Финансово-промышленная интеграция как фактор развития предприятий промышленности

Актуальность темы

исследования. В решении сложнейшей задачи реформирования и дальнейшего развития промышленных предприятий в современной России необходимо отказаться от примитивизма и упрощенства. Мировой опыт свидетельствует, что концерны, холдинги, конгломераты, консорциумы и финансово-промышленные группы, включающие промышленные предприятия, исследовательские учреждения, торговые фирмы и банки, а также многие структуры ассоциативного типа, базирующиеся на внутренних договорных отношениях, можно назвать свободным «каркасом экономики» ведущих индустриальных стран, да и мирового хозяйства в целом.

В России такие структуры пока еще не были основой расширенного воспроизводства. Однако, в последнее десятилетие и, прежде всего, в его первой половине возросла мотивация предприятий к вхождению в финансово-промышленные группы. Серьезные намерения их участников связаны с возможностью обеспечить акционерный контроль за предприятиями и финансово-кредитными учреждениями в интересах налаживания выгодных технологических и хозяйственных связей. Многих привлекает перспектива совместной реализации приоритетных федеральных и региональных программ, получение необходимой государственной поддержки, ресурсов на пополнение оборотных средств и техническое перевооружение производства, освоение долгосрочных перспективных инвестиционных проектов. Это, прежде всего, относится к финансово-промышленным группам (ФПГ), которые повышают макроэкономическую регулируемость производства и выступают естественными партнерами федеральной исполнительной власти.

По сей день остаются без аргументированного ответа многие вопросы: что представляют собой ФПГ, по какому принципу они должны формироваться, какой тип более предпочтителен, какое воздействие оказывают ФПГ на экономику страны и т. д. Без ответа на поставленные вопросы любые предложения по мерам государственной поддержки, совершенствованию организационной структуры и т. д. вряд ли можно серьезно воспринимать.

Все это свидетельствует о необходимости принятия дальнейших шагов по изучению процесса формирования и развития крупных корпоративных системфинансово-промышленных групп, обращая особое внимание на их роль и место в становлении рыночной экономики страны.

Таким образом, актуальность темы исследования определяется противоречием: с одной стороны, существует бесспорная потребность в дальнейшем развитии финансово-промышленной интеграции в России, а, с * другой, — практическим отсутствием в течение последних пяти лет серьезных теоретических исследований и публикаций в этой области.

Цель исследования заключается в обосновании механизма взаимодействия промышленных предприятий с финансовыми институтами в условиях финансово-промышленной интеграции и рассмотрении ее роли в развитии предприятий промышленности на примере формирования и деятельности финансово-промышленных групп в современной России.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: обобщить зарубежный опыт развития финансово-промышленной ^ интеграции и выявить возможность его использования в Российской Федерацииизучить эволюцию основных форм финансово-промышленной интеграции и определить преимущества и предпосылки развития промышленных предприятий и финансовых институтов в рамках деятельности финансово-промышленных группвыявить состояние нормативно-правовой базы и информационного обеспечения и функционирования финансово-промышленных групппроанализировать динамику деятельности финансово* промышленных групп в современной Россииразработать и апробировать методику интегральной оценки деятельности финансово-промышленных группобозначить пути повышения эффективности деятельности финансово-промышленных группоценить меры государственного регулирования финансово-промышленных групп.

Объектом исследования является финансово-промышленная интеграция на примере финансово-промышленных групп.

Предмет исследования — отношения среди участников финансово-промышленных групп и пути повышения эффективности их деятельности.

Содержание диссертации соответствует разделам 15.3. «Механизмы формирования корпоративных образований в российской экономике с учетом глобализации мировой экономики» по специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность) Паспорта номенклатуры специальностей научных работников (экономические науки).

Методологическую основу исследования составили диалектический метод познания, предполагающий рассмотрение явлений, процессов в их постоянном развитии и взаимосвязисистемный подходпринципы формальной логикиметоды экономического анализа и синтезаприемы индуктивного и дедуктивного изучения.

