Вариант 17 (первый прикрепленный файл)

У этого показателя есть недостаток: в целом, он не показывает инвестиционную привлекательность проекта с точки зрения дальнейшего дохода (после срока окупаемости). Если окупаемость равна одному году, это не значит, что проект через два года будет приносить доход., при которомгде i — выбранная для проекта ставка дисконтирования.

Положительное решение при расчетесрока окупаемости по проекту принимается, если окупаемость в целом имеет место, а также, если полученное значение РР лежит в заданных при расчетах пределах. Второе условиевсегда учитывается при анализе проектов, имеющих высокую степень риска.

3. Рентабельностьинвестиций — Р (ROI) (Profitability)Рентабельность — важный показатель эффективности инвестиций, отражающий соотношение необходимых затрат и полученных доходов, показывая величину полученного чистого дохода на каждую единицу вложенных финансовых средств.

4. Индексрентабельности — PI (Profitability Index) Индекс рентабельности (коэффициент рентабельности) PI — отношение приведенной стоимости проекта к затратам. Коэффициент демонстрирует, во сколько раз увеличится инвестированный капитал в процессе реализации проекта. Основой для принятия положительного решения относительно инвестирования средств (опираясь на показательPI) является соотношение или, что-то же самое, В случае выбора одного из нескольких проектов предпочтительнее тот, где указанные показатели выше.

5. Внутренняянормадоходности -IRR (Internal Rate of Return).Данный показатель соответствует ставке дисконтирования, при которой текущая стоимость денежного потока, который будет сформирован в будущем, совпадает с размером инвестированных средств:

Для расчета данного показателя можно использовать формулу приближенного вычисления:

Здесь i1 и i2 — ставки, соответствующие некоторым значениям чистого приведенного дохода (NPV1 и NPV2). Считается, что чем меньше интервал i1 — i2, тем точнее полученный результат (при решении экономических задач допустимым считается интервал не более 5%).Основой для участия в инвестиционном проекте является превышение показателя IRR над выбранной аналитиком ставкой дисконтирования (). К несомненным достоинствам показателя IRR относится его универсальность в качестве инструмента оценки и сравнения доходности различных финансовых операций. 6. Модифицированнаявнутренняянормадоходности — MIRR (ModifiedInternalRateofReturn).Для нестандартных проектов, со сложно прогнозируемыми денежными потоками, рассчитывают модифицированную внутреннюю норму доходности MIRR. MIRR представляет собой процентную ставку, при наращении по которой в течение срока реализации проекта n общей суммы всех дисконтированных на начальный момент вложений получается величина, равная сумме всех притоков денежных средств, наращенных по той же ставке d на момент окончания реализации проекта:

Основание для принятия решения -.Результат всегда согласуется с критерием NPV и может применяться для оценки как стандартных, так и нестандартных денежных потоков.

7. Коэффициент Шарпа применяется для измерения уровней риска в инвестиционных портфелях. Данный коэффициент вычисляется в виде отношения средней премии за риск к среднему отклонению инвестиционного актива. В итоге, чем коэффициент выше, тем будут лучше результаты по отношению к выбранным рискам по инвестиционным активам. SharpeRatio используют, чтобы определить насколько доходность инвестиционного портфеля будет компенсировать принимаемый инвесторами соответствующий риск., гдеSR — коэффициент ShаrpeRatiо;Rp — ожидаемая прибыльность актива (т.е. портфеля);Rf — % -ая ставка без риска;σ - сигма, стандартное отклонение. Числитель формулы «Rp-Rf», определяет величину процентной ставки и ежегодную доходность актива, получаемую после покупки ценных бумаг. Используя эту формулу, можно определить, имеет ли место в выбранной стратегии прибыль. Коэффициент показывает инвесторам, приносят или нет их инвестиционные портфели большее количество денег, нежели безрисковая % ставка. Кроме того, инвесторы видят прямое соотношение доходности вложений к прямым рискам. Каждыйпоказательявляетсяв то же время и критерием принятия решения при выборе наиболее привлекательного проекта из нескольких возможных. Расчет показателей эффективностиинвестиционного проекта проводится с учетом принцип временной стоимости денег или дисконтирования. При этом за ставку дисконтирования в большинстве случаев принимается величина средневзвешенной стоимости капитала WACC. WACC — средневзвешенная стоимость капитала (WeightedAverageCostofCapital, WACC) характеризует стоимость привлечения капитала.

