Проект рекомендуется оценить как устойчивый только при наличии определенного финансового резерва. На каждом шаге расчетного периода сумма накопленного сальдо денежного потока от всех видов деятельности (накопленного эффекта) и финансовых резервов должна быть неотрицательной.
Анализ динамики денежных потоков (таблица 2.13) показывает, что сальдо накопленным потоком больше нуля, что говорит о устойчивости проекта.
Расчет границ безубыточности Под «безубыточным» понимается объем продаж, при котором чистая прибыль становится равной нулю. При определении этого показателя принимается, что на шаге т:
объем производства равен объему продаж;
объем выручки меняется пропорционально объему продаж;
полные текущие издержки производства могут быть разделены на условно-постоянные и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объемам производства.
На рисунке 2.4 показан график иллюстрирующий определение точки безубыточности для 4 кварталу. Ее значение равно 770 тыс.
руб. в квартал.
Рис. 2.
4. Точка безубыточности
Выходные показатели проекта могут существенно измениться при неблагоприятном изменении (отклонении от проектных) некоторых параметров.
Для данного проекта был приняты следующие пессимистические варианты:
объем продаж снижается на 10%;
цена снижается на 10%
капитальные затраты повышаются на 10%;
Для каждого из этих параметров был произведен расчет ЧДД. Расчет ЧДД приведен в таблицах 2.16−2.
18.
Проект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех рассмотренных сценариях:
ЧДД положителен;
обеспечивается необходимый резерв финансовой реализуемости проекта.
Таблица 2.16
Таблица 2.17
Таблица 2.18
Если при каком-либо из рассмотренных сценариев хотя бы одно из указанных условий не выполняется, рекомендуется провести более детальный анализ пределов возможных колебаний соответствующего параметра и при возможности уточнить верхние границы этих колебаний.
Изменение ЧДД показано на рисунке 2.
5.
Рис. 2.
5. Изменение ЧДД при различных неблагоприятных воздействиях Оценка устойчивости проекта показана на рис. 2.
6.
Результаты изменение ЧДД в результате реализации пессимистических вариантов сведены в таблицу 2.
19.
Таблица 2.19
Рис. 2.
6. Оценка устойчивости проекта
Оценка устойчивости может производиться также путем определения предельных значений параметров проекта, т. е. таких их значений, при которых интегральный коммерческий эффект становится равным нулю. Предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проекта, определяем решая следующее уравнение:
ЧДД= =0; (2.7)
Проверим устойчивость инвестиционного проекта относительно следующих факторов: уровня цен продукцию, объемов сбыта, стоимости сырья и комплектующих, накладных издержек, первоначальных капитальных затрат. Результаты приведены в таблице 2.
20.
Таблица 2.20
Определим уровень устойчивости и чувствительности инвестиционного проекта как относительное отклонение в процентах:
МОD (Х-х) / Х*100%, (2.8)
Х — исходное значение показателя;
хпредельного негативного значение показателя.
Рис. 2.
7. Предельное значение параметра Проведенный анализ устойчивости инвестиционного проекта к неблагоприятным внешним воздействием показал, что проект имеет положительный ЧДД при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости. Из анализа таблиц можно сделать вывод, что наибольшее влияние на ЧДД оказывают цена. Со снижением цены следует бороться эффективной маркетинговой политикой.
Интегральные показатели экономической эффективности проекта приведены в табл. 2.
21.
Таблица 2.21
Смысл оценки инвестиционного проекта заключается в представлении всей информации об инвестиционном проекте в виде, позволяющем лицу, принимающему решение, сделать заключение о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций.
Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта создания пивного ресторана характеризует его как приемлемый для реализации и позволяет рекомендовать проект к внедрению.
Заключение
Создание новых проектов предполагает предварительное экономическое обоснование их целесообразности, планирование затрат и ожидаемых результатов. Бизнес-планирование позволяет обосновать необходимость разработки того или иного проекта.
Открытие пивного заведения представляет собой перспективный вариант инвестирования денежных средств. Задача проекта — открытие пивного ресторана, реализующего разливное пиво различных сортов, а также холодных и горячих блюд.
Наибольшей популярностью пользуются пивные рестораны, транслирующие спортивные соревнования, поэтому необходимо разместить в зале несколько телевизоров. В летнее время привлечь большой поток клиентов поможет открытая площадка. Кроме этого, вниманию посетителей можно предложить бильярд, нарды, караоке.
Параллельно с продажей пива, необходимо обеспечить богатый ассортимент сопутствующих товаров — достойная рыбная витрина, богатый выбор снековой продукции, чипсы, орешки.
В день предполагается обслуживать в среднем 100 клиентов, 3000 в месяц, 9000 в квартал. Средняя стоимость заказа 230 руб. Средняя стоимость затрат на продукты на 1 клиента составляет 150 руб. Закупка продуктов осуществляется по мере истощения запасов. Пиво закупается у завода-производителя. К базовым окладам сотрудников выплачивается премия по результам работы.
Для ресторана, размещенного на собственной площади 180 м² общая потребность в инвестициях составляет 6 331 тыс. руб. В качестве источников финансирования приняты: кредит банка, собственные и привлеченные средства. Большая часть потребности в финансировании — 51% удовлетворяется за счет собственных средств, а оставшаяся часть — 47% за счёт кредита банка и привлеченных средств (2%).
Рекомендуется для оценки эффективности всех бизнес-планов инвестиционных проектов использовать методы, основанные на дисконтированных оценках, учитывающих разноценность денежных средств во времени.
