Финансирование сельскохозяйственных производственных кооперативов и оптимизация структуры капитала

Актуальность темы

исследования. Сельское хозяйство является важнейшим сектором национальной экономики и ядром агропромышленного комплекса страны.

Потребность в источниках финансирования возникает у каждой организации на всех стадиях ее жизненного цикла. Самостоятельность коммерческих организаций в принятии финансовых решений предполагает привлечение финансовых ресурсов из различных источников и формирование приемлемой для организации структуры капитала.

В современных условиях структура совокупных источников является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние хозяйствующего субъекта. Поэтому проблемы выбора способов и форм привлечения капитала приобретают первостепенное значение.

Для стабильного функционирования агропромышленных предприятий в конкурентных условиях рыночной среды необходимы как максимизация и рост темпов наращивания собственных источников финансирования, так и привлечение заемного капиталаподдержание оптимальных соотношений между собственными и заемными финансовыми ресурсами. Оптимальная структура капитала — основа полноценного воспроизводственного процесса.

Формирование собственного капитала определяется формой собственности. Согласно прогнозу развития российского агропромышленного производства ожидается рост сельскохозяйственных производственных кооперативов. Результаты анализа финансового состояния сельскохозяйственных производственных кооперативов позволяют сделать вывод, что оно на протяжении многих лет остается кризисным. Значительное количество сельскохозяйственных производственных кооперативов остаётся убыточным. Кризисное состояние сельскохозяйственных производственных кооперативов в определенной степени зависит от наличия, использования капитала и рационального соотношения собственных и заемных средств.

Изменение внешних и внутренних условий хозяйствования, а также экономических, правовых, социальных, инвестиционных и других условий функционирования всей кредитнофинансовой системы России обусловливают необходимость исследования, развития эффективного механизма управления капиталом сельскохозяйственных производственных кооперативов. Создание оптимальной модели структуры капитала и ее реализация на практике являются важным фактором и определяющим условием эффективного использования финансовых ресурсов в региональной экономике, это обеспечит устойчивое развитие сельскохозяйственных производственных кооперативов и выявит резервы роста их прибыльности.

Состояние изученности проблемы. Проблемам сущности капитала и его структуры посвящено значительное число трудов отечественных и зарубежных исследователей. Заметный вклад в создание научных основ понимания капитала внесли А. Смит, Ф. Кене, Д. Рикардо, А. Маршал, Дж. Р. Хикс, Й. Шумпетер, К. Маркс, Дж. Кларк, И. Фишер, П. Хейне, Э. Долан, П. Самуэльсон, Ф. Модильяни, М. Миллер и др. В России изучению и развитию понятия «капитал» посвящены работы И. А. Бланка, В. В. Ковалева, Е. С. Стояновой, В. И. Терехи-на, В. Г. Белолипецкого, А. В. Грачева и других.

Степень проработанности указанных проблем достаточно глубока, но остается ряд нерешенных проблем по управлению капиталом. В работах отечественных ученых еще не представлена полная и целостная концепция, которая объединила бы все направления процесса управления капиталом организации и учитывала бы специфику его формирования и использования. Нуждаются в дальнейшей разработке вопросы определения и практического применения критериев оптимизации структуры капитала российских организаций. Особенности аграрного производства, а также сложившееся положение на агропродо-вольственном рынке не позволяют обеспечить сельскохозяйственным производственным кооперативам условия выбора оптимального способа финансирования.

Актуальность проблемы, а также недостаточная теоретическая и практическая разработанность многих ее сторон предопределили выбор темы диссертационного исследования и повлияли на постановку его целей и задач.

Целью исследования является теоретическое и методическое обоснование, разработка практических мероприятий по формированию оптимальной структуры капитала сельскохозяйственных производственных кооперативов.

Цель и логика исследования обусловили постановку и решение следующих задач:

• исследовать теоретические аспекты формирования капитала предприятий;

• дать оценку формирования и использования капитала сельскохозяйственных производственных кооперативов Ульяновской области;

• выявить влияние структуры капитала на платежеспособность и финансовую устойчивость сельскохозяйственных производственных кооперативов;

• определить оптимальную структуру капитала с целью повышения финансовой устойчивости и платежеспособности сельскохозяйственных производственных кооперативов региона;

• разработать и обосновать основные концепции механизма достижения оптимальной структуры капитала в сельскохозяйственных производственных кооперативах.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования является совокупность теоретических и методических подходов к формированию и использованию капитала сельскохозяйственных производственных кооперативов.

