Формирование и эффективность использования оборотных средств предприятий оптовой торговли

Актуальность исследования. Рациональная организация процессов формирования и использования оборотных средств предприятия является основой его развития и обеспечения бесперебойного функционирования хозяйствующего субъекта. Для эффективной деятельности предприятия как сферы производства, так и сферы обращения необходимы модели управления оборотными средствами, обеспечивающие принятие экономически обоснованных решений, повышающих финансовую результативность и формирующих основу стабильной работы.

В диссертационной работе исследуется процесс формирования и эффективного использования оборотных средств на примере предприятий оптовой торговли фармацевтическими препаратами. Проблемы управления оборотными средствами на отечественных предприятиях оптовой торговли фармацевтическими препаратами весьма актуальны, поскольку в силу специфических особенностей деятельности до 90% их средств размещено в оборотных активах [161, с. 11]. Кроме того, в условиях жесткой конкуренции и развития рынка дополнительного лекарственного обеспечения оптовым поставщикам лекарственных средств важно эффективно, бесперебойно и в полном объеме осуществлять поставки лекарств населению страны, что невозможно без эффективного управления оборотными средствами.

Анализ эффективности формирования и использования оборотных средств производится хозяйствующими субъектами, как правило, с использованием ограниченного стандартного набора показателей, в то время как современная экономическая наука располагает значительным количеством методик для его проведения. Однако, отсутствуют отдельные методики комплексной оценки эффективности управления ресурсами предприятий для каждой конкретной отрасли народного хозяйства, учитывающие их специфические черты, особенности управления оборотными средствами и прочие факторы.

В процессе моделирования оптимальной структуры источников оборота ресурсов предприятия не всегда учитывают специфические факторы, такие как нестабильность внешних условий работы, доступность источников, уровень финансовых рисков, прочие ограничения макрои микросреды, которые определяют возможности их использования для обеспечения непрерывной деятельности организации. При отсутствии достоверных и научно обоснованных методик планирования величины и структуры оборотных средств и их источников на предприятиях оптовой торговли невозможно формировать многовариантные модели и проводить их сравнительный анализ в постоянно изменяющихся условиях деятельности. Разработка и внедрение таких методик будет способствовать нормализации и совершенствованию финансовых процессов в российской экономике.

Современные проблемы управления оборотными средствами отечественных предприятий оптовой торговли, связанные с отсутствием комплексной методологии анализа и планирования процессов их формирования и использования, определяют актуальность и своевременность проведения исследования.

Цель и задачи исследования

Цель диссертационной работы состоит в решении научной задачи повышения эффективности формирования и использования оборотных средств предприятий оптовой торговли.

Для раскрытия темы были поставлены следующие задачи:

• усовершенствовать понятийный аппарат, необходимый для рациональной организации оборотных средств, в частности категории: «оборотные активы», «оборотные средства» и «оборотный капитал», определив их место и роль в кругообороте ресурсов предприятия в современных условиях хозяйствования;

• выявить особенности деятельности предприятий оптовой торговли в современных условиях и определить факторы, оказывающие влияние на организацию их оборотных средств;

• предложить подходы к решению современных проблем формирования оборотного капитала предприятий оптовой торговли лекарственными препаратами, обусловливающих ограничения в объеме и структуре источников;

• разработать научно обоснованные модели оптимизации источников обеспечения оборота ресурсов хозяйствующих субъектов, в частности оптовых поставщиков фармацевтических препаратов, с учетом доступности, допустимого уровня финансовых рисков и прочих ограничивающих факторов;

• определить допустимый уровень финансовых рисков потери ликвидности и платежеспособности для предприятий оптовой торговли фармацевтическими препаратами;

• разработать методику комплексной оценки эффективности использования оборотных средств оптовых торговых предприятий на основании системы адаптированных критериальных показателей;

• разработать научно обоснованные стратегии эффективного использования оборотных средств экономических субъектов, в том числе оптовых поставщиков лекарственных препаратов, в условиях допустимого уровня рисков утраты ликвидности и платежеспособности, а также воздействия прочих ограничивающих факторов.

Предметом исследования послужили экономические отношения предприятий оптовой торговли, возникающие в процессе формирования и использования оборотных средств.

Объектом исследования являлись оборотные средства российских предприятий оптовой торговли фармацевтическими препаратами.

Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретическую и методологическую основу исследования составили работы российских и зарубежных ученых в области экономической теории (Грязновой А.Г., Юданова АЛО., Иохина В.Я.), денежно-кредитных отношений (Лаврушина О.И.), финансов — Родионовой В. М., Сенчагова В.К.

При подготовке диссертации использовались публикации Любушина Н. П., Баканова М. И., Маркарьяна Э. А., Шеремета А. Д., Негашева Е. В., Черняка В. З. по анализу финансово-хозяйственной деятельности фирмыБольшакова С.В., Жевтя-ка Н.П., Остапенко В. В., Молякова Д. С., Шохина Е. И., в которых рассматриваются общие вопросы теории финансов предприятий. В ходе исследования было также использовано значительное число трудов отечественных ученых в области управления оборотными средствами: Барнгольц С. Б., Бирмана A.M., Бунича.

П.Г., Грицай А. П., Жангериева Ю. А., Лисициан Н. С., Парфаняка П. А., Перла-мутрова В.Л., Ротштейна Л. А., Усатова И. А., Усоскина М. М., Чибисова Н. Д. и других.

Определенную методологическую помощь оказали работы Балабанова И. Т., Стояновой Е. С., Быковой Е. В., Бланка И. А., Коласса Б. по вопросам управления оборотным капиталом, а также публикации Ковалева В. В., Дж. Ван Хор-на, Бернстайна Л. А, Селезневой Н. Н., Ионовой А. Ф. и других, посвященные оценке стоимости источников оборотного капитала предприятия.

В целях проведения исследования использовались положения действующего законодательства РФ, нормативные материалы федерального уровня, методические положения и указания государственных органов РФ, а также внутренние нормативные документы обследованных предприятий. В целях сохранения коммерческой тайны исследуемых компаний использованы условные наименования, что не отразилось на достоверности выводов и рекомендаций.

Многоплановость поставленных задач и системный подход к их решению определили применение в работе таких методов и приемов исследования, как анализ и синтез, группировка и сравнение, научная абстракция и прогнозирование, структурно-динамический анализ и экономико-математическое моделирование. Теоретические выводы и практические предложения основываются на принципах логики, примененных к проведенным расчетам.

Диссертационная работа выполнена в рамках п. 3.11 паспорта специальностей ВАК (экономические науки) по специальности 08.00.10 — «Финансы, денежное обращение и кредит».

Эмпирической базой исследования, использованной для подтверждения теоретических положений, доказательства достоверности выводов и предложений, послужили статистические и аналитические материалы Федеральной службы государственной статистики, экспертные оценки и заключения отечественных ученых-экономистов и практиков, аналитические материалы, опубликованные в научной и периодической литературе. Кроме того, использовались собственные расчеты и исследования автора, проведенные по материалам управленческой отчетности российских предприятий оптовой торговли фармацевтическими препаратами, данные маркетинговых исследований рынка оптовых и розничных продаж лекарственных препаратов в Российской Федерации.

Основные положения исследования, выносимые на защиту.

1. Система управления оборотным капиталом, оборотными активами и оборотными средствами в рыночных условиях предполагает четкое разграничение данных категорий и сфер их функционирования, в связи с чем предлагаются разработанные нами определения этих понятий.

2. Факторы, воздействующие на формирование и использование оборотных средств предприятий оптовой торговли, предлагается классифицировать на внутренние и внешние, имеющие высокую, среднюю и низкую степень влияния. К внутреншш факторам относятся организационные (высокое влияние), финансовые, технологические (среднее влияние), управленческие (низкое влияние) — к внешним: маркетинговые, финансовые, государственного регулирования (высокое влияние), общеэкономические (среднее влияние), отраслевые (низкое влияние).

3. В настоящее время оптовые поставщики лекарственных средств сталкиваются с рядом проблем, которые оказывают отрицательное воздействие на формирование их оборотного капитала. В целях разработки защитных мероприятий и оценки влияния на деятельность организации неконтролируемого изменения задолженности перед иностранными поставщиками товара предлагается рассчитывать специальный Коэффициент изменения величины оборотного капитала предприятия вследствие изменения кредиторской задолженности под влиянием курса иностранной валюты к рублю РФ.

4. Проблема отсутствия методологии определения оптимальной структуры оборотного капитала предприятий оптовой торговли фармацевтическими препаратами, при которой совокупная стоимость его использования была бы минимальна, а эффективность — максимальна, обусловила разработку двух моделей.

