприятия со скорректированной величиной чистых активов предприятия. Ожидаемый период использования гудвилла установлен как 5 периода. Расчет гудвилла при определении стоимости ООО «ЭТМ» определяется по следующей формуле: G = (M — t*ANC) / [(1+a)-n] (5)гдеG — гудвилл (величина деловой репутации компании);M — нормализованная прибыль предприятия;t — рентабельность чистых скорректированных активов (собственного капитала) в среднем по отрасли;ANC — величина чистых скорректированных активов;a — ставка дисконтирования избыточной прибыли, отражающая риски, присущие оцениваемому бизнесуn — ожидаемый период использования гудвилла при прочих равных условиях. На конец 2011 формула будет выглядеть следующим образом: G = (0,0 — 10,00% * 1 657 494,0) / [(1+16,00%)-5]G = -43 163,9 тыс.
руб.Стоимость чистых активов на конец дек. 2011 года, как видно из таблицы 8, составила 1 657 494,0 тыс.
руб.Таким образом, на указанную дату стоимость ООО «ЭТМ», рассчитанная по методу текущей прибыли при указании периода использования гудвилла составит 1 614 330,1 тыс.
руб.Для оценки методом оценки с помощью модифицированной модель Ольсона стоимость ООО «ЭТМ» будет рассчитываться на основании модели Ольсона, учитывающую при расчете, кроме общих факторов, данных о изменении чистых активов компании, ожидаемую прибыль и вклад прибыли и прочих факторов в величину стоимости компании. Таблица 4 — Оценка стоимости компании (модель Ольсона) Параметры информационной динамики31.
12.2009 г.
31.12. 2010 г.
31.12. 2011 г.1234
Вес влияния прибыли (w)80,0%80,0%80,0%Вес влияния прочей информации (g)20,0%20,0%20,0%Чистые активы (Bt)15 198 434,014 870 725,01 657 494,0Чистая прибыль (Xt)82 194,0213 773,0495 683,0Рентабельность чистых активов (собств.
капитала) в среднем по отрасли ®10,00%10,00%10,00%" Обобщенные" дивиденды (dt)-15 116 240,00541482,13 708 914,00Вклад прочих факторов в прибыль (vt)-1 371 825,653 466,81 123 045,2Оценочная стоимость компании (P)9 828 698,911 605 698,43 589 158,0Расчет стоимости ООО «ЭТМ» (P) при использовании данного метода определяется по следующей формуле: P=(1-r*W/(1+r-W))*B+r*W/(1+r-W)*((1+r)/r*X-D))+V*(1+r)/(1+r-W)/(1+r-g) (6)гдеr-ставка дисконтирования, определенная как средневзвешенная стоимость капитала (WACC);W-вес влияния прибыли на стоимость компании;B-чистые активы;X-величина чистой прибыли;D — «Обобщенные» дивиденды. D=Bb+x+Bo (7) где Bb — величина чистых активов за предыдущий периодBo — величина чистых активов за анализируемый периодVвклад прочих факторов в прибыль. V= Xпрогн-r*B-W*(X-B*r) (8)гдеXпрогн — прогнозируемая в следующем периоде величина чистой прибыли. Проведя расчет по данной методике, на указанную дату стоимость ООО «ЭТМ» составит 3 589 158,0 тыс.
руб.При проведении окончательной стоимости имущественного комплекса предприятия ООО «ЭТМ» используемым методам были присвоены следующие веса: метод текущей прибыли при сохранении текущих условий — 1,0 метод текущей прибыли при указании периода использования гудвилла — 1,0 метод оценки стоимости с помощью модели Ольсона — 1,0Таблица 5 — Оценка стоимости компании (итоговый расчет) Параметры информационной динамики31.
12.2009 г.
31.12. 2010 г.
31.12. 2011 г. Метод текущей прибыли при сохранении текущих условий0,00,00,0Метод текущей прибыли при указании периода использования гудвилла14 802 641,414 483 466,51 614 330,1Оценка стоимости (модель Ольсона)
9 828 698,911 605 698,43 589 158,0Итоговая стоимость ООО «ЭТМ» с учетом корректирующих коэффициентов8 210 446,88 696 388,31 734 496,0Таким образом, на конец 2011 года, с учетом корректирующих коэффициентов, стоимость имущественного комплекса предприятия ООО «ЭТМ» составляет 1 734 496,0 тыс. руб. Оценив имущественный комплекс кризисного предприятия ООО «ЭТМ», далее охарактеризуем рекомендации направленные на повышение стоимости кризисного предприятия ООО «ЭТМ». 3. РЕКОМЕНДАЦИИ, НАПРАВЛЕННЫЕ НА ПОВЫШЕНИЕ СТОИМОСТИ КРИЗИСНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «ЭТМ"В современных условиях основной целью деятельности предприятия ООО «ЭТМ» является получение максимальной прибыли, так как именно она служит основой и источником средств для дальнейшего развития. Предприятие в процессе производства продукции пользуются разнообразными видами ресурсов: материальные, трудовые, технические и др., величина которых в основном влияет на прибыльность производства.
