Тенденции развития рынка капитала в глобальной постиндустриальной экономике

Актуальность темы

исследования.

Современная структура рынка капитала, сложившаяся в развитых странах в 70−80-х гг. XX века, существенно отличается от исследованных в рамках классической рыночной, марксистской и кейнсианской теорий. В индустриальной экономике капитал был представлен средствами производства и обслуживающим его воспроизводство финансовым капиталом. В постиндустриальной экономике природа и структура капитала изменяются: на первый план выходит инновационный, человеческий, социальный, организационный и экологический капитал. Процессы эволюции и трансформации мирового и российского рынка капитала, имеющие общезначимый характер для типологически однородных условий актуализируют задачу их исследования в экономической теории.

Нынешний глобальный финансово-экономический кризис выявил системные диспропорции, связанные с отрывом рынка капитала от реальной экономики. В отечественной и мировой экономической литературе представлены различные, часто противоположные, взгляды на содержание, основные черты и закономерности развития рынка капитала и методы его регулирования в кризисных и посткризисных условиях. Выработка вектора дальнейшего развития рынка капитала приобрела в настоящее время, особенно важное значение в связи с проектированием глобальной реформы мировой системы финансово-кредитных институтов. Это также определяет актуальность темы исследования.

Степень разработанности проблемы.

Как в теоретико-методологическом плане, так и в прикладных исследованиях вопросам рынка капитала уделялось существенное внимание, о чем свидетельствует значительное количество трудов. Классическая политэкономия, ведущая начало от А. Смита, исследовала рынок капитала как основу саморегулирования рыночной экономики. Новая классическая (П.Барро, Р. Лукас, Э. Прескотт, Т. Саржент) и кейнсианская школы (Г.Акерлоф,.

Ф.Модильяни, Дж. Тобин) изучали роль капитала как фактора экономического роста. Социально-экономическая сущность капитала исследована в трудах представителей марксизма (К.Маркс и др.).

Либерально-монетарная концепция М. Фридмана была положена в основу российской практики дерегулирования рынка капиталов, представленной в работах Е. Гайдара, А. Гринспена, А. Кудрина, ЕЛсина. В противоположность им Р. Ботл, Дж. Кейнс, Г. Колодко, Д. Митяев, Джозеф Е. Стиглиц считают дерегулирование рынка капитала слабым звеном мировой и национальной экономики.

Теории рынка капитала в 2007;2010 гг. посвящены работы таких зарубежных авторов, как С. Аронсон, В. Барткус, Р. Брейкер, С. Бичлер, Р. Грабовский, П. Друкер, Л. Крейг, Н. Лин, Е. Милтон, Х. Мейлемен, К. Миченер, М. Охнуки, С. Пратт, А. Рихтшаффен, П. Самуэльсон, А. Торре, Р. Фосберг, Э. Хансен, Х. Хеджэмен, Е. Хеин, Дж. Хикс, Ч. Хэнди, А.Чишолм. Работы российских экономистов в этой области представлены трудами Е. Г. Ефимовой, О. Герземанна, В. Никитина и др.

Вопросами слияний и поглощений на рынке капитала занимались отечественные (Ю.Б.Авхачев, Ю. Д. Борисов, И. Г. Владимирова, С. В. Гвардин, Ю. Иванов, Ю. В. Игнатишин, М. А. Козодаев, В. И. Ленин, М. И. Левашова, А. Е. Молотников, Г. В. Плеханов, А. Радыгин, Н. Б. Рудык, Е. В. Семенкова, М.О.Туган-Барановский, И.Н.Чекун) и зарубежные (П.Гохан, А. Р. Лажу, Г. Патрик, С. Ф. Рид, Т.Дж.Халпин, М. Хендон, Л. Херцель, Р. Шерпо) ученые.

Названные авторы внесли большой вклад в развитие положений экономической науки о сущности, структуре капитала, механизме рынка капитала, тенденциях его развития в отдельные исторические периоды. Их позиции и рекомендации в ходе настоящего диссертационного исследования критически осмыслены и дополнены собственными выводами, применимыми к современным особенностям функционирования рынка капитала на новой постиндустриальной основе, на базе глобализации и информатизации экономики.

Актуальность, теоретическая и практическая значимость, недостаточная разработанность проблем рынка капитала в условиях кризиса послужили основой для выбора темы диссертационного исследования, предопределили цель, задачи и структуру работы.