гдеKs — стоимость собственного капитала Ws — доля собственного капитала Kd — стоимость заемного капиталаWd — доля заемного капитала T — ставка налога на прибыль Показатель WACC входит в число ключевых характеристик экономического потенциала предприятия, особое значение имеет для системы внутрифирменного финансового анализа и для оценки инвестиционных проектов. Значение WAСС может существенно варьироватьсяв зависимости от отрасли деятельности фирмы, не существует нормативных значений показателя или четких критериев использования; однако снижение показателя в динамике чаще всего рассматривается как положительная тенденция. При анализе результативности инвестиционного проекта определяются следующие показатели:

1.Статические показатели1.

1. Рентабельность инвестиций.

Рентабельность инвестиций — отношение прироста частной прибыли в результате инвестирования к величине инвестиций в соответствующее производство: Pинв. = Пср./ И0 =638,768/1380,466=0,4627×100%=46,27%.где.

Пср — средняя прибыль за период. И0 — общий размер инвестиций.Pинв. — рентабельность инвестиций, %1.

2. Бухгалтерская рентабельность.

Рассчитывается по формуле: Rбухг.=Пср./ ((Сн+Ск)/2)=638,768/995,113=0,6419×100%=64,19%.где.

Сн — начальная стоимость основных фондов.

Сксреднегодовая стоимость имущества. Rбухг — бухгалтерская рентабельность, %1.

3. Срок окупаемости (2 варианта) — упрощенный.

Расчет осуществляется по формуле: PP = И/ Пср= 1380,466/638,768=2,16 годагде И — общий размер инвестиций;

Пср — средняя прибыль за периодPP — срок окупаемости, летточный.

Для расчета точного срока окупаемости используется формула:

гдеm — целая часть искомого срока окупаемости;∑ Дm — доход с дисконтированием за период m;∑ Дm+1 — доход с дисконтированием за период m+1;И — инвестиции. РР=4+409,848/481,475=4,85 года2. Динамические показатели2.

1.Чистая текущая стоимость (NPV)NPV — разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств. Расчет NPV производится по формуле:

где Е — принятая ставка дисконтирования. NPV=1247,492 тыс. руб.

2.2. Индекс рентабельностиPI (ProfitabilityIndex) характеризует доход на единицу затрат., где Е — принятая ставка дисконтирования;∑Дtсумма дисконтированных доходов;∑Иtсумма дисконтированных инвестиций. PI=1+1247,492/1380,466=1,904.При этом если:> 1, значит проект эффективный2.

3. Срок окупаемости (2 варианта) Дисконтированный срок окупаемости — продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций. Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:

упрощенный.

Расчет осуществляется по формуле: DPP = И/Д =1304,302/204,513=6,38 года.

где И — величина дисконтированных инвестиций;

Д — среднегодовой дисконтированный доход. Д — сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.

точный.

Для расчета точного срока окупаемости используется формула 13, РР=6+153,413/223,927=6,69 годагдеm — целая часть искомого срока окупаемости;∑ Дm — дисконтированный доход за период m;∑ Дm+1 — дисконтированный доход за период m+1;Е — принятая ставка дисконтирования (исходные данные%);И — инвестиции с дисконтированием.

2.4. Внутренняя норма рентабельности.