Теоретической основой исследования послужили труды отечественных ученых в области рассматриваемых проблем, в частности: А. А. Астахова, Ю. А. Беляева, Ю. Б. Винслава, В. И. Дементьева, А. Г. Ивасенко, В. В. Киселева, М. Н. Крейниной, Е. В. Ленского, JI.H. Макаревича, Ю. С Масленченкова, А. Г. Мовсеяна, А. С. Плещинского, Н. Е. Пьянкова, О. В. Терещенко, В. В. Титова, Ю. А. Якутина.

Информационную основу исследования составляют отечественные нормативные документы, материалы Госкомстата Российской Федерации, информационные федеральные и региональные сборники, материалы периодической печати, а также материалы симпозиумов, научных конференций, семинаров по проблемам финансово-промышленной интеграции в современной России.

Научная новизна исследования заключается в следующем: рассмотрены и систематизированы предпосылки возникновения и пути развития финансово-промышленной интеграцииисследована отчетность участников финансово-промышленных групп и внесены предложения по консолидированному учету их финансово* хозяйственной деятельностиразработана методика интегральной оценки деятельности финансово-промышленных группвыявлены рамки внутренних возможностей участников финансово-промышленных групп для повышения уровня инвестиционного потенциалапредложены меры государственного регулирования для поддержания деятельности финансово-промышленных групп.

Практическая значимость работы. Методические подходы, разработанные в ходе диссертационного исследования, можно рекомендовать для обоснования устойчивости финансово-хозяйственной деятельности ФПГ и ^ оценки эффективности инвестиций. Методику по определению интегральной оценки финансово-промышленной группы в целом можно использовать и в других организационно-хозяйственных структурах. Кроме того, результаты исследования могут быть использованы в учебном процессе.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения диссертации обсуждались на симпозиумах, международных и отечественных научных конференциях: Российско-Канадский семинар «Совершенствование корпоративного управления в северных регионах на основе укрепления потенциала торгово-промышленных палат» (г. Новосибирск) — VIII Сибирская конференция «Корпоративное управление и финансы» (г. Новосибирск) — Всероссийская научно-практическая конференция «Совершенствование корпоративного управления в кредитных организациях, холдингах и акционерных обществах России» (г. Новосибирск) и др.

Результаты, полученные в процессе исследования, подтверждены справками о внедрении на промышленных предприятиях: ОАО «НАРЗ» (Новосибирский авиаремонтный завод), Корпорация «Завод НВА» (Новосибирский завод низковольтной аппаратуры), Холдинговая компания «НЭВЗ-Союз» (Новосибирский электровакуумный завод).

Публикации. По теме исследования автором опубликовано 7 работ общим объемом 3,5 п.л. (авторские — 2,9 п.л.).

Объем и структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемых источников (215), изложена на 148 страницах, содержит таблицы (6), рисунки (7), формулы (27), приложения (7).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Реализация цели диссертационного исследования позволила решить поставленные задачи.

1. Изучен зарубежный опыт развития финансово-промышленной интеграции и выявлены возможности его использования в Российской Федерации: зарубежные ФПГ формировались постепенно в течение длительного времени естественным путем, в результате чего они приобрели устойчивый характер, что не характерно для текущего состояния ФПГ России.

В этой связи для стабильности и эффективности деятельности отечественных ФПГ необходимо решить комплекс мер в области нормативно-правового обеспечения, организации ФПГ, налогообложения, инвестиционной и социальной политики. Применительно к российским условиям, возрастание роли государства при создании крупных ФПГ обусловлено рядом причин как экономического, так и политического характера.

Во-первых, процесс «коммерциализации» российских предприятий неизбежно будет долгим, и ускорить его почти невозможно ни с помощью радикальных организационно-правовых мер типа приватизации, ни с помощью даже самой выверенной макроэкономической политики. Следовательно, процесс создания российских ФПГ не может быть единовременным действием. По экспертным оценкам, процесс создания «среднестатистической» ФПГ, конкурентоспособной на международной арене как по объему промышленного производства, так и по величине консолидированного промышленного и финансового капитала, и представляющей единый корпоративный механизм (отлаженный внутренний управленческий механизм, ведение консолидированного бухгалтерского баланса, учета и отчетности) может занять до нескольких лет. Это связано с отсутствием реального опыта построения конкурентоспособных производственно-финансовых комплексов, тяжелейшим социально-экономическим положением, недостатком свободного финансового капитала у действующих заводов, банков и других коммерческих структур.

