Облигации и иные эмиссионные ценные бумаги акционерного общества

Понятие и виды облигаций

Облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Она, кроме того, может предусматривать право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт (ст. 2 Закона о РЦБ).

Акционерное законодательство (ст. 33 Закона об АО) подразделяет облигации, размещаемые акционерным обществом, на следующие виды:

• 1) с учетом возможности конвертации в акции:
  • а) облигации, не конвертируемые в акции;
  • б) облигации, конвертируемые в акции. Существует несколько способов конвертации — по требованию владельцев, по наступлении срока, при наступлении определенных обстоятельств; возможно и различное комбинирование приведенных способов (п. 6.1.4, 7.1.6 Стандартов эмиссии);
• 2) в зависимости от субъекта прав, удостоверенных облигацией:
  • а) именные облигации;
  • б) облигации на предъявителя (напомним, что размещение акций на предъявителя российское законодательство не допускает).

При выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев. Утерянная именная облигация возобновляется (благодаря наличию реестра) обществом за разумную плату; для восстановления же прав владельцев утерянной облигации потребуется обращение в суд.

В силу ст. 16 Закона о РЦБ именные облигации выпускаются только в бездокументарной форме (если иное не предусмотрено федеральным законом), а облигации на предъявителя, наоборот, — лишь в документарной (без каких бы то ни было изъятий из этого правила). На каждую облигацию на предъявителя ее владельцу выдается сертификат, содержащий необходимые реквизиты. Исключение составляет случай размещения эмиссионных ценных бумаг с обязательным централизованным хранением, когда решением о выпуске ценных бумаг определяется, что такие бумаги подлежат обязательному хранению в определенном эмитентом депозитарии, — тогда сертификат не может быть выдан на руки владельцу ценных бумаг;

• 3) по критерию обеспеченности заемного обязательства эмитента:
  • а) облигации с обеспечением, которые могут быть:
    • — облигациями, обеспеченными залогом определенного имущества общества;
    • — облигациями под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами, при этом исполнение обязательств по облигациям может обеспечиваться не любыми способами, а лишь залогом, поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией (ст. 27.2 Закона о РЦБ).

Следует также учитывать, что предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением могут быть на основании ст. 27.3 Закона о РЦБ исключительно ценные бумаги и недвижимое имущество, которые подлежат оценке независимым оценщиком. Данное требование касается любых залогодателей — и эмитента облигаций, и третьих лиц;

• б) облигации без обеспечения;
• 4) исходя из доходности:
  • а) облигации, погашение которых заключается в выплате только номинальной стоимости;
  • б) облигации, погашение которых состоит в номинальной стоимости и процентов (понятно, что именно эти облигации наиболее привлекательны для приобретателей);
• 5) в зависимости от срока погашения:
  • — облигации с единовременным сроком погашения;
  • — облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки.

Общество вправе предусмотреть и возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев; тогда в решении о выпуске облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению;

• 6) по критерию формы имущественного предоставления:
  • а) облигации, погашаемые в денежной форме;
  • б) облигации, погашаемые иным имуществом.

Форма, сроки и иные условия погашения должны определяться в решении о выпуске облигаций.

Привлеченный обществом через размещение облигаций капитал является заемным (т.е. поступившим на возвратной основе). Поэтому необходимы инструменты, которые бы прямо или косвенно способствовали обеспечению исполнения обязательств, порожденных размещением облигаций. Гарантийную направленность, в частности, имеют запретительные нормы (п. 2 ст. 102 ГК РФ, п. 3 ст. 33 Закона об АО, ст. 27.5.4 Закона о РЦБ), согласно которым:

• 1) эмиссия облигаций не допускается: до полной оплаты уставного капитала (акционеры должны сами сформировать минимальную имущественную основу деятельности общества и лишь затем прибегать к финансовой «помощи» извне);
• 2) номинальная стоимость всех облигаций не должна превышать размер уставного капитала и (или) величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций (т.е. обеспеченность облигаций имуществом общества значения не имеет);
• 3) при отсутствии обеспечения, предоставленного третьими лицами, эмиссия облигаций возможна при одновременном соблюдении двух правил: во-первых, не ранее третьего года существования общества и, во-вторых, при условии надлежащего утверждения годовой бухгалтерской отчетности за два завершенных финансовых года. Данное требование распространяется как на облигации без обеспечения, так и на облигации, обеспеченные залогом имущества акционерного общества.

Второе и третье ограничения не применяются при размещении облигаций с ипотечным покрытием, при размещении облигаций обществами, эмиссионные ценные бумаги которых включены в котировальный список (прошли процедуру листинга) на фондовой бирже, а также в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

Помимо облигаций, общество вправе размещать и иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами РФ^[1] (п. 1 ст. 33 Закона об АО).

• [1] Формулировка «предусмотренные правовыми актами РФ» не вполне точна и должна применяться с учетом ст. 143 ГК РФ, в соответствии с которой документы относятся к числу ценных бумаг законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке.