Совершенствование методологии статистического анализа надежности и эффективности инвестиционной деятельности

Россия вступила в новое столетие с неутешительными итогами. По статистике Всемирного банка в 2001 г. валовой внутренний продукт России равнялся 310 млрд долл., что в 32,5 раза меньше, чем в США при численности р их населения примерно вдвое больше российского [90]. Значит, общественная производительность труда нашего населения, адекватная показателю среднедушевого ВВП, почти в 16 раз меньше американского. При этом наша экономика продолжает оставаться в состоянии системного кризиса. В 2002 г. ВВП России составлял около 2/3 от уровня 1990 г., производство в промышленности за эти годы сократилось более чем наполовину, а в сельском хозяйстве на 40% [82].

Эффективное решение накопившихся проблем на всех уровнях хозяйствования невозможно без развития инвестиционного процесса, 4 способствующего во многом расширенному воспроизводству основных фондов л w с учетом перспективных тенденции рынка.

Согласно подсчетам российских и иностранных экономистов, России для решения накопившихся проблем необходимо обеспечить развитие экономики темпами 4−5% в год в течение 20 лет, для чего потребуется вложить 2 трлн. долларов. Это означает необходимость привлечения инвестиций из всех источников в размере 100 млрд. долларов в год.

Инвестиции, отождествлявшиеся с капиталовложениями в командной экономике, теперь наполняются рыночным содержанием. Перед хозяйствующими субъектами встает новая задача изыскивать для своего * развития не фонды, а финансовые ресурсы для их конвертации в средства производства.

В широком смысле глагол «инвестировать» означает «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить увеличенную их сумму в будущем». Два фактора обычно влияют на этот процесс — время и риск. Отдавать определенную сумму денег приходится сейчас, а вознаграждение за это поступает позже, и его размер заранее не определен. В некоторых случаях важнейшим фактором считается время (например, при покупке государственных облигаций), а в других главным становится риск (например, при покупке обыкновенных акций компаний). В ряде случаев существенными выступают оба фактора (приобретение недвижимости, развитие производства и т. п.).

Отличительной особенностью этой диссертации, подчеркивающей актуальность ее темы, является комплексный подход к исследованию инвестиций, включающий системный анализ современного их состояния на базе обширного информационно-статистического материала, а также разработку путей совершенствования инструментов, приемов и методов учета, риска и результативности инвестиционной деятельности.

Анализ научной и учебно-методической литературы обнаружил две тенденции в области инвестиций: продвижение западных моделей, направленных на приоритет финансовых вложений в ценные бумаги и упор на инвестиции в форме капитальных вложений в реально ощущаемые объекты («фабрики, заводы, пароходы и другие добрые дела»).

В командной экономике практически все инвестиции соответствовали реальным. В рыночной экономике финансовые и реальные инвестиции тесно переплетены, так как развитие и становление финансовых институтов в значительной степени способствует росту и становлению реальных (капиталообразующих) инвестиций. Таким образом, эти две формы являются взаимодополняющими, а не оторванными друг от друга конкурирующими категориями.

По нашему мнению, важным аспектом, повышающим актуальность исследуемой проблемы при наличии разноплановой научной литературы по стратегии, организации, финансированию, эффективности, приоритетности, моделированию и анализу инвестиционной деятельности, является отсутствие исследования, в котором бы последовательно, компактно, понятно и комплексно освещались бы вопросы характеристики и классификации инвестиций, финансовые источники и современное их состояние, анализ научных достижений и статистические закономерности инвестирования, учет капитальных и финансовых вложений, налоговый учет и отчетность, а также разработка, теоретическая и практическая апробация нового метода оценки надежности и эффективности инвестиционного портфеля.

Проблемам повышения эффективности финансирования, учета и анализа инвестиционных процессов в современной России на стыке командной и рыночной моделей экономики посвящены капитальные труды отечественных ученых экономистов: Аганбегяна А. Г., Безруких П. С., Вейцмана Н. Р., Вознесенского ЭЛ., Данилевского Ю. А., Едроновой В. Н., Ивашкевича В. Б., Ларионова А. Д., Кирьяновой З. В., Кокина А. С., Кондракова Н. П., Любушина Н. П., Малкиной М. Ю., Мизиковского Е. А., Москвина В. А., Островского С. М., Палия В. Д., Ромашовой И. Б., Соколова Я. В., Шеремета А. Д. и многих других.

Однако в большинстве их работ основное внимание при изучении инвестиционного процесса привлечено к его специфике на макроуровне. В центре внимания названных ученых оказывается либо инвестиционная политика России в целом, либо ее региональный уровень. Применительно к проблемам эффективности инвестиций для отдельной фирмы или отрасли достаточно известны солидные публикации таких ученых, как Аньшин В. М., Балабанов И. Т., Бланк И. А., Бочаров В. В., Воронин В. Ф., Воронцовский А. В., Волков И. М., Игонина Л. Л., Игошин Л. В., Ковалев В. В., Лившиц В. Н., Сергеев В. М, Четыркин Е. М. и др.