Объектом исследования выступают сельскохозяйственные производственные кооперативы Ульяновской области. Выбор объекта исследования определяется наличием ряда нерешенных финансовых вопросов в аграрной экономике региона в части формирования и эффективного использования капитала сельскохозяйственных производственных кооперативов.

Методологическая и теоретическая база исследования. В качестве нормативной базы использованы законодательные и нормативные акты по вопросам экономического обеспечения агропромышленного комплекса. Информационно-статистической базой диссертации служат справочные материалы Министерства финансов РФстатистические материалы, изданные органами государственной статистики РФ и Ульяновской областиматериалы Управления сельского хозяйства Ульяновской областибухгалтерские отчеты сельскохозяйственных предприятий.

Методологической и теоретической основой исследования послужили труды классиков экономической теориипубликации отечественных и зарубежных ученых-экономистов, внесших существенный вклад в развитие теории и практики данной проблемы.

Разносторонний характер решаемых задач вызвал необходимость применения таких методов экономического исследования, как: экономико-статистический, абстрактно-логический, монографический, расчетно-конструктивный и экономико-математический.

Научная новизна результатов исследования состоит в теоретическом и методическом обосновании и разработке оптимальной структуры капитала сельскохозяйственных производственных кооперативов. Основные результаты, определяющие научную новизну проведенного исследования, заключаются в следующем:

• на основе исследования и систематизации работ отечественных и зарубежных ученых предложена авторская трактовка оптимальной структуры капитала, под которой понимается такое соотношение всех форм собственных и заемных источников финансирования, при котором обеспечивается платежеспособность, финансовая устойчивость и рентабельность капитала (с. 28−41);

• разработан механизм управления структурой капитала с целью ее оптимизации, который представляет собой совокупность элементов: государственное нормативно-правовое регулирование, рыночный механизм управления капиталом, внутренний механизм регулирования отдельных аспектов управления капиталом, система конкретных методов и приемов осуществления управления капиталом (с. 38 — 47);

• обоснована оптимальная структура капитала, которая базируется на оценке динамики основных финансовых показателей деятельности сельскохозяйственных производственных кооперативовпредложена структура капитала в результате решения математической модели, критериями которой являются показатели платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности производства (с. 110−120);

• предложены направления совершенствования системы государственной поддержки сельскохозяйственных производственных кооперативов, которые предполагают: ценовую поддержку, кредитную политику, бюджетную поддержку, налоговые льготы. Ценовая поддержка заключается в установлении гарантированных закупочных цен по сельскохозяйственной продукции, обеспечивающих 10—15%-ый уровень рентабельности продаж. Кредитная политика должна включать в себя обеспечение государством условий льготного кредитования, получения инвестиционного кредита для сельскохозяйственных производственных кооперативов. Бюджетная поддержка состоит в финансировании мероприятий по целевым программам, субсидировании социальных программ. Необходимость предоставления налоговых льгот обосновывается основной целью создания и функционирования кооперативов (с. 121−136);

• обоснована необходимость развития системы сельскохозяйственных кредитных кооперативов в регионе, позволяющая привлекать для их финансирования заемный капитал на выгодных условияхс целью активизации деятельности кредитных кооперативов предложен проект закона, регламентирующий порядок создания и функционирования сельскохозяйственных кредитных кооперативов (с. 137−154).

Практическая значимость работы. В диссертации системно обобщен и проанализирован современный уровень финансовой устойчивости сельскохозяйственных производственных кооперативов, который обеспечивается сложившейся структурой капитала. Научно обоснованы направления активизации финансовой политики по формированию и использованию капитала. Использование результатов исследования в хозяйственной практике в качестве инструмента управления капиталом позволит повысить эффективность функционирования сельскохозяйственных производственных кооперативов.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования докладывались на научно-практических конференциях: Всероссийской научно-практической конференции молодых ученых «Региональные проблемы народного хозяйства» (УГСХА, 2004 г.) — Всероссийской научно-практической конференции «Стабилизация и экономический рост аграрного сектора экономики» (УГСХА, 2004 г.) — Международной конференции «Корпоративное управление: проблемы и практика» (Ульяновск, 2004 г.) — Международной научно-практической конференции «Молодежь и наука XXI века (Ульяновск, ГСХА, 2006 г.). По результатам выполненных научных исследований опубликовано четырнадцать печатных работ общим объемом 4,0 печатных листов.

Результаты исследования использовались в разработке стратегии развития Ульяновской области до 2020 года.