Под IRR (Internalrateofreturn) понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю. Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные финансовые таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т. п. в зависимости от временного интервала и значения ставки дисконтирования. Если рассчитанная чистая современная стоимость потока платежей имеет положительный знак (NPV > 0), это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты I0, обеспечит получение прибыли согласно заданной норме дисконта r, а также некоторый резерв прибыли, равный NPV. Отрицательная величина NPV показывает, что заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен. При NPV == 0 проект только окупает произведенные затраты, но не приносит дохода. Однако проект с NPV=0 имеет все же дополнительный аргумент в свою пользу — в случае реализации проекта объемы производства возрастут, т. е. компания увеличится в масштабах (что нередко рассматривается как положительная тенденция).На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле, гдеNPV1 (f (r1)) > 0NPV2 (f (r2)) < 0IRR2= 35 + 15,510/(15,510+26,037)*(36−35) = 35,37%Таким образом, наш проект эффективен, т. к. IRR (35,37%) >r (19%)Таблица 5 — Расчет IRRЭкономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.

9 Финансовый профиль проекта.

Построим финансовый профиль проекта. Таблица 6 — Финансовый профиль проекта.

Рисунок 3 — Финансовый профиль проекта10Точка безубыточности.

Расчет точки безубыточности в натуральном выражении (в штукахпродукции или товара) осуществляется по формуле: Qопт = Зпост / (Ц — ЗСпер), где.

Зпост — постоянные затраты на выпуск;

Ц — цена единицы продукции;

ЗСпер — переменные затраты на единицу продукции. Получаем:

для№ 17−78: Qопт =116×10 500/(186−39)=8286 шт.- для № 17−58: Qопт =65×14 000/(105−22,5)=11 030 шт. Расчет точки безубыточности в денежном выражении осуществляется по формуле:

Вопт = Qопт ∙ Ц, гдеQопт — точка безубыточности в натуральном выражении;

Ц — цена единицы продукции.

для № 17−78: Вопт =8286×186=1 541 196 р.- для № 17−58: Вопт =11 030×105=1 158 150 р. Рисунок 4 — Расчет точки безубыточности Детали № 17−78Рисунок 5 — Расчет точки безубыточности Детали № 17−58 В результате проделанной работы можно сделать вывод, что проект является эффективным, его реализация будет успешна для инвестора. Об этом свидетельствуют такие показатели, как: Выводы.

Развитие общества базируется на расширенном воспроизводстве, обеспечивающем рост национального дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность, подразумевающая совокупность практических действий по реализации инвестиций. Именно инвестиционной деятельности отводится ключевое место в процессе проведения крупномасштабных политических, экономических и социальных преобразований, направленных на создание благоприятных условий для устойчивого экономического роста. Основой деятельности любого предприятия является получение заведомо ожидаемой экономической выгоды и наращивание экономического потенциала за счет инвестиций. Каждое инвестиционное решение состоит из этапов оценки собственного наличия финансового состояния и целесообразности участия компании в инвестиционной деятельности; оценки объема инвестиций и их источников финансирования; оценки будущих денежных потоков, ожидаемых от инвестиций. Существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционного проекта и, соответственно, несколько критериев эффективности вложения капитала. К числу подобных критериев можно отнести срок окупаемости инвестиций, чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности, модифицированная внутренняя норма доходности, рентабельность инвестиций, индекс рентабельности (, коэффициент Шарпа. В нашем случае по итогам расчета мы получили, что проект выгоден и рентабелен, чистый приведенный доход больше 0, рентабельность инвестиций составила 4,93, внутренняя норма доходности — 68,92%.Т.е. реализация проекта будет успешна для инвестора.

Список литературы

рентабельность инвестиция1. Балдин К. В. Управление рисками в инновационно-инвестиционнойдеятельности предприятия: Учебное пособие / К. В Балдин, И. И. Передеряев, Р. С. Голов.

М.: Дашков и К, 2010. — 265 с.

2. Гуськова Н. Д. Инвестиционный менеджмент. Учебник /Н.Д.Гуськова, И. Н. Краковская, Ю. Ю. Слушина, В. И. Макосов. — М.:НКОРУС, 2010. — 456с.

3. Управление инновационными и инвестиционными процессами формирования и развития промышленных предприятий: сб. докл. Междунар. науч.

практ. конф. 15—16 мая 2008 г. СПб.:СПбГИЭУ, 2008. С. 22.