1. Модель оптимизации источников оборотного капитала на основании минимизации его стоимости и уровня рисков потери ликвидности и платежеспособности с учетом доступности источников.

Модель предполагает формирование такой структуры источников оборотного капитала предприятия, при которой уровень финансовых рисков для организации минимален (допустим), а совокупная стоимость источников, рассчитанная по предложенной нами методике, — минимальна.

2. Модель оптимизации источников оборотного капитала на основании максимизации рентабельности совокупного и собственного оборотного капитала и минимизации уровня рисков потери ликвидности и платежеспособности с учетом доступности источников.

Модель предполагает формирование оптимальной структуры источников оборотного капитала предприятия, при которой максимальна рентабельность совокупного и собственного оборотного капитала, при этом уровень финансовых рисков приемлем для организации.

5. Система управления финансовыми рисками предприятия предполагает установление их безопасного уровня на каждом предприятии, в связи с чем определены допустимые значения рисков потери ликвидности и платежеспособности для оптовых поставщиков фармацевтических препаратов.

6. В целях проведения достоверного анализа эффективности использования оборотных средств предприятия и планирования их величины и структуры на будущие периоды (как долгосрочный, так и краткосрочный), целесообразно использовать методику, предполагающую расчет и анализ четырех групп адаптированных для отрасли критериальных показателей: структуры, оборачиваемости, рентабельности и прочих.

7. В целях формирования оборотных средств предприятий оптовой торговли фармацевтическими препаратами, совокупная величина которых была бы минимальна, а эффективность использования — максимальна, предлагается использовать одну из двух стратегий.

1. Стратегия максимальной эффективности использования оборотных средств в условиях допустимого уровня рисков потери ликвидности и платежеспособности.

Стратегия предполагает формирование минимально возможной величины оборотных средств оптового поставщика, при которой обеспечивается бесперебойная деятельность, достигается максимальная оборачиваемость и рентабельность средств, выполняются требования по допустимому уровню рисков утраты ликвидности и платежеспособности.

Управление финансовыми рисками в рамках стратегии осуществляется за счет корректировки как структуры оборотных средств, так и оборотного капитала организации в целях поддержания рисков на безопасном уровне, который может устанавливаться на каждом предприятии индивидуально.

2. Стратегия гарантированной эффективности использования оборотных средств в условиях минимально возможного уровня рисков потери ликвидности и платежеспособност и.

Стратегия предполагает формирование такой величины и структуры оборотных средств оптового торгового предприятия, при которой обеспечиваются поставки лекарственных препаратов точно в срок в 100% случаев, оборачиваемость и рентабельность средств находятся на приемлемом уровне, а риски утраты ликвидности и платежеспособности сводятся до объективно достижимого безопасного минимума.

Управление финансовыми рисками в рамках стратегии осуществляется за счет корректировки структуры оборотного капитала организации и предполагает поддержание их безопасных значений, которые могут устанавливаться на каждом предприятии индивидуально.

Выбор стратегии управления оборотными средствами конкретного оптового поставщика фармацевтических препаратов основывается на приоритетных целях предприятия, представленных в его Матрице целей.

Научная новизна основных выводов и рекомендаций, обоснованных в диссертационной работе, состоит в следующем: уточнен понятийный аппарат, используемый в рамках системы управления оборотными средствами: понятие «оборотный капитал» раскрывается как экономическая категория, представляющая элемент совокупного капитала предприятия- «оборотные средства» трактуется как стоимость части ресурсов предприятия, формируемая за счет оборотного капитала и авансируемая в денежной форме для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения- «оборотные активы» представляется как бухгалтерский термин, используемый для отражения в денежном измерении совокупности имеющихся у предприятия материальных ценностей, денежных средств и их эквивалентов, средств в расчетах, которые полностью используются в рамках одно производственного цикла или одного годапредложена и обоснована классификация внешних и внутренних факторов, основанная на оценке степени их влияния на формирование и использование оборотных средствах предприятий оптовой торговливыделены факторы высокого, среднего и низкого влияния, позволяющие предприятиям установить приоритетные направления совершенствования системы управления оборотными средствамивыявлено и оценено отрицательное воздействие основных современных проблем формирования оборотного капитала оптовых поставщиков лекарственных средств, таких как отсутствие методологии определения экономически обоснованной структуры оборотного капитала, неконтролируемое изменение суммы кредиторской задолженности, номинированной в иностранной валюте, вследствие колебания курсов валют и проч.- разработаны подходы к снижению степени отрицательных последствий воздействия таких факторовразработаны две модели оптимизации источников оборотного капитала предприятий оптовой торговли фармацевтическими препаратами: на основании минимизации его стоимости (цены) или максимизации рентабельности, с учетом доступности источников и уровня финансовых рисков в условиях воздействия различных внешних и внутренних факторов. Сформулированы меи тодики расчета цены отдельных источников оборотного капитала и повышения рентабельности собственных средств при увеличении объема заемных источников.;

