Эффективность инвестиционного проекта рассчитывается по следующим показателям:
— Расчет требуемой нормы доходности по предприятию;
— Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV);
— Расчет внутренней нормы рентабельности (IRR);
— Расчет индекса доходности инвестиционного проекта (PI);
— Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта (PB).
Для расчета требуемой нормы доходности применяется метод CAMP. Уравнение CAMP для расчета требуемой нормы доходности.
(2.1).
— требуемая норма годовой доходности на собственный капитал;
— очищенная от риска норма дохода;
— норма дохода по общему рыночному профилю вложений;
— показатель систематического риска.
Систематический риск определим в прил. 2. На основании расчетов, проведенных в прил. 2 с использованием метода анализа рисков β - коэффициент равен 0,76.
В качестве безрисковой ставки используется ставка рефинансирования Центрального Банка РФ, составляющая с 14 сентября 2012 г. действует ставка 8,25%. В качестве рыночной ставки процента берется среднее значение доходности по депозитным операциям, равное 15%. Тогда, получаем:
8,25% + 0,76 * (15% - 8,25%) = 13,38% годовых или 3,35% в квартал.
Выполним расчет коэффициента дисконтирования. Результаты расчета представим в табл. 2.
8.
Таблица 2.8 — Расчет коэффициента дисконтирования при норме доходности 3,35% в квартал Период (n) Коэффициент дисконтирования.
1 0,968 2 0,936 3 0,906 4 0,877 Для расчета показателя NPV составим таблицу 2.
9.
Таблица 2.9 — Расчет чистого дисконтированного дохода, руб.
Показатель за 4 квартал 2015 за 1 квартал 2016.
За 2 квартал 2016.
За 3 квартал 2016.
Денежный поток (прибыль) -83 812 -83 812 -83 812 1 416 188 Коэффициент дисконтирования 0,968 0,936 0,906 0,877 Дисконтированные показатели денежного потока -81 099,37 -78 474,40 -75 934,39 1 241 546,50.
Суммарные дисконтированные поступления за г. равны 1 006 038,34 руб. Капитальные затраты равны 900 000 руб. (так как кредитные средства учтены в составе расходов). Соответственно чистый дисконтированный доход составит 106 038,34 руб. Так как при заданной норме доходности NPV положительный, то имеет место превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами на проект. По этому критерию проект эффективен и может быть принят к инвестированию.
Приведем расчет внутренней нормы доходности по проекту (IRR). Необходимо определить норму доходности, при которой NPV поменяет знак. Путем подбора было определено, что данная норма доходности составляет 6% в квартал. Расчет коэффициента дисконтирования приведен в табл. 2.
10.
Таблица 2.10 — Расчет коэффициента дисконтирования при норме доходности 6% в квартал Период (n) Коэффициент дисконтирования.
1 0,943 2 0,890 3 0,840 4 0,792.
В табл. 2.11 представлен расчет дисконтированного дохода при данной ставке.
Таблица 2.11 — Расчет чистого дисконтированного дохода, руб.
Показатель за 4 квартал 2015 за 1 квартал 2016.
За 2 квартал 2016.
За 3 квартал 2016.
Денежный поток (прибыль) -83 812 -83 812 -83 812 1 416 188 Коэффициент дисконтирования 0,943 0,890 0,840 0,792 Дисконтированные показатели денежного потока -79 068,06 -74 592,51 -70 370,29 1 121 753,43.
Суммарные дисконтированные поступления за г. равны 897 22,58 руб. Капитальные затраты равны 900 000 руб. Соответственно чистый дисконтированный доход составит -2277,42 руб. Выполним расчет IRR.
IRR = 3,35 + (106 038,34 / (106 038,34 +2277,42)) *(6 — 3,35)=5,944%.
Так как требуемая норма доходности 13,38% в г. (3,35% в квартал) меньше внутренней нормы доходности 23,78% в г. (5,944% в квартал), по этому критерию проект эффективен и может быть принят к инвестированию.
Далее определим индекс доходности инвестиционного проекта (PI). При значениях PI > 1 считается, что данное вложение капитала является эффективным.
PI = 1 006 038,34 / 900 000 = 1+ 106 038,34 / 900 000 = 1,118.
Так как PI > 1 то предложенный проект эффективен.
Показатель окупаемости (PP) равен отношению исходных инвестиций к величине годового притока наличности за период возмещения.
