Разбор ситуации «Рынок иностранной валюты в России»

Как мы уже говорили в § 1.1, моделирование — важнейший метод экономической науки. С помощью модели можно не только просто и наглядно объяснить уже произошедшие экономические процессы, но и попытаться спрогнозировать будущее развитие событий. У каждой модели — свое назначение. Одна из главных задач модели спроса и предложения, знакомство с которой мы начали выше, — это объяснить и, возможно, спрогнозировать поведение параметров рыночного равновесия — равновесных цены и объема продаж при изменении условий на данном рынке. Давайте попробуем сделать это для такого необычного товара, как иностранная валюта. Па рынке иностранной валюты, как и на других рынках, спрос и предложение совместно определяют равновесную цену: например, сколько рублей стоит один американский доллар или евро. Эту специфическую цену называют валютным курсом, и вы можете увидеть ее рядом с любым пунктом обмена валют¹.

Перед обычными московскими пунктами обмена валюты я сделал фотографии, которые представлены на рис. 2.10. Первая фотография была сделана в 2013 г., вторая — год спустя, третья — в 2016 г.

Рис. 2.10. Как менялись курсы доллара и евро к российскому рублю: 2013, 2014 и 2016 гг. (фото автора)

Как вы, вероятно, знаете, за это время цены и доллара, и евро пережили много резких колебаний, достигая максимальных значений в декабре 2014, августе 2015 и в январе 2016 гг. при общей тенденции к росту. Такой рост стал неприятным сюрпризом, к примеру, для российских туристов. Получается, что одни и те же 100 евро, потраченные в Европе, в 2013 г. «весили» около 4100 руб., а в 2016 — уже почти 7200 руб. Также рост курса стал неприятной новостью для любого российского покупателя резко подорожавших импортных продуктов — от бананов до мобильных телефонов (и, соответственно, одной из главных причин высокой инфляции в России в последние годы). С другой стороны, российские экспортеры, наоборот, могли получить выгоду от изменения валютных курсов^[1][2]. Почему же курсы так сильно изменились?

Чтобы использовать модель спроса и предложения для ответа на этот вопрос, давайте прежде всего разберемся, кто предъявляет спрос на иностранную валюту, а кто — обеспечивает ее предложение. (Обратите внимание на то, что на валютном рынке покупатель иностранной валюты является одновременно продавцом рублей, и наоборот, тот, кто обеспечивает предложение валюты, одновременно предъявляет спрос на рубли.).

Ниже в табл. 2.6 мы перечислили важнейшие группы покупателей и продавцов иностранной валюты на российском валютном рынке.

Таблица 2.6

Покупатели и продавцы иностранной валюты на российском валютном рынке

Давайте, для начала, применим модель спроса и предложения для того, чтобы оценить последствия большого притока иностранных туристов в Россию (например, на Олимпиаду в Сочи или на чемпионат мира по футболу). Если первоначально предложение валюты^[3] было представлено на рис. 2.11 кривой 5_1? приток туристов увеличит количество продавцов валюты и сдвинет кривую предложения вправо, в позицию, представленную пунктирной линией и обозначенную 5₂. Это сдвиг показывает, что за счет роста количества продавцов долларов будет продаваться больше, чем до Олимпиады, какой бы ни была цена доллара — 30, 40, 60 руб. за доллар или какая-либо другая.

Рис. 2.11. Рост предложения долларов.

Теперь добавим к нашему рисунку спрос, чтобы модель заработала. На рис. 2.12 видно, что в результате роста предложения рыночное равновесие на валютном рынке должно переместиться из точки Е_{ в новую точку Е₂. В новой точке равновесная цена ниже, а равновесный объем продаж — выше, чем в исходной. Такое сравнение двух равновесных (или иначе говоря, статических) состояний в экономической теории называют сравнительной статикой. Используя это вид анализа, мы можем предсказать, что приток иностранных туристов должен снизить курс доллара, а количество продаваемых долларов должно возрасти.

Рис. 2.12. Изменение равновесия на рынке долларов в результате притока интуристов в Россию (с.р.).