Во-вторых, превращение промышленных предприятий в рыночно ориентированные фирмы крайне затрудняется отсутствием необходимой инфраструктуры рынка. Это означает, что предприятия не могут воспользоваться услугами квалифицированных партнеров и вынуждены сами заниматься всеми видами коммерческих операций. Между тем, для такой деятельности у них нет ни опыта, ни нужных специалистов.

В-третьих, подавляющее большинство мощностей отечественной промышленности было ориентированно на нужды одного единственного, на зато крупнейшего и нетребовательного покупателя — государства. Этот покупатель практически исчез, а для того чтобы найти ему замену, потребуется немало времени, при этом полноценной она в принципе быть не может.

В-четвертых, учитывая, что в российской экономике государственный сектор еще долго будет играть весомую роль, формирование рыночного субъекта должно предполагать не только стимулирование частного предпринимательства, но и преобразование государственных предприятий. Суть этих преобразования состоит в том, чтобы разграничить права и обязанности госпредприятий, в значительной степени вывести эти предприятия из-под государственной опеки, создать экономические и правовые предпосылки для их экономической ответственности за результаты хозяйственной деятельности вплоть до банкротства и закрытия, уравнять предприятия всех форм собственности в отношении предпринимательского риска.

В-пятых, кризисные явления, наблюдаемые в российской экономике, обусловлены характером переходных процессов, одновременно они могут усиливаться или ослабляться в зависимости от форм и методов реформаторской деятельности.

2. Изучена эволюция основных форм финансово-промышленной интеграции и определены преимущества и предпосылки развития промышленных предприятий и финансовых институтов в рамках деятельности финансово-промышленных групп. Особое внимание уделено вариантам эволюционного (когда осуществляется следующая цепочка развития деятельности предприятий «предприятие — концерн — холдинговая или трастовая компания — ФПГ») и революционного формирования ФПГ (когда какое-то звено из процесса формирования ФПГ «выпадает»).

3. Проведен анализ состояния нормативно-правовой базы и информационного обеспечения и функционирования финансово-промышленных групп в Российской Федерации и предложены варианты усовершенствования «правового поля» ФПГ. Нами установлено: в России существует правовая основа деятельности ФПГ (Федеральный закон, постановления Правительства Российской Федерации и др.). Однако, «правовое поле» имеет ряд противоречий. Например, антимонопольная политика государства ориентирована на противодействие созданию монопольных структур. На наш взгляд уместнее изменить ориентацию государства на контроль и управление, а не противодействие созданию монопольных структур.

4. Проанализирована динамика деятельности финансово-промышленных групп в современной России. Выявлено, что деятельность ФПГ в целом и составляющих его организаций направлена на развитие производства, ориентирована на обеспечение инновационного типа воспроизводства за счет вложения инвестиций на основе оценки их эффективности. ФПГинвестиционный организм, финансирующий себя, инвестирующий средства в другие производства, привлекающий инвестиции для ФПГ и его субъектов, выступающий гарантом и страховщиком инвестиций. Применительно к существующей экономической ситуации, одним из основных способов повышения внутренней самоорганизации ФПГ и повышения технологической эффективности и устойчивости функционирования производственных предприятий, входящих в ФПГ, является вертикальная интеграция.

Под вертикально-интегрированным производственным комплексом будем понимать такие организационные системы, в которых отчетливо прослеживается единство технологической составляющей всего производственного процесса, ориентированного на выпуск определенного продукта, начиная с момента его появления и кончая приданием ему законченной формы. Объясняется это рядом факторов, к наиболее важным из которых относятся следующие.

Во-первых. В момент смены общественно-экономической формации неопределенность деятельности предприятий неимоверно возрастает. К общеэкономическим факторам (отмена государственных планов, повышение свобод деятельности предприятий, разрушение привычных устоявшихся связей между поставщиками и потребителями — с одной стороны, отсутствие соответствующих знаний и опыта деятельности в условиях рыночной экономики, конкуренции, поиска финансирования — с другой,) добавляются и внешние причины, связанные с либерализацией внешнеторгового режима, и как следствие, усиление конкуренции, с которой сталкиваются российские производители, в том числе и на внутреннем рынке.