РР = 900 000 / 1 006 038,34 = 0,9.
Таким образом, данный проект окупит себя за 0,9 года. Сведем полученные расчеты в таблицу 2.
12.
Таблица 2.12 — Итоговые параметры инвестиционного проекта вложения средств в акции Показатель NPV IRR PI РР Значение 106 038,34 руб. >0 13,38% < 23,78% 1,118 > 1.
0,9 года В рамках данной главы для предприятия ООО «Свет» было предложено реализовать проект инвестиций в акции. Особенностями доверительного управления в компании «ФИНАМ» является то, что управляющие трейдеры компании согласно договору могут осуществлять сделки только с определенным пакетом акций в определенной пропорции. Согласно договору минимальный размер инвестиций 1 млн руб. Срок договора — 1 год. Проценты выплачиваются 1 раз в квартал, согласно выбранному портфелю и установленному уровню доходности. По итогам периода договор либо пролонгируется, либо инвестору осуществляется возврат инвестированной суммы.
Анализ эффективности инвестиционного проекта в акции показал, что данный проект эффективен, так как NPV составил 106 038,34 руб., IRR 23,78% в год, что больше требуемой нормы доходности 13,38%. Индекс доходности инвестиционного проекта больше 1. Таким образом, предложенный проект эффективен и целесообразен к внедрению.
Заключение
В рамках исследования, проведенного в рамках первой главы, было изучено, что инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Также было определено, что показателями оценки эффективности инвестиционных проектов являются:
период окупаемости;
чистая текущая стоимость проекта;
показатель внутренней нормы прибыли;
простая норма прибыли.
В рамках второй главы была изучена характеристика предприятия. ООО «Свет» является малым, штат фирмы состоит из 8 человек. Миссией компании является удовлетворение общественных потребностей в своих услугах и получение на основе этого максимальной прибыли.
Стратегической целью является то, что, сохраняя позиции успешной, высокопрофессиональной, авторитетной и надежной компании, стремиться к достижению лидерства во всех сферах этой деятельности.
Далее было произведено исследование основных источников инвестирования. Было определено, что инвестирование может осуществляться за счет собственных и заемных средств. Конечно, наиболее приоритетным является инвестирование за счет собственного капитала, поэтому был выполнен анализ собственного капитала, в том числе прибыли. Было установлено, что предприятие наращивает объемы прибыли за счет совершения большего числа прибыльных сделок. За анализируемый период чистая прибыль выросла 1 847 тыс. руб.
Таким образом, проведенный анализ показал, что на предприятии улучшается финансовое состояние, наблюдается прирост прибыли и рентабельности, что говорит о росте эффективности деятельности, однако полученной прибыли не достаточно для осуществления инвестиционной деятельности, в связи с этим для приобретения инвестиционного портфеля будут использованы заемные средства, а именно кредиты банка.
Далее был сформирован портфель инвестиций для предприятия ООО «Свет». Было установлено, что с целью снижения риска инвестирования необходимо осуществить инвестиции в акции. Было принято решение инвестировать в акции Газпром, Норникель, Лукойл, Ростелеком, Сбербанк, Сургутнефтегаз через брокера «Финнам». Было принято решение, что в акции предприятие инвестирует 1,5 млн руб., из которых 900 тыс. — нераспределенная прибыль предприятия, а 600 тыс. предприятие возьмет в кредит под 23% годовых в ОАО «Сбербанк». Анализ эффективности инвестиционного проекта показал, что данный проект эффективен, так как NPV составил 106 038,34 руб., IRR 23,78% в год, что больше требуемой нормы доходности 13,38%. Индекс доходности инвестиционного проекта больше 1.
Список литературы
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.
11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 02.
11.2014).
Федеральный закон от 25.
02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 28.
12.2013) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» .
Федеральный закон от 09.
07.1999 № 160-ФЗ (ред. от 06.
12.2011) «Об иностранных инвестициях в РФ».
Федеральный закон от 30.
12.1995 N 225-ФЗ (ред. от 19.
07.2011) «О соглашениях о разделе продукции».
Постановление Правительства РФ от 29.
09.1994 N 1108 (ред. от 18.
09.2004) «Об активизации работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации» .
Алексанов ДС., Кошелев В. М. Экономическая оценка инвестиций. М.: Наука, 2012.
Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. М., Финансы и статистика, 2013. — 352 с.
Анискин Ю. Н. Управления инвестициями.
М.:ЮНИТИ, 2013.
Аньшин В. М. Инвестиционный анализ. — М.: Дело. 2010.
Багиев Г. Л. Тарасевич В.М. Анн Х. Маркетинг: Учебник для вузов / Под общ ред ГЛ Багиева — 3-е изд перераб и доп — (Серия Учебник для вузов) Питер-Юг. 2010;
Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. — М.: Финансы и статистика, 2010. — 480с.
Бард В. С. Финансово-инвестиционный комплекс. — М.: Финансы статистика, 2012.
Беренс Я, Хавронек П. М, Руководство по оценке эффективности инвестиций / Пер. с англ, — М.: ИНФРА, 2011.
Бланк И. А. Управление инвестициями предприятия. — Киев: Ника-центр, Эльга, 2012.
Бланк И. А. Финансовый менеджмент. — К.: Ника-Центр, 2010.
Бочаров В. В., Леонтьев В. Е. Корпоративные финансы: Учебник для вузов. — СПб.: Питер, 2010.
Вахрин П. И. Инвестиции: Учебник. — М.: «Дашков и Ко», 2014.
Виханский О.С., Наумов А. И. Менеджмент: Учебник. 4-е изд. М.: Экономистъ, 2011.
Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. М.: Дело, 2013.
Инвестиции: Учебник / Под ред. В. В. Ковалева, В. В. Иванова, В. А. Лялина. — М.: ООО «ТК Велби», 2013.
Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. — СПб: Питер, 2012.
Мелкумов Я. С. Организация и финансирования инвестиций: Учеб. пособие .М:Инфра М, 2011.
Савицкая Г. В. Финансовый анализ: Учебник.
М.: ИНФРА — М, 2011.
Соколовская, Е. Н. Инвестиции: учеб. Пособие / Е. Н. Соколовская. — Ухта: УГТУ, 2011. — 130 с.
Шеремет В.В., Павлюченко В. М., Шапиро В. Д. и др. Управление инвестициями: в 2-х тт. — М.: «Высшая школа» 2012.
Букирь М. Я. Инвестиционное проектирование: теория и практика // Инвестиционный банкинг. — 2012. — № 1. — с.4−10.
Миляков Н. В. Финансы. Электронный учебник. Режим доступа:
http://www.be5.biz/ekonomika/fmnv/625.htm.
Инвестирование капитала и его виды. Статья. Режим доступа:
http://studyspace.ru/finansovyiy-menedzhment/investirovanie-kapitala-i-ego-vidyi-3.html.
http://www.finam.ru/ - официальный сайт компании «ФИНАМ».
Приложения Приложение 1.
Расчет платежей по кредиту «Доверие» в ОАО «Сбербанк».
Приложение 2.
Анализ рисков ООО «Свет».
Приложение 3.
Отчетность предприятия.
Инвестирование капитала и его виды. Статья. Режим доступа:
http://studyspace.ru/finansovyiy-menedzhment/investirovanie-kapitala-i-ego-vidyi-3.html.
Вахрин П. И. Инвестиции: Учебник. — М.: «Дашков и Ко», 2014.
Вахрин П. И. Инвестиции: Учебник. — М.: «Дашков и Ко», 2014.
Инвестиции: Учебник / Под ред. В. В. Ковалева, В. В. Иванова, В. А. Лялина. — М.: ООО «ТК Велби», 2013.
Соколовская, Е. Н. Инвестиции: учеб. Пособие / Е. Н. Соколовская. — Ухта: УГТУ, 2011.
Соколовская, Е. Н. Инвестиции: учеб. Пособие / Е. Н. Соколовская. — Ухта: УГТУ, 2011.
Там же.
Соколовская, Е. Н. Инвестиции: учеб. Пособие / Е. Н. Соколовская. — Ухта: УГТУ, 2011.
Там же.
Мелкумов Я. С. Организация и финансирования инвестиций: Учеб. пособие .М:Инфра М, 2011.
Миляков Н. В. Финансы. Электронный учебник. Режим доступа:
http://www.be5.biz/ekonomika/fmnv/625.htm.
Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. — СПб: Питер, 2012.
Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. — СПб: Питер, 2012.
Генеральный директор
Исполнительный директор
Главный бухгалтер
Специалисты по недвижимости.
Юрист.