На самом деле, во время Олимпиады в Сочи на российском валютном рынке не наблюдалось падения курса доллара и других иностранных валют. Дело в том, что одновременно с притоком туристов происходило и множество других событий, каждое из которых могло «сдвинуть» на валютном рынке спрос или предложение. Для того чтобы сделать анализ нагляднее и проще, мы все подобные события будем рассматривать по отдельности, изолированно друг от друга, используя принцип «при прочих равных условиях» (лат. ceteris paribus, или сокращенно с.р.), предполагающий, что происходит одно только исследуемое нами явление при неизменности всего остального. Эта формулировка очень часто встречается в экономическом анализе. С ее использованием наш прогноз можно дать корректнее: «приток иностранных туристов, при прочих равных условиях, снижает курс доллара и увеличивает количество продаваемых/покупаемых долларов на российском валютном рынке».

Теперь, аналогичным образом, мы можем спрогнозировать последствия резкого увеличения количества российских туристов, уезжающих на отдых за рубеж (например, после начала сезона отпусков). В этом случае на валютном рынке увеличится количество покупателей долларов, что увеличит спрос на них (рис. 2.13), так что кривая спроса сдвинется из положения В_{ в положение Г)₂.

Рис. 2.13. Рост спроса на доллары.

В целом, в модели спроса и предложения такое событие сдвинет равновесие из точки Е в точку Е₂, в которой и равновесная цена, и равновесный объем продаж стали выше. Таким образом, используя сравнительную статику, можно сделать вывод о том, что увеличение количества российских туристов, уезжающих на отдых за рубеж (например, в сезон отпусков), при прочих равных условиях, повысит курс доллара и увеличит количество продаваемых/покупаемых долларов на российском валютном рынке (рис. 2.14).

Рис. 2.14. Изменение равновесия на рынке долларов в результате роста количества туристов, уезжающих из Россию за рубеж (с.р.).

Далее, наверное, вы и сами сможете дать прогноз, как (при прочих равных условиях) повлияют на курс доллара или другой иностранной валюты на российском валютном рынке такие, например, события, как:

• а) падение мировых цен на нефть (которая до сих пор является одной из главных статей российского экспорта);
• б) ожидания значительного роста курса доллара (кстати, если цена доллара растет, скажем, с 30 до 60 руб. за доллар, это одновременно означает, что ценность российских рублей, выраженная в долларах, наоборот, упадет: рублю вместо 1/30 будет соответствовать 1/60 доллара, так что рост доллара к рублю можно также назвать и обесцениванием рубля относительно доллара);
• в) снижение инвестиционной привлекательности^[4] российской экономики и введение антироссийских экономических санкций (что притягивает в Россию меньше новых иностранных инвесторов из-за рубежа и стимулирует бегство имеющихся).

Попробуйте на время приостановить чтение и самостоятельно ответить, в какую сторону изменит курс доллара каждое из этих событий: в сторону повышения или в сторону понижения? Получилось? Тогда читайте дальше!

Доллар подорожает во всех трех случаях.

Так, в случае а) предложение долларов на нашем валютном рынке может снизиться за счет сокращения притока «нефтедолларов» (выручки от продажи нефти на мировом рынке, которую российские компании получают в долларах) — рис. 2.15.

Рис. 2.15. Сокращение выручки российских экспортеров после падения мировых цен на нефть может привести к падению предложения долларов (с.р.).

Кстати, верно и обратное: рост нефтяных цен увеличит приток «нефтедолларов» и может увеличить их предложение на российском валютном рынке — если нефтяники будут менять эти доллары на рубли. Получается, что дешевая нефть (при прочих равных условиях) повышает курс доллара в России, а дорогая, наоборот, снижает. Так как Россия сильно зависит от экспорта нефти, мировые цены на нефть в значительной мере определяют поведение российского валютного рынка.

Насколько сильно цена нефти¹ влияет в России на курс доллара, наглядно демонстрирует рис. 2.16.

Рис. 2.16. Курс доллара к рублю (черная линия, левая шкала) и цены на нефть марки Brent (серая линия, правая шкала) в 2014—2016 гг.².

Необходимо отметить, что столь сильная связь между ценами на нефть и курсом доллара, конечно, связана не только с тем, что при высоких ценах нефти на нашем валютном рынке продается больше долларов, а при низких — меньше. Еще важнее, что все знают об этой связи, и, стоит только ценам на нефть, к примеру, начать падать, в России все начинают ожидать, что доллар будет расти (вспомните упомянутый выше случай б), ожидания роста курса доллара).