Известно, что отечественные публикации в области инвестиций базируются на фундаментальных трудах следующих иностранных специалистов: Бернар И., Бирман Г., Бригхем Ю., Ван Хорн Дж., Гордон А., Гапенски Л., Крушвиц Л., Маркович Г., Сакс Д., Шарп У., Фишер П. и др.

Однако специфичность политического и социального строя России, нестандартность производственных отношений, особый размер национального достояния, быстротекучесть экономических преобразований, несбалансированность стратегии и тактики инвестиционной и предпринимательской деятельности не позволяют слепо копировать зарубежный инвестиционный опыт без существенных корректировок применительно к условиям нашей действительности.

Перечисленные обстоятельства обусловили выбор темы данного научного исследования, определили его актуальность и основные направления разработки.

Целью научно, й работы является оценка сложившейся теории и практики инвестиционной деятельности на федеральном и региональном уровнях с применением статистических и аналитических разработок и выводов к решению вопросов надежности и эффективности инвестиций на микрои макроэкономическом уровнях.

Достижению намеченной цели излагаемого научного исследования способствовало решение следующих задач:

• систематизация определений экономической сущности инвестиций, инвестиционной деятельности и инвестиционного рынка, улучшение понятийного аппарата инвестиционного процесса;

• классификация источников инвестиционных ресурсов и методов их привлеченияА.

• статистический анализ динамики инвестиций в Российской Федерации и Нижегородской области с формализацией обнаруженных закономерностей;

• анализ научных достижений в области инвестирования с разработкой и апробацией нового метода оценки надежности и эффективности инвестиционной деятельности.

• практическая апробация нового метода в конкретных микрои макроэкономических ситуациях.

Предметом исследования явились теоретические и практические основы классификации, финансирования, учета, анализа, налогообложения и риска инвестиционной деятельности.

В качестве объектов исследования приняты отдельные предприятия Нижегородской области с использованием данных статистического и бухгалтерского учета, а также оперативной отчетности.

Теоретической и методологической основой исследования являются базовые положения экономической теории в части инвестиций, системно-логический подход к трудам отечественных и зарубежных ученых в этой области, статистические и экономико-математические методы анализа и формирования теоретических выводов, сравнительная и практическая апробация полученных новых результатов.

Нормативно-правовую основу исследования составили соответствующие Федеральные Законы России, нормативные акты министерств и ведомств, нормативные документы Нижегородской области и др.

Научная новизна работы, во-первых, обусловлена актуальностью выбранной темы исследования и комплексным многоуровневым подходом к ней, а во-вторых, обеспечена решением вышеизложенных задач, заключаясь в следующем:

1. Систематизированы ключевые понятия инвестиций и субъектов этого процесса.

2. Уточнена взаимосвязь реальных и финансовых инвестиций, а также классификация их источников и форм финансирования.

3. Проведен статистический анализ современного состояния инвестиций в Российской Федерации.

4. Выполнена оценка переведенных на русский язык трудов иностранных авторов и обнаружено, что многие из содержащихся в них инвестиционных понятий, терминов, категорий и критериев не соответствуют традициям русской экономической мысли того периода времени, когда Россия входила в число экономически развитых стран.

5. Формализованы уравнениями регрессии, и непараметрической корреляционной связью статистические закономерности инвестирования в России и Нижегородской области.

6. Разработан, теоретически обоснован и практически апробирован универсальными расчетами новый метод оценки надежности и эффективности инвестиций на базе статистического правила сложения дисперсий.

Любая научно-исследовательская работа, наряду с теоретической новизной, должна иметь и практическую значимость. В этом смысле полученные результаты позволяют обеспечить давно ожидаемую прозрачность движения и эффективности использования инвестиций, а также открывают реальную возможность предостережения инвесторов от недостаточно продуманных решений в своей сфере деятельности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Совершенствование учета, отчетности и статистического анализа инвестиций, оценка надежности инвестиционного портфеля, внутренний и внешний контроль инвестиционной деятельности принимают в условиях рыночных отношений все возрастающую роль в управлении хозяйственно-финансовой деятельностью на всех уровнях.

В диссертации на основе обширного статистического материала показано, что инвестиции в промышленность России начали снижаться еще с 1970 года, уменьшившись за 30 лет относительно стоимости основных фондов в 2 раза. В 2002 году реальные инвестиции в стране составили около $ 43 млрд. при потребности не менее $ 100 млрд. А, например, в Китае они достигли $ 400 млрд. в год.