Во-вторых. В условиях дезинтеграции сопряженных производств проблема ненадежности поставок особенно актуальна. Ненадежность поставок производственных компонентов снижает возможности долгосрочного планирования, производственной и финансовой стабилизации, уменьшает инвестирование полученной прибыли в модернизацию основных фондов, приводит к резким колебаниям функциональной активности предприятия. На первый план выходят не вопросы инновационной деятельности и расширения производства, а получения сиюминутной прибыли, дающей шанс предприятию удержаться на грани банкротства. Снижение поставок одним из предприятий (вне зависимости от причин) приведет к цепной реакции всех звеньев производственного цикла и отразится, прежде всего, на объеме выпуска конечного продукта. Это, в свою очередь, приводит к тому, что выпуск продукции большинства промышленных предприятий значительно меньше их установленных мощностей, т. е. максимально возможных объемов выпуска продукции, определяемых как количеством, так и качеством основных фондов. Недоиспользование мощностей приводит к увеличению себестоимости продукции, что, в свою очередь, отрицательно влияет на такие важнейшие микроэкономические показатели как объем производства, валовый доход и т. д. Производственная деятельность становится невыгодной, а ее результаты убыточными, выпуск продукции оказывается ниже точки безубыточности.

В-третьих. Рассматривая поведение отдельно взятого предприятия или группы предприятий в условиях рынка, нетрудно заметить, что наряду с его производственной деятельностью значительно возрастают и непроизводственные функции, связанные с резким возрастанием транзакционных затрат, что непосредственно отразится на увеличении суммарных затрат производства, которые приведут к росту конечной цены продукта, выпускаемого данным предприятием при заданной норме рентабельности, и снижению конкурентоспособности предприятия. Вследствие отвлечения средств из производственной сферы потребуется увеличение заемных средств для возмещения данных потерь и полной загрузки производственных мощностей, что станет очередной предпосылкой роста конечной цены продукции из-за необходимости выплаты процентов по полученному кредиту.

В ходе исследования выявлено, что совершенствование внутренней структуры уже действующих ФПГ, придание ей более конкретной вертикально-интегрированной формы — один из способов повышения эффективности и устойчивости деятельности ФПГ.

Во-первых, в условиях утраты хозяйственных связей и нестабильности экономики, вертикально интегрированные финансово-промышленные группы могут объективно содействовать стабилизации конъюнктуры производства и спроса, сдерживать деградацию технологического уровня производства, неизбежно связанную с форсированным упрощением структуры совокупного спроса (по мере свертывания государственного спроса на наукоемкую продукцию), и смещение его в сторону промежуточной продукции.

Во-вторых, в результате стремления эффективно воздействовать на рынок посредством контроля над производственно-распределительным циклом из одного центра, вертикальная интеграция создает возможности построения законченной технологической цепочки (от получения сырья до производства конечного продукта), что в свою очередь обеспечивает определенный поток инвестиций в критически важные точки производства.

В-третьих. В ряде случаев такой тип производственной организации способен обеспечить определенную экономию трансакционных издержек, резко разбухших в связи с повсеместным разрывом хозяйственных связей, поскольку централизованное снабжение и сбыт производимой продукции позволяет устранить конкуренцию между его участниками.

В-четвертых, ФПГ такого типа проще (чем маломощным, находящимся в состоянии разрыва производственных связей и перманентной нехватки инвестиционных ресурсов предприятиям) войти в контакт с серьезными западными партнерами и найти ниши на мировом рынке.

В-пятых, вертикальная интеграция позволяет перейти к консолидированной отчетности и трансфертному ценообразованию внутри технологически связанных производств, что способствует практической реализации факторов роста эффективности инвестиций.

