Облигационные займы как инструмент финансирования российских предприятий
Диссертация
В диссертации проведен подробный анализ факторов, оказывающих влияние на установление предприятием-заемщиком конструкционных элементов займа. Предложены практические рекомендации по выбору и субконструированию отдельных элементов КОЗ. Выявлено, что российское предприятие имеет широкий спектр возможностей комбинирования конструкционных элементов займа, однако существует ряд предпочтительных… Читать ещё >
Список литературы
- Гражданский кодекс Российской Федерации № 14 ФЗ от 26.01.1996 (в ред. Федеральных законов от 12.08.1996 № 110-ФЗ, от 24.10.1997 № 133-Ф3, от 17.12.1999 № 213-Ф3)
- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-Ф3 от 22.04.1996 (в ред. Федеральных законов от 26.11.1998 № 182-ФЗ, от 08.07.1999 № 139-Ф3)
- Федеральный закон «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26.12.1995 (в ред. Федеральных законов от 13.06.1996 № 65-ФЗ, от 24.05.1999 № 101-ФЗ, от 7.08.2001 № 120 -ФЗ)
- Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» № 14 ФЗ от 08.02.1998 г.
- Федеральный закон «О внесении изменений в Закон РСФСР „О налоге на операции с ценными бумагами“ от 18.10.1995 г. № 158 ФЗ.
- Федеральный закон „О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг“ от 05.03.1999 г. № 46-ФЗ.
- Постановление ФКЦБ от 19.06.1998 г. № 25 „О совершенствовании государственной регистрации выпусков облигаций“.
- Постановление ФКЦБ от 17.09.1996 г. № 19 „Об утверждении Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии“.
- Постановление ФКЦБ от 19.10.2001 г. № 27 „Об утверждении стандартов эмиссии облигаций и их проспектов эмиссии“
- Постановление ФКЦБ от 11.08.1998 г. № 31 „Об утверждении Положения о ежеквартальном отчете эмитента эмиссионных ценных бумаг“
- Постановление ФКЦБ от 31.12.1997 г. № 45 „О порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несосотоявшимся или недействительным“
- Постановление ФКЦБ РФ от 12.08.1998 г. № 32 „Об утверждении Положения о порядке раскрытия информации о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг“.
- Постановление ФКЦБ от 08.09.2001 г. № 36 „О порядке возврата владельцам ценных бумаг денежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным“
- Указ Президента РФ от 10.06.1994 г. № 1183 „О выпуске и обращении жилищных сертификатов“
- Указ Президента РФ от 11.01.1995 г. № 31 „О президентской программе „Российский народный телефон“
- Абрамов А. Корпоративные облигации инструмент финансирования реальной экономики // Рынок ценных бумаг. — 2000. — № 12. — с. 18 — 22.
- Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992.
- Ананькина Е. „Цена“ информационной непрозрачности (на примере проспекта эмиссии облигаций А-01−110 ОАО „ММК“) // Кредит Russia. 2000. — № 9. — с.9 — 17.
- Ананькина Е. Выпуск облигаций: кредитоспособность компании как гарантия от недружественного захвата или смены руководства // Вестник НАУФОР. 2000. — № 4.с.48. -49 с.
- Аракелян А. Корпоративные облигации в России: уже достаточно серьезно, чтобы не замечать // Рынок ценных бумаг. 2001. — № 8. — с.75 — 78.
- Асаенок В.П., Ментерес В. Н., Сафьянов А.Н.Проблемы маркетинга и логистики на рынке ценных бумаг. Саратов: Издательство СГТУ, 1999. — 156 с.
- Балюк И. А. Рынок облигаций в КНР // Проблемы Дальнего Востока. 1996. — № 6. -с.88 — 95.
- Баранов А. Проблемы становления российского рынка корпоративных облигаций // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 22. — с.22 — 26.