Не является исключением и Нижегородская область, где размер реальных инвестиций в 2002 году в 2,5 раза уступал уровню 1990 года, равняясь чуть больше $ 0,8 млрд. или 13,2% к валовому региональному продукту, хотя должен был быть не менее 25%.

Хронический недостаток реальных инвестиций вызвал неудержимое старение промышленного оборудования, средний возраст которого увеличился с 8,42 лет в 1970 году до 20,1 лет в 2002 году. Изношенность и соответственно годность основных фондов достигли критического уровня.

В таких условиях не приходится ждать технически совершенной и относительно недорогой гражданской продукции, способной создать конкуренцию импортным аналогам.

Имеющиеся в распоряжении авторов статистические данные обработаны методами рядов динамики и регрессионного анализа. В результате предложены уравнения регрессии для взаимосвязей среднего возраста оборудования и периода времени в хронологическом порядке, коэффициента годности основных фондов и среднего возраста оборудования, а также относительного размера реальных инвестиций.

Полученные уравнения регрессии позволили заключить, что для приведения годности основных фондов к надлежащему уровню необходимы ежегодные инвестиции в размере около 36% от балансовой стоимости основных фондов, а не 12%, как это имеет место в действительности.

В работе предложено устранить многочисленные и порой противоречивые названия двух видов инвестиций, классифицировав их как реальные и финансовые. А, например, в бухгалтерском учете реальные инвестиции, именуются и как инвестиции в основной капитал^ и долгосрочные инвестиции, и инвестиции во внеоборотные активы, и капитальные вложения. Финансовые инвестиции именуются по-русски финансовыми вложениями.

По размерам, срочности и источникам реальных и финансовых инвестиций имеется несомненная взаимосвязь, но зачастую она непараметрическая. Поэтому для оценки ее направленности и тесноты в диссертации широко использованы ранговые коэффициенты корреляции Спирмена и Кендалла, коэффициенты ассоциации и контингенции.

В результате по России обнаружена довольно слабая прямая связь размеров реальных и финансовых инвестиций по секторам экономики, а по отраслям промышленности эта прямая связь устойчивая. Относительно срочности финансовых инвестиций по секторам экономики и отраслям промышленности имеется очень сильная прямая взаимосвязь между краткосрочными и долгосрочными инвестициями.

По Нижегородской. области имеется очень слабая прямая связь между видами и источниками инвестиций, а прямая связь источников финансовых инвестиций и их срочностью довольно устойчивая.

По нашему мнению, недостаточный объем внутренних и внешних инвестиций в России, наряду с известными кризисными ситуациями и непредсказуемостью российской действительности, обусловлен еще и тем, что наши участники инвестиционного процесса в своей массе еще не научились достаточно уверенно и оперативно определять риск инвестиционного портфеля. У нас практикуется довольно сложная (особенно для многомерных портфелей) иностранная методика, основанная еще со времен Гарри Марковица на определении портфельной дисперсии, а затем стандартного отклонения с помощью корреляционного момента или ковариации портфельных составляющих при условном задавании их вероятностями. Это позволяет оптимизировать структуру в основном парного портфеля из условия минимизации общего стандартного отклонения, что считается адекватно наименьшему риску.

Между тем, в теории статистики имеется правило сложения дисперсий, которое в модернизированном нами виде для определения среднепроектной дисперсии портфеля позволило предложить гораздо более простую методику оптимизации его структуры из условия минимума общего коэффициента вариации. По имеющимся примерам в переводной литературе иностранных авторов результаты расчетов по их и нашей методиками практически совпадают, но по нашей методике получаются гораздо быстрее. Поэтому она апробирована в конкретных микромакроэкономических ситуациях и получила внедрение на таких предприятиях, как ОАО «Дзержинскхиммаш», ОАО «Пластик», ЗАО «Капролактам-Дзержинск», Нижегородский филиал «Красбанка».

На микроэкономическом уровне новая методика позволяет оптимизировать структуру и повысить надежность корпоративных портфелей инвестиций.

На макроэкономическом уровне новая методика применена для оценки эффективности инвестиционных затрат на технологические инновации в промышленности РФ за 2002 год. Установлено, что путем оптимального перераспределения затраченных 86,4 млрд. рублей в 19 видах экономической деятельности можно было увеличить выпуск инновационной продукции с 178 до 203 млрд. рублей, или на 14%.

В работе достаточно подробно исследованы сходства и различия международного и российского стандартов учета и отчетности. В целом анализ положений МСФО и отечественных стандартов бухгалтерского учета и отчетности позволяют сделать вывод, что, несмотря на некоторые несовпадения отдельных положений по затратам на исследования и разработки, по платежам за использование объектами интеллектуальной собственности и по затратам на обслуживание кредитов и займов, в целом учет инвестиций в Российской Федерации приближен к требованиям МСФО.