Цель исследования — выявление тенденций развития рынка капитала в современной глобальной экономике и разработка рекомендаций по совершенствованию регулирования российского рынка капитала в посткризисных условиях.

Задачи исследования:

— сформулировать новые черты капитала как категории политэкономии применительно к постиндустриальной социально-экономической системе;

— уточнить этапы развития мирового рынка капитала в индустриаль- • ной и постиндустриальной экономике;

— выявить тенденции развития российского рынка капитала в конце XX — начале XXI веков;

— определить проблемы развития российского рынка капитала при переходе к инновационной экономике и возможные пути их решения;

— исследовать воздействие современного финансово-экономического кризиса на процесс концентрации капитала;

— установить особенности консолидации капитала российских компаний в кризисных и посткризисных условиях.

Объект исследования — мировой и российский рынок капитала в современной рыночной экономике.

Предмет исследования — тенденции, возникающие в процессе развития рынка капитала как ресурса рыночной экономической системы.

Теоретической и методологической базой исследования послужили концепции классической экономической теории, современной институционально-эволюционной и синергетической теорий, рассматривающих экономику как сложную систему с различными структурными уровнями и автономными секторами, одним из которых является рынок капитала. При изучении предмета исследования и решении поставленных задач используются методы познания теоретического и эмпирического уровня.

Информационная база исследования — статистические и аналитические данные Евростата, Международного валютного фонда (МВФ), Всемирного Банка (ВБ) и других международных и зарубежных организаций, Рос-стата, Статкомитета СНГ, Минфина (МФ), Минэкономразвития (МЭР), Центрального Банка России (ЦБ) и российских аналитических центров, а также ресурсы сети Интернет.

Научная новизна результатов исследования состоит в следующем:

— уточнена характеристика капитала как категория политической экономии применительно к постиндустриальной социально-экономической системе. Показано, что в постиндустриальной экономике особую значимость приобретают инновационный, человеческий, социальный, организационный и экологический капитал. В диссертации дано определение этих категорий, исследованы динамика этих видов капитала в современных условиях и роль гудвилла как разности между рыночной капитализацией компании и совокупной балансовой стоимостью её активов. Выявлены новые тенденции в изменении структуры рынка капитала, функциях его участников и составе рыночных инструментов, представляющих эти виды капитала;

— уточнены этапы и выявлены тенденции развития мирового и российского рынка капитала на индустриальной и постиндустриальной стадии развития. Этапы развития рынка капитала определены в зависимости от структурных характеристик рынка, источников капитала, направлений его инвестирования, состава рыночных агентов и включают следующие периоды: с начала XVIII века до кризиса 1929 г., от Великой депрессии до создания Бреттон-Вудской системы, период функционирования этой системы (19 441 971 гг.), этап формирования глобального финансово-долгового капитализма, завершившийся кризисом 2008;2009 гг. Динамика развития этого рынка связана с глобализацией и интернационализацией, развитием производных финансовых инструментов, информационных технологий, изменениями механизма регулирования рынка капиталов;

— определены проблемы развития российского рынка капитала при переходе к инновационной экономике и предложены возможные пути их решения. Российский рынок капитала характеризуется низкой долей накопления в ВВП, отсталой структурой валового накопления, отсутствием системы превращения сбережений в производственные инвестиции. Обоснованы предложения по развитию институтов рынка капитала, организующих долгосрочное кредитование инвестиционных программ и венчурное финансирование инновационных проектов. Показана роль в долгосрочном кредитовании капитала паевых инвестиционных фондов, определены мотивы, этапы и источники финансирования слияний и поглощений;

— выявлено воздействие современного финансово-экономического кризиса на процесс концентрации капитала. Показано, что глобальный кризис — это закономерный и неизбежный этап экономического развития, создающий внешнюю среду, необходимую для вытеснения из рыночного пространства неэффективных фирм, а также форм, методов и инструментов регулирования рынка капитала. Выявлены существенные отличия глобального системного кризиса от обычных циклических спадов. К числу основных изменений на рынке капитала в условиях глобального кризиса относятся снижение цен на активы, ужесточение кредитной политики банков, снижение средней рентабельности фирм, сокращение числа компаний с высоким рейтингом финансовой устойчивости, усиление роли государственных банков и суверенных инвестиционных фондов, государственного регулирования и т. д.;

— определены особенности консолидации капитала российских компаний в кризисных и посткризисных условиях на основе данных об объёме и числе сделок по слияниям, поглощениям, первичной эмиссии акций и т. д. в отраслевом и территориальном разрезе. Даны предложения по изменению российского корпоративного и хозяйственного законодательства с целью предотвращения рейдерства, отделения власти от собственности, создания институтов развития, ограничения притока спекулятивных портфельных и стимулирования прямых иностранных инвестиций, приносящих и передающих во владение российских компаний интеллектуальную собственность.