- Баранов А. Риски облигационного выпуска компании „СУАЛ“ // Рынок ценных бумаг. -2001. № 2. — с.60−62.
- Белобрагина И. Имя хорошо, нефть лучше: „Газпром“, „Лукойл“ и ТНК выпустили корпоративные облигации // Нефть и капитал. 1999. — № 7 — 8. — с.27 — 28.
- Бердникова Т. Б. Механизм деятельности акционерного общества на рынке ценных бумаг. -М.: ИНФРА-М. 2000. 152 с.
- Бланк И. А. Управление финансированием капитала.-Киев: „Ника Центр“, 2000.-512 с.
- Братцев Д. М. Влияние налогообложения на стоимость привлеченных средств при выпуске корпоративных облигаций // Финансы и кредит. 2001. — № 7. — с. 11 — 13.
- Вайн С., Храпченко Л.Индексируемые облигации: возможности выбора // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 19. — с.41 — 43.
- Власова А.В.К дискуссии о структуре права, воплощенного в обязательственной ценной бумаге // Очерки по торговому праву. Ярославль, 1999. — Вып.6. — с.48 — 57.
- Воронова Н. С. Акционерное общество на рынке ценных бумаг (вопросы теории и практики). СПб.: Издательство СПбГУЭФ, 1997. — 132 с.
- Гаврилова Л. Что необходимо знать о налогах при подготовке выпуска корпоративных % облигаций? // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 6. — с.38 — 39.
- Гайдук И. Среднесрочные облигации „Газпрома“ // Нефтегазовая вертикаль. 1999. — № 8. -с.120- 122.
- Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Пособия Эрнст энд Янг. Привлечение капитала. М.: „Джон Уайли энд Санз“, 1995. — 464 с.
- Гейнц Д. Д. Корпоративные облигации как источник привлечения инвестиций // Индикатор. 2001. — № 8. — с.22 — 24.
- Голицын Ю. П. Облигации акционерных обществ дореволюционной и советской России // Индикатор.-2001. № 8. -с.7−9.
- Голубков А. Облигации (правовой аспект) // Хозяйство и право. 1997. — № 3. — с.26 — 32: № 4. — с*36 — 49.
- Гороховская О. Информация о СИБУРе как детонатор доходности корпоративных облигаций // Рынок ценных бумаг. 2001. — № 22. — с.21 — 24.
- Гороховская О., Храпченко Л.Корпоративные облигации: возможности для эмитентов и инвесторов // Рынок ценных бумаг. 2002. — № 7. — с.52 — 56.
- Гутброд М. Международный и российский опыт правового регулирования рынка корпоративных облигаций // Вестник НАУФОР. 1999. — № 11 — 12. — с.9 — 10.
- Данилов Ю. А. Создание и развитие инвестиционного банка в России. М.: „Дело“. 1998. -315 с.
- Демидов Н. Европейский рынок корпоративных облигаций: уроки для российского финансового рынка // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 22. — с.31 — 33.
- Ермак А. Рынок корпоративных облигаций: текущее состояние и перспективы // Вестник НАУФОР. -2001. -№ 11 12. — с.20−24.
- Есаулкова Т. Выпуск и размещение корпоративных облигаций на примере компании „Лукойл“ // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 8. — с.76 — 79.
- Захаров А. В. Корпоративные облигации источник средств для модернизации экономики // Индикатор. — 2001. — № 8. — с. З — 6.
- Звягинцев А. И. Рациональная игра на рынке государственных и корпоративныхоблигаций. СПб.: Издательство РГПУ им. А. И. Герцена. 2001. — 143с.
- Зубченко JI.А.Облигации индексированные относительно уровня инфляции // Банки: мировой опыт. 1999. — № 3. — с.45 — 47.
- Иванов А. Н. Обращение и регистрация ценных бумаг. М.: Инфра — М, 1996. — 144 с.
