Канал банковских займов

Увеличение предложения наличных денег или смягчение банковского регулирования расширяют возможности банков предоставлять кредит.

Когда объемы денежной массы на руках у населения растут, увеличиваются депозиты в банках. Банки также получают новые возможности для выдачи кредитов, в том числе инвестиционного характера. Кредитные объемы растут — инвестиции увеличиваются.

Степень действенности данного канала зависит от доверия в целом к банковской системе со стороны населения, а также от степени рискованности экономики, отрасли или региона. При высоком доверии деньги охотно идут в банковскую систему, увеличивается мощность кредитно-денежного мультипликатора, повышается эффективность кредитного канала. Если доверие низко, даже при увеличении денежной массы население предпочтет вкладывать дополнительные деньги либо в валюту, либо в товары длительного пользования, либо оставлять «под матрасом» дома, избегая банковской системы. Кредитный механизм банков будет работать неэффективно.

Вместе с тем, даже если банки получают значительное число новых депозитов, кредитная экспансия может замедлиться в случае отсутствия хороших возможностей для инвестирования. Слишком рискованная отрасль, регион, страна — это факторы, которые ограничивают кредитный канал банков.

Канал банковских займов важен для экономики по двум основным причинам. Во-первых, на кредитном рынке особенно остро стоит проблема асимметричной информации и недобросовестного поведения заемщика. Сама по себе ставка по кредиту не может служить фактором отбора хороших инвестиционных проектов, поскольку под высокий процент, скорее, готовы брать займы высокорискованные и недобросовестные фирмы. Банк обладает профессиональными возможностями для смягчения этой проблемы. Во-вторых, некоторые заемщики, например малые предприятия или новые инновационные фирмы, не смогли бы получить кредит в другом месте, если не в банке, в силу отсутствия надежных гарантий, установившейся репутации или хорошего поручительства. Поэтому монетарная политика оказывает более значимое влияние на небольшие фирмы, чем на большие корпорации.

Канал балансовой отчетности

Еще одна возможность МТМ связана с эффектом бухгалтерского учета. При увеличении денежной массы растет в том числе спрос на ценные бумаги компаний. Курс акций увеличивается. Но акции и прочие ценные бумаги, как правило, входят в состав чистых активов фирм. Значит, если растет курс акций, увеличиваются и чистые активы компаний. С ростом стоимости чистых активов расширяются кредитные возможности фирм. Активы могут предоставляться в залог кредита, особенно для инвестиционных целей. Рост стоимости залога вследствие роста курса акций означает для компаний возможности получения нового кредита. Тем самым увеличиваются инвестиции этих фирм.

Когда же курс акций падает, стоимость залога сокращается, банки менее охотно предоставляют кредит, инвестиции уменьшаются. Обычно повышенная активность на фондовой бирже и увеличение цены ценных бумаг происходят в период экономического подъема, а падение курса акций — это характеристика не только биржевого, но и в целом экономического спада, кризиса. Поэтому фирмам достаточно легко получить кредит и увеличить инвестиции в период подъема (собственно, именно так и определяется период подъема, период инвестиционного бума) и очень сложно изыскать дополнительное финансирование в том случае, когда происходит замедление экономической активности. Хотя дела у фирм могут идти еще довольно неплохо, сама особенность составления балансовой отчетности компаний и предоставление залога могут в одночасье резко ограничить возможности финансирования. Кредитное сжатие зачастую выступает в качестве ключевого фактора кризиса.