Содержание, основные принципы и виды современного проектного анализа

В результате изучения материала данной главы студент будет:

знать.

• • основные принципы и виды анализа инвестиционных проектов;
• • методы оценки эффективности проектов;

уметь.

• • анализировать бизнес-план проекта и оценивать стоимость и экономическую эффективность проекта;
• • систематизировать и обобщать информацию по вопросам корпоративных финансов и оценивать эффективность инвестиций и финансовых решений на основе действующей нормативно-правовой базы, типовых методик и моделей, современных компьютерных программ;

владеть.

• методами и программными продуктами анализа проекта и выбора источников и форм его финансирования.

Понятие и параметры инвестиционного проекта. Классификация проектов

В основе целого ряда современных управленческих теорий, областей знаний (включая проектное финансирование, управление проектами, оценку проектов) лежит понятие проекта.

В настоящее время в России не существует единого общего определения понятия «проект». Большинство экономистов, стремящихся к внедрению и распространению в российской практике лучших методик и международных стандартов, используют определение проекта, соответствующее глобальному международному стандарту управления проектами — четвертому изданию (2008) A Guide to the Project Management Body of Knowledge (далее — Руководство РМВО? К).

В соответствии с этим стандартом проект — это временное предприятие, предназначенное для создания уникальных продуктов, услуг или результатов.

• Иначе говоря, проектом называется группа взаимосвязанных задач, выполняемых в рамках выделенного бюджета с целью получения запланированного результата специально созданной для этого командой. Причем время начала и окончания проектных работ четко определено.

Проект характеризуется наличием четкой цели, достижение которой свидетельствует о завершении проекта. Кроме того, о завершении проекта может говорить признание того, что цель нельзя достичь или исчезла необходимость в проекте. Термин «временный» отражает только ограниченный срок реализации цели проекта. Жизненный цикл созданного в ходе проекта продукта, услуги или иного результата может быть намного дольше жизненного цикла проекта.

Каждый проект характеризуется такими конкурирующими между собой параметрами, как содержание, качество, бюджет, расписание, риски и ресурсы.

Наряду с приведенным определением понятия «проект» в практике широко применяются также следующие определения:

• • проект — целенаправленное ограниченное во времени мероприятие, направленное на создание уникального продукта или услуги (определение, предлагаемое Российской ассоциацией управления проектами «СОВНЕТ»);
• • проект — это ограниченное во времени усилие (мероприятие, предприятие), предпринимаемое для создания уникального продукта, услуги или результата (данное определение содержится в третьем издании Руководства РМВОК^[1] (2004));
• • проект — уникальный процесс, состоящий из совокупности скоординированных и управляемых видов деятельности, имеющий начальную и конечную дату выполнения, предпринимаемый для достижения цели, соответствующей установленным требованиям, включая ограничения по времени, затратам и ресурсам (определение ISO);
• • проект — уникальный комплекс взаимосвязанных мероприятий для достижения поставленных целей при определенных требованиях к сроку, бюджету и характеристиках ожидаемых результатов (определение А. С. Товба и Г. Л. Ципеса^[2]);
• • проект — комплекс взаимосвязанных мероприятий, действий, ориентированных на достижение неповторяющейся (уникальной) цели и результата в течение заданного ограниченного периода времени при установленном бюджете, представляющий собой однократную деятельность (определение Всемирного банка);
• • проект — это что-либо, что задумывается или планируется (определение словаря Webster);
• • проект — это документально оформленный план сооружения или конструкции (в строительстве), проектная документация.

Необходимо различать понятия «проект» и «комплект проектной документации», в состав которой входит проектно-сметная документация (ПСД), бизнес-план проекта, инвестиционное предложение.

В процессе реализации крупных инвестиционных проектов, выполняемых на основе принципов проектного финансирования, принимает участие большое количество организаций и компаний. Их статус и роли в проекте отражены в табл. 1.1.

Таблица 1.1.

Участники проекта и процесса проектного финансирования.