Основные теоретические и практические выводы по результатам исследования использованы в процессе преподавания курсов: «Финансовый менеджмент», «Финансы сельскохозяйственных предприятий» в Ульяновской государственной сельскохозяйственной академии.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Условия достижения экономической устойчивости любого предприятия в значительной степени зависят от наличия и структуры источников формирования и использования капитала.

Анализ научно-практического материала показал, что существует ряд проблем по созданию оптимальной структуры капитала. Особенности аграрного производства, а также сложившееся положение на агропродовольственном рынке не позволяют обеспечить сельскохозяйственным товаропроизводителям условия выбора оптимального способа финансирования.

Нами изучено и систематизировано многообразие понятий сущности «капитал» в зарубежной и отечественной литературе. По нашему мнению, множественность определений сущности капитала вызвана тем, что, как правило, речь идет об одной и той же величине. С одной стороны, это средства, инвестированные в формирование активов предприятия (основной и оборотный капитал), с другой — эта же сумма представлена с точки зрения источников формирования (собственный и заемный капитал). С учетом рассмотренных основных характеристик экономическая сущность капитала характеризуется следующим образом: капитал представляет собой сформированный объем финансовых ресурсов, как в денежной, так и в неденежной форме, вовлекаемых собственниками в экономический процесс для формирования активов с целью получения дохода.

Наиболее сложным вопросом формирования капитала является оптимизация его структуры для сельскохозяйственных производственных кооперативов с целью обеспечения наиболее эффективной пропорциональности между доходностью, стоимостью капитала и финансовой устойчивостью предприятия. На основе исследования и систематизации работ отечественных и зарубежных ученых предложена авторская трактовка оптимальной структуры капитала, под которой понимается соотношение всех форм собственных и заемных источников финансирования, используемых предприятием в своей деятельности, при которой обеспечивается платежеспособность, финансовая устойчивость и рентабельность капитала.

Задача оптимизации структуры капитала для сельскохозяйственных производственных кооперативов наиболее значима. В силу особенностей живых организмов все виды работ и сроки их выполнения носят обязательный характер, промедление вызывает большие потери и убытки. Важное значение для результатов деятельности имеет полное обеспечение источниками финансирования деятельности предприятия. Зависимость аграрной сферы производства от природных условий вызывает необходимость создания в хозяйствах натуральных и денежных страховых и резервных фондов на случай неурожая, наводнения, засухи и других стихийных бедствий и неблагоприятных климатических условий. Это также требует наличия дополнительного капитала.

Подробное исследование особенностей формирования и использования капитала с учетом специфических особенностей сельскохозяйственного производства позволяет сделать вывод о том, что управление капиталом и его оптимизация для предприятий аграрного сектора экономики должно строиться на оригинальной методологии.

В результате проведенного автором исследования было выявлено, что агропромышленный комплекс Ульяновской области — многоотраслевая система, в которой создается более 11% валового регионального продукта. В структуре капитала наибольший удельный вес составляют собственные источники. Однако получаемые предприятиями убытки систематически снижают размер собственного капитала.

К основным факторам, оказывающим негативное влияние на финансовое состояние сельскохозяйственных предприятий Ульяновской области можно отнести следующие:

— объективные факторы, вызванные спецификой отрасли, — длительный производственный цикл и низкая скорость обращения капитала, резко выраженная сезонность производства и обращения сельскохозяйственного производства, зависимость результатов производства от природноклиматических условий;

— низкий уровень производственно-технического потенциала, недостаточное использование всех факторов интенсификации (химизации, комплексной механизации, передовой агротехники);

— незначительная «глубина» переработки сельскохозяйственного сырья, а зачастую ее отсутствие, недостаточное развитие перерабатывающей и пищевой отраслей;

— наличие большого количества неплатежеспособных сельскохозяйственных организаций, обремененных высокой просроченной кредиторской задолженностью, отвечающих критериям законодательства о банкротстве;

— недостаточное развитие кооперативных и интеграционных отношений в смежных сферах АПК, что не позволяет «увязать» в единую технологическую цепочку производство сельскохозяйственной продукции, ее переработку и реализацию.

— слабая финансовая база инвестиций.

В качестве объекта исследования нами были выбраны сельскохозяйственные кооперативы восточной зоны, так как аграрный сектор Ульяновской области в основном представлен ими. Проведенный анализ показал, что эффективно функционируют только крупные сельскохозяйственные кооперативы. Таким образом, можно сделать вывод, что эффективность кооперативной формы организации производства достигается тогда, когда численность работников в таких организациях не менее 100 человек, площадь сельскохозяйственных угодий в обороте от 5000 до 7000 га и выше.