Теоретическая значимость исследования заключается в развитии концепции функционирования рынка капитала в условиях глобальной и постиндустриальной экономики с учётом последствий нынешнего финансово-экономического кризиса. Предложена периодизация развития рынка капитала в связи с изменениями его источников, направлений инвестирования, структурных характеристик рынка и состава рыночных агентов. Раскрыты тенденции развития рынка капитала в условиях финансового кризиса и пути преодоления его последствий. Выявлены особенности развития российского рынка капитала по сравнению с мировыми тенденциями. Выводы диссертации могут служить основой для дальнейших исследований закономерностей и перспектив развития российского рынка капитала.

Практическая значимость исследования. Выводы диссертации могут быть использованы государственными органами управления экономикой при разработке нормативных и методических документов по совершенствованию регулирования рынка капитала в посткризисных условиях с учётом особенностей российской финансовой системы, а также определении направлений концентрации и консолидации капитала российских компаний в современных условиях. Материалы исследования могут быть использованы также при чтении курсов по экономической теории и по теории финансов в вузах.

Основные положения работы, выносимые на защиту:

1. Современная структура капитала и определение его видов, тенденций в изменении структуры рынка капитала.

2. Классификация этапов развития мирового рынка капиталов в индустриальной и постиндустриальной экономике и характеристика основных черт этих этапов.

3. Характеристика тенденций развития российского рынка капитала в период его формирования (90-е г. XX века), постдефолтного периода (19 998.

2002;е гг.), стабилизации (2003;2007;е гг.), кризисного и посткризисного (2008;2010;е гг.) периодов.

4. Особенности российского рынка капитала и пути его развития в условиях модернизации и перехода к инновационной экономике.

5. Направления воздействия кризиса на процесс концентрации капитала.

6. Особенности консолидации капитала российских компаний в современных условиях и факторы, мешающие процессу консолидации.

Апробация работы. Основные результаты исследования докладывались на: XVIII Международной специализированной выставке «Газ. Нефть. Технологии — 2010» (г.Уфа, 26 мая 2010 г.) — VI китайско-российском симпозиуме по промысловой геофизике (Китай, г. Циндао, 12−15 августа 2010 г.) — X Международной конференции с элементами научной школы для молодежи «Управление экономикой: методы, модели, технологии» (г.Уфа, 21−23 октября 2010 г.).

Публикации. По теме диссертационной работы опубликовано 8 печатных работ, в том числе 2 работы в изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ.

Структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников из 152 наименований. Основное содержание диссертации изложено на 173 страницах машинописного текста, включая 18 таблиц и 40 рисунков.

1. Абрамов А. Е. Институциональные проблемы развития российского фондового рынка. //Российская экономика в 2006 году. Тенденции и перспективы. -М.: ИЭПП, 2007. С. 693.

2. Авхачев Ю. Б. Международные слияния и поглощения компаний: новые возможности предприятий России по интеграции в мировое хозяйство. М.: Научная книга, 2005. — С.47.

3. Агеев А. Неоценённые активы. //Экон.стратегии. 2009. — № 1.С.7.

4. Акиндинова Н., Миронов В., Петроневич М., Пухов С., Смирнов С. Российская экономика на фоне мирового кризиса: текущие тенденции и перспективы развития // Вопр.экономики. 2009. — № 9. — С.71−92.

5. Андрюшин С., Кузнецова В. Банковский сектор России, и пути его реформирования. //Вопр. экономики. 2009. — № 7. — С. 15−30.

6. Бляхман JI.C. Уроки кризиса, перспективы модернизации, и экономическая наука. //Пробл. современной экономики. 2010. — № 1 (33). — С. З-15.