- Ивлиева М. Ф. Выпуск облигаций акционерными обществами // Финансовые и бухгалтерские консультации. 2000. — № 7. — с.65 — 68.
- Игнатов И., Филимошин П.Эмиссия ценных бумаг. Практика и нормативные документы. М.: Издательский центр „Акционер“, 2000. — 208 с.
- Калин А.А., Нарожных Н.В.Модели привлечения капитала крупными российскими корпорациями // Финансы и кредит. 2001. — № 4. — с.38 — 46.
- Каплунова А. Налогообложение операций с корпоративными облигациями // Управление собственностью. 2000. — № 1. — с.49 — 52.
- Карякин Д.В., Шовиков С.Н., Килячков А. А. Корпоративные облигации как инструмент привлечения инвестиций // Финансы и кредит. 2000. — с.2 — 10.
- Кичаев А. Корпоративные облигации новый финансовый инструмент привлечения инвестиций // Бюллетень финансовой информации. — 2000. — № 3. — с.94 — 95.
- Клещенко Ю. Г. Правовое регулирование рынка корпоративных облигаций // Проблемы развития региональной экономики. Калининград, 1999. — с.141 — 145. — (Сборник научных трудов /Балтийский интститут экономики и финансов: Вып.6)
- Климонов Л. В. Кредитный рейтинг эмитента корпоративного облигационного займа // Современные аспекты экономики. 2001. — № 12а. — с. 145 — 148.
- Климонов JT.В.Формирование концепции облигационных заимствований предприятия -эмитента // Современные аспекты экономики. 2002. — № 2. — с.53 — 58.
- Климонов J1.B.Эволюция долгового финансирования российских предприятий // Современные аспекты экономики. 2001. -№ 5.-с.135- 138.
- Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1998. — 512 с.
- Коваленко Б. Б. Институциональные преобразования и формирование рынка корпоративных инвестиций. СПб.: Издательство СПбГУЭФ, 2000. — 221 с.
- Комарова А. Игра с известным результатом // Эксперт. 1999. — № 25. — с.32 — 33.
- Корчагин А. Повышение ликвидности корпоративных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 8. — с.83 — 85.
- Кравченко В., Кременчуцкая Т.Корпоративные облигации российских эмитентов // Рынок ценных бумаг. 1998. — № 2. — с.33 — 36.
- Кубинец М. М. Роль корпоративных облигаций в развитии российского фондового рынка // Финансовый рынок России: проблемы формирования и функционирования. СПб., 2000. -с.66 — 71.
- Ладыгин Д. Рынок корпоративных облигаций: в ожидании минувшего // Коммерсант. -2001.-22 ноября.-с.8.
- Ладыгин Д. Частники теснят государство // Коммерсант. 2001. — 7 мая. — с.6.
- Ливингстон Г. Д.Анализ рисков операций с облигациями на рынке ценных бумаг / Превод с англ. М.: Информационно — издательский дом „Филинъ“, 1998. — 448 с.
- Линьков А. Внешнее финансирование в системе финансовых потоков компании // Рынок ценных бумаг. 2001. — № 4. — с.27 — 29.
- Лосев А. Роль банков при выпуске облигаций предприятий // Банковское дело в Москве. -2000. № 5. — с.25 — 27.
- Лялин В.А. Воробьев П.В.,.Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). -СПб.: Филиал журнала „Юность“ при участии альманаха „Петрополь“, 1994. -107 с.
- Лялин В.А., Воробьев П. В., Ценные бумаги и их обращение. СПб.: Филиал журнала „Юность“ при участии альманаха „Петрополь“, 1996. — 180 с.
- Лялин С. Инвестиционные банки на рынке корпоративных облигаций // Рынок ценных бумаг. -2001. -№ 10.-с.25 -29.
- Лялин С. Корпоративные облигации: за и против // Рынок ценных бумаг. 2001. — № 1. -. с. 59 — 61.