5. Разработана и апробирована методика интегральной оценки деятельности финансово-промышленных групп. Методика позволяет оценить суммарные финансовые потоки ФПГ и определить эффект управления финансовыми потоками на уровне участников ФПГ и группы в целом. Методика состоит из четырех этапов: определение финансовых притоков и оттоков по каждому участнику ФПГрасчет частных финансовых потоков и определение эффективности управления финансовыми потоками каждого участника ФПГпостроение балансовой модели финансовых потоков и определение суммарного финансового потока ФПГоценка суммарного эффекта управления финансовыми потоками. В соответствии с данной методикой простой расчет суммарного финансового потока ФПГ недостаточен для определения эффективности управления финансовыми потоками. Это связано с тем, что на практике могут возникнуть ситуации, когда отрицательные частные финансовые потоки, полученные для нескольких групп участников ФПГ, перекрываются значительным финансовым потоком какого-либо одного участника (например, банка, деятельность которого в данный период принесла наиболее ощутимые результаты). В таком случае суммарный поток может оказаться положительным и не будет отражать неэффективное управление финансовыми потоками других участников ФПГ.

Исходя из предложенной модели ФПГ, основными направлениями государственной поддержки процесса создания и функционирования ФПГ должны предусматриваться: обеспечение эффективной структурной перестройки промышленности и активизация новых механизмов инвестиционной деятельности.

Для реализации этого необходимо создать ряд условий: — расширить долю участия государства в инвестировании экономики за счет расширения соответствующих статей в госбюджете. Государство должно взять на себя оказание помощи предприятиям в восстановлении хотя бы минимальной величины оборотных средств, организовать поток инвестиций в реальный сектор экономики с целью его модернизации и освоения конкурентоспособной продукции, воссоздать внутренний спрос. Это временная мера, имеющая цель поддержания жизнеобеспечивающих страну производств и восстановления управляемости инвестиционного процесса, без нее инвестиционный процесс в России прекратитсяусилить инвестиционную активность коммерческих банков. Органическим и весьма активным структурным компонентом ФПГ выступают коммерческие банки. К сожалению, нынешнее законодательство практически игнорирует ключевую роль банков в интеграции банковского и промышленного капиталов и не создает специальных стимулов для тех финансовых структур, которые готовы активно инвестировать в нефинансовый сектор экономики. Между тем, участие банка в реорганизации индустриального капитала служит одним из действительно эффективных способов формирования подлинных ФПГ. Для этого необходимо установить льготы для банков, финансирующих инвестиционную деятельность;

— увязать инвестиционную программу с концепцией инновационной деятельности. В этом случае усиление инвестиционной активности в экономике России будет связано с повышением эффективности капитальных вложений, улучшением использования материальных и трудовых ресурсов. Особое внимание следует уделить формированию ФПГ в наукоемких отраслях, что возможно посредством активного использования таких рычагов воздействия, как государственные пакеты акций, льготные кредиты, налоговые льготы на внутриорганизационный оборот продукции и списание задолженностиповысить роль собственных источников финансирования инвестиционных программ у предприятий (наряду с усилением государственного воздействия на инвестиционную сферу) путем ежегодного пересмотра норм амортизации и переоценки основных фондов;

— стимулировать вложения, обеспечивающие деловую активность через спрос на машины и оборудование (лизинг, аренда) до вступления экономики в фазу оживления;

— привлечь инструменты налогового регулирования, включая льготное налогообложение, предоставление льготных кредитов, освобождение от таможенных платежей, создание гарантий и льгот для иностранных инвестиций и другие аналогичные меры (такая политика обязана опираться на выбор приоритетных направлений и отраслей и быть привязана к ожидаемой эффективности мероприятий, на которые нацелена). Проводить взвешенную политику государственного протекционизма с учетом антимонопольного регулирования в промышленном комплексе.

Накопленный опыт деятельности ФПГ позволяет сформулировать ряд предложений, направленных на обеспечение успешного функционирования этих структур.

6. Обозначены пути повышения эффективности деятельности финансово-промышленных групп. Результаты расчетов по методике могут служить основой для принятия решений советом управляющих ФПГ в области развития/корректировки деятельности основных групп участников, а также помогут государственным органам определять эффективность деятельности отдельных групп и целесообразность их поддержки.

