Транснациональные корпорации и суверенные инвестиционные фонды
В «официальную помощь развитию» (ОПР) включаются официальные ресурсы с обязательным грант-элементом в размере не менее 25%, которые направляются на содействие экономическому развитию и благосостоянию принимающих стран, включая снижение (прощение) внешних долгов. В другие официальные потоки в целях развития (ОФР) включаются официальные ресурсы, ориентированные на развитие, но которые не могут… Читать ещё >
Транснациональные корпорации и суверенные инвестиционные фонды (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Транснациональные финансовые и нефинансовые корпорации являются основными экспортерами и импортерами капитала во всех его формах. О масштабах их деятельности свидетельствуют, например, международные активы и обязательства развитых стран, большую часть которых составляют средства ТНК и ТНБ. В 2012 г. международные активы развитых стран в форме прямых иностранных инвестиций составили 21,8 трлн долл., в акциях — 13,0 трлн долл., в долговых ценных бумагах — 14,5 трлн долл., в финансовых деривативах — 12,2 трлн долл., в прочих инвестициях — 22,7 трлн долл.
Экспорт прямых иностранных инвестиций осуществляют в основном ТНК развитых стран, а также ТНК наиболее продвинутых развивающихся и стран с формирующимся рынком. О масштабах вывоза/ввоза прямых инвестиций ТНК и эффективности их использования в странах приема свидетельствует динамика развития зарубежных аффилированных предприятий ТНК.
За 1990—2012 гг. активы зарубежных предприятий ТНК увеличились в 18,8 раз и составили 86,6 трлн долл. (123,4% мирового ВВП); их продажи возросли в 4,7 раза и составили 26 трлн долл.; экспорт товаров и нефакторных услуг — в 5 раз и 7,5 трлн долл. соответственно, что равнялось 1/3 мирового экспорта; занятость на этих предприятиях увеличилась в 3,3 раза и составила 71,7 млн чел.
Головные (родительские) компании — прямые инвесторы, создают свои зарубежные предприятия различными способами; путем строительства нового предприятия (гринфилд-инвестиции — Greenfield investment) или покупки действующего предприятия с его дальнейшей реструктуризацией, которую тоже можно отнести к гринфилд-инвестициям, а также посредством трансграничных (международных) слияний и поглощений (mergers and acquisitions — М&А).
В 2011 г. стоимость проектов с гринфилд-инвестициями составила 914, в 2012 г. — 612 млрд долл., при этом стоимость проектов в услугах сократилась с 385 до 323 млрд долл., обрабатывающих отраслях — с 453 до 264 млрд долл., добывающих отраслях — с 76 до 25 млрд долл. Стоимость трансграничных слияний и поглощений за этот период снизилась с 556 до 308 млрд долл., в том числе в услугах — с 214 до 124 млрд долл., обрабатывающих отраслях — с 205 до 137 млрд долл., добывающих отраслях — с 137до 47 млрд долл.[1]
Количество ТНК и их аффилированных предприятий за рубежом постоянно растет, особенно за счет развивающихся стран и стран с формирующимся рынком. По данным ЮНКТАД, в 2009 г. в мире насчитывалось 82 тыс. материнских компаний ТНК и 807,4 тыс. их зарубежных аффилированных предприятий. В развитых странах было 58,8 тыс. ТНК и 366,9 тыс. зарубежных предприятий, в том числе в ЕС — 47,8 и 347,9 тыс., США — 2,4 и 5,7 тыс., Японии — 4,7 и 4,5 тыс. соответственно.
В развивающихся странах и странах с формирующимся рынком насчитывалось 23,2 тыс. ТНК и 440,2 тыс. их зарубежных предприятий. В странах развивающейся Азии было 17,1 тыс. ТНК и 379 тыс. их зарубежных аффилированных предприятий, в том числе в Китае — 3,4 и 286,2 тыс.; странах Латинской Америки и Карибского бассейна — 3,5 и 39,7 тыс., Бразилии — 0,2 и 4,2 тыс.; странах Юго-Восточной Европы — 0,6 и 4 тыс.; СНГ — 1,2 и 11,2 тыс., в том числе российские ТНК имели 1176 зарубежных предприятий[2].
