Банки как основные участники рынка ценных бумаг

Введение

Многие коммерческие банки в настоящее время имеют достаточно большой объем свободных средств, которые можно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг.

Операции банков с ценными бумагами являются частью взаимосвязанной системы, которая призвана не только улучшать финансовое состояние банков, но и воздействовать на макроэкономические показатели развития денежно-кредитной системы страны. Функционирование всей системы деятельности с ценными бумагами подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности, обеспечения устойчивости всей финансовой системы.

Поэтому основная задача операций с ценными бумагами — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Только в процессе формирования портфеля ценных бумаг достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, операции банков на рынке ценных бумаг являются тем инструментом, с помощью которого банку обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

1. Участники рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг (РЦБ) создает возможности для объединения заемщиков и инвесторов. В результате формируется система, через которую заемщики могут заимствовать средства из большого разнообразия источников, а инвесторы получают большой круг продуктов, в которые они могут вкладывать средства. Схематично это можно представить следующим образом (см. рис. 1.1.)

Рис. 1.1. Схема взаимодействия участников рынка ценных бумаг На рисунке 1.1. предприятия и государство можно рассматривать как первоочередных заемщиков, а финансовые учреждения (институты) и физических лиц — как основных поставщиков капитала.

Одна из основных выгод этой системы состоит в том, что заемщики могут заимствовать значительно большие суммы, чем раньше, и кредитование может осуществляться за счет объединения инвестиционных ресурсов различных инвесторов.

Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в соответствии с гл. 2 Закона о РЦБ, являются брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра, организаторы торговли на рынке ценных бумаг.

Порядок ведения брокерской и дилерской деятельности регламентируется ст. 3 Закона о РЦБ, а также Правилами осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 11 октября 1999 г. N_ 9); Правилами осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг с использованием денежных средств клиентов (утв. Постановлением ФКЦБ от 22 сентября 2000 г. № 18); Правилами осуществления брокерской деятельности при совершении некоторых сделок на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 23 марта 2001 г. № 6).

Профессиональные участники рынка ценных бумаг осуществляют следующие виды деятельности:

— брокерская деятельность;

— дилерская деятельность;

— деятельность по управлению ценными бумагами;

— деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

— депозитарная деятельность;

— деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

— деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Участников рынка ценных бумаг можно сгруппировать в пять основных групп (Рис. 1.2): -эмитенты — осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение;

— инвесторы — это всегда покупатели ценных бумаг;

— фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соотвествующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги);

— брокеры — это участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют операции за счет средств клиента (брокер может быть только юридическим лицом);

— дилеры — участники рынка ценных бумаг, осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет (дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией);

— организации инфраструктуры;

— организации регулирования и контроля.

Рис. 1.2. Участники рынка ценных бумаг

2. Виды профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг В качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг банки могут осуществлять следующие виды деятельности (3):

Дилерская деятельность — это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам;

Брокерская деятельность — это совершение сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договоров поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок;

Деятельность по доверительному управлению — операции банков по управлению денежными средствами клиентов, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, а также денежными средствами и ценными бумагами клиентов, полученными в процессе управления в интересах и по поручению клиентов на правах доверительного лица от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока;

Депозитарная деятельность — оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совмещает на основании соответствующей лицензии депозитарную деятельность на рынке ценных бумаг или клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской деятельностью на рынке ценных бумаг, или дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг, или с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, с 1 июня 1998 года не может выполнять операции:

— расчетного депозитария, то есть организовывать централизованное депозитарное обслуживание сделок с ценными бумагами, заключаемых между профессиональными участниками рынка ценных бумаг на фондовых биржах или у других организаторов торговли на рынке ценных бумаг, осуществлять переводы ценных бумаг по депозитарным счетам профессиональных участников рынка ценных бумаг по итогам таких сделок;

— клирингового центра, то есть организовывать централизованный клиринг обязательств между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, вытекающих из указанных выше сделок;

— расчетного центра (относится к кредитным организациям), то есть организовывать централизованные денежные расчеты (переводы) между профессиональными участниками рынка ценных бумаг по итогам указанных выше сделок.

Брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность могут осуществляться одним банком, имеющим лицензию на осуществление соответствующих видов профессиональной деятельности.

При этом банку — профессиональному участнику рынка ценных бумаг, имеющему право на осуществление дилерской деятельности, брокерской деятельности и деятельности по доверительному управлению на рынке ценных бумаг, запрещается осуществлять указанные виды деятельности в отношении ценных бумаг зависимых от него организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данного профессионального участника рынка ценных бумаг. Данный запрет не распространяется на размещение таких ценных бумаг на первичном рынке и на их обслуживание (выплату доходов, погашение, передачу информации и т. п.), а также на дилерскую деятельность на вторичном рынке в отношении долговых ценных бумаг указанных организаций.

Еще одним законодательным ограничением для банка, управляющего созданными им общими фондами банковского управления, является запрет инвестировать средства этих фондов в ценные бумаги, зависимых от нее организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данной кредитной организации.

3. Дилерская и брокерская деятельность банков Российские банки в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг обеспечивают обслуживание клиентов в следующих торговых системах («биржевой рынок»):

— Торговая система Негосударственных Ценных Бумаг Фондовой секции Московской Межбанковской Валютной Биржи (ТС НГЦБ ММВБ);

— Торговая система Ценных Бумаг Московской Фондовой Биржи (ТС МФБ);

— Торговая система «Российская Торговая Система» (РТС);

— Система Гарантированных Котировок Российской Торговой Системы (СГК РТС).

Кроме того банки обеспечивают обслуживание клиентов на «внебиржевом рынке» — неорганизованном или частично организованном рынке, заключение сделок на котором производится в соответствии с законодательством РФ.

Дилерская деятельность банка — совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет.

Для осуществления дилерской деятельности банк должен соответствовать следующим требованиям ФСФР и ЦБ РФ:

— иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской, брокерской и депозитарной деятельности;

— не иметь нарушений налогового законодательства. Кроме того, на последнюю отчетную дату Кандидат не должен иметь задолженности по платежам в соответствующие бюджеты и внебюджетные фонды;

— не иметь санкции в виде приостановления или аннулирования действия лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;

— не иметь убытков по итогам последнего отчетного периода, а также по итогам прошедшего года;

— банк должен являться членом саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, получившей в установленном порядке лицензию ФСФР и др.

Брокерская деятельность — совершение сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Банк осуществляет брокерскую деятельность по поручению клиента на основе договора об оказании брокерских услуг. При этом банк по отношению к клиенту обязан:

— исполнять обязательства по договору, действуя добросовестно и исключительно в интересах клиента;

— соблюдать требования законодательства РФ и нормативных правовых актов ЦБ РФ и ФСФР;

— доводить до сведения клиента всю необходимую информацию, связанную с исполнением обязательств брокерского договора;

— не осуществлять манипулирования ценами на рынке ценных бумаг и понуждения к покупке или продаже ценных бумаг, в том числе умышленно искажая информацию о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на ценные бумаги;

— совершать сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиента в первоочередном порядке относительно собственных сделок банка;

— исполнять поручения клиента в порядке их поступления и обеспечивать наилучшие условия исполнения этих поручений;

— не рекомендовать клиенту сделку, не приняв мер для того, чтобы клиент мог понять характер связанных со сделкой рисков;

— представлять клиенту отчеты о ходе исполнения договора;

— в установленные сроки принимать меры к устранению возникших с клиентом разногласий при представлении клиенту отчетов о ходе исполнения договора на брокерское обслуживание.

Российское законодательство предусматривает также и права брокера. Банк вправе:

— Запрашивать у клиента информацию и документы, позволяющие определить его способность совершать сделки по покупке или продаже ценных бумаг соответственно действующему законодательству;

— Запрашивать у клиента сведения о его финансовом состоянии (платежеспособности) и целях инвестиций.

В качестве дилера банк обязан публично объявлять свои цены покупки и (или) продажи ценных бумаг (выставлять котировки) и заключать сделки именно по этим ценам. Банк-дилер вправе публично установить и другие условия заключения сделок с ним, в частности: минимальный или максимальный объем сделки (минимальный или максимальный лот), действия объявленных цен.

Если же дилер не объявил максимальный объем сделки, он обязан купить (или продать) столько ценных бумаг, сколько потребует обратившийся к нему контрагент.

Дилерские операции банка основаны на ряде принципов:

— проведение операций в соответствии с требованиями действующих законодательных и нормативных актов;

— приобретение в собственных интересах или в интересах другого инвестора ценных бумаг, обеспечивающих ликвидность активов и приносящих максимальный доход;

— отражение операций по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет на балансовых счетах и на счетах раздела Г «Срочные операции».

В качестве дилера банк может осуществлять операции на рынке государственных и корпоративных ценных бумаг.

Банк — дилер, работающий на рынке корпоративных ценных бумаг, может осуществлять свою деятельность на основе договора с эмитентом ценных бумаг. Содержание проводимой операции заключается в следующем.

Предприятие-эмитент, заключает договор с банком-дилером, в соответствие с которым предприятие продает, а банк покупает ценные бумаги (акции, облигации) с определенным дисконтом, к примеру, на N рублей ниже номинала. Банк обеспечивает размещение ценных бумаг предприятия, компенсируя свои расходы на уровне не ниже дисконта, и извлекает прибыль Банк — дилер, работающий на рынке государственных ценных бумаг, осуществляет свою деятельность на основе договора с ЦБ РФ на выполнение функций по обслуживанию операций с государственными ценными бумагами. Кроме того, банкдилер должен заключить ряд договоров с ММВБ:

— об участии в системе электронных торгов ММВБ по сделкам с ГКО;

— об участии в электронной системе депозитария ММВБ по хранению и учету ГКО;

— об участии в системе электронных межбанковских расчетов с МВБ.

При этом банк осуществляет дилерские операции двух видов:

— покупка государственных облигаций от своего имени и за свой счет (подавая на биржу заявку дилера);

— покупка государственных облигаций от своего имени и за счет инвесторов (подавая заявку инвестора), которая объединяет все поручения на покупку, поданные через банк-дилер его клиентами — инвесторами.

Банк — дилер принимает от инвесторов поручения на покупку или продажу ГКО путем заключения с последним договора комиссии и выполняет поручения только после депонирования у себя соответствующих средств инвестора.

Организация дилерской деятельности в банке включает:

формирование общей политики банка по операциям с ценными бумагами и порядок принятия решений об инвестировании;

— создание специализированных подразделений банка и подготовка соответствующих специалистов для проведения операций с ценными бумагами;

— наличие внутрибанковских положений, регламентирующих проведение операций и документооборот по ним, а также соответствие их действующему законодательству;

— разработку процедур внутреннего контроля за проводимыми операциями, в частности:

1. контроль за финансовым состоянием эмитентов,

2. отслеживание рискованности проводимых операций,

3. наличие лимитов на вложения в конкретные виды ценных бумаг,

4. размер позиций дилеров,

5. контроль за рыночными ценами (в случае приобретения ценных бумаг для перепродажи).

Брокерские операции по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов банк может совершать как на бирже, так и на внебиржевом рынке. Выполняя поручение клиента, банк может удовлетворить его заявку на покупку ценных бумаг за счет собственного портфеля ценных бумаг. В другом случае, исполняя заявку на продажу клиентом ценных бумаг, банк может приобрести предлагаемые ценные бумаги для собственного портфеля.

Взаимодействия банка-брокера и его клиентов регулируются, наряду с законодательными и нормативными актами Банка России и ФСФР, регламентом брокерского обслуживания на фондовом рынке, который является основным внутренним документом банка-брокера.

Современные российские банки, как правило, предлагают своим клиентам индивидуальный подбор схем брокерского обслуживания, учитывающих уровень подготовки клиента к взаимодействию с банком. К ним относится, в частности, программа «Эксперт», адресованная клиентам банка, хорошо ориентирующимся в работе рынка ценных бумаг и способным самостоятельно принимать инвестиционные решения. Программа «VIP» предполагает обслуживание клиента персональным менеджером банка, который будет наблюдать за состоянием портфеля ценных бумаг клиента, оказывать помощь в выработке эффективной стратегии инвестирования с учетом приемлемого для клиента соотношения риск/доходность. Банки брокеры в процессе взаимодействия с клиентом предоставляют также услуги Интернет-трейдинга, который удобен для клиентов активно работающих на фондовом рынке.

Банк-брокер предлагает клиентам следующие виды услуг:

Основные услуги:

— совершение сделок с ценными бумагами по поручению клиента;

— совершение маржинальных сделок;

— хранение и учет денежных средств клиентов, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг;

— совершение сделок с производными инструментами (фьючерсами, опционами);

— предоставление услуги в Электронной системе (Интернет-трейдинг);

— совершение сделок РЕПО.

Дополнительные услуги:

— информационно-аналитическое обслуживание;

— консультирование по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;

— представление клиента на общем собрании акционеров эмитента;

— совершение иных юридических и фактических действий для обеспечения исполнения сделок;

— андеррайтинг при размещении эмиссионных ценных бумаг;

— представление интересов клиента в депозитариях, реестродержателях;

— арбитражные сделки с акциями.

Банк осуществляет брокерскую деятельность по поручению и за счет клиента. В этом случае банк действует на основании договора комиссии. Договор комиссии может быть заключен на определенный срок или без указания срока его действия, с указанием или без указания фондовой площадки для его исполнения.

Выступая комиссионером, банк совершает сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за счет клиента. В этом случае банк действует на основании договора комиссии. Договор комиссии может быть заключен на определенный срок или без указания срока его действия, с указанием или без указания фондовой площадки для его исполнения.

Банк-брокер может также совершать сделки по купле-продаже ценных бумаг, действуя на основании договора поручения и выступая поверенным (Рис. 3.1). Согласно договора-поручения, банк обязуется совершить от имени и за счет клиента определенные юридические действия, в частности, куплю-продажу ценных бумаг. При этом права и обязанности по сделке, совершенные банком-поверенным, возникают непосредственно у его доверителя.

Рис. 3.1 Совершение операций банком в качестве поверенного Важным условием взаимодействия банка и клиента является уведомление клиента о рисках, связанных с проведением операций на рынке ценных бумаг.

дилерский брокер банк риск

4. Риски, связанные с проведением операций на рынке ценных бумаг Риски классифицируются:

По источникам, т. е. системные риски, связанные с функционированием системы в целом, будь то банковская система, депозитарная система, система торговли, система клиринга, рынок ценных бумаг как система, и прочие системы, влияющие каким-то образом на деятельность на рынке ценных бумаг.

По причинам возникновения неблагоприятных событий экономического характера:

· ценовой — риск потерь от неблагоприятных изменений цен;

· валютный — риск потерь от неблагоприятных изменений валютных курсов;

· процентный — риск потерь из-за негативных изменений процентных ставок;

· инфляционный — возможность потерь в связи с инфляцией;

· риск ликвидности — возможность возникновения затруднений с продажей или покупкой актива в определенный момент времени;

· кредитный — возможность невыполнения контрагентом обязательств по договору и возникновение в связи с этим потерь у Клиента.

По причинам возникновения неблагоприятных событий, связанных:

· с изменениями в законодательстве (законодательный риск) — возможность потерь от вложений в ценные бумаги в связи с появлением новых или изменением существующих законодательных актов, в том числе налоговых.

· с противоправными действиями, такими, как подделка документарных ценных бумаг, выписок из реестров и депозитариев, мошенничестве и пр.

· с техническими сбоями — неисправностей информационных, электрических и иных систем, нарушения технологий проведения операций и пр.

Брокер не несет ответственности за последствия принятых клиентом решений об инвестировании в ценные бумаги и инструменты срочного рынка.

Заключение

Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность отношений, связанных с куплей, продажей и обращением ценных бумаг. Таким образом, рынок ценных бумаг — довольно широкое понятие. Банки, являясь кредитными организациями, осуществляющие привлечение и размещение средств, также могут являться участниками рынка ценных бумаг. Они выступают в роли эмитентов, инвесторов, посредников. Для осуществления инвестиционной и посреднической деятельности на рынке ценных бумаг, банкам необходима кроме основной лицензии, лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг, которую для банков выдает Центральный Банк России.

В курсовой работе раскрыты основные понятия и функции, выполняемые банками, как профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Основная цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.

Коммерческие банки, несмотря на тот факт, что они являются основными профессиональными участниками российских рынков ценных бумаг, в целом рассматривают этот рынок, как вспомогательное направления своей деятельности. Данный факт, свидетельствует не только о слабой развитости российских рынков ценных бумаг, но и о том, что их влияние на национальную экономику в целом весьма незначительно. Российские рынки ценных бумаг, таким образом, при всем общественном внимании к ним, формировались как второстепенные по отношению к прочим рынкам страны и слабо связаны с национальной экономикой.

Список используемой литературы

1. Закон РФ от 02.12 1990 г. № 395−1 «О банках и банковской деятельности в РСФСР» в ред. Федерального закона от 3 февраля 2006 г. (с последующими изм. и доп.) // Собрание законодательства Российской Федерации. 2006. № 6.

2. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», № 46-ФЗ, от 05.03.99 Федеральный Закон

3. Новашина Т. С., Криворучко С. В. Руководство по изучению дисциплины «Операции банков с ценными бумагами». Москва, 2010 г

4. Алехин Б. — Ликвидность и микроструктура рынка государственных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. — 2006. — № 20. — С.20−30.

5. Банковское дело: Учебник. Под ред. Костериной Т. М. — М.: Финансы и статистика, 2005. — 536с.: ил.

6. Басов А. И. «Финансово-кредитное регулирование инвестиционного процесса в России» // М.: Финансы и статистика, 2007 г.

7. Банковское дело: учебник для вузов по экон. специальности /Под ред. О. И. Лаврушина. — 8-е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2011. — 768 с.

8. Банковское дело: учебник /под ред. д-ра экон. наук, проф. Г. Г. Коробовой. 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Магистр, 2009. — 590 с.

9. Инструкция Банка России от 16 января 2004 г. N 110-И «Об обязательных нормативах банков» (с изменениями от 20 апреля 2011 г.).

10.Клитина Н. А. Формирование портфелей ценных бумаг для различных типов инвесторов. //Финансовая аналитика: проблемы и решения — 2011. — № 23(65). С. 9.

11.Голованов В. Н. Развитие операций коммерческих банков на фондовом рынке России. -М.: Антидор, 2007.

12. Грюнинг Х., Братанович С. Б. Анализ банковских рисков: Система оценки корпоративного управления финансовым риском: Перевод с английскогоМ.: Весь Мир, 2009.

13. Ежедневный обзор рынка / М: Брокерский дом «Открытие» / 28 декабря 2009 г.

14. Ежемесячный обзор по итогам работы рынка корпоративных и региональных облигаций на Фондовой бирже ММВБ / М: ММВБ, январь 2010 г.

15. Игнаточкин В. Нужно ли эффективное множество для оптимизации портфеля? Рынок ценных бумаг. — 1998. — № 8. — С. 62−65.