Ожидания в экономике обладают громадной силой. Очень часто они, как говорят экономисты, являются, самосбывающимися. Покажем, что это значит, на таком примере. Предположим, по вашему городу начинают ползти слухи о том, что скоро значительно подорожает соль. Возможно, эти слухи абсолютно безосновательны и их распускают злобные диверсанты ©. Но если люди поверят слухам, это уже не будет иметь значения. Начнется паника, испуганные бабушки-пенсионерки массово устремятся в магазины^[5][6]

и начнут закупать соль килограммами или даже мешками — на всякий случай. В результате на рынке соли произойдет резкий рост спроса. А рост спроса действительно приведет к росту цен — ожидания оправдаются. Примерно то же самое происходит на валютном рынке. Как только валютные спекулянты начинают ожидать роста курса доллара, они начинают скупать доллары, подобно бабушкам, скупающим соль, — для того чтобы заработать на росте курса. И сами их действия приводят к тому, что спрос на доллары увеличивается и цена доллара действительно растет.

Означает ли это, что наш валютный рынок всегда будет как в зеркале отражать все изменения мировых цен на нефть? Необязательно. Во-первых, будем надеяться, что со временем зависимость российской экономики от нефти будет снижаться. Тогда будет более четко видно, как влияют на курс и другие события (например, то же самое увеличение/ сокращение туристического потока). Во-вторых, стабилизирующую роль может сыграть государство.

Давайте вернемся к нашему примеру с солью. Представьте, что вы — государственный чиновник и «отвечаете» за цепы на соль в городе. Для того чтобы в условиях паники и ажиотажного спроса не допустить роста цеп па соль, у вас есть сразу несколько вариантов действий.

1. Запретить продавцам повышать цены. Этот вариант обычно прежде всего приходит в голову среднестатистическому российскому чиновнику, особенно если он вырос еще при советской плановой экономике. При этом подавляющее большинство экономистов выступает против такого варианта. Рынку нельзя безнаказанно что-то запретить или наоборот заставить что-то делать. Модель спроса и предложения иллюстрирует последствия (рис. 2.17).

Рис. 2.17. Последствия роста спроса при запрете на повышение цен

Если до паники рынок соли находился в равновесии в точке пересечения и 5 при равновесной цене Р_1? и паника сдвинула спрос в положение Д₂> то старая цена в новых условиях уже не будет равновесной — на рынке возникнет дефицит. Другими словами, запрет повышать цены приведет к тому, что полки магазинов опустеют, а перед теми немногими, в которых еще останется соль, выстроятся очереди. Кроме того, соль все равно будут продавать по цене, выше разрешенной, — нелегально, на черном рынке. Причем цена на черном рынке будет еще выше, чем она могла бы быть при отсутствии государственного вмешательства — за счет «надбавки за риск», которую будут делать продавцы.

• 2. Постараться вернуть спрос на место. Это можно сделать, например, если убедить покупателей, что слухи о подорожании соли — ложные, никакого роста цен на соль не предвидится и нет никаких причин закупать ее килограммами. Однако российские граждане — люди недоверчивые. Государственные чиновники не всегда понимают, что для завоевания доверия требуется долгий упорный труд, тогда как потерять доверие можно очень быстро, в результате единственного непродуманного поступка. И, увы, в недавней российской экономической истории власти частенько обманывали граждан, надолго потеряв тем самым их доверие и заставив действовать по принципу «делай наоборот». Так что в российских условиях официальные успокоительные заявления зачастую имеют прямо обратный эффект и только усиливают панику. Когда людям объявляют, что роста цен на соль не будет, они только укрепляются в своем убеждении, что на самом деле подорожание будет. Кстати, и российский валютный рынок демонстрировал такое поведение, например в так называемый «черный вторник» 16 декабря 2014 г. (вы без труда сможете найти его сами на рис. 2.16 — в этот момент на графике виден резкий скачок курса доллара при отсутствии соответствующего скачка цен на нефть). В этот день неожиданные и резкие действия Центрального банка РФ^[7] теоретически должны были бы успокоить участников валютного рынка и снизить курс доллара, а фактически — наоборот, усилили панику и привели к резкому взлету курса доллара (правда, кратковременному).
• 3. Организовать дополнительные поставки соли в город и продавать ее всем желающим в неограниченных количествах. Ситуация, которая возникнет на рынке соли в этом случае, показана на рис. 2.18.