Большинство ТНК развивающихся стран и стран с формирующимся рынком несопоставимы по капиталу и масштабам зарубежной деятельности с ТНК развитых стран. Однако некоторые из них вполне сравнимы с фирмами США и Евросоюза и мало отличаются от них по характеру внешнеэкономической деятельности; среди них крупные латиноамериканские и азиатские корпорации, а также российские Газпром, Лукойл и др.
Подобно ТНК развитых стран такие компании создают свои предприятия за рубежом посредством прямых инвестиций, чтобы реализовать преимущества от имеющихся у них активов с целью закрепиться на новых рынках, повысить эффективность за счет снижения издержек, получить недостающие ресурсы для расширения производства конкурентоспособной продукции на мировых рынках.
Однако некоторые крупные ТНК развивающихся стран, особенно Китая, Индии, других азиатских стран, руководствуются иными мотивами, создавая зарубежные предприятия с прямыми инвестициями. На основе опыта азиатских стран корейский исследователь Хвай Чанг Мун доказал, что фирма может осуществлять прямые зарубежные инвестиции, чтобы приобрести новые активы. Фирма, не располагающая технологиями и высококвалифицированными специалистами, может осуществлять прямое иностранное инвестирование с целью установления контроля над расположенными в передовых странах лабораториями для повышения конкурентоспособности своей продукции.
Многие ТНК развивающихся стран направляют прямые инвестиции преимущественно в другие страны своего региона, используя подобные условия ведения бизнеса и более низкие издержки производства. Многие фирмы, вывозя прямые инвестиции за рубеж, стремятся преодолеть протекционизм, расширить и освоить новые рынки сбыта, повысить эффективность производства и конкурентоспособность, преодолеть кризисные явления в национальной экономике, в том числе высокую инфляцию на родине.
В странах с низким валовым национальным доходом на душу населения (в Бангладеш, Мьянме, Танзании, Эфиопии и др.) преобладают ТНК из других развивающихся стран, которые не только используют дешевый труд, но и получают льготный доступ для своей продукции на рынки развитых стран. Этот способ проникновения на рынки развитых стран через бедные государства с особыми льготами широко используют китайские фирмы, развивая производство в странах Африки к югу от Сахары, куда они поставляют не только оборудование, инженеров и техников, но и малоквалифицированных рабочих, что не способствует расширению занятости в принимающей стране.
Государственные ТНК и суверенные фонды. Роль государства в международной миграции прямых инвестиций за последние годы существенно возросла, и она осуществляется через государственные ТНК (State-owned TNC) и суверенные инвестиционные фонды. Количество государственных ТНК, особенно в развивающихся странах и странах с формирующимся рынком, быстро увеличивается. По данным ЮНКТАД, в 2012 г. общее количество государственных ТНК равнялось 845 (в 2010 г. — 659), их доля в мировом вывозе прямых иностранных инвестиций составила 10%, объем — 145 млрд долл. (в 2010 г. 189 млрд долл.)[3]. В первую сотню крупнейших корпораций мира входят 18 государственных ТНК. За 2010 2012 гг. доля развитых стран в общем количестве государственных ТНК снизилась с 47 до 40%; развивающихся и стран с формирующимися рынками — возросла до 60%.
Распределение государственных ТНК по отраслям за 2010 2012 гг. практически не изменилось. В 2012 г. 70% инвестиций этих ТНК были направлены в услуги, включая финансовые, транспортные и коммуникационные, а также коммунальные услуги (электричество, газ, вода). При этом государственные ТНК развитых стран предпочитали инвестировать в коммунальные услуги; других стран — в другие более прибыльные отрасли.
В Китае государство является собственником 150 крупнейших корпораций, их доля на внутреннем фондовом рынке в 2012 г. составила 80%, в России — 62, в Бразилии — 38%. Располагая такой финансовой мощью, эти государственные корпорации все более расширяют свою инвестиционную деятельность за рубежом. Они предпочитают создание новых предприятий посредством реализации гринфилд-проектов, стремясь получить технологии, интеллектуальную собственность, торговые марки (брэнды), а также природные ресурсы.