Для предприятий, которые используют различные виды ресурсов, наиболее остро возрастает необходимость разработки направлений более эффективного управления ими в целях принятия управленческих решений, обеспечивающих повышение отдачи от применяемых ресурсов. В ситуациях острой конкуренции товаров, производимых предприятием ООО «ЭТМ», с импортными товарами необходимо осуществлять жесткий контроль затрат в целях повышения конкурентоспособности предприятий и улучшения своего финансового состояния. Главным средством достижения предприятием высокого экономического результата становится эффективное управление затратами, оно не сводится только к снижению затрат, но и распространяется на все элементы управления. Основная проблема применения расчета сокращенной себестоимости в практике отечественных предприятий связана со сложностью разделения смешанных (общепроизводственных и общехозяйственных) расходов на постоянную и переменную части, то есть выявление зависимости затрат от изменения объема производства, поскольку часть расходов относится к полупостоянным. В целях наиболее точного разделения расходов на постоянные и переменные составляющие предприятию ООО «ЭТМ» необходимо использовать методы, которые основаны на применении стандартной программы регрессионного анализа. Которые включают в себя все результаты наблюдения для определения линии наилучшего соответствия при расчете переменной величины и постоянной составляющей затрат. Другим методом, обеспечивающим получение наиболее достоверного результата, является метод исследования множества данных за короткие периоды времени. В целях совершенствования учета смешанных затрат предприятию ООО «ЭТМ» можно использовать систему субсчетов для отражения постоянной и переменной частей расходов, позволяющую усилить контроль за использованием ресурсов и обеспечить систему управления необходимыми данными о состоянии затрат на предприятии. Ситуация такова, что на конец 2011 года запасы сырья в ООО «ЭТМ"выросли по сравнению с началом, остатки готовой продукции значительно превышают потребности предприятия. При этом последняя инвентаризация выявила, что существенная часть запасов неликвидна. Это касается как сырья и материалов, так и готовой продукции. При условии преимущественного внешнего финансирования можно сказать, что часть привлекаемых кредитов замораживается в запасах и просроченной кредиторской задолженности. В современных условиях для принятия решения об ассортиментной политике предприятия ООО «ЭТМ"можно использовать критерий маржинального дохода. Для таких предприятий, как ООО «ЭТМ», которые оказывают разнообразные работы в рамках производственного ассортимента, точные реальные данные по затратам очень важны для определения цены продукции или услуги, их представления и продвижения на рынке, а также для принятия управленческих решений по ассортименту продукции и каналам распределения. Учет затрат, основанный на методологии функционально-стоимостного анализа, поможет экономистам ООО «ЭТМ»» устранить вышеперечисленные недостатки.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Курсовая работа посвящена актуальной теме: «Оценка имущественного комплекса кризисного предприятия (на примере ООО „ЭТМ“)».
Актуальность темы
курсовой работы объясняется тем что, в настоящее время оценка стоимости имущественного комплекса предприятия становится все более важным компонентом современных рыночных отношений, потому что главной стратегией предприятий и организаций становится задача повышения стоимости собственного капитала, то есть оценка стоимости бизнеса становится инструментом самого корпоративного управления. Оценка стоимости имущественного комплекса предприятия — это целенаправленный упорядоченный процесс выявление величины стоимостной цены объекта, в денежном выражении учитывая влияющие на нее факторы в определенный момент времени в условиях определенного рынка. Подходы и методы оценки стоимости имущественного комплекса предприятия классифицируются на методы доходного, сравнительного и затратного подходов. Каждый из подходов позволяет оценить определенные факторы стоимости. На ООО «ЭТМ» за отчетный год произошло ухудшение основных экономических показателей деятельности предприятия. Так как выручка ООО «ЭТМ» 2011 год понизилась на 506 256 тыс. руб. или
47,15%.Себестоимость выполненных ремонтно-строительных работ в 2011 году составила 424 177 тыс. руб., что на 531 499 тыс. руб. меньше, чем в 2009 году и на 446 108 тыс.
руб., чем в 2010 году. Затраты на один рубль выручки от реализации, то они составили в 2011 году 0,75 руб., что на 0,30 руб. и на 0,06 руб. ниже, чем в
2009 и 2010 году соответственно, то есть произошло снижение стоимости производственных запасов. Имущество ООО «ЭТМ» в 2010 году по сравнению с 2009 годом уменьшилось на 766 253 тыс. руб., а в 2011 году по сравнению с 2010 годом на 13 443 462 тыс. руб.