Рис. 2.18. Государственная интервенция для борьбы с паникой

В этом случае на рынке соли может сохраниться состояние равновесия, просто из точки ?] оно переместится в точку Е₂. В магазинах нс будет пустых полок и очередей. Цены не вырастут. Это постепенно успокоит людей, паника сойдет на нет, и спрос постепенно вернется на свой обычный уровень. Подобное действие государственных органов, корректирующее ситуацию на рынке, экономисты называют интервенцией. В России интервенции проводятся на рынках сырья, сельскохозяйственной продукции, иностранной валюты.

Государство может применять интервенции не только для того, чтобы не допустить роста цен, но и для того, чтобы не дать им упасть. Это может быть признано необходимым, например, для поддержки отечественных производителей зерна в следующей ситуации. Если год выдался урожайным и предложение зерна на рынке выросло, в отсутствие интервенций цены на зерно могут сильно упасть, снизив доходы фермеров (как показано на рис. 2.19, а). Для того чтобы не допустить падения цен, государство начинает играть на рынке зерна роль дополнительного крупного покупателя. В этом случае новое равновесие на рынке зерна устанавливается так, как показано на рис. 2.19, б. Закупленное зерно государство может сохранить до неурожайного года. В такой год все происходит наоборот — государство продает зерно из ранее сформированных резервов, не допуская сильного роста цен на зерно (высокие цены, конечно, выгодны производителям, но могут сильно пострадать покупатели).

Рис. 2.19. Последствия хорошего урожая на рынке зерна при отсутствии (а) и при наличии (б) государственных интервенций На валютном рынке государство, в лице Центрального банка России, также может проводить валютные интервенции для того, чтобы не допускать сильных колебаний цены доллара, евро и других иностранных валют (от которых могут пострадать те или иные участники этого рынка). Так же как в случае с зерном, в «урожайный» период Центральный банк может закупать валюту и увеличивать свои валютные резервы, а в «неурожайный» — продавать валюту из резервов. Если резервы велики, один только этот факт уже может значительно сократить панические настроения^[8]. Однако в последние годы Центральный банк РФ практически не проводит валютных интервенций. Одна из наиболее простых причин — стремление сохранить свои валютные резервы в непростой ситуации, в которой оказалась российская экономика в последние годы (другие причины мы обсудим в курсе макроэкономики).

Обсудим, наконец, случай в) (снижение инвестиционной привлекательности российской экономики и введение антироссийских санкций). Почему доллар будет дорожать в этом случае? Иностранные инвесторы в чем-то схожи с интуристами — они тоже намерены тратить деньги в России. Если их в Россию будет приходить меньше (из-за низкой привлекательности нашей экономики и (или) из-за санкций), это уменьшит предложение долларов. Кроме того, если имеющиеся инвесторы будут «убегать» из России (процесс, схожий с ростом количества российских туристов, уезжающих из страны) — это увеличит спрос на доллары. То, что произойдет в результате на российском валютном рынке, показано на рис. 2.20.

Рис. 2.20. Последствия снижения инвестиционной привлекательности

российской экономики

Реклама Форекса Лірагі

После прочтения этого отрывка у вас может сложиться обманчивое впечатление, что теперь вы можете превратить ваши экономические знания в деньги, начав зарабатывать миллионы на валютном рынке ©. Возможно, в обыденной жизни вы уже сталкивались с заманчивыми предложениями «поиграть» на рынке Форекс (так в России обычно называют рынок, на котором производятся спекулятивные операции по покупке/продаже иностранной валюты). Подобной рекламой просто переполнены Интернет и средства массовой информации. В Москве даже в метро можно видеть заманчивую рекламу.