Важной особенностью проекта является новизна и неповторимость цели и результата проекта. Именно эта особенность позволяет считать проектную деятельность основой инновационной деятельности предприятий, отраслей, регионов, экономики в целом.

В отличие от проектной деятельности текущая деятельность представляет собой повторяющийся процесс, поскольку выполняется в соответствии с действующими в организации процедурами и регламентами.

В настоящее время разработано и существует множество различных классификаций проектов.

Проекты можно классифицировать по различным признакам (табл. 1.2).

Таблица 1.2.

Классификация проектов по признакам.

Большинство инвестиционных проектов реализуется в целях стратегического развития хозяйствующего субъекта и служит основой реализации корпоративной стратегии и достижения стратегических целей компании. Поэтому проектную деятельность можно считать обязательным условием развития бизнеса, социально-экономического развития страны.

Развитие проектной деятельности характерно для современного международного бизнеса (рис. 1.1). В России проектная деятельность также играет все возрастающую роль и представляет собой базу для организации бизнеса в строительных, консалтинговых и инновационных компаниях, в крупных коммерческих банках.

Рис. 1.1. Развитие проектной деятельности К основному типу проектов, обеспечивающих устойчивое экономическое развитие, относятся инвестиционные проекты создания реальных активов (материальных и нематериальных).

В соответствии с Федеральным законом от 25.02.1999 № 39-?З «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (далее — Закон об инвестиционной деятельности) под инвестиционным проектом понимается «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)». Данное определение значительно сужает понятие проекта, не соответствует международному определению понятия «проекта как деятельности…» и свидетельствует о необходимости корректировки указанного закона в этой части.

В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов (2000) и в проекте их третьей редакции (ее можно найти на сайте isaran.ru) под инвестиционным проектом понимается комплекс действий (работ, услуг, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели и требующих для своей реализации осуществления инвестиций. Под инвестиционной программой понимается совокупность (обычно взаимосвязанных) инвестиционных проектов, ориентированных на достижение заданной общей цели.

Учитывая, что современная методология проектного управления и финансирования основана на международных стандартах, будем понимать под инвестиционным проектом проект (определение РМВОК), требующий для своей реализации осуществления инвестиций.

Поскольку понятие инвестиционного проекта неразрывно связано с понятием инвестиций, рассмотрим, как определяется это понятие в различных источниках.

В соответствии с Законом об инвестиционной деятельности, инвестициями называются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество (в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли или иного полезного эффекта.

Основной недостаток данного определения — отсутствие указания на долгосрочный характер инвестиций, что отличает их от спекуляций, носящих краткосрочный характер.

Целесообразно характеризовать инвестиции как средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью получения долгосрочного дохода, прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта в будущем.

Правовой основой вложений могут служить договоры куплипродажи, мены, дарения.

Понятия «проект», «инвестиции» и «инвестиционный проект» являются базовыми в проектном финансировании как наиболее рисковой и современной форме финансирования реализации крупных инвестиционных проектов.

Каждый проект характеризуется следующими основными параметрами:

• • цель (результат);
• • стоимость и бюджет проекта;
• • жизненный цикл проекта.

Цель проекта определяет ожидаемый результат реализации проекта.

При формировании цели (как в управлении проектами, так и в стратегическом менеджменте) необходимо использовать SMARTпринципы (specific, measurable, agreed, realistic, time-related). Иными словами, цели проекта должны быть конкретными и напряженными, измеримыми, согласованными и достижимыми, реалистичными и соотнесенными со временем (т.е. со сроками, к которым они должны быть достигнуты).

От того, насколько конкретно сформулирована цель проекта, зависит длительность жизненного цикла, стоимость проекта, оценка его эффективности.

Например, нельзя сформулировать как цель проекта открытие филиала банка в городе N. При такой формулировке нс определено событие, соответствующее достижению цели проекта. Более правильная формулировка — открытие филиала и достижение суммы депозитов населения в размере 100 млн руб. 1 января 2015 г .

Жизненный цикл как параметр проекта зависит от формулировки цели проекта.