- Лялин С. Основные тенденции в развитии рынка корпоративных облигаций // Рынок ценных бумаг. 2002. — № 7. — с.58 — 62.
- Майфайт А. В. Облигационные правоотношения. Российское и иностранное законодательство // Юридический мир. 1999. — № 7. — с. 11 — 16.
- Маковецкий М. Ю. Облигационные займы как инструмент привлечения инвестиций // Финансы. 2000. — № 7. — с. 19 — 22.
- Мальцева Ю. Н. Эмиссия и размещение корпоративных ценных бумаг// Финансовый рынок России: проблемы формирования и функционирования. СПб. 2000. — с.87 — 91.
- Марголит Г. Р. Фондовая биржа и корпоративные облигации. Опыт ММВБ // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 12. — с.23 — 29.
- Марцишевский Д. Облигации РАО „ВСМ“ выгоднее ГКО // Рынок ценных бумаг. 1996. -№ 15.-с. 19−21.
- Маршал Джон Ф., Бансал Випул К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям. М.: Инфра — М, 1998. — 784 с.
- Мельникова Е. Рынок облигационных займов // Банковское дело. 2000. — № 1. — с.8 — 13.
- Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: „Перспектива“, 1995. — 536 с.
- Молчанов А. Н. Кредитный механизм транснациональной корпорации. М.: „Финансы и статистика“, 1986. — с.154.
- Мотовилов О.В. Источники капитала для финансирования нововведений. СПб.: Издательство СПбГУ, 1997. — 168 с. ц 86. Наливайский В. Ю., Пак М. В., Петрашов С. В. Фондовый рынок и движение капитала:
- Монография. Ростов-на -Дону.:Издательство РГЭА, 1999. — 116 с.
- Ненадышин А. Проблемы и действия российских компаний при выходе на рынок корпоративного долга // Индикатор. 2002. — № 4. — с.22 — 23.
- Нечаев В. Облигации со встроенной офертой погашения // Рынок ценных бумаг. 2001. -№ 16. — с.14 — 19.
- Новожилов А. Актуальные правовые проблемы выпуска и размещения облигаций // Рынок ценных бумаг. 2002. — № 8. — с.42.
- Обозинцев А. Корпоративные и банковские облигации в России // Рынок ценных бумаг. -2001. -№ 10. -с.22−24.
- Павлова Л. Н. Корпоративные ценные бумаги: эмиссия и операции предприятий и банков. М.: ЗАО „Бухгалтерский бюллетень“, 1998. — 528 с.
- Паланкаев А. Инвестиционные ресурсы фондового рынка. М.: Акционер, 2001. — 224 с.
- Пейнгер Э. Юридические аспекты выпуска ценных бумаг при реструктуризации и долговом финансировании // Рынок ценных бумаг. 2001. — № 4. — с. 12 — 13.
- Повидайко В. Ипотечные облигационные займы как источник долгосрочных инвестиционных ресурсов на промышленоом предприятии // Управление капиталом. -Минск, 1996. № 2. — с.8 -14- № 3. — с.14 — 19- 1997. — № 4. -с.14- 16.
- Подольский А., Хромова Е.Анализ российского законодательства в области регулирования отношений, возникающих на рынке корпоративный олигаций // Вестник НАУФОР. 1999. -№ 11- 12. -С.7- 8.
- Рогаткин А. Руди Л.Строители на рынке ценных бумаг // Финансы в Сибири. 1996. -Xall.-c.49- 51.
- Рубцов Б.Б. Зарубежные финансовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. М.: ИНФРА — М, 1996. — 304 с.
- Руднева Е. В. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: теория и практика. М.: „Экзамен“. 2001.-288 с.
- Рэй Кристина И. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками: Пер. с англ. (Серия
- Зарубежный экономический учебник“). М.: Дело. 1999. — 600с.
- Савин В. Корпоративные облигации как средство привлечения капитала // Финансист. -1999. № 7. — с.28 — 34- № 8. — с.34 — 37.