7. Оценены меры государственного регулирования финансово-промышленных групп. Законодательного решения требуют вопросы регламентации правовой сущности ФПГ. Нуждается в уточнении и процедура подготовки документов на регистрацию ФПГ: выходить ли участникам группы на подписание договора с уже зарегистрированной центральной компанией или сначала подписать договор, а потом создавать центральную компанию в рамках реализации договора. Закон о ФПГ предписывает заключение договора о создании ФПГ во всех случаях, кроме образования группы по холдинговому принципу. Недостаточно решен вопрос о механизме принятия управленческих решений в ФПГ. Функции управления ФПГ выполняют Совет управляющих и созданная для текущего управления деятельностью ФПГ — центральная компания. Способы принятия решения каждым из этих органов различны.

В случае, если центральная компания создана в форме акционерного общества и, следовательно, подчинена действию закона «Об акционерных обществах», решения принимает Общее собрание акционеров компании. В Совете управляющих решения принимают по принципу: один член Советаодин голос, на Общем собрании центральной компании голосование идет пакетами обыкновенных акций. Требует проработки и уточнения статья, касающаяся солидарной ответственности участников по обязательствам.

• центральной компании, возникшим в результате деятельности финансово-промышленной группы. Поскольку солидарная ответственность предполагает ответственность всем имуществом, а участие в ФПГ может быть ограничено для каждого предприятия только частью его активов, логично было бы ограничить ответственность каждого его долей в совокупных активах, образуемых для реализации программы ФПГ. Закон же позволяет установить в договоре только особенности исполнения солидарной ответственности.

Нормативно не урегулированы также способы обособления и консолидации активов для деятельности ФПГ: как сделать это в рамках конкретных выполняемых программ, осуществлять ли эту передачу на условиях договоров траста или иным способом и т. п. Важно отработать четкие механизмы распределения государственного заказа между предприятиями, функционирования и ответственности за исполнение заказа. Что касается правовой базы государственной поддержки, то набор стимулов создания и деятельности ФПГ мало связан с существующими особенностями механизма управления единой корпоративной деятельностью.

Для успешного развития созданных и возникновения новых работоспособных ФПГ необходимы совместные усилия законодательной и исполнительной власти, заинтересованных научных центров и специалистов ^ корпораций по решению вышеперечисленных проблем.

Активная государственная промышленная политика позволит придать процессу построения и развития ФПГ характер целенаправленного движения, определить основные задачи этапов, методы и средства (механизм) их решения, внести коррективы в процесс создания ФПГ при неизменном курсе.

Государство должно взять на себя инициативу оживления деловой активности и, прежде всего, обратить внимание на принципы организации и направления реструктуризации ФПГ для превращения их в мощные конкурентоспособные хозяйственные структуры, способные на крупномасштабную инновационную и инвестиционную деятельность. Это связано, прежде всего, с созданием законодательной базы, регулирующей деятельность АО, движение ценных бумаг, трастоввнедрения практики государственных гарантий за счет бюджетных средств под высокоэффективные долгосрочные инвестиционные проекты в условиях крайне слабого развития финансового рынка: законодательное оформление инвестиционной деятельности институциональных инвесторовдолжна быть решена судьба убыточных предприятий.

Россия не может устойчиво расти и быть конкурентоспособной без крупных межотраслевых и региональных хозяйственных систем. Главный инвестор отечественной экономики — российская семья, которая по оценкам экспертов тратит на продовольствие и товары народного потребления около 40% дохода. Это ведущее звено, которое выстраивает за собой цепочку рыночных преобразований перерабатывающей, легкой, электронной промышленности, машиностроения, а затем — производства энергоносителей и сырья. Не увеличивая числа крупных, в том числе межрегиональных и межгосударственных глубоко интегрированных корпораций, ориентированных на выпуск технически сложных товаров народного потребления (легковых автомобилей, бытовой электроники, холодильников, стиральных машин, продуктов сельхозпереработки), невозможно достичь ускорения технического прогресса в масштабах всего народнохозяйственного комплекса России.

Кроме того, задача государственного регулирования, а также, выработанная на ее основе программа стимулирования деятельности ФПГ, заключается не только в том, чтобы использовать позитивные моменты в деятельности ФПГ, но и ослабить негативные — экономические, политические и социальные последствия, если этот процесс будет формироваться либо искусственно, либо пущен на самотек (прежде всего — возможное повышение степени монополизации экономики в условиях неразвитости рыночных отношений).