5. определен допустимый (безопасный) уровень рисков потери ликвидности и платежеспособности для оптовых поставщиков фармацевтических препаратов при использовании краткосрочного заемного финансирования;

6. предложена методика комплексной оценки эффективности управления оборотными средствами оптового предприятия, особенности которой заключаются, во-первых, в последовательном применении четырех групп критериальных показателей: структуры, оборачиваемости, рентабельности использования оборотных средств, прочих и, во-вторых, в адаптации критериев к специфике рассматриваемой отрасли;

7. разработаны две стратегии: максимальной и гарантированной эффективности использования оборотных средств предприятий оптовой торговли фармацевтическими препаратами в условиях допустимого уровня рисков потери ликвидности и платежеспособности, а также воздействия внешних и внутренних факторовсформулированы и обоснованы условия и методология построения оптовым предприятием определенной стратегии использования оборотных средств.

Практическая значимость. Основные положения, выводы и практические рекомендации диссертационной работы ориентированы для широкого использования на предприятиях различных отраслей экономики.

Методические результаты исследования используются кафедрой «Финансы предприятий и финансовый менеджмент» Финансовой академии при Правительстве РФ для преподавания учебных дисциплин «Финансовый менеджмент», «Финансы предприятий», что подтверждено справкой о внедрении.

Апробация работы. Основные положения, практические рекомендации и выводы диссертации докладывались на 3-ей Всероссийской научно-практической конференции «Проблемы управления экономикой в трансформируемом обществе» (Приволжский Дом знаний, Пенза, ноябрь 2006 г.), «Круглом столе» на тему:

Стратегия инновационного развития российской экономики: финансовые, банковские и валютные аспекты" (Финансовая академия при Правительстве РФ, Москва, февраль 2007 г.), 4-й Всероссийской научно-практической конференции «Совершенствование системы управления организацией в современных условиях» (Приволжский Дом знаний, Пенза, март 2007 г.), 6-ой Международной научно-практической конференции «Страны с переходной экономикой в условиях глобализации» (Российский университет дружбы народов, Москва, март 2007 г.).

Основные результаты работы используются в практической деятельности предприятиями ЗАО ЦВ «Протек» и ООО «Витекс», что подтверждено соответствующими справками о внедрении.

По результатам проведенных исследований опубликовано 6 печатных работ общим объемом 2,09 п.л. (весь объем авторский), в том числе 1 статья в журнале из перечня ВАК.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 165 наименований, содержит 186 страниц машинописного текста, 26 таблиц, 2 рисунка, 91 приложение.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Проводимое в настоящее время в Российской Федерации реформирование экономики предполагает усиление ответственности хозяйствующих субъектов за результаты деятельности, укрепление финансовой устойчивости и создание условий для стабильной работы предприятий. Эффективное управление формированием и использованием оборотных средств торговых организаций может осуществляться только на основании современной комплексной научно обоснованной методологии, которая в настоящее время отсутствует.

Грамотная организация оборотных средств предприятия предполагает использование точных и однозначно толкуемых базовых понятий. В процессе анализа подходов ведущих экономистов и практиков к определению оборотных средств выявлено несколько точек зрения на сущность данной финансовой категории. Изучение взглядов различных ученых, а также анализ особенностей кругооборота ресурсов предприятия позволили вскрыть взаимосвязь и сформулировать определения понятий оборотных средств, активов и капитала, раскрывающие их экономическую сущность.

1. Оборотный капитал — экономическая категория, представляющая собой элемент совокупного капитала предприятия, который используется для формирования его оборотных средств.