В ходе оценки экономической эффективности инвестиционного проекта было проверено его соответствие различным критериям приемлемости. Инвестиционный проект рассмотрен с точки зрения чистого дисконтированного дохода, рентабельности инвестиций, срока окупаемости. Чистый дисконтированный доход проекта 1588 тыс. руб. Дисконтированный срок окупаемости проекта — 2,33 года, индекс доходности — 1,22.
Проведенный анализ устойчивости инвестиционного проекта к неблагоприятным внешним воздействием показал, что проект имеет положительный ЧДД при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости. Наибольшее влияние на ЧДД оказывают цена. Со снижением цены следует бороться эффективной маркетинговой политикой.
Анализ эффективности инвестиционного проекта показал его приемлемость по всем рекомендуемым критериям. Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта по созданию пивного ресторана характеризует его как приемлемый для реализации и позволяет рекомендовать проект к внедрению.
Литература
Федеральный закон от 25.
02.1999г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемый в форме капитальных вложений»
Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями от 21 марта, 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г., 22 июля 2005 г., 3 июня 2006 г., 26 июня 2007 г., 29 апреля 2008 г.).
Федеральный закон от 18.
03.2003г. № 171-ФЗ «О госрегулировании алкогольного рынка» (с изменениями и дополнениями) Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. ВК-477. — М.:Экономика, 2000. — 422 с.
Басовский Л. Е. Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. — М.: Инфра-М, 2008. — 240 с.
Белоглазова Г. Н., Кролевецкая Л. П. Банковское дело. Организация деятельности коммерческого банка, — М.: Финансы и статистика, 2009.-422 с.
Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт, современная практика: учебное пособие для вузов / рук. авт. коллектива и ред. В. М. Попов [и др.]. — М.: Финансы и статистика, 2011. — 486 с.
Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. Киев.: Эльга, Ника-Центр, 2008. — 610 с.
Бухалков М. И. Планирование на предприятии.- М.: Инфра-М. 2011. — 416 с.
Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. — М.: Дело, Академия народного хозяйства, 2008 г.-1104 с.
Вихров А. В. Инвестиционная программа предприятия. — М.: Ин-т микроэкономики (Экономика современной России), 2007. — 218 с.
Воронцовский А. В. Методы обоснования инвестиционных проектов в условиях определенности. — С-Пб.: Издательский дом Санкт-Петербургского государственного университета, ОЦЭиМ, 2004 г. — 184 с.
Горемыкин В. А. Бизнес-план. Методика разработки. 45 реальных образцов бизнес-планов. — М.: Ось-89, 2010. — 864 с.
Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Касьяненко Т. Г., Мирзажанов С. К. Коммерческая оценка инвестиций. — М.: Кно
Рус, 2011 г.-704 с.
Инвестиционная политика: учебное пособие для вузов / ред. Ю. Н. Лапыгин. — М.: Кно
Рус, 2006. — 312 с.
Инновационно-инвестиционная стратегия промышленности. — М.: МГИУ, 2007 г.-340 с.
Ковалёв В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 144 с.
Колтынюк Б. А. Инвестиционные проекты. Учебник. — М.: Издательство Михайлова В. А.2003 г. — 622 с.
Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. С-П.: ИКФ «АЛЬТ», 2003.
Крылов Э. И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. — М., 2001.
Крылов Э.И., Власова В. М., Егорова М. Г., Журавкова И. В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003 — 608 с.
Лахметкина Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия. — М.: Кно
Рус, 2007. — 368 с.
Лимитовский. М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. — М.: Юрайт, 2010 г.-496 с.
Липсиц И. В. Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2007. — 412 с.
Липсиц И.В., Косов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие.- М.: Издательство БЕК, 2004.- 304с Марголин A. M. Экономическая оценка инвестиционных проектов. — М.: Экономика, 2007 г.- 368 с.
Орлова Е. Р. Инвестиции. — М.: Омега-Л, 2009 г.-240 с.
Орлова Е. Р. Инвестиции и инновации. — М.: Омега-Л, 2009 г.-200 с.
Попков В.П., Балашов А. И., Мячин Ю. В. Обеспечение устойчивости развития предпринимательских структур на основе инвестиционного планирования — СПб.: Нестор, 2004. 165 с.
Риск-менеджмент инвестиционного проекта. — М.: Юнити-Дана, 2009 г.-544с.
Сергеев И. В. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 400 с.
Сироткин С. А., Кельчевская Н. Р. Экономическая оценка инвестиционных проектов. — М.: Юнити-Дана, 2011 г.-312 с.
Станиславчик Е.Н. Бизнес-план. Управление инвестиционными проектами. — М.: Ось-89. 2010 г- 128 с.
Староверова Г. С., Медведев А. Ю., Сорокина И. В. Экономическая оценка инвестиций. — М.: Кно
Рус, 2010 г.-312 с.
Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент. Теория и практика. — М.: Перспектива, 2010 г.-656 с.
Теплова Т. В. 7 ступеней анализа инвестиций в реальные активы. Российский опыт. — М.: Эксмо, 2009 г.-368 с.
Цвиркун А. Д., Акинфиев В. К. Бизнес-план. Анализ инвестиций. Методы и инструментальные средства. — М.: Ось-89, 2009 г.-320 С.
Экономическая оценка инвестиций/ Под редакцией М. Римера. — С-Пб.: Питер, 2011 г.- 432 с.