Будьте осторожны! Да, модель спроса и предложения может вам помочь понять, что происходит на валютном рынке и, возможно, даже установить общую тенденцию изменения курса той или иной валюты. Однако заработок на Форексе получается за счет спекуляций на краткосрочных колебаниях курсов (в течение не месяцев, а часов или даже минут). Эти колебания весьма непредсказуемы, зависят от множества факторов, информацией о которых вы (в отличие от других профессиональных участников этого рынка, играющих, фактически, против вас) просто не располагаете или получаете ее позже (а на Форексе зачастую фатальной может быть задержка с принятием решения даже в несколько секунд). Рекламные объявления акцентируют внимание на сверхдоходах, которые вы можете получить, но обычно умалчивают или, по крайней мере, не афишируют тот факт, что игра на Форексе чрезвычайно рискованна и для неподготовленного участника может закончиться удручающе быстрой потерей всех его денег. Бесплатные семинары, учебные счета и прочие заманчивые возможности играют роль бесплатного сыра. Если вы внимательно читали предыдущую главу, то должны понимать, что проведение учебного семинара — это экономическое благо, для производства которого требуются ресурсы, — труд преподавателей, учебные помещения, возможно, компьютеры и т. д. Подумайте сами: кто потом оплатит использование всех этих ресурсов?

Дополнительные материалы по теме.

Видеозаписи лекций

1. Измалков С. Аукционы: Бархатная революция в экономике. URL: http://www. youtube.com/watch? v=hFNDWdeoe-0; Conun К. Аукционы. URL: http://www.youtube. com/watch? v=XNkgMjo30T A.

Две интереснейшие лекции про альтернативный способ установления цены экономического блага. Вы узнаете, насколько многообразны виды аукционов в зависимости от цели их проведения. В последнее время теория аукционов — один из самых перспективных и быстро развивающихся разделов экономической науки.

2. Курс «Экономика» или «Экономика для неэкономистов». Лекции 2.3—2.7: «Рыночное равновесие», «Спрос и предложение на валютном рынке», «Спрос, предложение и общественное благосостояние», «Государственное вмешательство в работу рынка».

Интернет-сайт

Рынок наличной валюты на сайте агентства Росбизнесконсалтинг: URL: http:// Quote.rbc.ru/cash/.

Разумеется, этот рынок совершенно не предназначен для спекуляций, но вы можете наблюдать на этом сайте за его работой в режиме реального времени. Периодически обновляя страницу, можно заметить, как на рынок входят и выходят банки, покупающие и продающие валюту, и как меняются их цены покупки и продажи (вполне заметные изменения зачастую происходят за очень короткий срок).

• [1] Обратите внимание на то, что в обменных пунктах любого банка и для любой валютыуказываются две цены. По одной цене банк покупает валюту, а по другой — продает. Разницаэтих цен — один из видов маржи (маржа — финансовый термин, означающий разницу междуценами товаров, курсами ценных бумаг, процентными ставками и др.). За счет маржи банк, осуществляющий валютные операции, получает доход, покрывает издержки и зарабатываетприбыль. Под равновесной ценой валюты мы будем понимать не цену покупки или продажи, а некую усредненную цену.
• [2] Про влияние валютных курсов на экспорт, импорт, инфляцию и другие стороны экономической жизни общества мы поговорим подробнее в курсе макроэкономики.
• [3] Для определенности, под валютой будем понимать доллары США: именно в долларахв настоящее время проходит большинство сделок на российском валютном рынке. Тогдацена Р будет обозначать цену одного американского доллара в российских рублях.
• [4] Хороший «инвестиционный климат» страны, в частности, определяется совершенствомее экономического законодательства и четким соблюдением законов, низким уровнем коррупции, одинаковыми «правилами игры» для всех работающих в экономике и т. п.
• [5] Мы взяли цены на нефть марки Brent, которая является для мирового нефтяного рынканеким эталоном, на основе которого рассчитываются цены и на другие марки нефти, в томчисле российские.
• [6] Сост. по данным Московской валютной биржи и U. S. Energy Information Administration (U RL: http://www.eia.gov/).
• [7] Повышение ключевой ставки с 10,5 сразу до 17%; о том, что такое ключевая ставкаи какова ее роль в экономике, речь пойдет в курсе макроэкономики.
• [8] Кстати, валютные резервы Центрального банка России — одни из самых большихв мире. По размеру резервов Россия находится на одном из первых мест в мире (по состоянию на начало 2016 г.). Большие резервы имеют Китай, Япония, Саудовская Аравия, Швейцария.