Проведенные аналитические группировки хозяйств по сложившимся финансовым результатам позволили сделать следующие выводы:

— основным источником финансирования в сельскохозяйственных кооперативах является собственный капиталдоля заемного капитала колеблется в пределах 30−40%;

— в структуре активов преобладают внеоборотные активы (от 64% до 85%). Это вызывает серьезные опасения относительно финансовой устойчивости исследуемых предприятий, т.к. более половины имущества характеризуется длительным сроком использования, а значит, и длительным периодом окупаемости;

— продолжительность оборотов производственных затрат и дебиторской задолженности достаточно высока;

— сезонность производства обуславливает неравномерность производственных затрат и поступления выручки на банковские счета производителей сельскохозяйственной продукции. Большая длительность производственного цикла, частые перерывы в процессе труда и, как следствие, значительные несовпадения времени производства и рабочего периода требуют дополнительных вложений средств во время перерывов в процессе труда, вызванных естественными условиями.

Анализ использования капитала позволил сделать вывод, что на большинстве предприятий восточной зоны Ульяновской области сложившаяся структура капитала не обеспечивает платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий.

Для обеспечения рентабельной производственной деятельности предприятия управление структурой капитала сводится к двум основным направлениям: установление оптимальных для предприятия пропорций формирования собственного и заемного капиталаобеспечение привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.

Одним из методов познания закономерностей самых различных явлений и процессов является метод моделирования, получивший широкое распространение в науке и практике в последние годы.

В ходе решения математической задачи определено оптимальное соотношение собственного и заемного капитала: 50% /50%. Достижение оптиI мальной структуры капитала может быть достигнуто:

1. Для предприятий с низкой степенью оборачиваемости, где удельный вес внеоборотных активов достаточно высок, необходимо увеличение долгосрочного заемного капитала при снижении краткосрочных обязательств.

2. Для предприятий с высокой степенью’оборачиваемости капитала необходимо привлечение 50% собственных источников, 33% долгосрочного заемного капитала и 17% краткосрочного заемного капитала. При этом необходим пересмотр структуры активов, так для достижения наилучших показателей производственно-финансовой деятельности предприятиям следует снизить долю внеоборотных активов, увеличивая оборотный капитал.

Для получения расчетных показателей структуры разработаны мероприятия по обеспечению привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала.

На макроуровне достижение эффективности функционирования сельскохозяйственных предприятий может быть обеспечено основными рычагами государственного регулирования сельскохозяйственных кооперативов: ценовая и кредитная политика, бюджетная поддержка, предоставление налоговых льгот. Гарантированные цены должны устанавливаться на уровне, обеспечивающем 10−15%-ый уровень рентабельности производства сельскохозяйственной продукции. Бюджетная поддержка связана с финансированием мероприятий по целевым программам, с субсидированием социальных программ. Особое внимание должно быть уделено:

— расширению поддержки лизинга путем частичного субсидирования первоначального взноса, дифференциации сроков предоставления дорогостоящего имущества в лизинг;

— развитию долгосрочного кредитования, в том числе с использованием ипотечных схем;

— поддержке на долевых принципах крупных проектов в агропромышленном производстве;

— стимулированию привлечения инвестиций в сельское хозяйство путем предоставления государственных гарантий, налоговых льгот и других финансовых инструментов.

На микроуровне, по нашему мнению, основной и приемлемой формой привлечения заемных средств в Ульяновской области на мелких и средних сельскохозяйственных кооперативах, которых большинство, может быть расширение системы кредитной кооперации и, в частности, создание кредитной кооперации в отдельно взятом регионе. На основе Федерального законодательного акта следует разработать Закон Ульяновской области, который будет регулировать создание и функционирование кредитных кооперативов на уровне региона. Закон будет определять правовые и экономические основы создания и деятельности сельскохозяйственных кредитных кооперативов. Он должен отражать принципы их создания и функционирования. На базе Ульяновской области нами предлагается создать Региональный кооперативный банк. Региональный кооперативный банк будет координировать деятельность районных кооперативных банков.

По нашему мнению, реализация вышеуказанных предложений по достижению оптимальной структуры капитала позволит сельскохозяйственным производственным кооперативам обеспечить рентабельную деятельность, необходимую платежеспособность и финансовую устойчивость.