Также для эффективного функционирования фонда необходимо организовать более тесное его взаимодействие с сетью технопарков в сфере высоких технологий, а также разработать программы финансирования более крупных инновационных проектов (в настоящее время стандартный размер гранта — 6 млн. рублей на три года).
Федеральный бюджет — Роснано.
На сегодняшний день Роснано является наиболее влиятельным институтом, осуществляющим регулирование венчурной деятельности, с точки зрения объемов финансирования со стороны государства. На деятельность компании с 2007 года выделено более 100 млрд. рублей. В дальнейшем деятельность Роснано целесообразно обеспечивать за счет собственных источников (проекты, поддержанные Роснано должны найти стратегического инвестора или выйти на IPO), либо за счет выхода на IPO самой Роснано.
Федеральный бюджет — РФТР.
Принципы финансирования фонда должны быть определены после уточнения критериев отбора фондом проектов для финансирования, а также апробации системы технологических платформ, на которой строится работа фонда.
Федеральный бюджет — Группа ВЭБ.
Регулирование венчурной деятельности в Группе ВЭБ осуществляет Агентство страхования экспортных кредитов и инвестиций. В настоящее время деятельность этого института обеспечивается за счет средств Внешэкономбанка. По мере увеличения объемов страхования экспортных рисков может быть рассмотрен вопрос об увеличении страхового резерва за счет средств Федерального бюджета.
Федеральный бюджет — ОАО «Особые экономические зоны».
Создание технико-внедренческих зон до настоящего времени не закончено, необходимо произвести ревизию произведенных расходов и сформировать новую программу развития инфраструктурных центров венчурной деятельности (Инновационного центра Сколково, ТВОЭЗ, технопарков), включающую в себя окончание создание тех зон, для которых это целесообразно (предложения по оптимизации государственного регулирования территориальных пропорций представлены ниже).
Федеральный бюджет — Фонд Сколково.
Очевидно, что основным направлением государственных расходов в сфере поддержки инновационной деятельности ближайшие годы будет финансирование создания Инновационного центра Сколково. Принципы финансирования деятельности Инновационного центра после его создания должны быть определены отдельно. При этом поддержку проектов на территории Инновационного центра целесообразно осуществлять всем институтам развития (Фонд Бортника, Роснано, РВК, РФТР, ЭКСАР), что снизит потребность Фонда Сколково в финансировании.
В случае применения наиболее консервативного подхода, который заключается в сохранении планируемых объемов финансирования фонда Бортника, но сокращении финансирования ОАО «Особые экономические зоны», Роснано, Сколково и ЭКСАР, экономия средств федерального бюджета в 2015;2017 гг. составит до 88,2 млрд. рублей. При этом указанная экономия может быть обеспечена без существенного изменения качества государственного финансового регулирования венчурной деятельности.
Необходимо отметить, что по всем семи основным направлениям государственного финансирования ожидается снижение объемов финансирования в среднесрочной перспективе. Это связано с тем, что реализация заявленных функций институтов, осуществляющих регулирование венчурной деятельности, может быть обеспечена за счет собственных источников (ранее сформированный уставный капитал, либо прибыль от участия в проектах). Как показывает проведенный анализ, в текущей ситуации необходимо ограничить создание новых институтов развития и сосредоточиться на выстраивании механизмов взаимодействия существующих.
Единственным направлением, по которому целесообразно рассмотреть возможность наращивания объемов финансирования, является создание инфраструктуры венчурной деятельности, и в частности инфраструктурных центров (ОЭЗ, технопарки). Однако эффективным расходование средств по данному направлению может быть только при условии выстраивания взаимодействия между инфраструктурными центрами различного типа и создание единой системы имущественных комплексов по поддержке венчурной деятельности.
Для повышения эффективности финансового регулирования венчурной деятельности переход к целевой структуре финансирования субъектов регулирования должен сопровождаться следующими мероприятиями:
внедрение системы мониторинга эффективности государственного регулирования венчурной деятельности;
формирование единой стратегии развития высокотехнологичного сектора российской экономики и закрепление четких функций и целей за институтами, осуществляющими регулирование;
оптимизация регулирования территориальных и отраслевых пропорций при осуществлении финансового регулирования венчурной деятельности.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
.
Анализ, проведенный в курсовой работе, позволил сформулировать следующие выводы.
1. Венчурные инвестиции являются одним из важнейших факторов развития глобальной экономики. Революционное изменение каналов коммуникаций, информационных потоков, принципов ведения бизнеса в мировом масштабе и взаимодействия с потребителями, произошедшее за последние десятилетия, было бы невозможным без прорывных инноваций. В свою очередь, инновации стали результатом усилий предпринимателей и государства в области прогнозирования направлений научно-технического прогресса и определения оптимальных путей достижения поставленных целей.