- Сажина М.А., Дедкова В.В.Механизм использования корпоративных ценных бумаг для инвестирования в реальный сектор экономики // Аудитор. 2001. — № 1. — с.13 — 20.
- Саймон В., Храпченко Л.Индексируемые облигации: возможности выбора // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 19. — с.41 — 43.
- Сальков А. Ситуация на мировом рынке долговых обязательств // Рынок ценных бумаг. -1999. -№ 21.- с. 54 55.
- Сарибеков А., Храпченко JI.Долговое финансирование для компаний реального сектора: текущая ситуация и возможные перспективы // Рынок ценных бумаг. 2001. — № 10.с.18- 19.
- Семенкова Е.В. Экономическое содержание и основные преимущества секъюритизации как способа формирования финансовых потоков // Банковские услуги. № 1997. — № 3.с.22 26.
- Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник. Изд -во „Перспектива“: ИНФРА — М, 1997. — 328 с.
- Сизов В. И. Рынок корпоративных ценных бумаг: теория, опыт, перспективы. М.: Наука, 1999.-254 с.
- Сизов Ю. Корпоративные облигации с бюджетным участием // Рынок ценных бумаг. -2002. № 7, — 29−32.
- Синягин А. Возможные формы финансирования инвестиционных проектов в России // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 4. — с.13 — 15.
- Ситникова Е. Рейтинг эмитентов корпоративных облигаций // Компания. 2001. — № 36.с.42 45.
- Сотникова Л. В. Выпуск корпоративных облигаций: учет и налогообложение // Бухгалтерский учет. 2000. — № 12. — с. 10 — 16- № 13. — с.3 — 8.
- Стеценко А. Какие финансовые инструменты нужны предприятиям? // Рынок ценных бумаг. 1999. — № 7. — с.44 — 46.
- Суверов С., Третьяков А.Ценообразование и ликвидность рынка корпоративных облигаций // Рынок ценных бумаг. 2001. — № 10. — с.20 -21.
- Суверов С., Третьяков А.Кредитоспособность эмитентов корпоративных облигаций // Вестник НАУФОР. 2001. — 39. — с.47 — 54.
- Сурков О. Финансовые инструменты ТНК // Нефтегазовая вертикаль. Рынок ценных бумаг: Совместный выпуск. — 2000. — № 7 — 8/№ 15. — с. 184 — 186.
- Таранков В. И. Ценные бумаги Государства Российского. Москва — Тольятти: МИП „Интер — Волга“, 1992. — 650 с.
- Теплова Т. В. Финансовые решения: стратегия и тактика: Учебное пособие. М.: ИЧП „Издательство Магистр“, 1998. -264 с.
- Третьяков В. Куц А.Источники финансирования из чего выбирать // Рынок ценных бумаг. — 1998. — № 19−20. — с.13 — 15.
- Труняев А. Нужен вторичный рынок облигаций // Банковское дело в Москве. 1999. -№ 8. — с.20.
- Управление инвестициями: В 2-х т. Т.2 / Ред. В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко. В. Д. Шапиро и др. М.:Высшая школа, 1998. — 512 с.
- Филимошин П. Обеспечение исполнения обязательств по облигациям // Журнал для акционеров. 2000. — № 9. — с.27 — 32.
- Фуклев В. Опыт Японии в долгосрочном кредитовании экономики // Экономика Украины. 1997. — № 10. — с.77 — 80.
- Храпченко Л. Корпоративные облигации: текущая ситуация и перспективы развития // ^ Рынок ценных бумаг. 2001. — № 4. — с. 17 — 19.
- Цацын Н. Корпоративные облигации // Финансовый бизнес. 2001. — № 1. — с.35 — 39.
- Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: „Дело Лтд“. 1995.
- Чиркова Е. В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М.: ЗАО „Олимп — Бизнес“, 1999. — 288 с.