Структура имущества ООО «ЭТМ» видно, что на конец 2009 года в имуществе предприятия наибольший удельный вес занимали внеоборотные активы. Так в 2009 году на их долю приходилось 90,54% всего имущества. Внеоборотные активы в 2010 году по сравнению с 2009 годом уменьшились на 636 933 тыс. руб., а в 2011 году по сравнению с 2010 годом увеличились на 2 330 173 тыс. руб.
В оборотных активах за все три года наблюдается понижение: в 2010 году по сравнению с 2009 годом на 129 320 тыс. руб., в 2011 году на 1 350 215 тыс. руб. Иначе говоря, имущественная масса уменьшилась в основном, за счет понижения оборотных активов. Сказанное подтверждается данными об изменениях в составе имущества предприятия. Удельный вес собственных средств предприятия в 2010 году увеличился на 2,36%, а в 2011 году их удельный вес резко сократился на 27,28% и составил к концу анализируемого периода 65,56% от средств предприятия, что вызвано ростом доли заемных средств. Таким образом, собственные средства составляют более 50%, т. е. у предприятия в 2011 году собственных средств больше, чем заёмных.
Таким образом, продав принадлежащую предприятию часть активов, предприятие сможет полностью погасить свою задолженность разным кредиторам. Стоимость чистых активов за 2011 год снизилась на 13 213 231 (1 657 494−14 870 725) тыс. руб. или на 88,85% и составила 1 657 494 тыс.
руб.На конец 2011 года, с учетом корректирующих коэффициентов, стоимость имущественного комплекса предприятия ООО «ЭТМ» составляет 1 734 496,0 тыс.
руб.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
Российская Федерация. Конституция Российской Федерации [Текст]. — М.: Маркетинг, 2010;55 с. Российская Федерация. Гражданский кодекс Российской Федерации.
Часть первая и вторая [Текст]. — М.: НОРМА: ИНФРА-М, 2009. -
560 с. Российская Федерация. Налоговый кодекс Российской федерации (часть 1, 2) [Текст]. — М.: НОРМА: ИНФРА-М, 2010. -
453 с. Российская Федерация. Законы. О несостоятельности (банкротстве) [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ (в ред. Федерального закона [от 07.
02.2011 г. № 64-ФЗ)] - Режим доступа:
http://www.consultant.ru Российская Федерация. Законы. Об оценочной деятельности в Российской Федерации [Электронный ресурс]: Федеральный закон [от 29.
07.1998 № 135-ФЗ (в ред. Федерального закона от 24. 07. 2007 г. № 220 — ФЗ)] - Режим доступа:
http://www.consultant.ruРоссийская Федерация. Законы. Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО N 1) [Электронный ресурс]: Федеральный стандарт оценки № 1 [от 20. 07. 2007 г. № 256 (с изменениями от 22 октября 2010 г.)] - Режим доступа:
http://www.consultant.ruРоссийская Федерация. Законы. Цель оценки и виды стоимости Федеральный стандарт оценки № 2 (ФСО № 2) [Электронный ресурс]: [от 20. 07. 2007 г. № 257 (с изменениями от 22 октября 2010 г.)] - Режим доступа:
http://www.consultant.ruРоссийская Федерация. Законы. Требования к отчету об оценке Федеральный стандарт оценки № 3 (ФСО № 3)[Электронный ресурс]: [от 20. 07. 2007 г. № 258 (с изменениями от 22 октября 2010 г.)] - Режим доступа:
http://www.consultant.ruКривец, В. В. Методы определения стоимости бизнеса, основанные на оценке активов предприятий [Текст]: учебное пособие / В. В. Кривец. — Владивосток: Дальневост. гос. акад. экон. и упр., 2009.
— 673 с. Корчагин, А., Орлова Н., Нарумова О. Оценка стоимости предприятия методом чистых активов [Текст]/ А. Корчагин, Н. Орлова, О. Наумов // Николаев, С. Е. Оценка стоимости бизнеса доходным подходом [Текст]/ С. Е. Николаев // Главбух. — 2011.
— № 4. — С.31−35.Сухов, М. В. Методика управления стоимостью предприятия [Текст]/ М.В. Сухов// Главбух. — 2011. — № 5.-С. 65−74Черногородский, С.А., Тарушкин, А. Б. Основы финансового анализа [Текст]/ С. А. Черногородскиц, А. Б. Тарушкин. — М.: Герда, 2009.-254 с. Четыркин, Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов [Текст]/ Е. М. Четыркин.
— М.: Дело, 2009.-118 с. Экономический анализ [Текст] / Под ред. Л. Т. Гиляровской. — М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2009.-527 с. Шабалин, А. П. Как избежать банкротства [Текст]/ А. П. Шабалдин.
— М.: ИНФРА-М, 2009.-542 с. Шеремет, А. Д. Сайфуллин, Р. С. Методика финансового анализа [Текст]/ А. Д. Шеремет, А. Д. Сайфуллин. — М.: ЮНИТА-М, 2009.-425 с. Приложения