2. Оборотные активы (или текущие активы) — бухгалтерский термин, используемый для отражения в денежном измерении совокупности имеющихся у предприятия на определенный момент времени материальных ценностей, денежных средств и их эквивалентов, средств в расчетах, которые полностью используются для производства и реализации продукции в рамках одного производственного цикла или одного года.

3. Оборотные средства — стоимость части ресурсов предприятия, формируемая за счет оборотного капитала и авансируемая в денежной форме для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, используемых в целях организации непрерывного их кругооборота и воспроизводственного процесса.

Анализ деятельности отечественных предприятий показывает, что при построении системы управления оборотными средствами далеко не все экономические субъекты учитывают общепринятые принципы их рациональной организации, составляющие сложный комплекс взаимосвязанных и взаимообусловленных требований и правил. Проведенные исследования, а также изучение различных взглядов ученых на данную проблему позволили раскрыть основные принципы, без учета которых эффективное управление оборотом ресурсов фирмы не представляется возможным:

У деления средств на собственные и заемные. Существование принципа обусловлено неодинаковой потребностью предприятия в оборотных средствах в течение календарного года, которая объективно зависит от различных факторов: состояния конкурентной среды, сезонного спада и роста продаж, прочих;

У нормирования. В процессе нормирования определяется минимально достаточная величина отдельных активов предприятия, необходимых для поддержания стабильного кругооборота ресурсовУ формирования рациональной структуры размегцения оборотных средств по статьям активов предприятия. Экономически обоснованная структура оборотных активов позволяет организации поддерживать бесперебойный кругооборот ресурсов. Неоправданное изменение величины элементов оборотных средств может вызывать падение эффективности деятельности предприятия, снижение финансовой устойчивости и независимостиУ строго целевого использования. Отвлечение части средств из хозяйственного оборота предприятия приводит к необходимости их увеличения относительно экономически обоснованного норматива, искажает структуру активов и в итоге не позволяет эффективно организовать деятельность и использовать ресурсы;

У обеспечения сохранности. Рационально хозяйствующие экономические субъекты стремятся минимизировать убытки и потери активов в целях обеспечения эффективной работы организации, достижения целей ее создания и поддержания стабильного воспроизводственного процесса- ^ постоянного повышения эффективности использования оборотных активов в целях сокращения длительности кругооборота ресурсов, увеличения рентабельности, объема прибыли и поддержания конкурентоспособности предприятия.

Формирование и эффективное использование ресурсов в значительной степени определяется не только учетом принципов их рациональной организации, но и особенностями деятельности оптового поставщика: специализацией на перепродаже продукции, как правило, определенной отрасли промышленности или на обслуживании отдельной категории клиентовразмещением на складских площадях и обработкой товарной продукции от момента доставки на склад до отгрузкиорганизацией транспортировки товара от большого количества производителей из районов производства до покупателейпреимущественным использованием безналичной формы расчетов, а также некоторыми другими.

Кроме того, в процессе управления оборотными активами предприятия следует принимать во внимание внешние и внутренние факторы различной степени влияния. К внутренним факторам высокого влияния относятся организационные (например, размеры предприятия, наличие собственных складских площадей) — среднего влияния — финансовые (уровень обеспеченности собственными оборотными средствами, политика управления источниками финансирования), технологические (количество складских операций по приемке и отгрузке товара, внедрение прогрессивной техники и технологий) — низкого влияния — управленческие (уровень развития контрольно-аналитической работы, скорость принятия управленческих решений, профессиональная подготовка персонала). Внешними факторами высокого влияния являются маркетинговые (например, сезонные колебания объемов и структуры спроса, географическое положение предприятия), финансовые (соблюдение платежно-расчетной дисциплины контрагентами, доступность и стоимость внешних источников финансирования), государственного регулирования (гражданское законодательство, экономическая, финансовая и налоговая политика государства) — среднего влияния — общеэкономические (уровень развития оптовой и розничной торговли, темп инфляции в стране) — низкого влияния — отраслевые (уровень развития отрасли, кооперация с предприятиями отрасли и других отраслей).

Учет специфических особенностей деятельности и факторов, которые оказывают влияние на состав, структуру и потребность в оборотных средствах для бесперебойного функционирования оптовых поставщиков, позволит им организовать процессы управления ресурсами наиболее результативно.