- Чудновец А.Ю., Седова Т.В.Методика финансово-экономических расчетов при выборе варианта структуры эмиссии ценных бумаг // Социально экономические вопросы становления рыночных отношений. — СПб., 1997. — Ч. 1. — с.229 — 232.
- Юлдашбаева J1.Р.Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М.: Статут, 1999. -205 с.
- Яременко А. Очень ценные бумаги: новые инструменты повышения инвестиционной привлекательности предприятий // Маркетолог. 2000. — № 8. — с.30 — 31.
- Barclay В. Michael J., Smith С. The maturity structure of corporate debt // Journal of Finance.- 1995. № 2. — P.609 — 632.
- Datta S., Iskandar-Datta M., Patel A. Some evidence on the uniqueness of initial public debt offerings // Journal of Financial Economics. 1996. — № 3. — P. 117 — 138.
- Datta S., Iskandar-Datta M., Patel A. The pricing of initial public offers of corporate straight debt // Journal of Finance. 1997. — № 1. — P.379 — 396.
- Diamond D. Douglas P. Monitoring and reputation: the choice between bank loans and directly place debt // Journal of Political Economy. 1991. -№.3 — P.681 — 721.
- Easterwood J.C., Kadapakkam P.-R.The role of Private and Public Debt in Corporate capital Structures // Financial Manadgment. 1991. — № 9. — P.49 — 57.
- Fabozzi F.J.Bond Markets, Analysis and Strategies. Prentice Hall, Englewood Cliffs, 1993.
- Fisher L. Determinants of Risk Premiums on Corporate Bonds // Journal of Political Economy.- 1959. № 6. — P.212 — 237.
- Handbook of Fixed Income Securities, 4-th ed» eds. Fabozzi, Frank J and T. Dessa, New York, IRWIN, 1995.
- James F., Christopher K., Wier P. Borrowing relationships, intermediations, and the cost of issuing public securities // Journal of Financial Economics. 1990. -№ 5. — P. 149 — 171.
- Jonson H. Shane S. An empirical analysis of determinants of corporate debt ownership structure // Journal of Financial and Quantitative Analysis. 1997. — № 3. — P.47 — 69.
- Kraus A. An Analysis of call Provisions and the Corporate refunding Decisions // Midland Corporate Finance Journal. 1983. — № 2. — P.43 — 60.
- Marsh P. The choice between Equity and Debt: An Empirical Study // Journal of Finance. 1982. -№ 3. P.121 — 144.
- Maxwell W.F.The January effect in the corporate bond market: A systematic examination // Financial Management. 1998. — № 2. — P. 18 — 30.
- Mikkelson N. Partch M., Wayne D. Valuation of security offerings and the issuance process // Journal of Financial Economics. 1986. — № 4. — P.31 — 60.
- Myers S.C.Determinants of Corporate Borrowing // Journal of Financial Economics. 1977. -№ 5. — P.146- 175.
- Myers S.C.Interactions of Corporate Financing and Investment Decisions Implications for Capital Budgeting // Journal of Finance. — 1974. — № 6. — P. l — 25.
- Opler T. The determinants of corporate debt issues // Journal of Finance. -1996. № 6. -P.1809- 1833.
- Reilly F.K.Investment analysis and Portfolio Management. The Dryden Press. 1998.
- Roach S.S.Living with Corporate Debt // Journal of Applied Corporate Finance. 1989. — № 2. -P.19−29.
- Smith C., Clifford V. Investment banking and the capital acquisition process // Journal of Financial Economics. -1986. -№ 1. P.3 — 29.
- Smith C. Warner J. On Financial Contracting: An Analysis of Bond Covenants // Journal of Financial Economics. 1979. — № 6. — P. l 17 — 161.
- Weinsten M.I.The Seasoning Prosess of New Corporate Bond Issues // Journal of Finance. 1978. -№ 12. P.1343 — 1354.