Еще несколько лет назад сегмент венчурного инвестирования в России практически отсутствовал. Но сегодня многое изменилось. Комплексные усилия государства и институтов развития, а также представителей делового сообщества, науки и сферы образования по созданию национальной индустрии венчурного инвестирования в РФ стали давать ощутимые результаты.
2. Основная роль венчурного бизнеса заключается в финансировании развивающихся инновационных компаний независимо от того, были ли проведены научные разработки или нет. Порой достаточно новой идеи, но в большинстве своем венчурный бизнес все же принято связывать с фирмами, функционирующими в наукоемких отраслях (информационные технологии, компьютерные технологии и интернет-сервис, электроника, медицина и здравоохранение, биотехнологии, энергетика, ядерные технологии, космос и другие). К слову стоит отметить, что именно венчурный капитал был основой при создании таких мировых брэндов и технологических компаний, как Microsoft, Google, Apple Computer, Skype, и Body shop.
3. Анализ мирового рынка венчурного финансирования показал, что на фоне тенденции к уменьшению объема капиталовложений, а также к инвестированию на более поздних стадиях и в менее рискованные предприятия, наблюдаемой на рынке, инвесторы становятся более требовательными к портфельным компаниям. LP-инвесторы ожидают от венчурных фондов более выгодных финансовых условий, в то время как фонды требуют от портфельных компаний строгого соблюдения утвержденных бизнес-планов и стратегий развития.
Интересно отметить продолжающееся снижение числа активных инвесторов в США, Европе и Китае. Переход инициативы в руки меньшего количества более сильных игроков свидетельствует о консолидации рынка.
4. Практически невозможно провести анализ рынка венчурного инвестирования в России и сделать какие-либо достоверные прогнозы путем сопоставления Российского венчурного рынка с рынками других государств, и этому есть объяснение. Если говорить о таком факторе, оказывающем влияние на рынок венчурных инвестиций, как внутреннее потребление, то, по мнению экспертов, Россия в этом аспекте максимально приближена к США, в то же время по уровню государственной поддержки Российская Федерация больше приближена к Израилю и Китаю. Именно из-за этих макроэкономических различий на данный момент не удается найти точный аналог российской системы венчурного инвестирования, что и затрудняет сопоставление динамики развития рынка Российской Федерации, а это говорит об его уникальности.
5. На наш взгляд, все перечисленные проблемы как венчурного бизнеса в России со временем будут устраняться, так как от состояния научно-технического сектора экономики зависят перспективы развития Российской Федерации в целом, а венчурное инвестирование — один из самых важных источников внебюджетного финансирования научных исследований, различных инновационных и прикладных разработок. А в отношении проектного финансирования механизм устранения проблем уже запущен с принятием 379-ФЗ и 367-ФЗ.
Об инвестиционном товариществе: ФЗ РФ от 28.
11.2011 № 335-ФЗ: Принят Государственной Думой 21 ноября 2011 года: Одобрен Советом Федерации 25 ноября 2011 года // Российская газета. — 07.
12.2011. — № 275.
Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: ФЗ РФ от 25.
02.1999 № 39: Принят Государственной Думой 15 июля 1998 года: Одобрен Советом Федерации 17 июля 1998 года // Российская газета. — 04.
03.1999. — № 41−42.
О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации: ФЗ РФ от 21.
12.2013 № 379: Принят Государственной Думой 13 декабря 2013 года: Одобрен Советом Федерации 18 декабря 2013 года // Российская газета. — 25.
12.2013. — № 291.
О концессионных соглашениях: ФЗ РФ от 21.
07.2005 № 115: Принят Государственной Думой 6 июля 2005 года: Одобрен Советом Федерации 13 июля 2005 года // Российская газета. — 26.
07.2005. — № 161.
О несостоятельности (банкротстве): ФЗ РФ от 26.
10.2002 № 127: Принят Государственной Думой 27 сентября 2002 года: Одобрен Советом Федерации 16 октября 2002 года // Российская газета. — 02.
11.2002. — № 209−210.
О рынке ценных бумаг: ФЗ РФ от 22.
04.1996 № 39: Принят Государственной Думой 20 марта 1996 года: Одобрен Советом Федерации 11 апреля 1996 года // Российская газета. — 25.
04.1996. — № 79.
О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации: ФЗ РФ от 23.
12.2003 № 177: Принят Государственной Думой 28 ноября 2003 года: Одобрен Советом Федерации 10 декабря 2003 года // Российская газета. — 27.