Государство осуществляет прямое зарубежное инвестирование и через суверенные фонды благосостояния (СФ Sovereign wealth funds). В 2012 г. было 73 суверенных фонда, активы под управлением СФ составляли 5,3 трлн долл., из которых 80% принадлежали развивающимся странам. В том же году прямые иностранные инвестиции суверенных фондов, где они являются единственным и непосредственным инвестором, составили 20 млрд долл., накопленные ПИИ — 127,4 млрд долл., не считая участия СФ в других инвестиционных проектах[4]. За 2003—2012 гг. 89% прямых иностранных инвестиций суверенных фондов были осуществлены посредством слияний и поглощений.
В 2012 г. 70% накопленных прямых иностранных инвестиций суверенных фондов были размещены в сфере услуг. Их доля в финансовых услугах равнялась 16,8%, недвижимости — 15,4, коммунальных услугах — 8,8, строительных — 2,6, прочих услугах — 26,8%; в добывающие отрасли было инвестировано — 10%; в обрабатывающую промышленность — 20%. В 2011—2012 гг. наиболее высокие темпы вывоза ПИИ суверенными фондами были в транспортные и коммуникационные услуги.
В 2012 г. 77% накопленных ПИИ (98,1 млрд долл.) суверенных фондов функционировали в развитых странах, в том числе доля стран — членов Евросоюза составила 42,9%, США 14,3, прочих развитых стран 19,8%. В развивающихся странах было размещено 23% (29,3 млрд долл.) прямых иностранных инвестиций суверенных фондов, в том числе в странах Южной и Юго-Восточной Азии — 10,4%, Восточной Азии — 2, Африке — 5,4, Латинской Америки и Карибского бассейна — 3,4%.
Международная система официального финансирования
Государственный капитал развитых и других стран, а также официальный капитал международных организаций поступает в развивающиеся страны, а также в страны с формирующимся рынком в рамках системы официального финансирования развития. В официальные финансовые потоки, образующие систему официального финансирования развивающихся и постсоциалистических стран, входят официальное финансирование развития (ОФР) и официально поддержанные экспортные кредиты. Официальное финансирование развития включает все официальные потоки в целях развития, поступающие в принимающие страны на двусторонней и многосторонней основе. По условиям предоставления в официальном финансировании развития различаются: официальная помощь развитию (ОПР) и другие официальные потоки в целях развития.
В «официальную помощь развитию» (ОПР) включаются официальные ресурсы с обязательным грант-элементом в размере не менее 25%, которые направляются на содействие экономическому развитию и благосостоянию принимающих стран, включая снижение (прощение) внешних долгов. В другие официальные потоки в целях развития (ОФР) включаются официальные ресурсы, ориентированные на развитие, но которые не могут рассматриваться в качестве ОПР. В двусторонних средствах, предоставляемых на условиях ОФР, преобладают операции по облегчению долговой нагрузки принимающих стран на основе соглашений о реструктуризации долга со странами — членами Парижского клуба.
Официально поддержанные экспортные кредиты с государственной страховкой и гарантией предоставляются на двусторонней основе. Они не включаются в потоки, ориентированные на развитие, поскольку напрямую не связаны с развитием, а способствуют расширению товарного экспорта стран-кредиторов в принимающие страны. Такие экспортные кредиты предоставляются странами — членами Бернского союза (Международного союза страховщиков кредитов и инвестиций). Двустороннее официальное финансирование предоставляют развитые страны —члены Комитета помощи развитию (КПР) ОЭСР; некоторые другие развитые и развивающиеся страны принимают носильное участие в официальном финансировании развития.
Таким образом, двустороннее официальное финансирование осуществляется посредством оказания официальной помощи развитию, предоставления других официальных средств на цели развития, а также экспортными кредитами с официальной поддержкой. Многостороннее финансирование осуществляется на льготных (концессионных) и неконцессионных условиях в виде «официальной помощи развитию» и «других ресурсов на цели развития» международными и региональными организациями, которые финансируются в основном странами — членами КНР.