7. Борисов К. Ю., Сурков A.B. Эндогенный экономический рост в модели с общественными благами и неоднородными потребителями/Российский экономический конгресс в МГУ. С.20−24.

8. Борисов Ю. Д. Рейдерские захваты. Узаконенный разбой. СПб.: Питер, 2008. — С.36.

9. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Изд-во «Олимп Бизнес», 2007. — 1008с.

10. Бурлачков В. Турбулентность экономических процессов: теоретические аспекты. //Вопр. экономики. — 2009. № 11. С.90−97.

11. Ван Хорн Д. К. Основы управления финансами. М. Изд-во Финансы и статистика, 2003. 800с.

12. Данилов В. Функция выбора и математические структуры/Российский экономический конгресс в МГУ. — С. 15−17.

13. Данилов Ю., Седнев В., Шилова В. Финансовая архитектура посткризисного мира: эффективность и/или справедливость? //Вопр. экономики.-2009.-№ 11.-С.4−17.

14. Денисова И. А. Смертность в России. Анализ микроэкономических данных/Российский экономический конгресс в МГУ. — С.24−27.

15. Друкер П. Эпоха разрыва. /Пер. в англ. М., 2007. — с. 18−20.

16. Ефимова Е. Г. Концессии в транспортной инфраструктуре: зарубежный опыт и российская практика. Вестник СПбГУ, серия Экономика, 2009.-Вып.1.-0,5 п.л.

17. Жиленков М. О. Инновации в организации финансирования сделок М&А: Мировые тенденции и российские перспективы ЬВО. //Инновации. 2007. — № 6 (104). — С.12−14.

18. Замулин О. Безболезненная стабилизация инфляции/ Российский экономический конгресс в МГУ. С.8−11.

19. Иванов Ю. Слияния, поглощения и разделения компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса. М.: Изд-во Альпина Паблишер.- 2001. 256с.

20. Игнатишин Ю. В. Слияния и поглощения. Стратегия, тактика, финансы. СПб.: Изд-во Питер.- 2005.-208с.

21. Илларионов А., Пивоварова Н. Размеры государства и экономический рост. //Вопр. экономики. — 2002. № 9. — С.18−45.

22. Карлусов В. Китай: антикризисный потенциал экономики и меры борьбы с мировым кризисом // Вопр.экономики. — 2009. № 6. — С.125−136.

23. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М., 1978, с. 55.

24. Клейнер Б. Г. Стратегия предприятия. М.: Дело, 2008, С. 276.

25. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент. — М., 2006, с.71−73.

26. Ковалев В. В., В. В. Иванов, В. Л. Лялин. Инвестиции. Учебник. 2-е изд.- М., 2006, с.64−66.

27. Козодовев М. А. Слияния и поглощения: алгоритм успеха. //Эконом, стратегии. 2004. — № 3. — С. 17−23.

28. Колодко Г. Мир в движении. М.: Магистр, 2009. — 575с.

29. Колл.авторов. Передовые подходы к стратегии бизнеса. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. 246с.

30. Колл.авторов. Тактика и стратегия управления (в 6 книгах). — М.: Альпина Бизнеса Букс, 2009. 1263с.

31. Коллинс Д., Норрас Дю. Построенные навечно. Пер. с англ. -Спб., 2005.-352с.

32. Лапшин П. П., Хачатуров А. Е. Синергетический эффект при слияниях и поглощениях компаний. //Менеджмент в России и за рубежом. — 2005. № 2. — С.22−28.

33. Левашова М. И. Обзор сделок М&А. //Слияния и поглощения. -2008. № 1−2 (59−60). — С.6−10.

34. Леонидов А. Путь к экономическому равновесию и эффективности финансовых рынков: взгляд физика/ Вопр.экономики. — 2009. № 11. — С.34−42.

35. Леонтьев В. В. Экономические эссе. Теория, исследования, факты и политика. М., 1990, с. 58.

36. Либман A.M. Демократия, бюрократия и экономический рост: опыт российских регионов /Российский экономический конгресс в МГУ. -С.5−8.

37. Лукьянова А. Л. Избыток и недостаток образования в России: влияние на оплату труда/Российский экономический конгресс в МГУ. С.27−30.

38. Мазукабзова Б. Роль кредитно-дефолтных свопов в мировом кризисе. //Вопр. экономики. 2009. — № 7. — С.144−147с.

39. May В. Глобальный кризис: опыт прошлого и вызовы будущего //Экономическая политика. — август 2009. С.47−62.

40. Миклуэт Д. Магия менеджмента. Пер. с англ. — М.: ACT, 2004, с.60−70.

41. Митяев Д. О динамике саморазрушения мировой финансовой системы. Сценарии и стратегии. //Экон. стратегии. — 2009. № 5−6. — С.38−43.

42. Молотников А. Слияния и поглощения. Российский опыт. М.: Вершина, 2007. С.25−33.

43. Молотников А. Е. Слияния и поглощения. М.: Вершина, 2006. -С.124.

44. Нигматуллин Р. Об оптимальной доле государственных расходов в ВВП и темпах экономического роста. //Вопр. экономики. 2003. — № 3. -С.125−131.

45. Никитин В. Антикризисный потенциал глобальной биржевой стимуляции в информационной экономике. //Экон. стратегии. — 2009. -№ 5−6. С.50−57.

46. Овчинников Г. П. Микроэкономика и макроэкономика. СПб., 1997, с.272−275.

47. Осьмова М. Н., Ляменков А. К. Рынок ценных бумаг как основа системы корпоративного финансирования и контроля: мировой опыт и реалии России. //Исследовано в России. 2001. — С.1303−1352.

48. Отчёт по рынку М&А в мире за 2007 год. — www.kpmg.ru.

49. Пайк Р. Корпоративные финансы и инвестирование. /Р.Пайк, Б.Нил. 4-е изд. СПб., 2006. 784с.

50. Питере Т.Дж., Уотерман-мл.Р.Х. В поисках совершенства. Уроки самых успешных компаний Америки. Пер. с англ. — М.: Вильяме, 2005. -403с.

51. Поспелов Н. Моделирование российской экономики в условиях кризиса. //Вопр. экономики. 2009. -№ 11. -С.50−75.

52. Радыгин А. Российский рынок слияний и поглощений: этапы, особенности, перспективы. //Вопр. экономики. — 2009. № 10. — С.23−45.

53. Радыгин А. Российский рынок слияний и поглощений: этапы, особенности, перспективы //Вопр. экономики. 2009. — № 10. — С.23−45.

54. Раппопорт Г., Герц А. Глобальный экономический кризис 20 082 009 гг.: истоки и причины. //Вопр. экономики. 2009. — № 11. — С.18−31.

55. Раквиашвили А. Либертарианская концепция государства: логика и мораль //Вопр.экономики. 2009. — № 9. — С. 119−131.

56. Рид С. Ф., Лажу А. Р. Искусство слияний и поглощений. — М.: Альпина Паблишер, 2009. 958с.

57. Рид С. Ф., Лажу А. Р. Искусство слияний и поглощений. М: Изд-во Альпина Паблишер, 2004. с. 44, 27.

58. Рингланд Дж. Сценарное планирование для разработкистратегии.-М., 2008.-560с.

59. Розенцвейг Ф. Эффект Ореола. Пер. с англ. СПб., 2007. — 256с.

60. Россер мл. Дж. Настоящее и будущее эконофизики. //Вопр. экономики. 2009. -№ 11. С.76−81.

61. Рощин С. Ю. Политика найма и отбора на российских предприятиях /Российский экономический конгресс в МГУ. С.11−15.

62. Рубинштейн А. Мериторика и экономическая социодинамика: дискуссия с Р.Масгретвом. //Вопр. экономики. 2009. — № 11. — С.98−109.

63. Рудык Н. Б. Методы защиты от враждебного поглощения. М.: Изд-во дело АНХ.- 2008. 384с.

64. Рудык Н. Б., Семенкова Е. В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жёсткие поглощения и выкупы долговым финансированием. М. Изд-во Финансы и статистика, 2000. — 456с.

65. Степашин С. К инновационной экономике / Ведомости 28.06.2009.

66. Суворов А. Д., Vande ven Seroen. Определение целей как механизм саморегулирования /Российский экономический конгресс в МГУ. — С. 15−20.

67. Хисаева А. И. Рынок капитала в постиндустриальной экономике: структура, динамика, тенденции / Сборник статей «Проблемы геологии, геофизики, бурения и добычи нефти. Экономика и управление». — Уфа: изд-во НПФ «Геофизика». 2009. — Вып.6. — С.238−242.