12.2003. — № 261.
Адамов Н.А., Кислова Ю. Е. Правовое регулирование инвестиционной деятельности // Бухучет в строительных организациях. — 2016. — № 8. — С. 35−37.
Адамов Н.А. (ред.) Финансовый менеджмент: учебное пособие для студентов вузов. 3-е изд. — М: Экономическая газета, 2012.
Англо-русский словарь. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций. 2016 г. — URL://www.lingvo-online.ru/ru/Translate/en-ru/.
Афанасьев Е. М. Анализ эволюции проектного финансирования на примере зарубежного опыта // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. Экономические науки. — 2014. — № 2. — С. 166−171.
Ашихмина О.А., Яцкина Н. А. Венчурное финансирование в России: проблемы и перспективы // Финансовая аналитика: научно-практический и информационно-аналитический сборник. — 2016. — № 8. — С. 42−46.
Буркова А. Ю. Проектное финансирование // Информационно-методическая система ReglamentBank. — URL://futurebanking.ru/reglamentbank/article/534.
Гусев В. Н. Проектное финансирование в России // Современная наука: Актуальные проблемы теории и практики. — 2016. — № 1−2. — URL: /www.nauteh-journal.ru/index.php/ru/162-Economics.
Данченков В.И., Пенчукова Т. А. Виды инвестиционной деятельности // Бухучет в строительных организациях. — 2015. — № 8.
Исследование мирового и российского венчурного рынка за 2009;2015 годы. — URL: //www.rusventure.ru/ru/.
Кириллова А., Рубан Е. Венчурное финансирование как инструмент совершенствования финансовой деятельности банков // Финансовая жизнь. — 2016. — № 2. — С. 22−24.
Котельников В. Smart & Fast. Тен3 мини-курс для венчурных предпринимателей. — URL:
http://cecsi.ru/products/vk_books.html.
Кривошей В.А., Козенков Д. М. Факторы, ограничивающие инвестиционную привлекательность строительных организаций // Глобальный научный потенциал. — 2015. — № 18 (18). — С. 88−93.
ОАО «РВК». URL: //www.rusventure.ru/ru/company/brief/.
Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций. 1-е полугодие 2015 г. URL://ipoboard.ru/files/cms/ce2571d810dc5f3d56717b96daeb2725.
Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ). — URL://www.rvca.ru/rus/about/.
Федеральный центр проектного финансирования // ОАО «ФЦПФ». — URL: //www.fcpf.ru/sodejstvie-razvitiyu.
Фомин Д. И. Венчурная бомба от «Роснано» // Эксперт. — 2016. — №.
3 (737). — С. 16−18.
Чижова Л.П., Пенчукова Т. А. Понятие, принципы и сущность венчурного финансирования // Фундаментальные и прикладные исследования кооперативного сектора экономики. — 2014. — № 3. — С. 95−100.
Чугнин А. А. Проектное финансирование: сущность, оценка возможностей применения в России, стимулирование: автореф. дисс. … канд. экон. наук. — М., 2010. — 25 с.
Электронная информационно-торговая система для привлечения капитала перспективными непубличными компаниями инновационного сектора экономики. — URL: //www.ipoboard.ru/.
DowJons. URL://new.dowjones.com/search/?search=venture.
Котельников В. Smart & Fast. Тен3 мини-курс для венчурных предпринимателей. — URL:
http://cecsi.ru/products/vk_books.html.
Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ). URL://www.rvca.ru/rus/about/.
DowJons. URL://new.dowjones.com/search/?search=venture.
Чугнин А. А. Проектное финансирование: сущность, оценка возможностей применения в России, стимулирование: автореф. дисс. … канд. экон. наук. — М., 2010. — 25 с.
Афанасьев Е. М. Анализ эволюции проектного финансирования на примере зарубежного опыта // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. Экономические науки. — 2014. — № 2. — С. 166−171.
Буркова А. Ю. Проектное финансирование // Информационно-методическая система ReglamentBank. — URL://futurebanking.ru/reglamentbank/article/534.
Федеральный центр проектного финансирования // ОАО «ФЦПФ». URL: // www.fcpf.ru/sodejstvie-razvitiyu.
Dow Jones VentureSource.
Dow Jones VentureSource.
Dow Jones VentureSource.
Dow Jones VentureSource.
Dow Jones VentureSource.
Ашихмина О.А., Яцкина Н. А. Венчурное финансирование в России: проблемы и перспективы // Финансовая аналитика: научно-практический и информационно-аналитический сборник. — 2011. — № 8. — С. 42−46.
Составлено автором.