• Под жизненным циклом проекта понимается период времени от момента рождения идеи реализации проекта до момента достижения цели проекта.

Следует различать жизненный цикл проекта и жизненный цикл продукта. Жизненный цикл продукта может быть намного больше жизненного цикла проекта. Основные стадии жизненного цикла продукта (разработка, производство, эксплуатация) могут включать в себя много самостоятельных проектов (например, собственно разработка продукта, разработка его маркетинговой стратегии и др.).

Жизненный цикл инвестиционного проекта состоит из последовательно выполняемых или иногда перекрывающихся фаз (стадий) проекта (табл. 1.3, 1.4).

Жизненный цикл проекта является базовым понятием для управления проектом и проектного финансирования.

Типовая длительность жизненных циклов долгосрочных проектов в разных отраслях различается в зависимости от отрасли, в которой проекты реализуются:

• • инфраструктурные проекты — 25 лет;
• • энергетические проекты — 15 лет;
• • общемашиностроительные — 8 лет;
• • высокие технологии — 4 года.

Таблица 1.3.

Стадии жизненного никла инвестиционного проекта.

Таблица 1.4.

Структура работ на разных стадиях жизненного цикла проекта.

Для жизненного цикла проекта характерны следующие особенности:

• • стоимость проекта и количество вовлеченного персонала невелики в начале жизненного цикла, достигают пикового значения по мере выполнения работ и затем стремительно падают;
• • влияние заинтересованных сторон, риск и неопределенность имеют наибольшее значение в начале проекта и уменьшаются к концу проекта;
• • стоимость внесения изменений и коррекции проекта к его концу возрастают.
• • Заинтересованные стороны (или стейкхолдеры) — лица или организации, активно участвующие в проекте или интересы которых могут быть затронуты в ходе исполнения или в результате завершения проекта.

Различают внутренних и внешних стейкхолдеров. Команда проекта, управляющая реализацией проекта, должна учитывать и осуществлять мониторинг интересов всех стейкхолдеров проекта в течение жизненного цикла проекта.

Заинтересованные в проекте стороны в наибольшей степени влияют на проект на прединвестиционной стадии проекта, поскольку на этой стадии каждая из них проводит анализ проекта и принимает решение об участии в проекте в той или иной форме. Принятые решения могут привести к изменению цели, содержания проекта и форм его финансирования.

Стоимость (полная стоимость) проекта равна сумме:

• — единовременных затрат на прединвестиционной стадии проекта;
• — необходимых инвестиций;
• — таких финансовых затрат, как капитализируемые проценты по кредитам в период строительства и расходы на оплату услуг консультантов за организацию привлечения для реализации проекта облигационных займов и (или) кредитов);
• — единовременных затрат на формирование начального оборотного капитала.
• • Бюджет проекта — распределенная по времени стоимость проекта (расходная часть бюджета проекта) и источников его финансирования (доходная часть бюджета).
• • Распределенный по времени график расходования необходимых для реализации проекта средств называется базовым планом по стоимости проекта и используется при управлении стоимостью проекта.

Контроль исполнения бюджета проекта — одна из ключевых функций руководителя проекта.

Важным условием обеспечения эффективной реализации проекта (достижения цели проекта в заданные сроки и в рамках заданного бюджета) остаются мониторинг состояния среды проекта и принятие своевременных корректирующих воздействий.

• Под внешней средой понимается совокупность факторов макроэкономического, политического (геополитического), законодательного и природного характера, оказывающие влияние на параметры и характеристики проекта, определяющие его внешние риски и необходимые инструменты адаптации проекта.

Система взаимодействия со стейкхолдерами проекта также относится к факторам внешней среды.

• Под внутренней средой проекта понимается совокупность факторов, характеризующих систему управления компании, реализующей проект, ее финансовое состояние и принятую систему управления проектом.

• [1] Свод знаний по управлению проектами. Основы управления проектами. Стандарт РМВОК, 2004 г.
• [2] Товб А. С., Ципес Г. Л. Управление проектами: стандарты, методы, опыт. М., 2003.