68. Хисаева А. И., Дегтярева И. В. Изменение структуры капитала в условиях инновационной экономики// Материалы X Международной конференции «Управление экономикой: методы, модели, технологии». Уфа: изд-во УГАТУ, 2010. — № 1. — С.49−54.

69. Хисаева А. И. Кризис как внешняя среда концентрации капитала // Журнал научных публикаций аспирантов и докторантов, Курск. 2010. -№ 2(44). — С.9−15.

70. Хисаева А. И. Периодизация развития рынка капиталов в индустриальной и постиндустриальной экономике// Материалы Шестого китайско-российского симпозиума по промысловой геофизике, 12−15 августа 2010 г. Часть 2. Уфа: Изд-во НПФ «Геофизика». — С.245−246.

71. Хисаева А. И. Стратегические и тактические задачи развития российского рынка капитала при переходе к инновационной экономике // Известия Российского государственного педагогического университета им. А. И. Герцена. 2010. — № 126. — С.124−130.

72. Хисаева А. И. Российский рынок капитала: периодизация и тенденции развития // Российский научный журнал «Экономика и управление». 2011. — № 2 (64). — С.96−100.

73. Хейфец Б. Зарубежная экспансия российского бизнеса и национальные интересы России. //Слияния и поглощения. — 2007. № 9. — С.56.

74. Чернова Е. Г. Реструктуризация собственности и агентских отношений как один из возможных источников конкурентных преимуществ российских предприятий. /Сборник научных статей «Мир фирмы», СПб., 2005. -34−47с.

75. Шаститко А. Е. Альтернативные формы экономической организации в условиях естественной монополии. М. ТЕИС, 2000. 174с.

76. Шерер Ф. М., Росс Д. Структура отраслевых рынков. М. Изд-во Инфра-М, 1997.-698с.

77. Шихвердиев А. П., Гусятников Н. В., Беликов И. В. Корпоративное управление: опыт, проблемы, перспективы. М. Изд-во АЦ Акционер, 2001. -192с.

78. Экономика СНГ. Статкомитет СНГ. М., 2004. — С.31−32.

79. Экономика СНГ. Статкомитет СНГ. М., 2004. — С.151−152.

80. Экономический обзор ОЭСР по Российской Федерации, 2009 // Вопр. Экономики. 2009. — № 8. — 7с.

81. Ясин Е., Снеговая М. Институциональные и культурные ограничения догоняющих стран. //Вопр. экономики. 2009. — № 11. — С.32−49.

82. A Tale of two Depressions, June 2009, www.voxeu.org.

83. Abdelal R. Capital rules: the construction of global finance. Cambridge, Mass., 2007. 304 p.

84. Abegsekera I. Intellectual capital accounting: practices in a developing country. L., 2008. — 200 p.

85. Anthony J., Johnson M., Sienfield J. Institutionalizing Innovations. Boston, 2008, p.24−30.

86. Aronson S., E. Milton, S. Blignaut (eds). Restoring natural capital: science, business and practice. Wash, 2007. — 584 p.

87. Bartkus V., S. Davis (eds) Social capital. Cheltenham, VR, 2009.369 p.

88. Benning S. Trading Strategies for capital markets. N.Y., 2007. 469 p.

89. Big is back // The Economist, 29/08/2009, p.9.

90. Bootle R. The Trouble with Markets. Saving Capitalism From Itself. -N.Y., 2009. p.276.

91. Chisholm A. An introduction to international capital markets: products, strategies, participants. Chichester, UK, 2009. 428 p.

92. Chorafas D. Capitalism without capital. Basingstone, 2009. 264 p.

93. Chosh A., Fosberg R. Capital structure and firm performance. New Branswick, 2008.-131 p.

94. H. Hagemann, R. Scazzieri (eds) Capital, time and transitional dynamics. L., 2009. — 268 p.

95. Hgung R., N. Lin, R. Breiger (eds). Contexts of social capital: social networks in market, communities, and families. -N.Y., 2009. 357 p.

96. Davenport T., Harris J. What People Want. Boston, 2009. -p.7−16.

97. Dealogic, www.dealogic.com.

98. Dodd P. The Market for Corporate Control: A Review of Evidence. The Revolution in Corporate Finance. Cambridge, 1992. p.73−81.

99. Ehrenfeld J. The Roots of Sustainbality. Boston, 2005, p.31−36.

100. Eltis O., F. Lewis, K. Sokoloff (eds). Human capital and institutions: a long run view. N.Y., 2009. 342 p.116. FT, 11.06.2009, p.17.117. FT, 31.08.2009, p.17.

101. Hall B. The new human capital strategy: improving the value of your most important investment. N.Y., 2008. 242 p.

102. Hein E. Money, distribution conflict and capital accumulation: contributions to monetary analysis. — N.Y., 2008. — 214 p.

103. Herzel L., Shepro R. Bidders and Targets: Mergers and Acquisitions in the US. Cambridge, Mass., Basil Blackwell, 1990, p.60, 73, 80.

104. Karabell Z. Superfusiom: How China and America Became One Economy and Why the Workd’s Prosperity Depends on It, Simon and Schuster. N.Y., 2009.-p.340.

105. Kaufman H. The road to Financial Reformation: Warning, Consequences, Reforms. N.Y., Wiley, 2009. 260p.

106. Kim J.-K., Ruffini P.(eds). Corporate strategies in the age of regional integration. Cheltenham, UK, 2007. 315p.

107. Lerner S., Hardymon F., Leamon A. Venture capital and private equity. Hoboken, N.J., 2009. 545 p.

108. Lorange P. Memo to Marketing. Boston, 2005, p. 13.

109. McDonough E., Zack M. Barrow Integrating Innovation Style and Knowledge info Strategy. Boston, 2008, p. 11−19.

110. Meulemann H. (ed.).Social capital in Europe: similarity of countries and diversity of people? multilevel analyses. Leaden, 2008. — 328 p.

111. Mitchener K., Ohnuki M. Institutions, competition and capital market integration in Japan. Cambridge, MA, 2008. -p.138−171.

112. Moore L., Craig L. Intellectual capital in cuterprise success: strategy revisited. Hoboken, N.S., 2008. 196 p.

113. Nitzan J., Bichler S. Capital as power: a study or order and preorder. -N.Y., 2009.-438 p.

114. Norberg S. Financial Fiasco: How America’s Infatuation with Home-ownership and Easy Money Created the Economic Crisis. N.Y., 2009. — p.56.

115. O’Brien S. (ed.) Private equity, corporate governance and the dynamic of capital market regulation. L., 2007. — 411 p.

116. Osipian A. The impact of Human capital on economic growth: a case study in post-soviet Ukraine, 1989;2009. N.Y., 2009. 207 p.

117. Pablo Amy L. (Editor), Mansour Javidan (Editor). Mergers and Acquisitions: Creating Integrative Knowledge. Wiley-Blackwell, 2004. — 288p.

118. Pratt S., Grabowski R. Cost of capital: applications and examples. Ho-boken, N.S., 2008. 778 p.

119. Rechtschaffen A. Capital markets, derivatives and the law. Oxford, 2009. 352 p.

120. Rothenberg S. Sustainbality Through Servicing. Boston, 2007, p. 16−22.

121. Rydogan N., Chen Y. Social capital and business development in high-technology clusters: an analysis of contemporary US agglomerations. N.Y., Springer, 2008. 111 p.

122. Sawides A., Stengos T. Human capital and economic growth/Stanford, Ca, 2009. 240 p.

123. The Economist, 16.05.2009, p.38.

124. The Economist, 20.06.2009, p.98.

125. The Economist, 23.08.2009, p.57.

126. The Economist, 4.11.2009, p.88.

127. The Aftermath of Financial Crises, Working Paper 14 656, www.nber.or.

128. Torre A., Schmulker S. Emerging capital markets and globalization: the Latin American Palo Alto, Ca, 2007. 209 p.

129. Vergin D. The Prize: the Epic Quest for Oil, Money, and power. N.Y., Free Press, 2009. 560p.

130. William J. Gole, Joseph Morris Mergers and Acquisitions: Business Strategies for Accountants, 3rd /John Wiley & Sons, 2007. 416p.148. WSJ, 16.12.2009, p.18.149. WSJ, 13.07.2009, p.4.

131. Wiedeking W. The David Principle. N.Y., 2007, p.312.

132. Wind J. A plan to invest the Marketing we Need Today. Boston, 2008, p.21−30.i.

133. Zanoni A. Accounting to Goodwill. Routledge, 2009. 156p.