Формирование оборотного капитала предприятий оптовой торговли лекарственными препаратами в настоящее время сопряжено с рядом серьезных проблем, при рассмотрении которых выявлена недостаточная проработанность подходов к их решению. Такими проблемами, в частности, являются неконтролируемое изменение суммы кредиторской задолженности иностранным поставщикам вследствие колебания курсов валютотвлечение части нераспределенной прибыли и других источников оборотного капитала для покрытия просроченной и безнадежной дебиторской задолженностиограничение кредитования оптовых поставщиков фармацевтических препаратов банковскими структурами в условиях развития государственного рынка льготного лекарственного обеспечения и дефицит чистой прибыли вследствие снижения рентабельности продаж.

В результате проведенных исследований разработан коэффициент, который позволяет оценить влияние на оборотный капитал предприятия неконтролируемого изменения кредиторской задолженности, номинированной в иностранной валюте, вследствие колебания ее курса. Коэффициент представляет собой соотношение изменения рублевого эквивалента среднегодовой кредиторской задолженности иностранным поставщикам в рассматриваемом году относительно предыдущего и среднегодовой суммы оборотного капитала фирмы в анализируемом году. Использование показателя позволит предприятиям прогнозировать изменения потребности в источниках оборотных средств на будущие периоды, а также оценить их потери в прошедших периодах под влиянием колебания курса национальной валюты относительно валюты платежа по контракту.

Обобщение современных теоретических разработок, а также опыта формирования оборотных средств в сфере оптовой торговли фармацевтическими препаратами позволило выявить не менее важную проблему — отсутствие комплексной научно обоснованной методологии определения структуры оборотного капитала, стоимость которого была бы минимальна при приемлемом уровне финансовых рисков. В качестве решения проблемы нами предлагаются две модели оптимизации, учитывающие основные особенности деятельности предприятия, факторы микрои макросреды, а также содержащие практические рекомендации по их применению.

1. Модель оптимизации источников оборотного капитала на основании минимизации его стоимости и уровня рисков потери ликвидности и платежеспособности с учетом доступности источников.

Модель предоставляет возможность установить такую структуру собственных и заемных источников оборотного капитала предприятия, при которой уровень финансовых рисков и, совокупная стоимость капитала, рассчитанная по предложенной методике, минимальны (допустимы).

Абсолютную стоимость уставного, добавочного, резервного капитала и нераспределенной прибыли, используемых в качестве источников оборотного капитала, рекомендуется измерять как величину распределенной среди акционеров (учредителей) за отчетный период чистой прибыли предприятия, умноженную на их долю в общей сумме собственных источников. Абсолютная цена заемного капитала измеряется суммой процентов, выплаченных за кредиты и займы, и суммой дополнительной наценки, штрафов, неустоек, уплаченных организацией производителям товара за предоставление отсрочек оплаты.

Предложенные методики расчета позволят предприятию выявить источники оборотного капитала минимальной стоимости, использование которых для формирования и пополнения оборотных средств будет наиболее экономически обоснованным.

2. Модель оптимизации источников оборотного капитала на основании максимизации рентабельности совокупного и собственного оборотного капитала и минимизации уровня рисков потери ликвидности и платежеспособности с учетом доступности источников.

Модель является инструментом формирования структуры источников оборотного капитала предприятия, при которой обеспечивается максимальная рентабельность совокупного и собственного оборотного капитала, а уровень финансовых рисков приемлем для организации.

Предложенный в рамках модели коэффициент эффективности финансирования оборотного капитала вооружает предприятия инструментом оценки возможностей повышения рентабельности собственного оборотного капитала при увеличении объема заемных средств, вовлеченных в оборот. Показатель представляет собой произведение трех компонентов: налогового корректора, алгебраической разницы экономической рентабельности оборотного капитала и средневзвешенной стоимости заемных источников, а также отношения заемного и собственного оборотного капитала. На основании коэффициента проводится анализ эффективности использования собственных источников оборотного капитала предприятия в прошедшем периоде и принимаются управленческие решения относительно формирования его оптимальной структуры на будущий период.

Модели оптимизации оборотного капитала предполагают расчет показателей финансовых рисков (в обязательном порядке — коэффициентов ликвидности, платежеспособностирекомендательно — коэффициентов маневренности, автономии собственного оборотного капитала и прочих), что позволит при необходимости провести экономически обоснованные корректировки его структуры для сведения уровня рисков до безопасного уровня. Нами рекомендуется устанавливать для каждого предприятия индивидуально нормативные значения допустимого уровня финансовых рисков на основании их расчета за прошедшие периоды в целях учета основных особенностей и тенденций изменения в его деятельности.

Рациональная организация оборотных средств хозяйствующего субъекта требует наличия достоверной системы оценки эффективности его финансово-хозяйственной деятельности. В современной отечественной экономической науке отсутствует упорядоченная система критериев результативности использования оборотных средств торгового предприятия, позволяющая в комплексе оценить все финансовые аспекты этого процесса.

Методика комплексной оценки эффективности использования оборотных ч активов предприятия, основанная на расчете и анализе четырех групп адаптированных для отрасли критериальных показателей: структуры, оборачиваемости, рентабельности (товарных запасов, дебиторской задолженности, денежных средств, прочих активов) и прочих, представляется универсальным инструментом для выявления основных позитивных и негативных тенденций в его деятельности.

При помощи специальных критериев оцениваются качественные и количественные характеристики оборотных активов, возможная экономия при ускорении их оборачиваемости на каждой стадии кругооборота ресурсов организации, а также может производиться планирование объема и структуры оборотных средств на будущие периоды. Предложенный подход предполагает применение основных показателей, всесторонне характеризующих результативность управления оборотными средствами организации и позволяющих выявить активы, процессы формирования и использования которых необходимо оптимизировать в первую очередь.

Анализ существующих теоретико-методологических подходов и практики использования оборотных средств предприятий оптовой торговли показал, что работа по установлению экономически обоснованной величины оборотных средств организаций исследуемой отрасли требует совершенствования. В современных условиях хозяйствования нормирование оборотных средств является важной составляющей аналитической деятельности на предприятии. Реализация принципа нормирования лежит в основе разработанных стратегий использования оборотных средств, которые позволят предприятиям оптовой торговли (в частности, фармацевтическими препаратами) получить максимальный экономический эффект от управления ресурсами.

1. Стратегия максимальной эффективности использования оборотных средств в условиях допустимого уровня рисков потери ликвидности и платежеспособности.

Стратегия позволит оптовым поставщикам, работающим с аптечными учреждениями, путем научно обоснованного управления оборотными средствами своевременно обнаружить резервы развития и повышения эффективности деятельности, достичь максимальной оборачиваемости и рентабельности активов, выполнить требования по допустимому уровню финансовых рисков.

Разработанный алгоритм нормирования товарных запасов представляется универсальным инструментом оптимизации, который позволяет установить экономически обоснованные нормативы запасов в разрезе логистических схем (схем доставки товара от производителя до потребителя) и рынков реализации — свободного и тендерного — по каждой товарной позиции. В процессе нормирования определяются нормы транспортного (для лекарств, закупаемых на условиях предварительной оплаты), погрузочно-разгрузочного, складского и страхового запаса. Норматив по товарной позиции в денежном выражении определяется как произведение себестоимости средних однодневных продаж на суммарную величину перечисленных норм. Общий объем запасов предприятия равняется сумме нормативов по всем позициям ассортимента.

Использование алгоритма формирования страхового товарного запаса исходя из возможной величины ошибок в плановом объеме продаж, просрочки поставки товара и допустимой величины дефицита дает предприятиям возможность организовать бесперебойную деятельность в условиях минимизации прочих видов запасов: транспортного, складского и др. Запасы для тендерных поставок предлагается не хранить на складах предприятия, результатом чего станет их сокращение и высвобождение оборотных средств.

Алгоритм планирования дебиторской задолженности в разрезе каждого клиента, с учетом результатов экспресс-анализа его платежеспособности, предполагает ряд мероприятий: разработку стратегии продажустановление средних сроков отсрочки и просрочки платежей за товаропределение доли продаж в кредит в объеме товарооборотапрогнозирование доли товара, оплата за поставку которого может быть просроченарасчет возможной доли безнадежных долгов в структуре задолженности и дополнительной наценки за отсрочку оплаты. Величина плановой дебиторской задолженности за период по каждому клиенту рассчитывается с применением формулы оборачиваемости, при этом учитываются все указанные выше параметры. Общий объем долгов к взысканию равняется их сумме по всем покупателям.

Данный алгоритм планирования дебиторской задолженности разработан в целях минимизации ее общего объема и ускорения оборачиваемости при значительной средней продолжительности отсрочек платежа — более 30 дней. Установление экономически обоснованных штрафных санкций за просрочку оплаты товара дает предприятию возможность снизить до минимума величину просроченной задолженности клиентов.

Методика определения объема денежных средств предприятия в планируемом периоде базируется на информации о средней длительности обработки счетов и проведения платежей (в днях), а также о прогнозных выплатах организации. Средняя за период величина денежных средств рассчитывается по математически преобразованной формуле продолжительности их оборота. Изложенный подход позволит организациям с высокой точностью планировать остатки временно свободных средств в кассе, на счетах и в транзите, а также своевременно вносить корректировки при изменении порядка обработки платежных документов. 2. Стратегия гарантированной эффективности использования оборотных средств в условиях минимально возможного уровня рисков потери ликвидности и платежеспособности.

Стратегия дает возможность оптовым поставщикам, поставляющим лекарства в лечебные и прочие социально значимые учреждения, определить величину и структуру оборотных средств, при которой гарантированно будут организованы поставки товара точно в срок. При этом учитываются резервы повышения эффективности деятельности компании, требования по допустимому уровню оборачиваемости, рентабельности и финансовых рисков.

Предложенный алгоритм нормирования товарных запасов в разрезе ассортиментных позиций может использоваться для их установления на уровне, при котором обеспечивается полное и своевременное удовлетворение спроса на каж-ч дый препарат в период между поставками. Процесс нормирования запасов в целом не отличается от рассмотренного в первой стратегии, но имеет особенности, обусловленные специфическими целями и характером деятельности предприятий, использующих данную стратегию.

Страховой товарный запас формируется в таком размере, при котором допустимый дефицит по высоколиквидным лекарствам сводится до нуля, что позволяет оптовикам организовать поставки любого товара точно в срок, в том числе по контрактам, не предусматривающим возможность отгрузки препаратов-заменителей. Товары для тендерных поставок следует доставлять на склад предприятия за некоторое время до момента отгрузки покупателю (равное средней длительности задержек лекарств в пути от производителя), результатом чего станет снижение риска несвоевременной отгрузки клиентам.

Планирование дебиторской задолженности производится по алгоритму, предложенному в первой стратегии, и включает экспресс-анализ платежеспособности клиентов, а также ряд мероприятий по установлению параметров, необходимых для расчета задолженности при помощи формулы оборачиваемости (средних сроков отсрочки и просрочки платежейдоли продаж в кредит в объеме товарооборота и других).

Отличительными особенностями второй стратегии, обусловленными спецификой клиентов оптовых предприятий, являются установление более значительных дополнительных наценок за отсрочку оплаты товара и штрафов за просрочку. Это позволит поставщикам минимизировать общий объем долгов к взысканию и ускорить их оборачиваемость в условиях средней продолжительности отсрочек платежа менее 30 дней.

Алгоритм планирования денежных средств предполагает расчет основного и страхового запаса по математически преобразованной формуле продолжительности их оборота, прогнозирование компонентов которой (объема выплат предприятия, их просрочки и среднего срока обработки платежных документов) не является затруднительным. Такой подход позволит организации рассчитывать и своевременно корректировать плановую величину основного запаса средств на счетах и в кассе на основании изменения длительности обработки счетов и проведения платежей, а также минимизировать риск недостатка средств для оплаты срочных обязательств путем формирования страхового запаса.

Стратегии эффективного использования оборотных средств оптовых торговых предприятий предполагают сведение финансовых рисков до безопасного уровня, который следует определять для каждой компании индивидуально на основании анализа особенностей деятельности, влияния факторов внешней и внутренней среды, а также величины рисков в прошедших периодах. Оптимизация рисков производится путем экономически обоснованной корректировки величины и структуры оборотных средств и/или их источников.

Окончательный выбор оптимальной стратегии использования оборотных средств оптового поставщика в конкретных условиях деятельности основывается на приоритетных целях предприятия, для чего следует ежегодно формировать Матрицу целейпри необходимости стратегии могут комбинироваться и пересматриваться.

Модели оптимизации источников оборотного капитала и стратегии использования оборотных средств оптовых поставщиков фармацевтической продукции входят в комплексную систему управления оборотом ресурсов и расширяют инструментарий практических работников финансовых служб, что подтверждается их практическим применением. При этом разработанные модели и стратегии могут быть использованы любыми оптовыми и розничными торговыми организациями, а также промышленными предприятиями с учетом характерных особенностей их деятельности.